كشف ترامب عن أكثر من 1,000 صفقة أوراق مالية في يونيو
أعلنت شركة The ONE Group Hospitality أن إيرادات الربع الثاني جاءت دون توقعات وول ستريت، في ظل مواصلة مشغّل المطاعم تبنّي استراتيجية نمو أقل كثافةً من حيث رأس المال. وأفادت الشركة بتحقيق إيرادات بلغت 200.5 مليون دولار في الربع الثاني من 2026، وهو ما يقل عن توقعات المحللين البالغة 206.4 مليون دولار، فيما ارتفعت المبيعات المقارنة بنسبة 0.9% وتحسّن هامش الربح التشغيلي للمطاعم. وأغلق السهم جلسة التداول الرسمية عند 1.78 دولار، مرتفعاً بنسبة 1.71%، غير أنه تراجع بنسبة 3.83% في التداول بعد ساعات السوق ليصل إلى 1.71 دولار، إذ وازن المستثمرون بين الإخفاق في الإيرادات وتحسّن الهوامش وتعزّز توليد النقد.
أبرز النقاط
- إيرادات بلغت 200.5 مليون دولار، دون التوقعات البالغة 206.4 مليون دولار بفارق نحو 5.9 مليون دولار.
- ارتفاع المبيعات المقارنة بنسبة 0.9%، مدعومةً بنمو 3.2% في سلسلة STK ونمو 0.8% في سلسلة Benihana.
- تحسّن هامش الربح التشغيلي للمطاعم إلى 16.4% مقارنةً بـ 15.3% في العام السابق.
- بلغ التدفق النقدي التشغيلي في النصف الأول من 2026 نحو 33 مليون دولار، أي ما يقارب ثلاثة أضعاف الفترة ذاتها من العام الماضي.
- خفضت الإدارة توجيهات الإيرادات للعام بأكمله في ظل تحوّلها نحو نماذج الامتياز التجاري والترخيص في عمليات الافتتاح.
أداء الشركة
سجّلت The ONE Group نتائج متباينة في الربع الثاني. إذ انخفضت الإيرادات بنسبة 3.3% على أساس سنوي لتبلغ 200.5 مليون دولار، ويعود ذلك أساساً إلى تغييرات مخطط لها في المحفظة وتأخّر نقل مطعم STK Downtown في مدينة نيويورك. ومع ذلك، أظهرت الشركة مؤشرات تحسّن تشغيلي، إذ ارتفعت المبيعات المقارنة في مختلف القطاعات وسجّلت جميع الأقسام نمواً إيجابياً في حجم المعاملات.
واصلت علامات الشركة التجارية في قطاع المطاعم غير الرسمية الراقية أداءها غير المتجانس، وإن كان أفضل بوجه عام من السوق الأشمل. وحققت سلسلة STK، وهي سلسلة مطاعم اللحوم الفاخرة التابعة للشركة، نمواً في المبيعات المقارنة بنسبة 3.2%. فيما سجّلت Benihana، المعروفة بمطاعم الطهي على الطراز الياباني (تيباناكي)، نمواً في المبيعات المقارنة بنسبة 0.8% وظلّت القطاع الأعلى هامشاً في الشركة.
وأشارت الإدارة إلى أن الربع عكس بيئة استهلاكية صعبة، حيث بات الزبائن أكثر حذراً في إنفاقهم ويتجهون في بعض الحالات نحو خيارات أقل تكلفة. ومع ذلك، قالت الشركة إنها حققت مكاسب في حصتها السوقية من خلال العروض الترويجية ذات القيمة، وعناصر القائمة المميزة، وبرامج الولاء.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: 200.5 مليون دولار، بانخفاض 3.3% مقارنةً بـ 207.4 مليون دولار في العام السابق.
- صافي إيرادات المطاعم المملوكة للشركة: 197.3 مليون دولار، بانخفاض 3.2% على أساس سنوي.
- المبيعات المقارنة: ارتفاع 0.9% على أساس موحّد.
- المبيعات المقارنة لـ STK: ارتفاع 3.2%.
- المبيعات المقارنة لـ Benihana: ارتفاع 0.8%.
- تكلفة المبيعات: 19.5% من صافي إيرادات المطاعم المملوكة، بانخفاض 170 نقطة أساس مقارنةً بالعام السابق.
- الربح التشغيلي للمطاعم: 32.4 مليون دولار، أي ما يعادل 16.4% من صافي إيرادات المطاعم المملوكة، ارتفاعاً من 15.3%.
- الدخل التشغيلي: 6.6 مليون دولار، مقارنةً بـ 700,000 دولار في العام السابق.
- صافي الخسارة: 2.1 مليون دولار، أضيق من خسارة 10.1 مليون دولار في الربع الثاني من 2025.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة (Adjusted EBITDA): 21.1 مليون دولار، بانخفاض 9.7% من 23.4 مليون دولار.
الأرباح مقابل التوقعات
أخفقت الشركة في تحقيق توقعات الإيرادات للربع. إذ توقع المحللون 206.4 مليون دولار، في حين أعلنت The ONE Group عن 200.5 مليون دولار، وهو ما يمثّل عجزاً قدره 5.9 مليون دولار، أو نحو 2.9%.
لم يُفصح عن أي رقم لربحية السهم في النتائج المتاحة، مما أعاق إجراء مقارنة مباشرة للأرباح لكل سهم. وعلى صعيد الإيرادات، كان الإخفاق متواضعاً لا حاداً. وجاءت الاتجاهات التشغيلية للشركة متباينة: فالمبيعات جاءت أدنى من المتوقع، لكن الهوامش تحسّنت وتعزّز توليد النقد.
تضمّن الربع أيضاً ضغوطاً مرتبطة بعوامل استثنائية وتوقيت، لا سيما التأخّر في افتتاح مطعم STK Downtown المُعاد تأهيله في مدينة نيويورك. وأفادت الإدارة بأن الموقع كان جاهزاً في مطلع أبريل، إلا أنه لم يُفتتح حتى يوليو بسبب تأخيرات في عمليات التفتيش، مما أدى إلى تأجيل الإيرادات والأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى فترة لاحقة وأثقل على نتائج الربع الثاني.
ردود فعل السوق
أنهى السهم جلسة التداول الرسمية عند 1.78 دولار، مرتفعاً بنسبة 1.71% من إغلاق الجلسة السابقة عند 1.75 دولار. وعقب الإعلان عن النتائج، تراجعت الأسهم بنسبة 3.83% لتصل إلى 1.71 دولار في التداول بعد ساعات السوق، بانخفاض 0.07 دولار عن سعر الإغلاق.
أبقى سعر ما بعد ساعات السوق السهمَ قرب الحد الأدنى لنطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 1.65 دولار و3.38 دولار. وعند 1.71 دولار، كانت الأسهم أعلى قليلاً فحسب من أدنى مستوى خلال 52 أسبوعاً وبعيدة كثيراً عن أعلى مستوى، مما يشير إلى أن المستثمرين لا يزالون حذرين إزاء مسار نمو الشركة وقدرتها على تحقيق الأرباح.
يبدو أن ردود الفعل الفورية تعكس الإخفاق في الإيرادات وتخفيض توقعات الإيرادات للعام بأكمله أكثر من انعكاسها لمكاسب الهوامش في الربع. كما يتسق تحرّك السهم مع نمط متكرر في أسهم المطاعم ذات الأسعار المنخفضة، حيث يمكن حتى لإخفاق متواضع نسبياً أن يُفضي إلى رد فعل حاد.
التوقعات والإرشادات
للربع الثالث، توقّعت The ONE Group إيرادات تتراوح بين 176 مليون دولار و180 مليون دولار، مع توقّع ارتفاع المبيعات المقارنة بنسبة تتراوح بين 0% و2%. كما توقّعت الشركة أرباحاً معدّلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك تتراوح بين 12 مليون دولار و15 مليون دولار، ونفقات ما قبل الافتتاح بين مليون دولار ومليوني دولار.
وللعام الكامل 2026، خفّضت الإدارة توجيهات الإيرادات إلى نطاق يتراوح بين 805 ملايين دولار و820 مليون دولار، من نحو 840 مليون دولار في السابق. وأوضحت الشركة أن هذا التعديل يعكس التحوّل نحو المزيد من عمليات الافتتاح وفق نماذج الامتياز التجاري والترخيص، التي من شأنها دعم التدفق النقدي مع تقليص الإيرادات المُبلَّغ عنها.
وتشمل التوجيهات الأخرى للعام الكامل:
- نمو المبيعات المقارنة بنسبة 1% إلى 2%.
- أرباح معدّلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك تتراوح بين 95 مليون دولار و105 ملايين دولار.
- نفقات رأسمالية بنحو 30 مليون دولار، انخفاضاً من نحو 40 مليون دولار.
- افتتاح 6 إلى 10 منافذ، يُتوقع أن يكون معظمها وفق نموذج خفيف الأصول.
- مصاريف الفائدة بين 38 مليون دولار و39 مليون دولار.
- معدل ضريبة فعلي يتراوح بين 10% و20%.
- إجمالي الديون عند 644 مليون دولار مع نسبة تداول تبلغ 0.36 فحسب.
وأفادت الإدارة بأنها تتوقع استمرار التدفق النقدي الحر وتدرس خيارات إعادة التمويل مع تحسّن مستوى الرافعة المالية. ويأتي هذا التركيز على توليد النقد في حين تُبرز نصائح InvestingPro أن الشركة "تعمل في ظل عبء ديون كبير" وأنها "تستنزف نقدها بسرعة" — وهما اثنتان من أصل 8 نصائح متاحة للمشتركين الذين يحللون المركز المالي للسهم STKS. كما تواصل الشركة تطوير مفهوم Benihana Express، وهو نموذج بحجم أصغر تعتبره فرصة للنمو، حيث ثلاثة مواقع قيد التطوير مع توقّع افتتاحها بنهاية العام.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي إيمانويل هيلاريو إن جهود الشركة تنصبّ على التنفيذ لا الوعود. وأضاف: "كل ما أوضحته اليوم هو تنفيذ، لا أمل. هذه مبادرات تقع ضمن نطاق سيطرتنا المباشرة، وهي تُحقق نتائج قابلة للقياس اليوم، لا التزامات للغد."
وأشار أيضاً إلى التقدّم المحرز في الهوامش، قائلاً: "ارتفع هامش الربح التشغيلي الموحّد للمطاعم بمقدار 110 نقاط أساس ليبلغ 16.4% مقارنةً بـ 15.3% قبل عام"، واصفاً هذا التحسّن بأنه دليل على الانضباط التشغيلي.
وأشارت المديرة المالية نيكول ثاونج إلى أن ضبط التكاليف يمثّل ميزة راسخة على مدى سنوات طويلة، قائلةً: "تحسّنت تكلفة المبيعات لستة أعوام متتالية من 25.5% في 2021 إلى 19.5% اليوم."
وأضاف هيلاريو أن انتهاء كأس العالم سيُفيد الأعمال، قائلاً: "غياب كأس العالم عن شاشات التلفزيون يُعدّ في الواقع عاملاً إيجابياً صافياً بالنسبة لنا في الوقت الراهن."
المخاطر والتحديات
- ضعف الإنفاق الاستهلاكي: أشارت الإدارة إلى أن بيئة تناول الطعام خارج المنزل لا تزال صعبة، مع توجّه الزبائن نحو خيارات أقل تكلفة وإنفاق أكثر انتقائية.
- تحوّل مزيج الإيرادات: قد يُحسّن التحوّل نحو النمو خفيف الأصول التدفق النقدي، لكنه قد يُقلّص الإيرادات المُبلَّغ عنها على المدى القريب.
- مخاطر توقيت الافتتاحات: يمكن للتأخيرات كتلك التي شهدها مطعم STK Downtown في نيويورك أن تُؤجّل الإيرادات والأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى أرباع لاحقة.
- تكاليف التسويق: أثقلت نفقات الترويج المرتفعة، لا سيما المرتبطة بكأس العالم، على الهوامش خلال الربع.
- اضطرابات الطقس والفعاليات: يمكن لموجات الحر والفعاليات الرياضية الكبرى أن تُحوّل حركة الزبائن وتؤثر على أنماط المبيعات.
- مخاوف الصحة المالية: مع رسملة سوقية تبلغ 55.87 مليون دولار فحسب ودرجة صحة مالية "مقبولة" وفق InvestingPro، تواجه الشركة ضغوطاً على الميزانية العمومية قد تُقيّد مرونتها الاستراتيجية. وللمستثمرين الراغبين في صورة شاملة، يُعدّ STKS واحداً من أكثر من 1,400 سهم أمريكي تغطيها تقارير Pro Research الشاملة من InvestingPro، التي تحوّل البيانات المالية المعقدة إلى معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ من خلال مرئيات بديهية وتحليل متخصص.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على تأخّر نقل الموقع في نيويورك، وارتفاع نفقات التسويق فوق المتوقع، والتعديل في توقعات الإيرادات. وأوضحت الإدارة أن افتتاح STK Downtown في نيويورك تأخّر بسبب مشكلات في عمليات التفتيش الحكومية، مما كلّف الشركة ما بين 150,000 دولار و200,000 دولار أسبوعياً في إيرادات ضائعة طوال فترة بقاء الموقع مُجهَّزاً بالكوادر البشرية دون تشغيل.
وعلى صعيد الهوامش، أوضح المسؤولون التنفيذيون أن معظم التباين في النفقات جاء من التسويق المرتبط بكأس العالم، مشيرين إلى أن الحدث أحدث تحولات في أنماط تناول الطعام واستلزم إنفاقاً أكبر مما كان متوقعاً، غير أن تأثيره ينبغي أن يتلاشى الآن بعد انتهاء البطولة.
وتساءل المحللون أيضاً عن مفهوم Benihana Express، وهو النموذج الجديد للشركة بحجم أصغر. وأفادت الإدارة بأن النموذج الأولي بات جاهزاً، وأن الجدوى الاقتصادية مُغرية، وأن اهتمام أصحاب الامتياز قد تصاعد. وقال المسؤولون التنفيذيون إن هذا المفهوم يمكنه تحقيق أكثر من مليون دولار في الإيرادات السنوية ضمن مساحة تتراوح بين 800 و1,000 قدم مربعة، مع عوائد جيدة للمشغّلين.
وأسفرت الأسئلة حول الأداء الإقليمي عن إجابة مماثلة، إذ أشارت الإدارة إلى أن الطقس وتوقيت الفعاليات، لا تغيّراً جوهرياً في سلوك المستهلك، كانا المحرّكَين الرئيسيَّين، مع تسليط الضوء على لاس فيغاس بوصفها سوقاً قوية.
كما ضغط المحللون بشأن تكاليف اللحوم البقرية ومحفظة مطاعم Grill. وأكدت الإدارة أن أسعار اللحوم البقرية مُثبَّتة إلى حد بعيد حتى نهاية العام ولا تتوقع أي تأثير سلبي على الهوامش. كما أفادت بأنه لا توجد خطط لإغلاق مطاعم Grill إضافية في الوقت الراهن.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
