السوق الأمريكي يسقط لليوم الثالث على التوالي والذهب يسقط 2% بعد تصريحات ترامب
أعلنت شركة راماكو ريسورسز (Ramaco Resources) عن إيرادات الربع الثاني من عام 2026 تجاوزت توقعات وول ستريت، غير أن خسارتها جاءت أوسع مما كان متوقعاً، ما أدى إلى تراجع سهمها عقب الإعلان. سجّلت الشركة العاملة في قطاع الفحم والمعادن الحيوية خسارة بلغت 0.26 دولار للسهم، مقارنةً بتوقعات المحللين لخسارة قدرها 0.20 دولار، في حين ارتفعت الإيرادات إلى 144.8 مليون دولار متجاوزةً التوقعات البالغة 134.82 مليون دولار. وتداول السهم مؤخراً عند مستوى 9.355 دولار، بانخفاض 2.96% عن إغلاقه السابق عند 9.64 دولار، ليقترب من أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً.
أبرز النقاط
- بلغت الإيرادات 144.8 مليون دولار، متجاوزةً التوقعات بنسبة 7.4%، مدعومةً بارتفاع الأحجام وكفاءة تنفيذ المبيعات.
- سجّل ربح السهم خسارة قدرها 0.26 دولار، متجاوزاً التوقعات بفارق 0.06 دولار للسهم، أي بنسبة 30%.
- أفادت راماكو بأن تكاليف النقد ظلت دون 100 دولار للطن للربع الرابع على التوالي، رغم الارتفاع الحاد في أسعار الديزل.
- أنهت الشركة الربع بسيولة تتجاوز 400 مليون دولار بعد إنفاق 66 مليون دولار على إعادة شراء الأسهم.
- خفّضت الإدارة توجيهات الإنتاج والمبيعات للعام بأكمله، مستشهدةً بضعف أسواق الفحم المعدني وانضباط إدارة الإنتاج.
أداء الشركة
أعلنت راماكو عن نتائج تشغيلية متينة في سوق فحم صهر معدني صعبة. بلغت تكلفة النقد للطن المباع 99 دولاراً في الربع، وهو الربع الرابع على التوالي الذي تبقى فيه التكلفة دون 100 دولار. وجاء ذلك رغم ارتفاع أسعار الديزل بنسبة 33% خلال الربع، وهو ما قالت الإدارة إنه أضاف نحو 3 دولارات للطن على تكاليف الإنتاج.
بلغ متوسط أسعار الفحم المحققة 116 دولاراً للطن، بانخفاض 6% عن 123 دولاراً للطن في العام السابق، مما يعكس الضعف في أسواق الفحم عالي التطاير الأمريكية. ومع ذلك، ارتفعت الأسعار المحققة بمقدار 2 دولار للطن مقارنةً بالربع الأول، مدعومةً بارتفاع حجم الشحنات المحلية والمرتبطة بمؤشر PLV.
تراجع الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين المعدّل (EBITDA) إلى 6 مليون دولار من 9 مليون دولار في العام السابق، فيما ضاقت هوامش النقد إلى 17 دولاراً للطن من 20 دولاراً للطن. وتحسّنت خسارة الفئة A إلى 0.26 دولار للسهم من خسارة 0.29 دولار في العام السابق، مما يُظهر تقدماً على أساس سنوي رغم تخلّف النتائج عن التوقعات.
واصلت راماكو أيضاً إعادة تموضع محفظتها من الفحم نحو منتجات منخفضة التطاير. وقالت الإدارة إن الفحم منخفض التطاير ينبغي أن يرتفع إلى نحو 50% من إجمالي الإنتاج من نحو 25% حالياً، وهو تحوّل تراه مهماً في سوق يظل فيه الفحم عالي التطاير تحت ضغط.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: 144.8 مليون دولار، بارتفاع 7.4% مقارنةً بالتوقعات البالغة 134.82 مليون دولار.
- ربح السهم: خسارة 0.26 دولار للسهم، مقابل توقعات بخسارة 0.20 دولار.
- مفاجأة ربح السهم: أدنى من التوقعات بنسبة 30%.
- مفاجأة الإيرادات: أعلى من التوقعات بنسبة 7.4%.
- EBITDA المعدّل: 6 مليون دولار، منخفضاً من 9 مليون دولار في العام السابق.
- السعر المحقق: 116 دولاراً للطن، بانخفاض 6% على أساس سنوي.
- تكلفة النقد للطن المباع: 99 دولاراً، الربع الرابع على التوالي دون 100 دولار.
- هامش النقد: 17 دولاراً للطن، منخفضاً من 20 دولاراً للطن في العام السابق.
- السيولة: أكثر من 400 مليون دولار في نهاية الربع.
- إعادة شراء الأسهم: إنفاق 66 مليون دولار، مما خفّض الأسهم القائمة بنحو 8%.
النتائج مقابل التوقعات
جاءت خسارة راماكو في الربع الثاني أوسع مما توقعه المحللون. أعلنت الشركة عن خسارة 0.26 دولار للسهم، مقارنةً بتوقعات بخسارة 0.20 دولار، بفارق 0.06 دولار للسهم، أي تجاوز التوقعات السلبية بنسبة 30%.
في المقابل، جاءت الإيرادات أقوى من المتوقع. إذ تجاوزت المبيعات البالغة 144.8 مليون دولار التقديرات البالغة 134.82 مليون دولار بفارق 9.98 مليون دولار، أي بنسبة 7.4%.
تكتسب هذه النتيجة المتباينة أهميتها لأن راماكو تعمل في قطاع سلع دورية حيث يركّز المستثمرون عادةً على التسعير والتحكم في التكاليف معاً. يشير تجاوز الإيرادات للتوقعات إلى أن الشركة باعت كميات أكبر من الفحم أو حققت توقيتاً أفضل للمبيعات، لكن التخلف في ربح السهم يكشف أن ضغوط التسعير وارتفاع تكاليف الوقود لا تزال تؤثر على الربحية.
مقارنةً بالربع ذاته من العام الماضي، تقلّصت الخسارة من 0.29 دولار للسهم إلى 0.26 دولار للسهم، مما يشير إلى أن الشركة لا تتراجع تشغيلياً، غير أن الربع لم يُحقق رافعة ربحية كافية لتلبية التوقعات.
ردّ فعل السوق
تراجع السهم بنسبة 2.96% إلى 9.355 دولار من إغلاق سابق عند 9.64 دولار. جاء الانخفاض في أعقاب تقرير الأرباح، مما يشير إلى أن المستثمرين ركّزوا أكثر على التخلف في ربح السهم والتوقعات الأضعف بدلاً من تجاوز الإيرادات للتوقعات.
عند السعر الحالي، يتداول السهم بالقرب من أدنى نطاق 52 أسبوعاً البالغ بين 8.56 دولار و57.80 دولار. ولا يبعد السهم سوى نحو 9.3% عن أدنى مستوى في 52 أسبوعاً، ويظل بعيداً جداً عن أعلى مستوياته، مما يُبرز مدى تراجع المعنويات بشكل حاد خلال العام الماضي. وبحسب بيانات InvestingPro، انخفض السهم بنسبة 58% خلال العام الماضي، فيما بلغت خسائره منذ بداية العام 46%. ويُشير تحليل القيمة العادلة للمنصة إلى أن السهم مُقيَّم بأعلى من قيمته الحقيقية عند مستوى تداوله الحالي، مما يضعه ضمن قائمة الأسهم الأكثر مبالغة في تقييمها. وللمستثمرين الراغبين في رؤى أعمق، توفّر InvestingPro وصولاً حصرياً إلى حسابات القيمة العادلة، ودرجات الصحة المالية الشاملة، وتحليلات الخبراء لأكثر من 1,400 سهم أمريكي.
لم تُقدَّم أرقام حجم التداول، لذا لا يمكن التحقق مما إذا كانت الحركة مصحوبة بنشاط تداول استثنائي. ومع ذلك، تُشير حركة الأسعار إلى استجابة سوقية حذرة في قطاع يطالب فيه المستثمرون عادةً بمؤشرات أوضح على تعافي الأسعار قبل مكافأة التجاوزات الفصلية.
التوقعات والإرشادات
خفّضت راماكو توجيهات الإنتاج للعام الكامل 2026 إلى نطاق 3.6 مليون إلى 3.9 مليون طن من نطاق 3.7 مليون إلى 4.1 مليون طن. كما خُفِّضت توجيهات المبيعات إلى 4.0 مليون إلى 4.3 مليون طن من 4.1 مليون إلى 4.5 مليون طن.
أبقت الشركة على توجيهات تكلفة النقد للعام الكامل عند 96 إلى 99 دولاراً للطن، رغم أن الإدارة أشارت إلى أن تكاليف الربع الثالث قد تتجه نحو الطرف الأعلى من هذا النطاق بسبب استمرار ارتفاع أسعار الديزل. وتتوقع راماكو للربع الثالث شحنات فحم تتراوح بين 950,000 و1.1 مليون طن.
يُتوقع الآن أن تبلغ النفقات الرأسمالية ما بين 92 مليون و97 مليون دولار في 2026، ارتفاعاً من نطاق سابق بين 85 مليون و90 مليون دولار، ويعود ذلك أساساً إلى مشروع ماين أندرغراوند (Maben underground) لنمو الفحم منخفض التطاير.
على الصعيد الاستراتيجي، أفادت راماكو بأن مشروع بروك ماين (Brook Mine) للمعادن الحيوية يسير قُدُماً. وتتوقع الشركة الانتهاء من إنشاء المصنع التجريبي في الربع الرابع من 2026، مع بدء الاختبارات الداخلية في الربع الثالث وانطلاق العمليات على نطاق كامل في 2027. كما تعتزم نشر دراسة حول النفايات الإلكترونية في الخريف وتقرير تقني جديد بحلول نهاية العام.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي راندي أتكينز إن عمليات الفحم في الشركة ظلت منضبطة رغم ضعف الأسواق. وأضاف: "بلغت تكلفة المناجم في الربع الثاني 99 دولاراً للطن، وهو الربع الرابع على التوالي الذي تبقى فيه التكاليف النقدية دون 100 دولار"، مشيراً إلى أن ذلك تحقق رغم الارتفاع الحاد في أسعار الديزل.
وأكّد أتكينز أيضاً على الميزانية العمومية للشركة وتخصيص رأس المال. إذ أنهت راماكو الربع بسيولة قياسية تتجاوز 400 مليون دولار بعد إعادة شراء أسهم بقيمة 66 مليون دولار. ووصف عمليات إعادة الشراء بأنها استخدام حكيم لرأس المال في ضوء ما تراه الإدارة من انخفاض في تقييم السهم.
وفيما يخص بروك ماين، قال أتكينز إن المشروع "تحويلي، سواء لراماكو أو للبلاد"، مستدلاً بأنه قد يُسهم في معالجة اعتماد الغرب على المعادن الحيوية الصينية. وأضاف أن الشركة تتعامل مع الإنفاق الرأسمالي الكبير "بتأنٍّ" حتى تتمكن من تمويل المشروع بشروط مواتية.
المخاطر والتحديات
- ضعف أسعار الفحم عالي التطاير: أشارت راماكو إلى أن أسواق الفحم عالي التطاير الأمريكية لا تزال تعاني من فائض في المعروض، مما يحدّ من القدرة التسعيرية على المدى القريب.
- ارتفاع تكاليف الديزل: يُضغط التضخم في أسعار الوقود على التكاليف التشغيلية وقد يُبقي الهوامش تحت الضغط.
- خفض توجيهات الإنتاج: قد تعكس أهداف الطنّاج المخفّضة تراجع الطلب أو نهجاً تشغيلياً أكثر تحفظاً.
- كثافة رأس المال في بروك ماين: سيستلزم مشروع المعادن الحيوية استثمارات مستقبلية ضخمة وتمويلاً دقيقاً.
- مخاطر التنفيذ في الأعمال الجديدة: يُضيف التحوّل نحو التكرير والمعادن الحيوية تعقيداً تقنياً وتجارياً.
- مخاوف استنزاف النقد: تُشير نصائح InvestingPro إلى أن الشركة تستنزف نقدها بسرعة، مع تدفق نقدي حر سلبي بلغ 121 مليون دولار خلال الاثني عشر شهراً الماضية.
- تقلبات السوق: بمعامل بيتا يبلغ 1.22، يميل السهم إلى أن يكون أكثر تذبذباً من السوق الأوسع، مما يُضخّم تحركات الأسعار في كلا الاتجاهين.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون بشكل كبير على التسعير والجدول الزمني لبروك ماين وخطط تخصيص رأس المال في الشركة.
تمحورت الأسئلة حول أسعار الفحم حول ما إذا كانت الأسعار المحققة قادرة على التحسّن في النصف الثاني من العام. وأفادت الإدارة بأن الصعود يبدو محدوداً حتى تتعافى المؤشرات الأمريكية، رغم أن الفحم منخفض التطاير يصمد بشكل أفضل من الفحم عالي التطاير.
تناولت عدة أسئلة مشروع بروك ماين وورقة عمليات كاربوكلورينيشن (carbochlorination) الجديدة. وأفادت الإدارة بأن العملية أظهرت معدلات استخلاص تتجاوز 90% في الاختبارات، وأن الشركة تتوقع الإعلان عن مزيد من مذكرات التفاهم قبل توفّر عينات المصنع التجريبي.
كما سأل المحللون عن النفايات الإلكترونية، وهو ما أشارت الإدارة إلى أنه قد يُحسّن اقتصاديات المشروع بشكل ملموس، لا سيما فيما يخص الغاليوم والجرمانيوم. وتعتزم الشركة إصدار دراسة مرحلية قبل نهاية العام.
وكان من بين الموضوعات الأخرى إعادة شراء الأسهم، حيث أفادت الإدارة بأن لديها تفويضاً متبقياً وستوازن بين عمليات إعادة الشراء الإضافية وتمويل مشاريع النمو طويلة الأجل كمابين وبروك ماين.
وأخيراً، سأل المحللون عن تحوّل الشركة نحو الفحم منخفض التطاير. وأفادت الإدارة بأن أحجام مابين (Maben) جرى اختبارها بنجاح في الأسواق المحلية، وأن الاهتمام بالتصدير قوي أيضاً، بما في ذلك شحنات تجريبية مخططة للهند وشمال شرق آسيا.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
