توقعات بيانات التضخم الأمريكية.. مفاجأة واحدة قد تقلب توقعات الفيدرالي
أعلنت شركة ماكيسون عن نتائج أقوى من المتوقع للربع الأول من السنة المالية 2027، إذ بلغت أرباحها المعدّلة 9.93 دولار للسهم، متجاوزةً تقديرات وول ستريت البالغة 9.64 دولار، فيما ارتفعت إيراداتها إلى 105.38 مليار دولار، متخطيةً التوقعات البالغة 103.82 مليار دولار. كما رفعت الشركة الموزِّعة لمستلزمات الرعاية الصحية توقعاتها للأرباح السنوية الكاملة، مما دفع سهمها إلى 898.87 دولار في تداولات ما بعد الإغلاق، بارتفاع نسبته 2.47% عقب مكاسب بلغت 5.64% خلال جلسة التداول الرسمية. ويقترب السهم حالياً من أعلى مستوياته ضمن نطاق 52 أسبوعاً الذي يتراوح بين 637.00 دولار و999.00 دولار.
أبرز النقاط
- ارتفعت ربحية السهم المعدّلة بنسبة 20% على أساس سنوي لتبلغ 9.93 دولار، مدعومةً بأداء تشغيلي قوي وانخفاض عدد الأسهم المتداولة.
- نمت الإيرادات 8% لتصل إلى 105.4 مليار دولار، بقيادة قطاع الأدوية في أمريكا الشمالية وقطاع الأورام والتخصصات المتعددة.
- رفعت ماكيسون توجيهاتها للربحية المعدّلة للسهم للسنة المالية الكاملة 2027 إلى نطاق يتراوح بين 44.20 دولار و45.00 دولار، مقارنةً بالنطاق السابق البالغ بين 43.80 دولار و44.60 دولار.
- حققت ثلاثة من أصل أربعة قطاعات إعداد تقارير نمواً مزدوج الرقم في الأرباح التشغيلية.
- وافق مجلس الإدارة على رفع توزيعات الأرباح الفصلية بنسبة 15%، في زيادة سنوية متتالية للمرة العاشرة. وبحسب بيانات InvestingPro، رفعت ماكيسون في الواقع توزيعاتها لـ18 عاماً متتالياً وحافظت على مدفوعاتها لمدة 33 عاماً، مما يعكس التزامها بتعظيم العوائد للمساهمين. يتداول السهم حالياً دون القيمة العادلة المحسوبة من قِبل InvestingPro، مما يشير إلى إمكانية ارتفاع محتملة للمستثمرين. وتظهر ماكيسون ضمن قائمة الأسهم الأكثر تقليلاً للقيمة على المنصة لمن يبحث عن فرص استثمارية بأسعار مجزية.
أداء الشركة
أشارت ماكيسون إلى أن الربع عكس زخماً واسع النطاق عبر منصتها لخدمات الرعاية الصحية. ارتفع إجمالي الربح بنسبة 13% ليبلغ 3.7 مليار دولار، فيما نما الربح التشغيلي 16% ليصل إلى 1.7 مليار دولار. وارتفعت المصاريف التشغيلية 10% لتبلغ 2.1 مليار دولار، غير أن نسبة المصاريف إلى إجمالي الربح تحسّنت بنحو 150 نقطة أساس، مما يدل على تحسّن في الرافعة التشغيلية.
سجّل قطاع الأدوية في أمريكا الشمالية، الذي يمثّل الجزء الأكبر من أعمال الشركة، نمواً في الإيرادات بنسبة 5% ليبلغ 86.8 مليار دولار، ونمواً في الربح التشغيلي بنسبة 19% ليصل إلى 894 مليون دولار. وأشارت الإدارة إلى أن القطاع استفاد من ارتفاع أحجام الوصفات الطبية ونمو التخصصات والمزيج المناسب، حتى في ظل ضغوط انخفاض أسعار الأدوية ذات العلامات التجارية والتحولات من الأدوية المرخّصة إلى الجنيسة.
كان قطاع الأورام والتخصصات المتعددة محركاً رئيسياً آخر، إذ ارتفعت إيراداته 33% لتبلغ 14.2 مليار دولار، أو نحو 24% على أساس عضوي باستثناء عملية الاستحواذ على Core Ventures. وارتفع الربح التشغيلي 41% ليصل إلى 405 مليون دولار. كما أدّى قطاع حلول تقنيات الوصفات الطبية أداءً جيداً، مع نمو الإيرادات 9% لتبلغ 1.6 مليار دولار والربح التشغيلي 13% ليصل إلى 303 مليون دولار.
نما قطاع الحلول الطبية والجراحية بوتيرة أبطأ، مع ارتفاع الإيرادات 4% لتبلغ 2.8 مليار دولار، في حين انخفض الربح التشغيلي 20% ليصل إلى 195 مليون دولار بسبب مزيج المنتجات والتكاليف الإدارية لمرة واحدة. وأفادت الشركة بأنها تواصل الفصل المخطط لهذا القطاع، الذي سيحمل اسم Wellverse.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: 105.38 مليار دولار، بارتفاع 8% على أساس سنوي.
- ربحية السهم المعدّلة: 9.93 دولار، بارتفاع 20% على أساس سنوي.
- إجمالي الربح: 3.7 مليار دولار، بارتفاع 13%.
- الربح التشغيلي: 1.7 مليار دولار، بارتفاع 16%.
- المصاريف التشغيلية: 2.1 مليار دولار، بارتفاع 10%.
- نسبة المصاريف التشغيلية إلى إجمالي الربح: تحسّنت بنحو 150 نقطة أساس.
- متوسط الأسهم المخفَّفة الموزون: 119.2 مليون سهم، بانخفاض 5%.
- التدفق النقدي الحر: سالب 372 مليون دولار خلال الربع، مقارنةً بسالب 1 مليار دولار في العام الماضي.
- التدفق النقدي الحر للاثني عشر شهراً الماضية: نحو 6.1 مليار دولار.
- النقد والنقد المعادل: 5.2 مليار دولار؛ إجمالي السيولة: نحو 10 مليار دولار.
الأرباح مقابل التوقعات
تجاوزت ماكيسون التوقعات على صعيد الأرباح والإيرادات معاً. جاءت ربحية السهم المعدّلة عند 9.93 دولار، متجاوزةً التوقعات البالغة 9.64 دولار بفارق 0.29 دولار، أي مفاجأة إيجابية بنحو 3.0%. كما تجاوزت الإيرادات التقديرات بمقدار 1.56 مليار دولار، أي بنسبة نحو 1.5%.
كان حجم التجاوز متيناً دون أن يكون استثنائياً، غير أنه اكتسب أهمية لأنه جاء مصحوباً بتحسّن في الربحية. فقد نما إجمالي الربح بوتيرة أسرع من الإيرادات، ونما الربح التشغيلي بوتيرة أسرع من ذلك، مما يشير إلى استفادة الشركة من المزيج والحجم وضبط التكاليف. كما تُقارَن النتائج بشكل إيجابي مع الأرباع الأخيرة، حيث كان المستثمرون يراقبون ما إذا كانت ماكيسون قادرة على الإبقاء على نمو الأرباح متقدماً على نمو الإيرادات.
أشارت الإدارة إلى أن الربع استفاد من التنفيذ القوي ونمو التخصصات وعوامل التوقيت في بعض إطلاقات المنتجات ونشاط الأدوية الجنيسة. ومع ذلك، يبدو أن الأعمال الجوهرية للشركة تؤدي أداءً كافياً لدعم رفع التوجيهات.
ردة فعل السوق
تفاعل السهم بإيجابية قبل الإعلان عن النتائج وبعده. أغلقت ماكيسون جلسة التداول الرسمية عند 877.23 دولار، بارتفاع 5.64% عن الإغلاق السابق البالغ 830.43 دولار. وفي تداولات ما بعد الإغلاق، أضاف السهم 2.47% إضافية ليصل إلى 898.87 دولار.
من الإغلاق السابق إلى سعر ما بعد الإغلاق، ارتفع السهم بمقدار 68.44 دولار، أي بنسبة نحو 8.24%. وقد أوصل هذا الارتفاع السهم قرب الطرف الأعلى من نطاق 52 أسبوعاً، عند ما يقارب 90% من أعلى مستوى بلغ 999.00 دولار.
يشير رد الفعل إلى أن المستثمرين ركّزوا على تجاوز الأرباح للتوقعات ورفع التوجيهات واستمرار الشركة في إعادة شراء الأسهم ونمو توزيعات الأرباح. وعلى الأرجح أن غياب أي مفاجأة سلبية على صعيد الإيرادات أو الهوامش أسهم في تعزيز الثقة بالشركة.
التوقعات والإرشادات
رفعت ماكيسون توجيهاتها للربحية المعدّلة للسهم للسنة المالية الكاملة 2027 إلى نطاق يتراوح بين 44.20 دولار و45.00 دولار، مقارنةً بالنطاق السابق البالغ بين 43.80 دولار و44.60 دولار. وعند نقطة المنتصف، يمثّل ذلك زيادة قدرها 0.40 دولار. وأشارت الشركة إلى أن النطاق الجديد يعني نمواً في ربحية السهم المعدّلة بنسبة 13% إلى 15%، أو 15% إلى 17% بعد التعديل على بنود العام السابق.
كما أبقت الإدارة على توقعاتها الأشمل التي تشمل:
- نمو الإيرادات بنسبة 5% إلى 9%
- نمو الربح التشغيلي بنسبة 9% إلى 13%
- تدفق نقدي حر يتراوح بين 4.5 مليار دولار و4.9 مليار دولار
- نحو 5 مليار دولار في إعادة شراء الأسهم خلال العام
- معدل ضريبة فعلي يتراوح بين 18% و19%
تشير توجيهات القطاعات إلى استمرار النمو في الأدوية بأمريكا الشمالية وقطاع الأورام والتخصصات المتعددة وحلول تقنيات الوصفات الطبية. وأفادت الشركة بأنها تتوقع مزيداً من الاستثمارات في النصف الثاني من العام، لا سيما في مبادرات النمو وقدرات الذكاء الاصطناعي، مشيرةً إلى أن هذه الاستثمارات ستبدأ في إثمارها في عام 2028.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي برايان تايلر إن الربع أظهر "زخماً واسع النطاق عبر المؤسسة"، مشيراً إلى أن الإيرادات وربحية السهم المعدّلة تجاوزتا التوقعات معاً. وأضاف أن أداء الشركة في الربع الأول منح الإدارة الثقة لرفع التوجيهات السنوية الكاملة.
وقال المدير المالي كيني تشيونغ إن الشركة أظهرت "أداءً تشغيلياً قوياً بقيادة قطاع الأدوية في أمريكا الشمالية والاستفادة من انخفاض عدد الأسهم نتيجة نشاط إعادة الشراء". كما أشار إلى الرافعة التشغيلية، مؤكداً أن نسبة المصاريف إلى إجمالي الربح تحسّنت بنحو 150 نقطة أساس.
وسلّط تايلر الضوء أيضاً على الدور المتنامي لماكيسون في مجال الأورام والتكنولوجيا، مشيراً إلى أن ذراع الأبحاث السريرية للشركة SCRI أسهمت في 43 من أصل 52 دواءً لعلاج سرطانات البالغين حصلت على موافقة إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA) في عام 2025، كما أشار إلى قدرة الشركة على نشر اتصال بيانات جاهز للإنتاج في يوم عمل واحد، وهي مهمة كانت تستغرق تاريخياً أسابيع أو أشهراً.
المخاطر والتحديات
- كان التدفق النقدي الحر سالباً خلال الربع، رغم تحسّنه بشكل حاد مقارنةً بالعام الماضي. وقد يرغب المستثمرون في رؤية توليد نقدي أقوى في وقت لاحق من العام.
- قد يُشكّل انخفاض أسعار الأدوية ذات العلامات التجارية والتحولات إلى الأدوية الجنيسة ضغطاً على نمو الإيرادات.
- أشارت الإدارة إلى أن بعض قوة الربع قد تكون ناجمة عن عوامل التوقيت، مما قد يجعل المقارنات في الأرباع اللاحقة أكثر صعوبة.
- تخطط الشركة لمزيد من الاستثمارات في النصف الثاني، مما قد يؤثر على الهوامش أو التدفق النقدي على المدى القريب.
- لا تزال التغييرات السياسية المتعلقة ببرنامج 340B وقانون خفض التضخم تكتنفها حالة من عدم اليقين وقد تؤثر على أجزاء من الأعمال.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على أسباب تفوّق قطاع الأدوية في أمريكا الشمالية، وما إذا كان رفع التوجيهات يعكس بصورة رئيسية نتائج الربع الأول، ومدى استدامة هذا النمو. وأفادت الإدارة بأن القطاع استفاد من ارتفاع حجم الوصفات الطبية وتوزيع التخصصات وتوقيت إطلاق المنتجات والمزيج المناسب.
كما تمحورت الأسئلة حول قطاع الأورام والتخصصات المتعددة، حيث أشار المسؤولون التنفيذيون إلى أن النمو جاء من علاقات مزودي الخدمة القائمة وصفقات أعمال جديدة والاستحواذ على Core Ventures. وقال تايلر إن Florida Cancer أدّت أداءً جيداً وكانت تسير وفق الطرف الأعلى من توجيهات الاستحواذ.
كان من بين المحاور الأخرى أدوية GLP-1، إذ أفاد تايلر بأن ماكيسون تواصل مشاهدة طلب قوي في أسواق الدفع النقدي والتغطية التأمينية على حدٍّ سواء، وأن النمو الإجمالي لهذه الفئة لا يزال صحياً.
كما تساءل المحللون عن مخاطر السياسات، لا سيما إصلاح برنامج 340B وتطبيق الجزء B من قانون خفض التضخم. وقال تايلر إنه من السابق لأوانه الحكم على التأثير النهائي، غير أنه أكد أن حجم ماكيسون وتقنيتها وقدراتها في الامتثال تضعها في موقع جيد للتكيّف.
أخيراً، أسفرت الأسئلة المتعلقة بالتدفق النقدي الحر عن ردود بنّاءة، إذ قال تشيونغ إن الربع الأول يكون عادةً ضعيفاً على صعيد التدفق النقدي، غير أن نتيجة هذا العام كانت أفضل بكثير من العام الماضي وعكست تحسينات هيكلية في إدارة رأس المال العامل.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
