عاجل: ترامب يدرس الإنضمام إلى هجوم المملكة العربية السعودية على الحوثيين
أعلنت شركة SSR Mining عن ربحية معدّلة بلغت 0.66 دولار للسهم في الربع الثاني من عام 2026، مع إيرادات بلغت 443.8 مليون دولار، وهو ما جاء دون توقعات وول ستريت التي كانت تشير إلى 0.75 دولار للسهم و522.32 مليون دولار في المبيعات. وجاء هذا التراجع على الرغم من إعلان الشركة المنتجة للذهب والفضة عن توليدها تدفقات نقدية حرة قوية، وإنهائها الربع بما يقارب 1.8 مليار دولار نقداً دون أي ديون، فضلاً عن استمرارها في برنامج مكثف لإعادة شراء الأسهم. وتراجع السهم بنسبة 1.63% في جلسة التداول الرسمية ليصل إلى 26.55 دولار، ثم انخفض مزيداً بنسبة 1.54% في التداول بعد ساعات العمل ليبلغ 26.14 دولار.
أبرز النقاط
- أخفقت SSR Mining في تحقيق توقعات المحللين على صعيدَي الأرباح والإيرادات، إذ جاءت المبيعات أدنى من التوقعات بأكثر من 15%.
- أعلنت الشركة أن إنتاج الربع الثاني بلغ 102,000 أوقية من الذهب المكافئ، بتكلفة إجمالية مستدامة قدرها 2,622 دولار للأوقية.
- بلغ إجمالي التدفق النقدي الحر من العمليات المستمرة 50 مليون دولار خلال الربع، أي نحو 300 مليون دولار منذ بداية العام.
- ارتفع الرصيد النقدي إلى ما يقارب 1.8 مليار دولار عقب استلام الشركة نحو 1.5 مليار دولار من عملية التخلص من أصول منجم تشوبلر.
- رفعت الإدارة الإنفاق على النمو في عدة مناجم، وأعربت عن توقعها بتحسن الإنتاج والتدفق النقدي في النصف الثاني من العام.
أداء الشركة
أوضحت SSR Mining أن نتائج الربع عكست تحولاً استراتيجياً جوهرياً في أعقاب خروجها من تركيا، مما جعل الشركة منتجاً متخصصاً للذهب والفضة في منطقة الأمريكتين. ووصف رئيس مجلس الإدارة التنفيذي رود أنتال النصف الأول من العام بأنه "نقطة تحول تحويلية"، مشيراً إلى أن الشركة باتت تمتلك محفظة أكثر وضوحاً وقاعدة مالية أكثر متانة.
على الصعيد التشغيلي، أنتجت الشركة 102,000 أوقية من الذهب المكافئ خلال الربع بتكلفة إجمالية مستدامة (AISC) بلغت 2,622 دولار للأوقية. وبلغت الإيرادات 443 مليون دولار، مدعومةً بمتوسط أسعار ذهب محققة بلغت 4,301 دولار للأوقية وأسعار فضة بلغت 74.24 دولار للأوقية.
كما أبرزت الشركة متانة ميزانيتها العمومية، إذ أنهت الربع بنحو 1.8 مليار دولار نقداً دون أي ديون، مع رفع تسهيلات الائتمان المتجددة إلى 600 مليون دولار من 400 مليون دولار. وأوضحت الإدارة أن هذه الخطوة تهدف أساساً إلى تحسين الشروط والإبقاء على التسهيل كإجراء اعتيادي. وتنعكس متانة الميزانية هذه في نسبة التداول الحالية البالغة 5.33، مما يدل على وجود وسادة سيولة كبيرة. ووفقاً لـ InvestingPro، الذي يصنّف الصحة المالية الإجمالية لشركة SSR Mining بـ"ممتازة" بدرجة 3.51 من 5، تمتلك الشركة نقداً يفوق ديونها في ميزانيتها العمومية، وهو أحد نقاط القوة الرئيسية التي رصدتها المنصة.
المؤشرات المالية الرئيسية
- الإيرادات: 443.8 مليون دولار، مقارنةً بتوقعات بلغت 522.32 مليون دولار.
- ربحية السهم المعدّلة: 0.66 دولار، دون التوقعات البالغة 0.75 دولار.
- الإنتاج: 102,000 أوقية من الذهب المكافئ.
- التكلفة الإجمالية المستدامة: 2,622 دولار للأوقية.
- التدفق النقدي الحر من العمليات المستمرة: 50 مليون دولار.
- التدفق النقدي الحر منذ بداية العام: نحو 300 مليون دولار، شاملاً تعديلات رأس المال العامل.
- الرصيد النقدي: ما يقارب 1.8 مليار دولار.
- الديون: 0 دولار.
- إعادة شراء الأسهم في الربع الثاني: 10.4 مليون سهم بقيمة 338 مليون دولار.
- إجمالي العوائد الرأسمالية منذ بداية العام: أكثر من 400 مليون دولار.
- عائد التدفق النقدي الحر: 7%، مما يدل على توليد نقدي قوي نسبةً إلى القيمة السوقية.
- القيمة السوقية: 5.54 مليار دولار.
- نسبة السعر إلى الأرباح: 10.42، وهي أدنى من كثير من الشركات المنافسة في القطاع.
الأرباح مقابل التوقعات
أخفقت SSR Mining في تحقيق توقعات الأرباح بفارق 0.09 دولار للسهم، أي بنسبة 12%، كما جاءت الإيرادات دون التوقعات بفارق 78.52 مليون دولار، أي بنسبة 15.03%. وبذلك، جاءت نتائج الشركة دون التوقعات على كلا المقياسين الرئيسيين.
كان حجم الفجوة لافتاً، لا سيما على صعيد الإيرادات. وعلى الرغم من تحقيق الشركة إنتاجاً وتدفقاً نقدياً جيدَين، يركز المستثمرون عادةً في المقام الأول على قدرة شركات التعدين على تحويل أسعار المعادن إلى مبيعات وأرباح. وفي هذه الحالة، كانت الفجوة بين النتائج الفعلية والتوقعات كبيرة بما يكفي لتطغى على قصة الميزانية العمومية الأكثر متانة. وعلى الرغم من التراجع الفصلي، يشير تحليل InvestingPro إلى أن السهم لا يزال مقيّماً بأقل من قيمته الحقيقية، مع قيمة عادلة تتجاوز مستويات التداول الحالية، مما يضعه ضمن الأسهم المدرجة في قائمة الأسهم الأكثر تدنياً في التقييم على المنصة. ويعكس التقييم عائد تدفق نقدي حر قوياً، وهو واحد من 11 نصيحة احترافية (ProTips) متاحة للمشتركين. وللمستثمرين الراغبين في تحليل أعمق، تُعدّ SSR Mining من بين أكثر من 1,400 سهم أمريكي تغطيها تقارير Pro Research الشاملة، التي تحوّل البيانات المعقدة إلى معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ.
لم يكن الربع ضعيفاً على الصعيد التشغيلي؛ إذ جاء الإنتاج متوافقاً مع توقعات الإدارة، وظل توليد النقد إيجابياً. غير أنه مقارنةً بسوق كان يتوقع إيرادات تتجاوز 522 مليون دولار، أشار الرقم المُعلَن إلى مشكلات في التوقيت أو انخفاض في المبيعات المحققة أو عوامل أخرى أضعفت الإيرادات.
ردة فعل السوق
تراجع السهم قبل أن يستوعب السوق تقرير الأرباح بالكامل، وواصل انخفاضه في التداول بعد ساعات العمل. وأغلق سهم SSR Mining جلسة التداول الرسمية عند 26.55 دولار، بانخفاض 1.63% عن الإغلاق السابق البالغ 26.99 دولار. وفي التداول بعد ساعات العمل، تراجع السهم إلى 26.14 دولار، بانخفاض إضافي 1.54% عن سعر الإغلاق.
من الإغلاق السابق إلى مستوى ما بعد ساعات العمل، انخفض السهم بنحو 3.15%. ومع ذلك، يبقى السهم فوق أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 12.43 دولار، ودون أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 36.52 دولار. وعند سعر ما بعد ساعات العمل، كان السهم أدنى بنحو 28.4% من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً، وأعلى بنحو 110.3% من أدنى مستوياته. ويؤكد العائد السعري لمدة عام والبالغ 111% على الزخم القوي للسهم على الرغم من التراجع الأخير. ويحافظ المحللون على موقفهم الإيجابي، مع أسعار مستهدفة تتراوح بين 39 و48 دولاراً، مما يعني ارتفاعاً محتملاً بنحو 48% من المستويات الحالية. ويمكن لمشتركي InvestingPro الاطلاع على بيانات توافق المحللين التفصيلية وأدوات الفرز المتقدمة والبحوث الخالية من الإعلانات عبر أجهزة متعددة.
تشير ردة الفعل إلى أن المستثمرين كانوا أكثر تركيزاً على تراجع الأرباح والإيرادات عن التوقعات مقارنةً بالوضع النقدي للشركة وعمليات إعادة الشراء وإعادة التموضع الاستراتيجي. ولم تتوفر بيانات حجم التداول لتأكيد ما إذا كانت الحركة مصحوبة بنشاط تداول غير اعتيادي.
التوقعات والإرشادات
أعلنت الإدارة توقعها بتحسن الإنتاج في النصف الثاني من عام 2026، مع توزيع ما بين 55% و60% من إنتاج النصف الثاني على الربع الرابع. وأكدت الشركة أنها لا تزال في مسار تحقيق توجيهات الإنتاج للعام الكامل.
على صعيد الأصول، أعلنت SSR Mining ما يلي:
- منجم ماريغولد لا يزال في مساره لتحقيق إنتاج سنوي يتراوح بين 170,000 و180,000 أوقية.
- منجم CC&V في مساره نحو تحقيق ما بين 125,000 و150,000 أوقية.
- من المتوقع أن يأتي إنتاج منجم Seabee عند الحد الأدنى من نطاقه السنوي.
- من المتوقع أن يشهد منجم Puna توزيعاً متقارباً نسبياً بين الربع الثالث والرابع.
أوضحت الشركة أيضاً أن رأس المال المستدام سيكون أعلى مما كان مخططاً في الأصل، إذ سيرتفع إلى نحو 230 مليون إلى 235 مليون دولار، مقارنةً بالتوجيهات الأولية البالغة 202 مليون دولار. كما تم رفع رأس المال التنموي في عدة عمليات، من بينها ماريغولد و Seabee، في إطار دفع الشركة لمشاريع تهدف إلى إطالة عمر المناجم.
أشارت الإدارة إلى أن التقرير التقني المحدّث لمنجم ماريغولد سيُنشر بحلول نهاية العام، وسيتضمن فرص نمو جديدة مثل Buffalo Valley وDG80 وNew Millennium. أما في منجم CC&V، فلا يزال التعديل رقم 14 يمر بالإجراءات التنظيمية، ومن المتوقع الحصول على الموافقات النهائية قبل نهاية عام 2027.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
قال أنتال: "ندخل النصف الثاني بزخم قوي، بعد أن حققنا نتائج تشغيلية متوافقة مع التوقعات، والأهم من ذلك أننا أتممنا إعادة تموضع استراتيجية مهمة لشركة SSR من خلال خروجنا من تركيا."
وأضاف أن الشركة باتت الآن "منتجاً للذهب والفضة في منطقة الأمريكتين يركز على التدفق النقدي الحر، مرتكزاً على مكانتنا بوصفنا ثالث أكبر منتج للذهب في الولايات المتحدة."
من جهته، قال المدير المالي مايكل سباركس إن نتائج الربع جاءت متسقة مع خطة الإدارة وعكست ارتفاع الإنفاق. وأضاف: "في الربع الثاني، أنتجنا 102,000 أوقية من الذهب المكافئ بتكلفة إجمالية مستدامة بلغت 2,622 دولار للأوقية. وجاءت هذه النتائج متوافقة مع توقعاتنا وعكست الزيادة المتعمدة في الإنفاق الرأسمالي المستدام."
وأشار سباركس أيضاً إلى المرونة المالية للشركة، قائلاً إن SSR Mining تتبع "نهجاً منضبطاً في تسريع رأس المال حيث نرى إمكانية لإطالة عمر المناجم وتحسين المرونة التشغيلية وتحقيق عوائد جذابة على المدى البعيد."
المخاطر والتحديات
- ارتفاع رأس المال المستدام: رفعت الشركة توجيهات رأس المال المستدام، مما قد يضغط على الهوامش والتدفق النقدي الحر.
- تكاليف الوقود والمدخلات: أشارت الإدارة إلى أن ارتفاع أسعار النفط قد يرفع التكلفة الإجمالية المستدامة (AISC) حتى مع وجود تحوطات.
- توقيت المبيعات المحققة المنخفضة: يشير تراجع إيرادات الربع إلى أن توقيت المبيعات أو مزيجها قد يظل متقلباً.
- العمل التنظيمي والترخيصي: تعتمد مشاريع مثل التعديل 14 لمنجم CC&V على الموافقات والجداول الزمنية الطويلة.
- مخاطر التنفيذ في مشاريع النمو: تحتاج أصول مثل ماريغولد و Seabee وغيرها إلى تطوير ناجح لتحقيق إطالات عمر المناجم المتوقعة.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على خطة منجم ماريغولد وترخيص CC&V وعوائد رأس المال وضغوط التكاليف.
في ما يخص ماريغولد، تمحورت الأسئلة حول كيفية تأثير متطلبات المزج على خطة المنجم وما إذا كان الإنتاج سيرتفع قريباً. وأوضحت الإدارة أن الملف الخماسي التالي ينبغي أن يبقى مشابهاً إلى حد بعيد للخطة السابقة، مع تحقق الفائدة الرئيسية من إطالة عمر المنجم بدلاً من قفزة إنتاجية كبيرة.
في ما يخص CC&V، سأل المحللون عن حكم تصريحي يتعلق بتصريف نفق كارلتون. وأوضحت الإدارة أن هذه المسألة منفصلة عن التعديل 14 وتخضع لسيطرة شركة Newmont، في حين تركز SSR Mining على عملية الترخيص الخاصة بها.
كما ضغط المحللون على الإدارة بشأن وتيرة إعادة شراء الأسهم وزيادة تسهيلات الائتمان المتجددة. وأفادت الشركة بأنها تتوقع استنفاد تفويض إعادة الشراء القائم البالغ 500 مليون دولار بمرور الوقت، في حين كانت التسهيلات الائتمانية الأكبر تهدف أساساً إلى تحسين الشروط والحفاظ على المرونة.
أسفرت الأسئلة المتعلقة بالتكاليف والتحوط عن إجابة واضحة: أكدت الإدارة أن ارتفاع أسعار النفط بمقدار 10 دولارات للبرميل سيضيف نحو 10 دولارات للأوقية إلى التكلفة الإجمالية المستدامة الموحدة مع وجود تحوطات، وما بين 20 و30 دولاراً دون تحوطات للعمليات الأمريكية.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
