ميتالوس تُخفق في توقعات ربحية الربع الثاني من 2026 وأسهمها تتراجع

أعلنت شركة Metallus Inc. عن نتائج الربع الثاني من عام 2026، إذ تجاوزت توقعات المحللين على صعيد الإيرادات، غير أنها أخفقت في تحقيق الأرباح المتوقعة، حيث جاءت الشحنات القوية في قطاعات الفضاء والدفاع والسيارات مقيدةً جزئياً بارتفاع تكاليف العمالة ومشكلات التصنيع. سجّلت الشركة المتخصصة في المعادن ربحاً معدّلاً قدره 0.21 دولار للسهم، دون المستوى المتوقع البالغ 0.24 دولار للسهم، في حين ارتفعت الإيرادات إلى 341 مليون دولار، متجاوزةً التوقعات البالغة 329.08 مليون دولار. وتراجع سعر السهم بنسبة 3.37% ليصل إلى 19.76 دولار، منخفضاً من 20.45 دولار عقب الإعلان عن النتائج.

أبرز النقاط

• ارتفعت الإيرادات بنسبة 12% على أساس سنوي لتبلغ 341 مليون دولار، مدعومةً بشحنات قياسية في قطاع الفضاء والدفاع ونمو مبيعات السيارات.
• ارتفع الربح المعدّل قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) بنسبة 9% على أساس سنوي ليصل إلى 29 مليون دولار، مما يعكس تحسناً في التسعير ومزيج المنتجات وزيادة الشحنات.
• جاء ربح السهم عند 0.21 دولار، دون التوقع المتفق عليه البالغ 0.24 دولار، مما يشير إلى ضغوط على الهامش وارتفاع التكاليف.
• ارتفع دفتر الطلبات بأكثر من 50% على أساس سنوي، مما يمنح الشركة رؤية واضحة للنصف الثاني من عام 2026.
• تراجعت الأسهم بعد ساعات التداول بنسبة 3.37%، حتى في ظل إشارة الشركة إلى تعزيز الطلب والسيولة.

أداء الشركة

أفادت Metallus بأن الربع الثاني شكّل خطوة إضافية في خطتها للتحول والنمو. ارتفعت صافي المبيعات إلى 341 مليون دولار، بزيادة قدرها 36.4 مليون دولار مقارنةً بالعام الماضي، إذ سجّل قطاع الفضاء والدفاع أطناناً وإيرادات شحن قياسية، فيما ارتفعت شحنات السيارات بنسبة 12% على أساس ربع سنوي و8% على أساس سنوي. وأشارت الشركة أيضاً إلى أن الطلبات المتراكمة الصناعية تضاعفت تقريباً مقارنةً بالعام الماضي، فيما امتدت مهل التسليم للقضبان المهندسة والأنابيب السلسة حتى أواخر الربع الرابع من عام 2026.

على الرغم من تحسن الإيرادات، لم يخلُ الربع من ضغوط. بلغ معدل استخدام الصهر 74%، وهو أعلى مما كان عليه في الربع الأول لكنه لا يزال دون التوقعات الداخلية. وعزا الإدارة ذلك إلى انقطاعات الطاقة الناجمة عن اتفاقية التوريد القابلة للمقاطعة، فضلاً عن مشكلات تنفيذ على أرضية المصنع مرتبطة بموثوقية الصيانة. وقد أثقلت هذه المشكلات، إلى جانب الربع الكامل الأول من تكاليف العمالة بموجب عقد النقابة المصادق عليه حديثاً، على الهوامش وفسّرت الإخفاق في تحقيق ربحية السهم المتوقعة.

أبرز المؤشرات المالية

• الإيرادات: 341 مليون دولار، بارتفاع 12% على أساس سنوي.
• صافي الدخل: 8.9 مليون دولار، أو 0.21 دولار للسهم المخفَّف.
• صافي الدخل المعدّل: 11.1 مليون دولار، أو 0.26 دولار للسهم المخفَّف.
• الربح المعدّل قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA): 29 مليون دولار، بارتفاع 9% على أساس سنوي.
• التدفق النقدي التشغيلي: 12.8 مليون دولار.
• النفقات الرأسمالية: 15.2 مليون دولار، منها نحو 9.5 مليون دولار مرتبطة بمشاريع ممولة من الحكومة الأمريكية.
• النقد والنقد المعادل: 108.6 مليون دولار في 30/06/2026.
• مساهمات صندوق التقاعد: 5.4 مليون دولار في الربع؛ ولا يُتوقع إجراء مساهمات إضافية لبقية عام 2026.
• إعادة شراء الأسهم: إعادة شراء نحو 190,000 سهم بقيمة 3.6 مليون دولار.
• نسبة الدين إلى حقوق الملكية: 0.02 فقط، مما يعكس الحد الأدنى من الرافعة المالية.
• النسبة الحالية: 1.73، مما يشير إلى سيولة قصيرة الأجل متينة.

الأرباح مقابل التوقعات

أخفقت Metallus في تحقيق الأرباح المتوقعة لكنها تجاوزت توقعات الإيرادات. حققت الشركة ربحاً قدره 0.21 دولار للسهم، مقارنةً بالتوقع البالغ 0.24 دولار، بفارق 0.03 دولار للسهم أي بنسبة 12.5%. وجاءت الإيرادات البالغة 341 مليون دولار أعلى بـ 11.92 مليون دولار من التقدير البالغ 329.08 مليون دولار، بتجاوز نسبته 3.62%.

يشير هذا النتيجة المتباينة إلى أن الطلب ظل صحياً، غير أن التكاليف ارتفعت بوتيرة أسرع من المتوقع. وهذا أمر مهم لأن المستثمرين كثيراً ما يولون الأرباح أهمية أكبر من المبيعات، لا سيما حين تسعى الشركة إلى تحسين تنفيذها التشغيلي. ومع ذلك، يبدو الإخفاق متواضعاً لا حاداً، وجاء مصحوباً بزيادة سنوية في الربح المعدّل قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك والتدفق النقدي. وتشير نصيحة InvestingPro إلى أن Metallus تحتفظ بنقد أكثر من ديونها في ميزانيتها العمومية، مما يوفر مرونة مالية في ظل تعاملها مع التحديات التشغيلية. وتحصل الصحة المالية الإجمالية للشركة على تقييم "جيد" وفقاً لمقاييس InvestingPro. يمكن للمستثمرين الراغبين في تحليل شامل الاطلاع على تقرير Pro Research المفصّل لـ Metallus، وهو واحد من أكثر من 1,400 تقرير متاح للأسهم الأمريكية، والذي يحوّل البيانات المعقدة إلى معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ.

كما اندرج الربع ضمن نمط أوسع من تحسّن المبيعات مع عدم انتظام الربحية. وأشارت Metallus إلى توقعها بتحسّن الربحية مجدداً في الربع الثالث، مما قد يساعد في الحد من القلق إزاء الإخفاق في تحقيق ربحية السهم المتوقعة.

ردود فعل السوق

تراجع السهم بنسبة 3.37% ليصل إلى 19.76 دولار، منخفضاً بمقدار 0.69 دولار عن إغلاق الجلسة السابقة البالغ 20.45 دولار. جاء هذا التحرك بعد ساعات التداول، في أعقاب الإعلان عن الأرباح. ويقف السهم الآن عند مستوى أدنى بنحو 9.1% من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 21.74 دولار، وأعلى بنحو 39.2% من أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 14.19 دولار.

يشير رد الفعل إلى أن المستثمرين ركّزوا على الإخفاق في تحقيق الأرباح ومشكلات التنفيذ لدى الشركة، بدلاً من التركيز على تجاوز توقعات الإيرادات واتجاهات الطلب الأقوى. وتسعى Metallus إلى إثبات أن إنفاقها الرأسمالي وتغييراتها التشغيلية يمكن أن تُترجَم إلى هوامش أفضل. وأظهر التقرير الأخير تقدماً، لكنه لم يكن كافياً لإرضاء السوق بالكامل.

التوقعات والإرشادات

بالنسبة للربع الثالث، تتوقع Metallus أن تكون الشحنات مماثلة للربع الثاني، مع تحسن طفيف في السعر والمزيج. وأشار الإدارة إلى أن معدل استخدام الصهر ينبغي أن يرتفع قليلاً، مدعوماً بدفتر طلبات قوي، في حين ينبغي أن تظل تكاليف التصنيع مستقرة تقريباً نظراً لأن الارتفاع في الاستخدام سيُقابَل بانقطاعات الصيانة المخطط لها.

وأشارت الشركة أيضاً إلى أن الربح المعدّل قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك ينبغي أن يكون أعلى قليلاً على أساس ربع سنوي وسنوي. وأعلنت مؤخراً عن زيادات في الأسعار تسري في مطلع أغسطس للعملاء غير المشمولين باتفاقيات التسعير السنوية: 60 دولاراً للطن للقضبان، و100 دولار للطن لأنابيب الكربون السلسة الميكانيكية، و160 دولاراً للطن لأنابيب السبائك السلسة الميكانيكية. ومن المتوقع أن تتحقق الفائدة الكاملة في عام 2027.

بالنسبة لعام 2026 بأكمله، تتوقع Metallus إنفاقاً رأسمالياً بنحو 70 مليون دولار، منها نحو 35 مليون دولار ممولة بصورة رئيسية من الحكومة الأمريكية. كما تتوقع عدم وجود مساهمات إضافية في صندوق التقاعد هذا العام، ومعدل ضريبي فعلي معدّل يتراوح بين 27% و30%.

وأفاد الإدارة بأنها لا تزال تتوقع أن تصل إيرادات قطاع الفضاء والدفاع إلى معدل تشغيل سنوي لا يقل عن 250 مليون دولار بحلول نهاية عام 2026، ارتفاعاً من نحو 240 مليون دولار في الربع الثاني.

تعليقات المسؤولين التنفيذيين

قال الرئيس التنفيذي مايك ويليامز إن الربع عكس طلباً أقوى وتسعيراً أفضل، حتى في ظل الانتكاسات التشغيلية. وصرّح قائلاً: "في الربع الثاني، حققنا ربحاً معدّلاً قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بلغ 29 مليون دولار، محسّنين الربحية على أساس ربع سنوي وسنوي". وأضاف: "دفعت الزيادة في الشحنات وارتفاع معدل استخدام الصهر وتحسّن التسعير ومزيج المنتجات والأداء التشغيلي المتين هذا التحسّن."

وسلّط ويليامز الضوء أيضاً على دفتر الطلبات وتوقعات الطلب. وقال: "ارتفع دفتر طلباتنا بأكثر من 50% على أساس سنوي، مما يوفر رؤية قوية في الاتجاه نحو النصف الثاني من العام." وأضاف أن قطاع الفضاء والدفاع يظل أحد أكثر مجالات النمو جاذبية للشركة، مشيراً إلى أن الأعمال تتوقع الوصول إلى معدل إيرادات سنوي لا يقل عن 250 مليون دولار بحلول نهاية العام.

وأشار الرئيس المالي جون زارانيك إلى أن الشركة واصلت تعزيز ميزانيتها العمومية وملف عائد رأس المال. ولفت إلى أنه منذ بدء إعادة شراء الأسهم في مطلع عام 2022، خفّضت Metallus الأسهم المخفّفة القائمة بنسبة 26%، أي 14 مليون سهم، من خلال عمليات إعادة شراء الأسهم العادية وسندات التحويل.

المخاطر والتحديات

• تنفيذ التصنيع: أشار الإدارة إلى أن تنفيذ أرضية المصنع وموثوقية الصيانة تظل أكبر فرصة لتحسين التكاليف.
• انقطاعات مخطط لها: قد تضغط أعمال الصيانة في الربعين الثالث والرابع على التكاليف والإنتاج على المدى القريب.
• تكاليف العمالة: أضاف عقد النقابة الجديد نفقات في الربع وقد يستمر في التأثير على الهوامش.
• انقطاعات الطاقة والكهرباء: أضرّت الانقطاعات في اتفاقية التوريد الخاصة بالشركة بمعدل الاستخدام في الربع الثاني.
• عدم اليقين في الطلب: تظل أسواق السيارات والصناعة والطاقة حساسة للظروف الاقتصادية الأوسع.

جلسة الأسئلة والأجوبة

ضغط المحللون على الإدارة بشأن التسعير ونمو قطاع الفضاء والدفاع والطلب الصناعي ومعدل الاستخدام. وتمحور أحد الأسئلة حول ما إذا كانت زيادات الأسعار الأخيرة ستنعكس بالكامل في عام 2027. وأفاد ويليامز بأن الفائدة ينبغي أن تتحقق على الجزء غير المتعاقد من دفتر الطلبات، لكنه حذّر من أن تسعير عام 2027 للأعمال المتعاقد عليها لم يُحسم بعد.

وتساءل سؤال آخر عن المسار نحو معدل التشغيل البالغ 250 مليون دولار في قطاع الفضاء والدفاع. وأوضح ويليامز أن الزيادة في الربع الثاني جاءت مدفوعةً بارتفاع الطلب على ذخائر عيار 155 ملم وبرامج ذخائر أخرى وبدء تسارع الجوائز الجديدة. وأشار إلى أن الشركة تتوقع بلوغ هذا الهدف بحلول نهاية عام 2026.

كما سأل المحللون عن سبب إخفاق معدل استخدام الصهر في تحقيق التوقعات. وأشار الإدارة إلى انقطاعات الطاقة ومشكلات موثوقية الصيانة، مؤكدةً أن هذه المسائل تظل محوراً رئيسياً للاهتمام. وفيما يخص الطلب الصناعي، أشارت الشركة إلى أن أقوى نمو يأتي من معدات البناء والتعدين، مع مساهمات أصغر من قطاعي الزراعة والسكك الحديدية.

وتمحورت الأسئلة المتعلقة بقطاعي السيارات والطاقة حول النصف الثاني من العام. وأفاد الإدارة بأن الطلب على الشاحنات الخفيفة وسيارات الدفع الرباعي ينبغي أن يظل مستقراً إلى حد بعيد، في حين يتحسن الطلب على الطاقة بشكل متواضع مع تنشيط نشاط الحفر المحلي وتراجع المنافسة من الواردات.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا