نتائج Westlake تتجاوز توقعات الربع الثاني من 2026 وأسهمها ترتفع 10.5%

سجّلت شركة Westlake Corporation نتائج أقوى من المتوقع للربع الثاني من عام 2026، إذ بلغت أرباحها 2.01 دولار للسهم على إيرادات بلغت 3.27 مليار دولار، متجاوزةً توقعات وول ستريت البالغة 1.86 دولار للسهم و3.25 مليار دولار. وأعلنت الشركة أن صافي دخلها ارتفع إلى 260 مليون دولار مقارنةً بخسارة سجّلتها في الفترة ذاتها من العام الماضي، فيما قفز مؤشر EBITDA إلى 679 مليون دولار. وارتفعت الأسهم بنسبة 10.52% لتصل إلى 77.24 دولار في تداولات ما قبل الافتتاح، مما يشير إلى ترحيب المستثمرين بتجاوز توقعات الأرباح وتحسّن الهوامش والتعليقات الإيجابية بشأن توفير التكاليف والعمليات.

أبرز النقاط

• تجاوزت Westlake توقعات الأرباح بنسبة 8.1% وتخطّت توقعات الإيرادات بفارق طفيف.
• تحسّن صافي الدخل بشكل حاد مقارنةً بالخسارة المسجّلة في الربع ذاته من العام الماضي، مدعوماً بهوامش أقوى في كلا قطاعَي الأعمال.
• حقّق قطاع مواد الأداء والمواد الأساسية انتعاشاً كبيراً في الأرباح، فيما صمد قطاع منتجات الإسكان والبنية التحتية رغم ضعف سوق الإسكان.
• أعلنت الإدارة أن خطة الربحية ذات الثلاثة محاور تسير بوتيرة أسرع من المقرر، ومن المتوقع أن تُحقق فوائد بقيمة 600 مليون دولار من مؤشر EBITDA في عام 2026.
• ارتفع السهم بأكثر من 10% في تداولات ما قبل الافتتاح، في مؤشر على استجابة قوية من المستثمرين في وقت مبكر.

أداء الشركة

أوضحت Westlake أن الربع الثاني شهد تحسّناً شاملاً عبر نشاطَيها الرئيسيَّين: قطاع منتجات الإسكان والبنية التحتية (HIP)، وقطاع مواد الأداء والمواد الأساسية (PEM). وارتفعت صافي المبيعات إلى 3.3 مليار دولار، وبلغ مؤشر EBITDA 679 مليون دولار، بارتفاع حاد مقارنةً بالربع السابق والفترة ذاتها من العام الماضي.

استفادت الشركة العاملة في قطاعَي المواد الكيميائية ومواد البناء من تحسّن الأسعار في عدد من الأسواق الرئيسية، وانخفاض التكاليف وتحسّن موثوقية المصانع. وأشارت الإدارة إلى أن قاعدة الإنتاج الأمريكية الشمالية للشركة، ولا سيما في قطاع PEM، منحتها ميزة تنافسية حين ارتفعت أسعار النفط عالمياً وواجه المنافسون في المناطق الأعلى تكلفة ضغوطاً متزايدة.

حقّق قطاع HIP ثاني أعلى إيرادات ربع سنوية في تاريخ الشركة، على الرغم من استمرار ضعف قطاع البناء السكني في أمريكا الشمالية. في المقابل، شهد قطاع PEM انتعاشاً ملحوظاً في الأرباح، مدعوماً بارتفاع أسعار البولي إيثيلين وكلوريد الفينيل (PVC) والصودا الكاوية، إلى جانب وفورات التكاليف الناجمة عن جهود إعادة الهيكلة.

أبرز المؤشرات المالية

• الإيرادات: 3.27 مليار دولار، بارتفاع 3% على أساس سنوي وأعلى قليلاً من التوقعات.
• ربحية السهم: 2.01 دولار، مقارنةً بخسارة 0.12 دولار للسهم في العام الماضي.
• صافي الدخل: 260 مليون دولار، مقارنةً بصافي خسارة بلغت 12 مليون دولار في الربع الثاني من 2025.
• مؤشر EBITDA: 679 مليون دولار، بارتفاع حاد مقارنةً بالربع الثاني من 2025 والربع الأول من 2026.
• التدفق النقدي التشغيلي: 318 مليون دولار، أي أكثر من ضعف الفترة ذاتها من العام الماضي.
• النقد والاستثمارات: 1.9 مليار دولار كما في 30/06/2026.
• إجمالي الديون: 5.1 مليار دولار، بمتوسط قسيمة 4% وأجل استحقاق متوسط مرجّح يزيد على 17 عاماً.
• نسبة السيولة الجارية: 2.17، مما يدل على سيولة قوية مع تجاوز الأصول السائلة للالتزامات قصيرة الأجل.
• عائد توزيعات الأرباح: 3.03%، مدعوماً بـ12 عاماً متتالياً من الزيادات في توزيعات الأرباح.
• صافي مبيعات قطاع HIP: 1.3 مليار دولار، بارتفاع يقارب 100 مليون دولار أو 8% على أساس سنوي.
• مؤشر EBITDA لقطاع PEM: 416 مليون دولار، بارتفاع 364 مليون دولار على أساس سنوي.
• تكلفة المبيعات: انخفضت بمقدار 150 مليون دولار في النصف الأول، على الرغم من نمو الحجم بنسبة 3%.

الأرباح مقابل التوقعات

جاءت الأرباح المعدّلة لشركة Westlake فوق التوقعات، إذ بلغت ربحية السهم 2.01 دولار مقارنةً بتوقعات 1.86 دولار. ومثّل الفارق البالغ 0.15 دولار للسهم مفاجأة إيجابية بنسبة 8.1%. كما تجاوزت الإيرادات التوقعات، وإن بهامش أضيق، إذ بلغت 3.27 مليار دولار مقابل 3.25 مليار دولار متوقعة، بمفاجأة إيجابية قدرها 0.6%.

يكتسب حجم التجاوز أهمية أكبر على صعيد الأرباح مقارنةً بالمبيعات. فلم تكتفِ Westlake بزيادة مبيعاتها، بل حسّنت هوامشها وخفّضت تكاليفها وأدارت مصانعها بكفاءة أعلى. وقد أسهم هذا المزيج في تحويل خسارة العام الماضي إلى ربح متين. وتُبرز نصائح InvestingPro أن الشركة رفعت توزيعاتها لـ12 عاماً متتالياً، وأن صافي دخلها متوقع أن ينمو هذا العام، مع توقعات المحللين لربحية السهم للعام الكامل 2026 عند 3.29 دولار. ويتمتع المشتركون بإمكانية الوصول إلى أكثر من 10 نصائح إضافية من ProTips لشركة Westlake، إلى جانب درجات الصحة المالية الشاملة وتحليل القيمة العادلة.

مقارنةً بالأرباع الأخيرة، تبرز هذه النتيجة لأن الشركة أظهرت تحسّناً شاملاً بدلاً من الاعتماد على مكاسب لمرة واحدة. كما أشارت الإدارة إلى أن وفورات التكاليف الناجمة عن برنامج إعادة الهيكلة باتت ظاهرة في قائمة الدخل وينبغي أن تستمر.

ردود فعل السوق

ارتفعت أسهم Westlake بنسبة 10.52% لتصل إلى 77.24 دولار في تداولات ما قبل الافتتاح، صاعدةً من إغلاق سابق عند 69.89 دولار. وكسب السهم 7.35 دولار قبل الافتتاح، وهو تحرك قوي يُشير إلى استجابة إيجابية من المستثمرين تجاه تجاوز الأرباح للتوقعات وآفاق الشركة.

حتى بعد هذا الارتفاع، ظل السهم دون أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 124.23 دولار وفوق أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 56.33 دولار. ويُشير هذا التحرك إلى أن السوق اعتبر هذا الربع دليلاً على أن استراتيجية إعادة الهيكلة والتسعير لدى Westlake بدأت تُؤتي ثمارها.

لم تتوفر بيانات حجم التداول، لذا لا يمكن تحديد ما إذا كان هذا التحرك قد صاحبه نشاط مرتفع بشكل غير معتاد. ومع ذلك، فإن ارتفاعاً بنسبة مزدوجة الأرقام في ما قبل الافتتاح يُعدّ عادةً مؤشراً على معنويات قوية.

التوقعات والإرشادات

أبقت Westlake على هدفها للعام الكامل 2026 المتمثل في تحقيق فوائد مجمّعة بقيمة 600 مليون دولار من مؤشر EBITDA عبر برنامج الربحية ذي الثلاثة محاور. وأفادت الإدارة بأنها حقّقت بالفعل نحو 300 مليون دولار في النصف الأول من العام، وتتوقع تحقيق الباقي في النصف الثاني وامتداداً إلى عام 2027.

بالنسبة لقطاع HIP، ضيّقت الشركة توجيهات إيراداتها نحو الطرف الأدنى من النطاق المُعلن سابقاً، لتتوقع الآن ما بين 4.4 مليار دولار و4.6 مليار دولار للعام. وأشارت الإدارة إلى تراجع الطلب على الإسكان في أمريكا الشمالية وارتفاع تكاليف النقل والمواد الخام. كما أشارت إلى أن البناء الجديد من المتوقع أن يبقى مستقراً نسبياً، في حين من المرتقب أن ترتفع أعمال الإصلاح والتجديد بشكل طفيف.

في قطاع PEM، تتوقع Westlake معدلات تشغيل أعلى في النصف الثاني مع عدد أقل من عمليات الإيقاف المخطط لها. وأفادت الشركة بأن أسعار البولي إيثيلين ستنهي عام 2026 فوق مستوى العام الماضي، وأن أسعار الصودا الكاوية ستكون في المتوسط أعلى في النصف الثاني مقارنةً بالأول، فيما ستبقى أسعار الكلور مستقرة تقريباً.

يرى المحللون حالياً إمكانية ارتفاع بنسبة 32% من مستويات الأسعار الأخيرة، مع أهداف سعرية تتراوح بين 85 دولاراً و114 دولاراً. وللمستثمرين الراغبين في تحليل أعمق، تُعدّ Westlake واحدة من أكثر من 1,400 سهم أمريكي تغطيها تقارير Pro Research الشاملة من InvestingPro، التي تُحوّل بيانات وول ستريت المعقدة إلى معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ من خلال مرئيات بديهية وتحليل متخصص. كما أشارت Westlake إلى عدة مشاريع استراتيجية:

• مصنع جديد لأنابيب PVCO في ويتشيتا فولز، من المتوقع أن يبدأ التشغيل في نهاية عام 2026.
• الاستحواذ على شركة ACI في يناير، مما يوسّع نشاطها في مجال المركّبات.
• الاستحواذ في يونيو على مصنع لإنتاج PVC وVCM في فيلهلمسهافن بألمانيا، وهو ما قالت الإدارة إنه قد يُحسّن اقتصاديات سلسلة التوريد الأوروبية.

تعليقات المسؤولين التنفيذيين

قال جان-مارك جيلسول، الرئيس التنفيذي لشركة Westlake، إن موقع الشركة من المواد الخام في أمريكا الشمالية أسهم في دفع تحسّن الربع. وأضاف: "كانت ميزة تكلفة المواد الخام والطاقة لقطاع PEM في أمريكا الشمالية، حيث يتمركز أكثر من 85% من طاقتنا الإنتاجية، عاملاً مهماً في تحسّن أرباح PEM في الربع الثاني."

كما أبرز التحوّل الذي شهده قطاع الإيبوكسي. وقال: "حقّق قطاع الإيبوكسي لدينا تحوّلاً كاملاً من خسائر سنوية تتجاوز 100 مليون دولار إلى العودة إلى الربحية في الربع الثاني من 2026."

وفيما يخص برنامج إعادة الهيكلة، أكد جيلسول أن Westlake لا تزال في المسار الصحيح لتحقيق الفائدة الكاملة. وقال: "الإجراءات التي اتخذناها العام الماضي تُولّد وفورات تكاليف كبيرة تُسهم في تحسين مؤشر EBITDA لدينا."

وأشار المدير المالي جون باكست إلى أن الوفورات باتت ظاهرة بالفعل في الحسابات، مُشيراً إلى انخفاض تكلفة المبيعات بمقدار 150 مليون دولار في النصف الأول، على الرغم من ارتفاع الحجم وضغوط التضخم.

المخاطر والتحديات

• ضعف الطلب على الإسكان: قد تُحدّ معدلات الرهن العقاري المرتفعة وضعف البناء السكني من نمو قطاع HIP.
• تحوّلات توقيت الطلب: ربما انتقلت بعض طلبات البنية التحتية من الربع الثالث إلى الربع الثاني، مما قد يُثقل المقارنات على المدى القريب.
• تقلبات أسعار السلع: لا تزال Westlake عرضة للتغيرات في أسعار البولي إيثيلين وكلوريد الفينيل والصودا الكاوية.
• ضعف الكلور: كانت أسعار النصف الأول منخفضة، ومن المتوقع أن يبقى النصف الثاني مستقراً فحسب.
• مخاطر الاندماج: ستحتاج عمليتا الاستحواذ على ACI ومصنع فيلهلمسهافن إلى اندماج سلس لتحقيق الفوائد المتوقعة.

جلسة الأسئلة والأجوبة

ركّز المحللون على مدى استدامة تحسّن أرباح Westlake، والتوقعات المتعلقة بأسعار البولي إيثيلين وكلوريد الفينيل، وحالة أسواق الإسكان والبنية التحتية.

تمحورت الأسئلة حول مقدار ما جاء من تحسّن قطاع PEM من برنامج الثلاثة محاور وما إذا كانت تلك الوفورات مستدامة. وأكدت الإدارة أن الفوائد متكررة وليست مكاسب لمرة واحدة، وينبغي أن تمتد إلى عام 2027 وما بعده.

كما سأل المحللون عن أسعار البولي إيثيلين في ضوء توقعات السوق بانخفاضها. وأفادت Westlake بأن الأسعار ارتفعت 0.25 دولار للرطل خلال الربع الثاني، مع إعلانات أغسطس التي تُظهر زيادة قدرها 0.05 دولار.

ومن المحاور الأخرى التي استأثرت باهتمام المحللين، التسعير والطلب في قطاع HIP. وأشارت الإدارة إلى أن بعض إجراءات التسعير في الربع الثاني ستنعكس لاحقاً خلال العام، لكنها لا تتوقع مكاسب سعرية كبيرة في المدى القريب. كما أشارت إلى أن بعض الطلب على البنية التحتية ربما تقدّم إلى الربع الثاني في أعقاب اندلاع الصراع في الشرق الأوسط، مما قد يُشكّل عبئاً طفيفاً في الربع الثالث.

وسلّطت الأسئلة المتعلقة بسوق كلوريد الفينيل الضوء على سلوك الصادرات الصينية وأثر التغييرات في استردادات ضريبة القيمة المضافة على الصادرات. وأفادت Westlake بأن الصادرات الصينية ارتفعت بشكل حاد في وقت سابق من العام ثم عادت إلى مستوياتها الطبيعية لاحقاً، مما أسهم في دعم الأسعار.

كما سأل المحللون عن موثوقية المصانع والصيانة. وأوضحت الإدارة أن معدلات التشغيل تحسّنت في الربع وينبغي أن تكون أعلى في النصف الثاني، مع الحد الأدنى من عمليات الإيقاف المخطط لها مستقبلاً.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا