نتائج Forward Air تتجاوز توقعات الإيرادات في الربع الثاني 2026 وأسهمها ترتفع

أعلنت شركة Forward Air عن إيرادات الربع الثاني من عام 2026 بلغت 673 مليون دولار، متجاوزةً توقعات وول ستريت البالغة 632 مليون دولار، فيما تحسّنت النتائج التشغيلية والمعدّلة عبر أعمالها الأساسية. سجّلت الشركة خسارة قدرها 6.38 دولار للسهم، وهو رقم أوسع بكثير من الخسارة المتوقعة البالغة 0.16 دولار، غير أن هذا الفارق جاء في معظمه بسبب رسوم انخفاض قيمة الشهرة غير النقدية البالغة 244 مليون دولار في قطاع Omni Logistics. وبدا أن المستثمرين تجاوزوا الخسارة الظاهرة في العنوان الرئيسي، إذ ارتفع السهم بنسبة 10.72% في تداولات ما بعد الإغلاق ليصل إلى 17.06 دولار، مقارنةً بإغلاق الجلسة الاعتيادية عند 15.41 دولار.

أبرز النقاط

- ارتفعت الإيرادات بنسبة 8.7% على أساس سنوي لتبلغ مستوى قياسياً عند 673 مليون دولار.

- ارتفع الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) الموحّد بنسبة 17.7% إلى 93 مليون دولار.

- سجّلت الشركة انخفاضاً في قيمة الشهرة بلغ 244 مليون دولار مرتبطاً بقطاع Omni Logistics.

- حقّق قطاع Expedited Freight أفضل إيرادات ودخل وهامش EBITDA منذ مطلع عام 2024.

- ارتفع السهم بشكل حاد بعد ساعات التداول، مما يشير إلى تركيز المستثمرين على الزخم التشغيلي بدلاً من الخسارة وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (GAAP).

أداء الشركة

أفادت Forward Air بأن الربع الثاني شكّل خطوة كبرى في مسيرة تعافيها عقب إتمام الصفقة. ووصف المسؤولون النتائج بأنها أفضل ربع للشركة منذ الصفقة التي أعادت تشكيل هيكلها قبل نحو 2.5 سنة.

استفادت شركة الشحن واللوجستيات من تحسّن التنفيذ في قطاعاتها الثلاثة. وسجّل قطاع Expedited Freight، أكبر وحداتها التشغيلية، EBITDA بلغ 43 مليون دولار، بارتفاع يزيد على 40% مقارنةً بـ 30 مليون دولار قبل عام، فيما تحسّن هامش القطاع إلى 13.6% من 11.6%.

أما قطاع Omni Logistics، الذي يشمل اللوجستيات التعاقدية وخدمات الشحن الجوي والبحري، فقد سجّل خسارة محاسبية كبيرة بسبب رسوم انخفاض القيمة. وباستثناء تلك الرسوم، قال المسؤولون إن Omni حقّقت EBITDA بلغ 38 مليون دولار، مرتفعاً من 30 مليون دولار قبل عام، وهو أفضل نتيجة خلال 2.5 سنة.

تحسّن قطاع Intermodal أيضاً، إذ بلغ EBITDA فيه 10 مليون دولار، وهو الأفضل في خمسة أرباع متتالية، بهامش 16.7% مقارنةً بـ 15.1% سابقاً.

أشارت الشركة إلى أن نتائج الربع عكست تحسّناً في أساسيات الشحن، وانضباطاً أفضل في التسعير، ونموذجاً تشغيلياً أكثر متانة عقب فترة طويلة من التكامل.

أبرز المؤشرات المالية

- الإيرادات: 673 مليون دولار، بارتفاع 8.7% على أساس سنوي وفوق توقعات 632 مليون دولار.

- EBITDA الموحّد: 93 مليون دولار، بارتفاع 17.7% من 79 مليون دولار قبل عام.

- EBITDA المعدّل: 92 مليون دولار، مرتفعاً من 74 مليون دولار قبل عام.

- الخسارة التشغيلية: 201 مليون دولار، بسبب رسوم انخفاض الشهرة البالغة 244 مليون دولار.

- الدخل التشغيلي باستثناء رسوم الانخفاض: 43 مليون دولار، مقارنةً بـ 20 مليون دولار قبل عام.

- النقد المستخدم في الأنشطة التشغيلية: 5 مليون دولار خلال الربع، تحسّناً من 13 مليون دولار مستخدمة قبل عام.

- التدفق النقدي التشغيلي للنصف الأول: 41 مليون دولار، مرتفعاً من 27 مليون دولار في النصف الأول من عام 2025.

- السيولة: 401 مليون دولار، تشمل 139 مليون دولار نقداً و261 مليون دولار متاحة على خط الائتمان الدوار.

- هامش EBITDA لقطاع Expedited Freight: 13.6%، بارتفاع 200 نقطة أساس على أساس سنوي.

- هامش EBITDA لقطاع Intermodal: 16.7%، بارتفاع 160 نقطة أساس على أساس سنوي.

تبلغ القيمة السوقية للشركة 486 مليون دولار، مع معامل بيتا عند 1.36 مما يشير إلى تذبذب أعلى من السوق الأشمل. ووفقاً لتحليل InvestingPro، يبدو أن سهم Forward Air مقيّم بأقل من قيمته الحقيقية عند مستوياته الحالية، إذ تشير تقديرات القيمة العادلة إلى إمكانية ارتفاع. ويرد السهم ضمن قائمة الأسهم الأكثر تدنياً في التقييم على InvestingPro. وتُشير إحدى نصائح InvestingPro إلى أن الشركة لم تحقق ربحية خلال الاثني عشر شهراً الماضية، وإن كانت تعليقات الإدارة تشير إلى تحسّن في الزخم التشغيلي. يمكن للمستثمرين الاطلاع على 6 نصائح إضافية ومقاييس مالية شاملة على المنصة.

النتائج مقابل التوقعات

تجاوزت إيرادات Forward Air التقديرات بمقدار 41.06 مليون دولار، أي بنسبة 6.5%. وهذا يمثّل تفوّقاً قوياً على صعيد الإيرادات، ويشير إلى طلب أقوى أو تسعير أفضل مما توقّعه المحللون.

كانت صورة الأرباح أكثر تعقيداً. أعلنت الشركة عن خسارة قدرها 6.38 دولار للسهم، مقارنةً بتوقعات خسارة 0.16 دولار. وهذا يمثّل فجوة قدرها 6.22 دولار للسهم، أو 3,887.5% نسبةً إلى الخسارة المتوقعة. كان حجم الفجوة غير معتاد، لكنه ارتبط برسوم انخفاض قيمة غير نقدية وليس بتراجع في التدفقات النقدية اليومية.

أكّد المسؤولون أن النتائج التشغيلية الجوهرية للربع كانت أقوى بكثير مما أوحت به الأرقام وفق مبادئ GAAP. وباستثناء رسوم الانخفاض، كان الدخل التشغيلي سيبلغ 43 مليون دولار، أي أكثر من ضعف الـ 20 مليون دولار المسجّلة في الربع ذاته من العام الماضي.

ردّ فعل السوق

جاء ردّ فعل السهم إيجابياً. أغلقت Forward Air الجلسة الاعتيادية عند 15.41 دولار، بارتفاع 0.72% خلال اليوم، ثم تسلّق إلى 17.06 دولار في تداولات ما بعد الإغلاق، بمكسب قدره 1.65 دولار أو 10.72%.

أبقت هذه الحركة السهم أدنى بكثير من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 32 دولار، لكنه ارتفع بشكل ملحوظ فوق أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 7.86 دولار. يشير الارتفاع بعد ساعات التداول إلى أن المستثمرين تفاءلوا بتجاوز الإيرادات للتوقعات، ونمو EBITDA، وتحسّن التدفق النقدي، وتعليقات الإدارة بشأن تحسّن ظروف الشحن.

بدا أن السوق كان مستعداً لتجاهل الخسارة الكبيرة وفق GAAP لأنها نجمت عن رسوم محاسبية دون أي أثر نقدي. وعلى الأرجح أسهمت السيولة المتحسّنة للشركة وهوامش القطاعات في تعزيز المعنويات أيضاً.

التوقعات والتوجيهات

لم تُصدر Forward Air توقعات رسمية شاملة خلال المكالمة، لكن الإدارة قدّمت عدة تحديثات توجيهية.

قالت الشركة إنها تتوقع الاحتفاظ بما لا يقل عن 50% من الإيرادات السنوية البالغة نحو 250 مليون دولار المرتبطة بأكبر عملائها، مع إمكانية الاحتفاظ بما يصل إلى 75%. وقد يصدر القرار بشأن الـ 25% الإضافية قبل نهاية عام 2026، على أن تمتد الخدمات المحتفظ بها لمدة لا تقل عن سنتين.

أضاف المسؤولون أن عملية التخلص من قطاع Intermodal لا تزال في مسارها الصحيح للإتمام بنهاية عام 2026. وكانت الشركة قد باعت بالفعل اثنتين من الأعمال الأصغر غير الأساسية في Omni بما يقارب 27 مليون دولار مجتمعتين.

على صعيد السوق، أشار المسؤولون التنفيذيون إلى توقّعهم تعافياً تدريجياً في قطاع الشحن، لا انتعاشاً حاداً. واستشهدوا بسبعة أشهر متتالية من التوسع في مؤشر مديري المشتريات للتصنيع، وتراجع المخزونات، وتضيّق طاقة الشحن البري، بوصفها مؤشرات على تحسّن الطلب.

أشارت الشركة أيضاً إلى أن أسعار الديزل ارتفعت بنسبة 51% خلال الأشهر الأربعة الماضية، ولا يُتوقع أن تعود إلى مستوياتها السابقة قبل مطلع عام 2027، مما قد يدعم تعافي رسوم الوقود.

تصريحات المسؤولين التنفيذيين

قال الرئيس التنفيذي شون ستيوارت: "نحن في أفضل وضع مالي منذ توليّنا المنصب"، مؤكداً رؤية الشركة بأن مسيرة التحوّل تكتسب زخماً.

وقال المدير المالي جيمي بيرسون: "هذا أفضل ربع لنا منذ إتمام الصفقة"، مضيفاً أن الشركة تقف عند "نقطة تحوّل في رافعتنا التشغيلية الداخلية"، حيث ينبغي أن تسهم كل شحنة إضافية بقدر أكبر في الأرباح.

وأشار ستيوارت أيضاً إلى أن الشركة تلاحظ تحوّلاً من شحن الحمولة الكاملة (Truckload) نحو شحن أقل من الحمولة الكاملة (LTL) مع ارتفاع أسعار الحمولة الكاملة. وقال: "رأيي أن هذا ما يحدث"، واصفاً هذا التوجّه بأنه رياح مواتية محتملة لشبكة Forward Air.

المخاطر والتحديات

- مخاطر تقييم الشهرة والأصول: تكشف رسوم الانخفاض الكبيرة أن عمليات الاستحواذ السابقة أو قيم القطاعات قد تظل تحت ضغط.

- تركّز قاعدة العملاء: تسعى الشركة إلى الاحتفاظ بعميل رئيسي كبير، وأي خسارة في الأعمال ستؤثر على الإيرادات.

- تنفيذ عمليات التخلص من الأصول: يجب إدارة عمليات بيع الأصول المخطط لها والخروج من قطاع Intermodal بعناية لتفادي الاضطرابات.

- مخاطر الاقتصاد الكلي ودورة الشحن: تتوقع الإدارة تعافياً تدريجياً، مما يعني أن الطلب قد يتحسّن ببطء.

- تذبذب أسعار الوقود والتكاليف: تظل أسعار الديزل مرتفعة وقابلة للتغيّر بسرعة، مما يؤثر على الهوامش والتسعير.

- الرافعة المالية: تحمل الشركة نسبة دين إلى حقوق ملكية تبلغ 26.55، وإن كانت نسبة التداول الحالية عند 1.23 تشير إلى سيولة كافية على المدى القصير. تمنح InvestingPro شركة Forward Air درجة صحة مالية "جيدة"، مع علامات قوية بشكل خاص في القيمة النسبية، لكن درجات أضعف في مقاييس الربحية.

جلسة الأسئلة والأجوبة

ركّز المحللون على التسعير والاحتفاظ بالعملاء وتأثير تكاليف الوقود.

تمحورت الأسئلة حول استراتيجية الشركة المتمثلة في خفض الأسعار على شحنات الأوزان الأعلى في قطاع Expedited Freight. وأوضحت الإدارة أن هذه الخطوة كانت مقصودة وتهدف إلى تحسين معدلات التحميل، وتقليل الأميال الفارغة، ورفع الربحية، حتى لو انخفض الإيراد لكل مئة رطل.

كما سأل المحللون عن جهود إعادة التسعير في قطاع Intermodal. وأفاد المسؤولون بأن زيادات الأسعار باتت في معظمها سارية ولم تتسبب في خسارة عملاء.

كان موضوع العلاقة مع العميل الرئيسي الكبير محوراً رئيسياً آخر. وأشارت الإدارة إلى أنها قد تحسم أمر الـ 25% الإضافية من الأعمال قبل نهاية العام، وأن العميل يواصل نموّه مع Forward Air.

ضغط المحللون للحصول على تفاصيل حول تكاليف الديزل والنقل المُشترى. وأفادت الإدارة بأن ارتفاع أسعار الوقود ينبغي أن يدعم رسوم الوقود، فيما تمنح الأصول المملوكة للشركة تحكّماً أفضل في التكاليف مقارنةً بالناقلين الذين يعتمدون بشكل أكبر على الطاقة الاستيعابية من أطراف ثالثة.

تطرّقت الأسئلة أيضاً إلى ما إذا كانت الشركة تشهد تحوّلاً من شحن الحمولة الكاملة نحو LTL. وأكّد ستيوارت اعتقاده بأن هذا التوجّه جارٍ فعلاً مع ارتفاع أسعار الحمولة الكاملة وتحويل الشاحنين بضائعهم إلى شبكات LTL.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا