ADM ترفع توقعاتها لعام 2026 بعد تجاوز أرباح الربع الثاني للتوقعات

أعلنت شركة ADM عن أرباح للربع الثاني فاقت التوقعات بفارق واضح، ورفعت توقعاتها للعام بأكمله بشكل ملحوظ، حتى وإن جاءت الإيرادات أدنى قليلاً من تقديرات وول ستريت. وسجّلت الشركة العاملة في قطاع الأعمال الزراعية ومكونات الغذاء ربحاً معدّلاً بلغ 1.84 دولار للسهم، متجاوزةً توقعات المحللين البالغة 1.37 دولار، فيما بلغت الإيرادات 22.61 مليار دولار مقارنةً بتوقعات بلغت 22.83 مليار دولار. وظل السهم شبه مستقر في التداولات قبل افتتاح السوق، إذ سُجّل آخر سعر له عند 78.25 دولار، بارتفاع 0.24% عن إغلاق الجلسة السابقة عند 78.06 دولار.

أبرز النقاط

- تجاوزت ADM توقعات ربحية السهم المعدّلة بنسبة 34.3%، مدعومةً بهوامش أقوى وتنفيذ تشغيلي شامل.

- جاءت الإيرادات أدنى من التوقعات بنحو 1%، مما يشير إلى بعض الضغط على نمو الإيرادات الإجمالية رغم تحسّن الربحية.

- رفعت الشركة توجيهات ربحية السهم المعدّلة للعام الكامل 2026 إلى ما بين 5.15 و5.60 دولار، مقارنةً بالنطاق السابق البالغ بين 4.15 و4.70 دولار.

- أشارت الإدارة إلى أن النصف الثاني من العام ينبغي أن يُسهم بأكثر من نصف الربح التشغيلي للعام بأكمله.

- أسهمت أعمال التغذية والعصر والإيثانول في تحسين التوقعات.

أداء الشركة

أفادت ADM بأن نتائج الربع الثاني عكست مزيجاً ملائماً من هوامش السلع الأساسية، وتنفيذاً تشغيلياً قوياً، وزخماً متنامياً في قطاع التغذية. وبلغ إجمالي الربح التشغيلي للقطاعات 1.5 مليار دولار، فيما بلغ العائد المعدّل على رأس المال المستثمر للأرباع الأربعة الأخيرة 7.8%.

وسجّلت أكبر وحدة تشغيلية في الشركة، وهي قطاع الخدمات الزراعية والبذور الزيتية، ربحاً تشغيلياً بلغ 867 مليون دولار، بارتفاع 129% على أساس ربع سنوي. وحقّق قطاع حلول الكربوهيدرات 411 مليون دولار، بارتفاع 22% عن الربع السابق، فيما حقّق قطاع التغذية 172 مليون دولار، بارتفاع 51%.

وأشارت الإدارة إلى أن الربع استفاد من بيئة إيجابية للوقود الحيوي في أعقاب إقرار التزامات الحجم المتجدد، وارتفاع أسعار الطاقة عالمياً، وهوامش قوية للعصر والإيثانول، فضلاً عن نحو 20 مليون دولار من عائدات التأمين المرتبطة بمنشأة ديكاتور إيست.

كما أفادت ADM بأن أحجام عصر البذور الزيتية عالمياً ارتفعت بنحو 5% مقارنةً بالعام السابق، مدعومةً بارتفاع معدلات الاستخدام. ووصفت الشركة الربع بأنه حقّق تنفيذاً تجارياً وتشغيلياً قوياً عبر شبكتها العالمية.

المؤشرات المالية

- ربحية السهم المعدّلة: 1.84 دولار، مقابل 1.37 دولار متوقعة.

- الإيرادات: 22.61 مليار دولار، مقابل 22.83 مليار دولار متوقعة.

- إجمالي الربح التشغيلي للقطاعات: 1.5 مليار دولار.

- العائد المعدّل على رأس المال المستثمر للأرباع الأربعة الأخيرة: 7.8%.

- التدفق النقدي من العمليات قبل التغيرات في رأس المال العامل: 1.8 مليار دولار في النصف الأول من عام 2026.

- نسبة الرفع المالي الصافي: 1.6x في 30 يونيو.

- الربح التشغيلي لقطاع الخدمات الزراعية والبذور الزيتية: 867 مليون دولار، بارتفاع 129% على أساس ربع سنوي.

- الربح التشغيلي لقطاع حلول الكربوهيدرات: 411 مليون دولار، بارتفاع 22% على أساس ربع سنوي.

- الربح التشغيلي لقطاع التغذية: 172 مليون دولار، بارتفاع 51% على أساس ربع سنوي.

- الإنفاق الرأسمالي في النصف الأول: 466 مليون دولار.

- القيمة السوقية: 37.7 مليار دولار.

- عائد التدفق النقدي الحر: 13%.

- نسبة السعر إلى الأرباح: 34.88.

الأرباح مقابل التوقعات

تجاوزت ADM توقعات الأرباح بفارق كبير. إذ جاءت ربحية السهم المعدّلة عند 1.84 دولار، أي بفارق 0.47 دولار فوق التقدير الإجماعي البالغ 1.37 دولار، بمفاجأة إيجابية بلغت 34.3%. غير أن الإيرادات جاءت أدنى قليلاً من التوقعات، بفارق 220 مليون دولار، أي ما يعادل 1.0%.

وعليه، جاء الربع متبايناً في ظاهره، إلا أن تجاوز الأرباح للتوقعات كان أكثر أهمية بكثير من الإخفاق في الإيرادات. ووفقاً لتحليل InvestingPro، تبدو ADM مقيّمة بأقل من قيمتها عند مستوياتها الحالية، إذ تشير تقديرات القيمة العادلة للمنصة إلى إمكانية ارتفاع. وقد رفعت الشركة أرباحها الموزّعة لمدة 51 عاماً متتالياً، ومن المتوقع أن يرتفع صافي دخلها هذا العام—وهذان من أكثر من اثني عشر نصيحة من InvestingPro المتاحة للمشتركين. وللمستثمرين الباحثين عن فرص مماثلة، تظهر ADM في قائمة الأسهم الأكثر تقليلاً في التقييم على InvestingPro. وكثيراً ما يركّز المستثمرون على الهوامش والتوجيهات في أعمال من طبيعة ADM، حيث يمكن لأسعار السلع الأساسية أن تحرّك الإيرادات دون أن تُحسّن الأرباح بالضرورة. ويبدو أن هذا هو الحال هنا.

ويُعدّ حجم تجاوز ربحية السهم للتوقعات لافتاً، ويشير إلى تنفيذ أقوى مما كان يتوقعه المحللون. كما يبدو إيجابياً مقارنةً بطبيعة أعمال يمكن أن تشهد تقلبات كبيرة من ربع لآخر بناءً على هوامش العصر وأسعار الوقود الحيوي وتدفقات التجارة.

ردود فعل السوق

ظل سهم ADM شبه مستقر في التداولات قبل افتتاح السوق في أعقاب الإعلان، إذ سُجّل آخر سعر له عند 78.25 دولار، بارتفاع 0.24% عن الإغلاق السابق عند 78.06 دولار. ويعكس رد الفعل الهادئ توازن المستثمرين بين تجاوز الأرباح القوي والتوجيهات المرتفعة من جهة، والإخفاق الطفيف في الإيرادات من جهة أخرى.

عند السعر الحالي، يقع السهم بنحو 11.5% دون أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 88.46 دولار، وبنحو 43.5% فوق أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 54.55 دولار. ومنذ بداية العام، حقّق سهم ADM عائداً إجمالياً يقارب 38%، فيما بلغ العائد على مدار عام واحد 48%. ويشير معامل بيتا للسهم البالغ 0.61 إلى تقلبية أدنى من السوق الأشمل. وهذا يضع السهم في النصف العلوي من نطاقه السنوي، مما يعكس تعافياً من الضعف السابق دون العودة الكاملة إلى مستويات الذروة.

لم يتضح من البيانات المتاحة أي نمط تداول غير اعتيادي. ويبدو رد الفعل المبكر مقيّداً لا سلبياً، وهو ما يحدث في الغالب حين تحقق شركة ما تجاوزاً قوياً في صافي الأرباح مع إخفاق طفيف في المبيعات.

التوقعات والتوجيهات

رفعت ADM توجيهات ربحية السهم المعدّلة للعام الكامل 2026 إلى ما بين 5.15 و5.60 دولار، ارتفاعاً من النطاق السابق البالغ بين 4.15 و4.70 دولار. ومنتصف النطاق الجديد البالغ 5.375 دولار أعلى بنحو 24% من منتصف النطاق القديم البالغ 4.425 دولار.

وأوضحت الإدارة أن التوقعات المرتفعة تستند إلى ثلاثة افتراضات رئيسية: استمرار التنفيذ الجيد، وبيئة هوامش ملائمة في العصر والإيثانول، وتحسّن الأداء في قطاع التغذية. كما أشارت الشركة إلى أن النصف الثاني من عام 2026 ينبغي أن يُسهم بأكثر من نصف الربح التشغيلي للعام بأكمله.

ومن أبرز ما تضمّنته التوقعات:

- تغطية عصر أمريكا الشمالية بنحو 90% للربع الثالث وحوالي 30% للربع الرابع.

- تغطية العصر العالمية بنحو 70% للربع الثالث وأدنى قليلاً للربع الرابع.

- من المتوقع أن تبلغ فائدة ائتمان الكربون 45Z نحو 250 مليون دولار للعام الكامل 2026، ارتفاعاً من تقدير سابق بلغ 150 مليون دولار.

- لا يزال الإنفاق الرأسمالي للعام الكامل متوقعاً بين 1.3 و1.5 مليار دولار.

- أشارت ADM إلى أنها قد تنظر في عمليات إعادة شراء انتهازية للأسهم في وقت لاحق من عام 2026.

كما أشارت الإدارة إلى عدة مبادرات نمو، تشمل رفع الاختناقات في منشآت العصر، وتوسيع قدرات التخمير الدقيق، وبناء أعمال أكبر في مجال الألوان الطبيعية.

تعليقات المسؤولين التنفيذيين

قال رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي خوان لوسيانو إن نتائج ADM عكست "تنفيذاً تجارياً وتشغيلياً متيناً"، إلى جانب سوق وقود حيوي بنّاء وزخم في قطاع التغذية.

وأشار أيضاً إلى الاستراتيجية طويلة الأمد للشركة، قائلاً: "لقد أوضحنا من قبل أن الموجة القادمة من خلق القيمة تسير عبر خمسة مسارات متميزة تشمل مزيجاً من المحركات قصيرة الأمد التي تظهر بالفعل في نتائجنا والفرص طويلة الأمد التي سنواصل توسيع نطاقها."

وفيما يخص الألوان الطبيعية، قال لوسيانو إن ADM ترى فرصة سوقية في الولايات المتحدة تبلغ نحو 1 مليار دولار، وتهدف إلى تحقيق ربح تشغيلي يتراوح بين 80 و100 مليون دولار على المدى البعيد.

وقال المدير المالي مونيش باتولاوالا إن التوجيهات المرفوعة للشركة تعكس الأداء منذ بداية العام والتوقعات لبقية العام. وأضاف أن ADM تتوقع استمرار بيئة الهوامش الملائمة في العصر والإيثانول خلال النصف الثاني.

المخاطر والتحديات

- تقلّب هوامش السلع الأساسية: يمكن أن تتغير أرباح العصر والإيثانول بسرعة مع تحركات أسعار السوق.

- غموض الربع الرابع: أشارت الإدارة إلى أن الربع الرابع يعتمد اعتماداً كبيراً على تنفيذ هوامش العصر.

- ضغط الإيرادات في بعض المجالات: تراجعت مبيعات قطاع التغذية على أساس ربع سنوي، وظلت المحليات السائلة ضعيفة.

- المخاطر الجيوسياسية والمناخية: يمكن أن تُعطّل أوكرانيا والشرق الأوسط والأنماط المناخية التجارةَ وإمدادات المحاصيل.

- ضعف الإنفاق الاستهلاكي في بعض الفئات: لا تزال قطاعات المكملات الغذائية وغيرها من فئات الغذاء الاختيارية غير متجانسة.

وعلى الرغم من هذه التحديات، تحتفظ ADM بأساس مالي متين بنسبة تداول حالية تبلغ 1.31 ونسبة دين إلى حقوق ملكية تبلغ 0.47. وتمنح InvestingPro الشركة درجة صحة مالية "مقبولة" بواقع 2.25 من 5. وللحصول على تحليل أعمق، تُعدّ ADM واحدة من أكثر من 1,400 سهم أمريكي مشمولة بتقارير Pro Research الشاملة، التي تحوّل بيانات وول ستريت المعقدة إلى معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ من خلال مرئيات سهلة الفهم وتحليل متخصص.

جلسة الأسئلة والأجوبة

ركّز المحللون على عدة قضايا محورية خلال المكالمة.

وكان أحد المواضيع الرئيسية رفع الاختناقات في منشآت العصر. وأفادت الإدارة بأن ADM حدّدت 10 منشآت أمريكية تمتلك إمكانية لزيادة الطاقة الإنتاجية، وتخطط لنهج مرحلي، تغطي مرحلته الأولى أربع منشآت باستثمار إجمالي يبلغ نحو 100 مليون دولار. وأشارت الشركة إلى أن كثافة رأس المال المطلوب تبلغ نحو ربع ما تستلزمه التوسعات الجديدة من الصفر.

كما تمحورت التساؤلات حول توقعات النصف الثاني. وأفادت الإدارة بأن الربع الثالث قد يكون أقوى من الربع الرابع تبعاً لهوامش العصر، وأكّدت أن تغطية عصر أمريكا الشمالية تبلغ نحو 90% للربع الثالث و30% للربع الرابع.

وتساءل المحللون عن ائتمان الضريبة 45Z ونمو قطاع التغذية. وأوضحت ADM أن التقدير المرتفع لـ 45Z يعكس رؤية أوضح لعملية التحقق من كثافة الكربون وعمليات المصانع. وفيما يخص التغذية، أبرزت الإدارة النمو في النكهات والمكونات المتخصصة والبروبيوتيك والألياف، إلى جانب التعافي في منشأة ديكاتور إيست.

وتطرّق النقاش أيضاً إلى التخمير الدقيق، حيث أشارت ADM إلى أن هذه المنصة لا تزال في مراحلها المبكرة، غير أنها قد تدعم منتجات مستقبلية في مجال غذاء الإنسان وغذاء الحيوانات الأليفة، مستفيدةً من أصول التخمير لدى الشركة وإمدادات الدكستروز.

كما تناولت المكالمة موضوع الألوان الطبيعية، حيث أشارت الإدارة إلى أن تبنّي العملاء يسير بحذر نظراً لتعقيد عمليات إعادة الصياغة. وترى ADM أن خبرتها في أوروبا تمنحها ميزة تنافسية مع توجّه العملاء الأمريكيين نحو التخلي عن الألوان الاصطناعية.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا