نتائج ويستليك تتجاوز توقعات الربع الثاني من 2026 وأسهمها ترتفع 10.5%

سجّلت شركة Westlake Corporation نتائج أقوى من المتوقع للربع الثاني من عام 2026، إذ بلغ ربح السهم 2.01 دولار على إيرادات بلغت 3.27 مليار دولار، متجاوزةً توقعات وول ستريت البالغة 1.86 دولار للسهم و3.25 مليار دولار للإيرادات. وأعلنت الشركة أن صافي الدخل ارتفع إلى 260 مليون دولار مقارنةً بخسارة في الفترة ذاتها من العام الماضي، فيما قفز مؤشر EBITDA إلى 679 مليون دولار. وارتفعت الأسهم بنسبة 10.52% لتصل إلى 77.24 دولار في تداولات ما قبل افتتاح السوق، مما يشير إلى ترحيب المستثمرين بتجاوز أرباح الشركة للتوقعات وتحسّن هوامش الربح والتعليقات الإيجابية بشأن خفض التكاليف والعمليات.

أبرز النقاط

• تجاوزت Westlake توقعات الأرباح بنسبة 8.1% وتخطّت توقعات الإيرادات بفارق طفيف.
• تحسّن صافي الدخل بشكل حاد من خسارة في الربع ذاته من العام الماضي، مدعوماً بهوامش أقوى في كلا قطاعَي الأعمال.
• حقّق قطاع مواد الأداء والمواد الأساسية انتعاشاً كبيراً في الأرباح، فيما صمد قطاع منتجات الإسكان والبنية التحتية رغم تراجع سوق الإسكان.
• أعلنت الإدارة أن خطتها للربحية القائمة على ثلاثة محاور تسير بوتيرة أسرع من المقرر، ومن المتوقع أن تحقق فوائد بقيمة 600 مليون دولار في مؤشر EBITDA خلال عام 2026.
• ارتفع السهم بأكثر من 10% في تداولات ما قبل افتتاح السوق، مما يعكس استجابة قوية من المستثمرين في وقت مبكر.

أداء الشركة

أفادت Westlake بأن الربع الثاني شهد تحسناً شاملاً عبر نشاطَيها الرئيسيَّين: قطاع منتجات الإسكان والبنية التحتية (HIP)، وقطاع مواد الأداء والمواد الأساسية (PEM). وارتفعت صافي المبيعات إلى 3.3 مليار دولار، وبلغ مؤشر EBITDA 679 مليون دولار، بارتفاع حاد مقارنةً بالربع السابق والفترة ذاتها من العام الماضي.

استفادت الشركة العاملة في قطاعَي الكيماويات ومواد البناء من تحسّن الأسعار في عدد من الأسواق الرئيسية، وانخفاض التكاليف وتحسّن موثوقية المصانع. وأشارت الإدارة إلى أن قاعدة الإنتاج في أمريكا الشمالية، ولا سيما في قطاع PEM، منحت الشركة ميزة تنافسية حين ارتفعت أسعار النفط عالمياً وواجه المنافسون في المناطق الأعلى تكلفةً ضغوطاً متزايدة.

سجّل قطاع HIP ثاني أعلى إيرادات ربع سنوية في تاريخ الشركة، على الرغم من استمرار ضعف قطاع البناء السكني في أمريكا الشمالية. في المقابل، شهد قطاع PEM انتعاشاً ملحوظاً في الأرباح، مدعوماً بارتفاع أسعار البولي إيثيلين والـ PVC والصودا الكاوية، إلى جانب وفورات في التكاليف ناجمة عن جهود إعادة الهيكلة.

أبرز المؤشرات المالية

• الإيرادات: 3.27 مليار دولار، بارتفاع 3% على أساس سنوي وأعلى قليلاً من التوقعات.
• ربح السهم: 2.01 دولار، مقابل خسارة 0.12 دولار للسهم في الفترة ذاتها من العام الماضي.
• صافي الدخل: 260 مليون دولار، مقارنةً بصافي خسارة 12 مليون دولار في الربع الثاني من 2025.
• مؤشر EBITDA: 679 مليون دولار، بارتفاع حاد مقارنةً بالربع الثاني من 2025 والربع الأول من 2026.
• التدفق النقدي التشغيلي: 318 مليون دولار، أي أكثر من ضعف الفترة ذاتها من العام الماضي.
• النقد والاستثمارات: 1.9 مليار دولار كما في 30/06/2026.
• إجمالي الديون: 5.1 مليار دولار، بمتوسط قسيمة 4% وأجل استحقاق متوسط مرجّح يزيد على 17 عاماً.
• نسبة التداول: 2.17، مما يدل على سيولة قوية مع أصول سائلة تتجاوز بكثير الالتزامات قصيرة الأجل.
• عائد توزيعات الأرباح: 3.03%، مدعوماً بـ 12 عاماً متتالياً من الزيادات في توزيعات الأرباح.
• صافي مبيعات قطاع HIP: 1.3 مليار دولار، بارتفاع يقارب 100 مليون دولار أي ما يعادل 8% على أساس سنوي.
• مؤشر EBITDA لقطاع PEM: 416 مليون دولار، بارتفاع 364 مليون دولار على أساس سنوي.
• تكلفة المبيعات: انخفضت بمقدار 150 مليون دولار في النصف الأول، على الرغم من نمو الحجم بنسبة 3%.

الأرباح مقابل التوقعات

جاءت الأرباح المعدّلة لـ Westlake فوق التوقعات، إذ بلغ ربح السهم 2.01 دولار مقابل توقعات بـ 1.86 دولار. وبلغ الفارق 0.15 دولار للسهم، أي مفاجأة إيجابية بنسبة 8.1%. كما تجاوزت الإيرادات التوقعات، وإن بهامش أضيق، إذ بلغت 3.27 مليار دولار مقابل 3.25 مليار دولار متوقعة، بمفاجأة إيجابية نسبتها 0.6%.

يكتسب حجم التجاوز أهمية أكبر على صعيد الأرباح مقارنةً بالمبيعات. فـ Westlake لم تكتفِ ببيع كميات أكبر، بل حسّنت هوامشها وخفّضت تكاليفها وأدارت مصانعها بكفاءة أعلى. وقد أسهم هذا المزيج في تحويل الخسارة التي سجّلتها في الفترة ذاتها من العام الماضي إلى ربح صلب. وتُبرز نصائح InvestingPro أن الشركة رفعت توزيعاتها لـ 12 عاماً متتالياً، وأن صافي الدخل من المتوقع أن ينمو هذا العام، مع توقعات المحللين بربح للسهم للعام الكامل 2026 يبلغ 3.29 دولار. ويمكن للمشتركين الاطلاع على أكثر من 10 نصائح إضافية من ProTips لـ Westlake، إلى جانب درجات شاملة للصحة المالية وتحليل القيمة العادلة.

وبالمقارنة مع الأرباع الأخيرة، تبرز هذه النتيجة لأن الشركة أظهرت تحسناً شاملاً بدلاً من الاعتماد على مكاسب استثنائية. كما أكدت الإدارة أن وفورات التكاليف الناجمة عن برنامج إعادة الهيكلة باتت ظاهرة في قائمة الدخل وستستمر مستقبلاً.

ردة فعل السوق

ارتفعت أسهم Westlake بنسبة 10.52% لتصل إلى 77.24 دولار في تداولات ما قبل افتتاح السوق، صاعدةً من إغلاق سابق عند 69.89 دولار. وكسب السهم 7.35 دولار قبل الافتتاح، وهو تحرك قوي يشير إلى استجابة إيجابية من المستثمرين لتجاوز الأرباح للتوقعات ولتوقعات الشركة المستقبلية.

وحتى بعد هذا الارتفاع، ظل السهم دون أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 124.23 دولار، وفوق أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 56.33 دولار. ويوحي هذا التحرك بأن السوق اعتبر نتائج الربع الثاني دليلاً على أن استراتيجية إعادة الهيكلة والتسعير لدى Westlake بدأت تُؤتي ثمارها.

لم تتوفر بيانات حجم التداول، لذا لا يمكن تحديد ما إذا كان هذا التحرك قد اقترن بنشاط مرتفع بشكل غير معتاد. بيد أن مكسباً بنسبة تتجاوز 10% في تداولات ما قبل افتتاح السوق يُعدّ في الغالب مؤشراً على معنويات قوية.

التوقعات والإرشادات

أبقت Westlake على هدفها للعام الكامل 2026 المتمثل في تحقيق فوائد مجمّعة بقيمة 600 مليون دولار في مؤشر EBITDA من برنامج الربحية القائم على ثلاثة محاور. وأفادت الإدارة بأنها حققت بالفعل نحو 300 مليون دولار في النصف الأول من العام، وتتوقع تحقيق الباقي في النصف الثاني وامتداداً إلى عام 2027.

وبالنسبة لقطاع HIP، ضيّقت الشركة توجيهات الإيرادات نحو الحد الأدنى من النطاق المُعلَن سابقاً، لتتوقع الآن ما بين 4.4 مليار دولار و4.6 مليار دولار للعام. وأشارت الإدارة إلى تراجع الطلب على الإسكان في أمريكا الشمالية وارتفاع تكاليف النقل والمواد الخام. كما أشارت إلى أن البناء الجديد من المتوقع أن يظل مستقراً نسبياً، في حين يُرجَّح أن يرتفع قطاع الإصلاح وإعادة التشكيل بشكل معتدل.

وفي قطاع PEM، تتوقع Westlake معدلات تشغيل أعلى في النصف الثاني مع عدد أقل من عمليات الإيقاف المخطط لها. وأفادت الشركة بأن أسعار البولي إيثيلين ينبغي أن تنهي عام 2026 فوق مستوى العام الماضي، وأن تكون أسعار الصودا الكاوية في المتوسط أعلى في النصف الثاني مقارنةً بالأول، فيما يُتوقع أن تظل أسعار الكلور مستقرة تقريباً.

يرى المحللون حالياً إمكانية ارتفاع بنسبة 32% من مستويات الأسعار الأخيرة، مع أهداف سعرية تتراوح بين 85 دولاراً و114 دولاراً. وللمستثمرين الراغبين في تحليل أعمق، تُعدّ Westlake واحدة من أكثر من 1,400 سهم أمريكي تغطيها تقارير Pro Research الشاملة من InvestingPro، التي تحوّل البيانات المعقدة لوول ستريت إلى معلومات استثمارية واضحة وقابلة للتنفيذ من خلال مرئيات سهلة الفهم وتحليلات متخصصة. كما أشارت Westlake إلى عدة مشاريع استراتيجية:

• مصنع جديد لأنابيب PVCO في ويتشيتا فولز، من المتوقع بدء تشغيله في نهاية عام 2026.
• الاستحواذ على شركة ACI في يناير، مما يوسّع نشاطها في قطاع المركّبات.
• الاستحواذ في يونيو على مصنع PVC وVCM في فيلهلمسهافن بألمانيا، والذي قالت الإدارة إنه قد يُحسّن اقتصاديات سلسلة التوريد الأوروبية.

تعليقات المسؤولين التنفيذيين

قال جان-مارك جيلسول، الرئيس التنفيذي لـ Westlake، إن موقع الشركة من حيث المواد الخام في أمريكا الشمالية أسهم في دفع تحسّن الربع. وأضاف: "كانت ميزة تكاليف المواد الخام والطاقة لقطاع PEM في أمريكا الشمالية، حيث يقع أكثر من 85% من طاقتنا الإنتاجية، عاملاً مهماً في تحسّن أرباح PEM في الربع الثاني."

كما أبرز التحوّل في أعمال الإيبوكسي، قائلاً: "شهد قطاع الإيبوكسي لدينا تحوّلاً كاملاً من خسائر سنوية تتجاوز 100 مليون دولار إلى العودة إلى الربحية في الربع الثاني من 2026."

وفيما يخص برنامج إعادة الهيكلة، أكد جيلسول أن Westlake لا تزال في مسارها لتحقيق الفائدة الكاملة، قائلاً: "الإجراءات التي اتخذناها العام الماضي تُولّد وفورات كبيرة في التكاليف تُسهم في تحسين مؤشر EBITDA لدينا."

وأشار المدير المالي جون باكست إلى أن الوفورات باتت ظاهرة بالفعل في الحسابات، مستشهداً بانخفاض تكلفة المبيعات بمقدار 150 مليون دولار في النصف الأول، على الرغم من ارتفاع الحجم والضغوط التضخمية.

المخاطر والتحديات

• ضعف الطلب على الإسكان: قد تُقيّد ارتفاع معدلات الرهن العقاري وتراجع البناء السكني نمو قطاع HIP.
• تحوّلات توقيت الطلب: ربما انتقلت بعض طلبات البنية التحتية من الربع الثالث إلى الربع الثاني، مما قد يُثقل المقارنات على المدى القريب.
• تقلبات أسعار السلع: تظل Westlake عرضة للتغيرات في أسعار البولي إيثيلين والـ PVC والصودا الكاوية.
• ضعف أسعار الكلور: كانت الأسعار منخفضة في النصف الأول، ومن المتوقع أن تظل مستقرة في النصف الثاني.
• مخاطر الاندماج: ستحتاج عمليتا الاستحواذ على ACI ومصنع فيلهلمسهافن إلى اندماج سلس لتحقيق الفوائد المتوقعة.

جلسة الأسئلة والأجوبة

ركّز المحللون على مدى استدامة تحسّن أرباح Westlake، والتوقعات المتعلقة بأسعار البولي إيثيلين والـ PVC، وأوضاع سوقَي الإسكان والبنية التحتية.

تمحورت الأسئلة حول مقدار ما جاء من تحسّن قطاع PEM من برنامج الثلاثة محاور وما إذا كانت تلك الوفورات مستدامة. وأكدت الإدارة أن الفوائد متكررة وليست مكاسب استثنائية، وينبغي أن تمتد إلى عام 2027 وما بعده.

كما سأل المحللون عن أسعار البولي إيثيلين في ضوء توقعات بعض الأسواق بانخفاضها. وأفادت Westlake بأن الأسعار ارتفعت بمقدار 0.25 دولار للرطل خلال الربع الثاني، مع إعلانات أغسطس عن زيادة بمقدار 0.05 دولار.

ومن المحاور الأخرى التي استأثرت باهتمام المحللين: أسعار قطاع HIP والطلب عليه. وأوضحت الإدارة أن بعض إجراءات التسعير في الربع الثاني ستنعكس لاحقاً في العام، غير أنها لا تتوقع مكاسب سعرية كبيرة في المدى القريب. وأشارت أيضاً إلى أن بعض الطلب على البنية التحتية ربما تقدّم إلى الربع الثاني في أعقاب اندلاع النزاع في الشرق الأوسط، مما قد يُشكّل عبئاً طفيفاً في الربع الثالث.

وسلّطت أسئلة حول سوق PVC الضوء على سلوك الصادرات الصينية وتأثير التغييرات في مردودات ضريبة القيمة المضافة على الصادرات. وأفادت Westlake بأن الصادرات الصينية ارتفعت بشكل حاد في وقت سابق من العام ثم عادت إلى مستوياتها الطبيعية لاحقاً، مما أسهم في دعم الأسعار.

كما سأل المحللون عن موثوقية المصانع والصيانة. وأفادت الإدارة بأن معدلات التشغيل تحسّنت خلال الربع وينبغي أن تكون أعلى في النصف الثاني، مع حد أدنى من عمليات الإيقاف المخطط لها مستقبلاً.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا