مجلس التعاون الخليجي يدين هجومًا على سفن أدنوك في مضيق هرمز
أعلنت شركة Vishay Intertechnology عن نتائج الربع الثاني من عام 2026، متجاوزةً توقعات وول ستريت، إذ سجّلت ربحية معدّلة بلغت 0.19 دولار للسهم على إيرادات بلغت 918.6 مليون دولار. وكان المحللون يتوقعون ربحية قدرها 0.14 دولار للسهم على إيرادات بلغت 886.5 مليون دولار. ورغم ذلك، تراجع السهم بنسبة 7.28% ليصل إلى 36.02 دولار في تداولات ما قبل افتتاح السوق، مما يشير إلى أن المستثمرين تجاوزوا النتائج الإيجابية وركّزوا على وتيرة النمو المستقبلي والإنفاق الرأسمالي والمزاج العام للسوق.
أبرز النقاط
- تجاوزت Vishay توقعات الأرباح والإيرادات معاً، إذ جاء ربح السهم أعلى بنسبة 35.7% من التوقعات.
- ارتفعت الإيرادات بنسبة 9.5% مقارنةً بالربع الأول، و20.5% مقارنةً بالعام السابق.
- تحسّن هامش الربح الإجمالي وهامش التشغيل بشكل ملحوظ، مدعومَين بارتفاع الأحجام والأسعار.
- ارتفع حجم الطلبات المتراكمة بنسبة 18% ليبلغ 1.9 مليار دولار، أي ما يعادل نحو 6.1 أشهر من الإنتاج.
- رفعت الإدارة توجيهاتها للربع الثالث، وأشارت إلى استمرار توسّع الهوامش.
أداء الشركة
أوضحت Vishay أن نتائج الربع عكست طلباً واسع النطاق عبر قطاعات الصناعة والسيارات والفضاء والدفاع والرعاية الصحية وغيرها من الأسواق النهائية. ووصفت الشركة هذه الفترة بأنها كانت قوية لكل من أشباه الموصلات والمكونات السلبية، مع تحسّن اتجاهات الطلبات ونقاط البيع عبر مختلف المناطق.
كان الطلب الصناعي المحرّك الأكبر للنمو، إذ ارتفعت إيرادات هذا القطاع بنسبة 16.2% بشكل تسلسلي و30.1% مقارنةً بالعام السابق، مدعومةً بمشاريع الشبكات الذكية وتطبيقات طاقة الذكاء الاصطناعي وأعمال التيار المستمر عالي الجهد وأتمتة المصانع. كما تحسّنت إيرادات قطاع السيارات، فيما واصل قطاع الفضاء والدفاع الاستفادة من البرامج الممولة وطلبات التجديد.
أشارت الإدارة إلى أن الشركة تكسب حصصاً سوقية إضافية في ظل سعي العملاء إلى ضمان إمدادات أكبر وفترات تسليم أطول. كما أبرزت الشركة قوة قناة التوزيع، حيث ارتفعت إيراداتها بنسبة 15.6% بشكل تسلسلي و24.2% على أساس سنوي.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: 918.6 مليون دولار، بارتفاع 9.5% بشكل تسلسلي و20.5% على أساس سنوي.
- الإيرادات المعدّلة: 919 مليون دولار، متجاوزةً الحد الأعلى من التوجيهات.
- الإيرادات وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (GAAP): 889 مليون دولار، والفارق يعكس استردادات التعريفات التي أُعيدت إلى العملاء.
- ربح السهم: 0.19 دولار، مقارنةً بـ 0.05 دولار في الربع الأول من 2026 وخسارة معدّلة بلغت 0.07 دولار في الربع الثاني من 2025.
- إجمالي الربح: 177 مليون دولار.
- هامش الربح الإجمالي وفق GAAP: 23.3%.
- هامش الربح الإجمالي المعدّل: 22.6%، متجاوزاً التوجيهات.
- هامش التشغيل وفق GAAP: 6.0%.
- هامش التشغيل المعدّل: 5.8%، مرتفعاً من 2.6% في الربع الأول من 2026.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA): 105 مليون دولار، بهامش EBITDA معدّل بلغ 11.4%.
الأرباح مقابل التوقعات
سجّلت Vishay ربحاً معدّلاً للسهم بلغ 0.19 دولار، متجاوزاً توقعات المحللين البالغة 0.14 دولار بفارق 0.05 دولار للسهم، أي بنسبة تفوّق بلغت 35.71%. كما تجاوزت الإيرادات البالغة 918.6 مليون دولار متوسط توقعات المحللين البالغ 886.5 مليون دولار بمقدار 32.1 مليون دولار، أي بنسبة 3.62%.
كان تفوّق الأرباح أكبر من تفوّق الإيرادات، مما يشير إلى أن الشركة استفادت أيضاً من رافعة تشغيلية أفضل وتحسّن في الهوامش. وهذا أمر مهم لأن المستثمرين كثيراً ما يكافئون ليس فقط ارتفاع المبيعات، بل أيضاً قدرة الشركة على تحويل الإيرادات إلى أرباح بكفاءة أعلى.
كما مثّل الربع تحسّناً واضحاً مقارنةً بالفترات الأخيرة، إذ ارتفع ربح السهم بشكل حاد من 0.05 دولار في الربع السابق، وانتقلت الشركة من خسارة معدّلة في الفترة المقابلة من العام الماضي إلى ربح متين. وهذا ما يجعل هذا التفوّق أكثر أهمية من مجرد مفاجأة إيجابية طفيفة في ربع راكد.
ردود فعل السوق
على الرغم من النتائج الأفضل من المتوقع، تراجع سهم Vishay بنسبة 7.28% ليصل إلى 36.02 دولار في تداولات ما قبل افتتاح السوق، منخفضاً من إغلاق الجلسة السابقة عند 38.85 دولار. ويبقى السهم فوق أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغ 11.77 دولار، غير أنه لا يزال بعيداً عن أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغ 69.47 دولار.
يشير هذا التراجع إلى أن المستثمرين ربما يوازنون بين عدة عوامل، من بينها: الإنفاق الرأسمالي الكبير للشركة، والتدفق النقدي الحر المتواضع خلال الربع، فضلاً عن احتمال أن يكون جزء من قوة الطلب مرتبطاً بارتفاع الأسعار وتموضع المخزون. وقد يكون السوق أيضاً يتفاعل مع الأداء الأخير للسهم وتوقعات بأن معظم التحسينات قصيرة الأجل كانت مُسعَّرة مسبقاً.
لم تُقدَّم بيانات غير اعتيادية عن حجم التداول. ويبدو أن هذه الحركة تعكس المزاج العام للسوق أكثر من كونها شذوذاً تجارياً مؤكداً.
التوقعات والتوجيهات
توقّعت Vishay للربع الثالث إيرادات تتراوح بين 945 مليون دولار و975 مليون دولار. وعند نقطة المنتصف، سيمثّل ذلك نمواً تسلسلياً بنسبة 4.5% ونمواً بنسبة 21.4% مقارنةً بالعام السابق.
أشارت الشركة إلى أن هامش الربح الإجمالي ينبغي أن يبلغ 24.0% بفارق زائد أو ناقص 50 نقطة أساس، وذلك قبل ربع من الموعد المخطط له في السابق. كما وجّهت الإدارة توقعاتها بأن تبلغ مصاريف البيع والتوزيع والإدارة نحو 155 مليون دولار، والإهلاك نحو 54 مليون دولار، ومصاريف الفوائد نحو 7 مليون دولار، مع معدل ضريبي يتراوح بين 35% و40%.
أبقت Vishay على خطة الإنفاق الرأسمالي لعام 2026 عند مستوى يتراوح بين 400 مليون دولار و440 مليون دولار، مع تخصيص نحو نصف هذا المبلغ لمصنع الرقائق ذات القطر 12 بوصة في ألمانيا. وأفادت الشركة بأن تجميع المعدات قد اكتمل هناك، ومن المتوقع أن تنتهي عملية التركيب في الربع الثالث، مع توقع إنتاج رقائق هندسية تجريبية قرب نهاية العام واستهداف الإنتاج غير المخصص للسيارات في منتصف عام 2027.
أكدت الإدارة أيضاً أن هدف هامش الربح الإجمالي طويل الأجل البالغ 30% لا يزال قائماً لعام 2028. وسيمثّل هذا الهدف تحسّناً جوهرياً مقارنةً بهامش الربح الإجمالي الحالي البالغ 19.92% على مدى الاثني عشر شهراً الماضية. للاطلاع على تحليل أعمق لمسار هوامش Vishay وموقعها التنافسي، يمكن للمستثمرين الوصول إلى تقرير البحث الشامل المتاح على InvestingPro، وهو أحد أكثر من 1,400 سهم أمريكي مشمول بتحليل متخصص ومعلومات استثمارية قابلة للتنفيذ.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي Joel Smejkal إن نتائج الشركة تُثبت أن خطة التحوّل تسير على المسار الصحيح. وأضاف: "تُثبت نتائج الربع الثاني والنصف الأول من العام أن Vishay 3.0 تعمل كما هو مقصود"، مشيراً إلى أن الشركة تضع نفسها في موقع يُمكّنها من المشاركة بشكل أكبر في دورة الصعود الصناعية.
كما أشار إلى اتجاهات طلب العملاء، قائلاً: "مع امتداد فترات التسليم في الصناعة وارتفاع الأسعار واستمرار التوترات الجيوسياسية، يشعر العملاء بالقلق إزاء توافر المنتجات وضمان الإمداد"، مضيفاً أن ذلك أفضى إلى رؤية أوضح لمدد الطلبات.
وقال المدير المالي David McConnell إن تقدّم الشركة في مجال الهوامش جاء مدفوعاً بارتفاع الأحجام وتحسّن الأسعار، مشيراً إلى أن هامش الربح الإجمالي المعدّل تجاوز التوجيهات وأن هامش التشغيل المعدّل ارتفع إلى 5.8% من 2.6% في الربع الأول.
المخاطر والتحديات
- الإنفاق الرأسمالي الكبير: تخطط Vishay للإنفاق بما يصل إلى 440 مليون دولار في عام 2026، مما قد يُثقل التدفق النقدي الحر على المدى القريب.
- المعدل الضريبي المرتفع: تتوقع الإدارة معدل ضريبي يتراوح بين 35% و40% في الربع الثالث، مما قد يُقيّد نمو الأرباح.
- تعقيد سلسلة الإمداد: تعتمد الشركة على شراكات المصانع وتوسّع الطاقة الإنتاجية لتلبية الطلب، مما يُضيف مخاطر تنفيذية.
- استدامة الطلب: قد تعكس بعض الطلبات جهود العملاء لتأمين الإمدادات قبل ارتفاع الأسعار، وليس نمواً حقيقياً في الطلب النهائي.
- ضغط الهوامش: تبقى تكاليف المعادن والمواد والخدمات اللوجستية عاملاً سلبياً، حتى وإن كانت الأسعار والأحجام تُساعد في التعويض عنها.
- التقلب العالي: مع معامل بيتا بلغ 1.83، يُظهر السهم تقلبات أعلى بكثير من السوق الأشمل، مما يُضخّم المكاسب والخسائر على حدٍّ سواء.
- مخاطر التقييم: قد يُحدّ التداول عند مضاعفات مرتفعة رغم ضعف الهوامش التاريخية من إمكانية الصعود في حال تعثّر التنفيذ.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ضغط المحللون على الإدارة بشأن معدلات استخدام المصانع وطاقة الرقائق وتوقيت مصنع ألمانيا. وأفادت Vishay بأنها تعمل مع مصنعَين في كوريا ومصنع واحد في الصين، مع توقع أن يبدأ الموقع الصيني العمل في الربع الثالث. وقالت الإدارة إن الطاقة الإنتاجية ستتوسّع أكثر مع الموافقة على برامج مصنع نيوبورت وتحوّل الاستخدام إلى مواقع أخرى.
كما تمحورت الأسئلة حول التعرّض لمكثّفات التنتالوم البوليمرية مقابل مكثّفات MLCC. وأفادت Vishay بأن الطلب على البوليمر يواصل النمو في تطبيقات السيارات والذكاء الاصطناعي، وأنها تُوسّع إنتاج البوليمر حتى نهاية عام 2026 وفي موقع جديد في المكسيك.
سأل المحللون عن تخصيص رأس المال وما إذا كان الإنفاق سيبقى مرتفعاً. وقالت الإدارة إن الإنفاق الرأسمالي لعام 2026 لم يتغيّر، لكن كثافة رأس المال ينبغي أن تتراجع بمرور الوقت.
وتناول موضوع آخر ما إذا كانت زيادات الأسعار تستدرج الطلب مسبقاً. وأوضحت الإدارة أن عمليات الطلب لا تزال منطقية، وأن نقاط البيع في نمو، ولا ترى مؤشرات على تكرار الطلبات. كما أكدت Vishay أن الطلب على الذكاء الاصطناعي لا يزال قوياً وأن العملاء يُقدّمون طلبات بآجال أطول لضمان الحصول على الطاقة الإنتاجية.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
