ميتالوس تُخفق في توقعات ربحية الربع الثاني من 2026 وأسهمها تتراجع

أعلنت شركة Metallus Inc. عن نتائج الربع الثاني من عام 2026، إذ تجاوزت توقعات المحللين على صعيد الإيرادات، غير أنها جاءت دون المستوى المتوقع من حيث الأرباح، حيث أسهمت الشحنات القوية في قطاعات الفضاء والدفاع والسيارات جزئياً في تعويض ارتفاع تكاليف العمالة ومشكلات التصنيع. وسجّلت الشركة المتخصصة في المعادن أرباحاً معدّلة بلغت 0.21 دولار للسهم، دون توقعات المحللين البالغة 0.24 دولار للسهم، في حين ارتفعت الإيرادات إلى 341 مليون دولار، متجاوزةً التوقعات البالغة 329.08 مليون دولار. وتراجع السهم بنسبة 3.37% إلى 19.76 دولار، من 20.45 دولار، في أعقاب الإعلان عن النتائج.

أبرز النقاط

• ارتفعت الإيرادات بنسبة 12% على أساس سنوي لتبلغ 341 مليون دولار، مدعومةً بشحنات قياسية في قطاع الفضاء والدفاع وارتفاع مبيعات السيارات.
• ارتفع الربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّل (EBITDA) بنسبة 9% على أساس سنوي ليصل إلى 29 مليون دولار، مما يعكس تحسناً في الأسعار ومزيج المنتجات وارتفاع الشحنات.
• جاء ربح السهم عند 0.21 دولار، دون توقعات المحللين البالغة 0.24 دولار، مما يشير إلى ضغوط على الهوامش وارتفاع التكاليف.
• ارتفع دفتر الطلبات بأكثر من 50% على أساس سنوي، مما يمنح الشركة رؤية واضحة للنصف الثاني من عام 2026.
• تراجعت الأسهم بعد ساعات التداول وسجّلت آخر انخفاض بنسبة 3.37%، حتى مع إشارة الشركة إلى تعزيز الطلب والسيولة.

أداء الشركة

أشارت Metallus إلى أن الربع الثاني مثّل خطوة إضافية إلى الأمام في خطتها للتحوّل والنمو. وارتفعت صافي المبيعات إلى 341 مليون دولار، بزيادة قدرها 36.4 مليون دولار مقارنةً بالعام الماضي، إذ سجّل قطاع الفضاء والدفاع أطناناً وإيرادات شحن قياسية، كما ارتفعت شحنات السيارات بنسبة 12% على أساس ربع سنوي و8% على أساس سنوي. وأضافت الشركة أن المتأخرات الصناعية تضاعفت تقريباً مقارنةً بالعام الماضي، فيما امتدت فترات التسليم للقضبان المهندسة والأنابيب السلسة حتى أواخر الربع الرابع من عام 2026.

على الرغم من القوة في صافي الإيرادات، لم يخلُ الربع من ضغوط. إذ بلغ معدل استخدام الصهر 74%، وهو أعلى مما كان عليه في الربع الأول لكنه لا يزال دون التوقعات الداخلية. وعزا الإدارة ذلك إلى انقطاعات الطاقة الناجمة عن اتفاقية التوريد القابلة للمقاطعة، فضلاً عن مشكلات تنفيذ في بيئة العمل مرتبطة بموثوقية الصيانة. وقد أثقلت هذه المشكلات، إلى جانب الربع الكامل الأول من تكاليف العمالة بموجب عقد نقابي تمت المصادقة عليه حديثاً، على الهوامش وساعدت في تفسير الإخفاق في ربحية السهم.

المؤشرات المالية

• الإيرادات: 341 مليون دولار، بارتفاع 12% على أساس سنوي.
• صافي الدخل: 8.9 مليون دولار، أو 0.21 دولار للسهم المخفَّف.
• صافي الدخل المعدّل: 11.1 مليون دولار، أو 0.26 دولار للسهم المخفَّف.
• EBITDA المعدّل: 29 مليون دولار، بارتفاع 9% مقارنةً بالعام الماضي.
• التدفق النقدي التشغيلي: 12.8 مليون دولار.
• النفقات الرأسمالية: 15.2 مليون دولار، منها نحو 9.5 مليون دولار مرتبطة بمشاريع ممولة من الحكومة الأمريكية.
• النقد وما يعادله: 108.6 مليون دولار في 30/06/2026.
• مساهمات صندوق التقاعد: 5.4 مليون دولار في الربع؛ ولا يُتوقع تقديم مساهمات إضافية لبقية عام 2026.
• إعادة شراء الأسهم: شراء نحو 190,000 سهم بقيمة 3.6 مليون دولار.
• نسبة الدين إلى حقوق الملكية: 0.02 فقط، مما يعكس رافعة مالية ضئيلة.
• النسبة الحالية: 1.73، مما يشير إلى سيولة قصيرة الأجل متينة.

الأرباح مقابل التوقعات

أخفقت Metallus في تحقيق توقعات الأرباح لكنها تجاوزت توقعات الإيرادات. إذ حققت الشركة 0.21 دولار للسهم، مقارنةً بالتوقعات البالغة 0.24 دولار، بفارق 0.03 دولار للسهم أو 12.5%. وجاءت الإيرادات البالغة 341 مليون دولار أعلى بـ 11.92 مليون دولار من التقديرات البالغة 329.08 مليون دولار، بتجاوز نسبته 3.62%.

تشير هذه النتيجة المتباينة إلى أن الطلب ظل صحياً، غير أن التكاليف ارتفعت بوتيرة أسرع من المتوقع. وهذا أمر مهم لأن المستثمرين كثيراً ما يولون الأرباح أهمية أكبر من المبيعات، لا سيما حين تسعى الشركة إلى تحسين تنفيذها التشغيلي. ومع ذلك، يبدو الإخفاق متواضعاً لا حاداً، وجاء مصحوباً بارتفاع سنوي في EBITDA المعدّل والتدفق النقدي. وتشير نصيحة InvestingPro إلى أن Metallus تحتفظ بنقد أكثر من ديونها في ميزانيتها العمومية، مما يوفر مرونة مالية في ظل تعاملها مع التحديات التشغيلية. ويُصنَّف الوضع المالي العام للشركة بدرجة "جيد" وفقاً لمقاييس InvestingPro. ويمكن للمستثمرين الراغبين في تحليل شامل الاطلاع على تقرير Pro Research المفصّل لـ Metallus، وهو واحد من أكثر من 1,400 تقرير متاح للأسهم الأمريكية، والذي يحوّل البيانات المعقدة إلى معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ.

كما اندرج الربع ضمن نمط أوسع من تحسّن المبيعات مع تذبذب الربحية. وأشارت Metallus إلى توقعها بتحسّن الربحية مجدداً في الربع الثالث، مما قد يساعد في الحدّ من القلق إزاء الإخفاق في ربحية السهم.

ردود فعل السوق

تراجع السهم بنسبة 3.37% إلى 19.76 دولار، منخفضاً بمقدار 0.69 دولار عن الإغلاق السابق البالغ 20.45 دولار. وجاء هذا التحرك بعد ساعات التداول، في أعقاب الإعلان عن النتائج. وتقع الأسهم حالياً بنحو 9.1% دون أعلى مستوى لها خلال 52 أسبوعاً البالغ 21.74 دولار، وبنحو 39.2% فوق أدنى مستوى لها خلال 52 أسبوعاً البالغ 14.19 دولار.

تشير ردود الفعل إلى أن المستثمرين ركّزوا على الإخفاق في الأرباح ومشكلات التنفيذ لدى الشركة، بدلاً من التجاوز في الإيرادات واتجاهات الطلب الأقوى. وتسعى Metallus إلى إثبات أن إنفاقها الرأسمالي وتغييراتها التشغيلية يمكن أن تُترجَم إلى هوامش أفضل. وأظهر التقرير الأخير تقدماً، لكن ليس كافياً لإرضاء السوق بالكامل.

التوقعات والإرشادات

للربع الثالث، تتوقع Metallus أن تكون الشحنات مماثلة للربع الثاني، مع تحسّن طفيف في السعر والمزيج. وأشار الإدارة إلى أن معدل استخدام الصهر ينبغي أن يرتفع قليلاً، مدعوماً بدفتر طلبات قوي، في حين ينبغي أن تظل تكاليف التصنيع مستقرة تقريباً نظراً لأن الارتفاع في الاستخدام سيُقابَل بانقطاعات الصيانة المخططة.

كما أشارت الشركة إلى أن EBITDA المعدّل ينبغي أن يكون أعلى قليلاً على أساس ربع سنوي وسنوي. وأعلنت الشركة مؤخراً عن زيادات في الأسعار تسري في مطلع أغسطس للعملاء غير المشمولين باتفاقيات التسعير السنوية: 60 دولاراً للطن للقضبان، و100 دولار للطن لأنابيب الكربون السلسة الميكانيكية، و160 دولاراً للطن لأنابيب السبائك السلسة الميكانيكية. ومن المتوقع تحقيق الفائدة الكاملة في عام 2027.

لعام 2026 بالكامل، تتوقع Metallus إنفاقاً رأسمالياً بنحو 70 مليون دولار، منها نحو 35 مليون دولار ممولة بصورة رئيسية من الحكومة الأمريكية. كما تتوقع عدم تقديم مساهمات إضافية في صندوق التقاعد هذا العام، ومعدل ضريبة فعلي معدّل يتراوح بين 27% و30%.

وأشار الإدارة إلى أنها لا تزال تتوقع أن تصل إيرادات الفضاء والدفاع إلى معدل تشغيل سنوي لا يقل عن 250 مليون دولار بنهاية عام 2026، ارتفاعاً من نحو 240 مليون دولار في الربع الثاني.

تعليقات المسؤولين التنفيذيين

قال الرئيس التنفيذي مايك ويليامز إن الربع عكس طلباً أقوى وتسعيراً أفضل، حتى في ظل الانتكاسات التشغيلية. وأضاف: "في الربع الثاني، حققنا EBITDA معدّلاً بقيمة 29 مليون دولار، محسّنين الربحية على أساس ربع سنوي وسنوي". وتابع: "دفعت الشحنات المتزايدة وارتفاع معدل استخدام الصهر وتحسّن التسعير ومزيج المنتجات والأداء التشغيلي المتين هذا التحسّن."

كما أبرز ويليامز دفتر الطلبات وتوقعات الطلب. وقال: "ارتفع دفتر طلباتنا بأكثر من 50% على أساس سنوي، مما يوفر رؤية قوية في اتجاه النصف الثاني من العام". وأضاف أن الفضاء والدفاع يظل أحد أكثر مجالات النمو جاذبيةً للشركة، مشيراً إلى أن الشركة تتوقع الوصول إلى معدل تشغيل إيرادات سنوي لا يقل عن 250 مليون دولار بنهاية العام.

وقال المدير المالي جون زارانيك إن الشركة واصلت تعزيز ميزانيتها العمومية وملف عوائد رأس المال. وأشار إلى أنه منذ بدء عمليات إعادة شراء الأسهم في مطلع عام 2022، خفّضت Metallus الأسهم المخفّفة القائمة بنسبة 26%، أي 14 مليون سهم، من خلال عمليات إعادة شراء الأسهم العادية والسندات القابلة للتحويل.

المخاطر والتحديات

• تنفيذ التصنيع: أشار الإدارة إلى أن تنفيذ بيئة العمل وموثوقية الصيانة تظل أكبر فرصة لتحسين التكاليف.
• انقطاعات الصيانة المخططة: قد تضغط أعمال الصيانة في الربعين الثالث والرابع على التكاليف والإنتاج على المدى القريب.
• تكاليف العمالة: أضاف عقد النقابة الجديد نفقات في الربع وقد يستمر في التأثير على الهوامش.
• انقطاعات الطاقة والكهرباء: أضرّت الانقطاعات في اتفاقية التوريد الخاصة بالشركة بمعدل الاستخدام في الربع الثاني.
• عدم اليقين في الطلب: تظل أسواق السيارات والصناعة والطاقة حساسةً للظروف الاقتصادية الأشمل.

جلسة الأسئلة والأجوبة

ضغط المحللون على الإدارة بشأن التسعير ونمو الفضاء والدفاع والطلب الصناعي ومعدل الاستخدام. وتمحور أحد الأسئلة حول ما إذا كانت زيادات الأسعار الأخيرة ستنعكس بالكامل في عام 2027. وقال ويليامز إن الفائدة ينبغي أن تتحقق على الجزء غير المتعاقد من دفتر الطلبات، لكنه حذّر من أن تسعير عام 2027 للأعمال المتعاقدة لم يُحسم بعد.

وسأل سؤال آخر عن المسار نحو معدل تشغيل الفضاء والدفاع البالغ 250 مليون دولار. وقال ويليامز إن الزيادة في الربع الثاني كانت مدفوعةً بارتفاع الطلب على ذخائر 155 ملم وبرامج ذخائر أخرى وبدء تصاعد الجوائز الجديدة. وأشار إلى أن الشركة تتوقع تحقيق هذا الهدف بنهاية عام 2026.

كما سأل المحللون عن سبب إخفاق معدل استخدام الصهر في تحقيق التوقعات. وأشار الإدارة إلى انقطاعات الطاقة ومشكلات موثوقية الصيانة، مؤكدةً أنها تظل محوراً رئيسياً للاهتمام. وفيما يخص الطلب الصناعي، أشارت الشركة إلى أن أقوى نمو يأتي من معدات البناء والتعدين، مع مساهمات أصغر من قطاعي الزراعة والسكك الحديدية.

وتمحورت الأسئلة المتعلقة بالسيارات والطاقة حول النصف الثاني من العام. وأشار الإدارة إلى أن الطلب على الشاحنات الخفيفة وسيارات الدفع الرباعي ينبغي أن يظل مستقراً تقريباً، في حين يتحسّن الطلب على الطاقة بشكل متواضع مع تصاعد نشاط الحفر المحلي وتراجع المنافسة من الواردات.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا