بلاك سكاي تتجاوز توقعات إيرادات الربع الثاني من 2026 رغم اتساع خسائرها

أعلنت شركة BlackSky Technology أن إيرادات الربع الثاني ارتفعت بنسبة 50% على أساس سنوي لتبلغ 33.3 مليون دولار، متجاوزةً توقعات وول ستريت البالغة 30.68 مليون دولار، في حين جاءت خسائرها أوسع مما كان متوقعاً. وأفادت الشركة بتسجيل خسارة قدرها 0.54 دولار للسهم، مقارنةً بتوقعات المحللين لخسارة تبلغ 0.37 دولار للسهم. وكانت الأسهم ترتفع بنسبة 2.78% لتصل إلى 25.88 دولار في تداولات ما قبل افتتاح السوق، بعد أن أغلقت عند 25.18 دولار، مما يشير إلى أن المستثمرين تشجعوا بنمو المبيعات وتحسن الأداء التشغيلي على الرغم من إخفاق الأرباح.

أبرز النقاط

- ارتفعت الإيرادات إلى 33.3 مليون دولار، بزيادة 50% على أساس سنوي و60% مقارنةً بالربع الأول.

- تحول مؤشر EBITDA المعدّل إلى الإيجابية بقيمة 4.7 مليون دولار، في تحسن ملحوظ مقارنةً بالخسارة الضمنية في الربع المقابل من العام الماضي.

- أعلنت BlackSky أن خدمات الاستخبارات الفضائية والذكاء الاصطناعي ذات الهامش المرتفع بلغت معدل تشغيل سنوي يعادل 100 مليون دولار.

- أكدت الشركة توجيهاتها للعام الكامل 2026 فيما يخص الإيرادات ومؤشر EBITDA المعدّل والإنفاق الرأسمالي.

- أشارت الإدارة إلى توقع تفعيل المزيد من العملاء لعقود الجيل الثالث في النصف الثاني من العام.

أداء الشركة

أكدت BlackSky أن الربع الثاني شكّل خطوة مهمة في مسيرتها نحو تحقيق الربحية. وقد قاد نمو الإيرادات قطاع الاستخبارات الفضائية والذكاء الاصطناعي، الذي حقق 24.5 مليون دولار، أي ما يعادل 73.5% من إجمالي المبيعات. وأوضحت الإدارة أن كوكبة أقمار الجيل الثالث باتت تقدم مستويات خدمة أفضل، مما يساعد على تحقيق الإيرادات من العقود الموقّعة مسبقاً.

بلغ هامش EBITDA المعدّل للشركة 14.2%، مدعوماً بثبات نفقات التشغيل النقدية على أساس سنوي رغم الارتفاع الحاد في الإيرادات. ويشير هذا المزيج إلى وجود رافعة تشغيلية، وهي مقياس رئيسي للمستثمرين الذين يراقبون مدى قدرة شركة الفضاء سريعة النمو على تحويل المبيعات إلى أرباح.

كما أشارت BlackSky إلى أن أعمالها الدولية لا تزال محركاً رئيسياً للنمو. إذ ارتفعت إيرادات الاستخبارات الفضائية الدولية بنسبة 150% على أساس سنوي، وباتت العقود الدولية متعددة السنوات تمثل أكثر من 80% من الأعمال المتراكمة الممولة.

أبرز المؤشرات المالية

- الإيرادات: 33.3 مليون دولار، بارتفاع 50% على أساس سنوي و60% على أساس تسلسلي.

- إيرادات خدمات الاستخبارات الفضائية والذكاء الاصطناعي: 24.5 مليون دولار، بارتفاع 50% مقارنةً بالربع السابق.

- EBITDA المعدّل: 4.7 مليون دولار، مقارنةً بخسارة ضمنية تبلغ نحو 2.8 مليون دولار قبل عام.

- هامش EBITDA المعدّل: 14.2% من الإيرادات.

- الرصيد النقدي: 244.1 مليون دولار في نهاية الربع، بارتفاع 150% على أساس سنوي.

- إجمالي السيولة: أكثر من 325 مليون دولار.

- النفقات الرأسمالية: نحو 15 مليون دولار في الربع، أو ما يقارب 31 مليون دولار منذ بداية العام.

- الحجوزات منذ بداية العام: تصل إلى 200 مليون دولار.

- معدل التشغيل السنوي لخدمات الاشتراك: 100 مليون دولار.

- نسبة السيولة الحالية: 3.46، مما يدل على أن الأصول السائلة تتجاوز الالتزامات قصيرة الأجل بفارق كبير.

- القيمة السوقية: 1.06 مليار دولار.

الأرباح مقابل التوقعات

أعلنت BlackSky عن خسارة قدرها 0.54 دولار للسهم، وهي أوسع من تقديرات المحللين البالغة 0.37 دولار للسهم. وبلغ الفارق 0.17 دولار للسهم، أي ما يزيد بنسبة 45.95% عن المتوقع. غير أن الإيرادات جاءت متجاوزةً التوقعات بمقدار 2.62 مليون دولار، بنسبة تفوق 8.54%.

تكتسب هذه النتيجة المتباينة أهمية بالغة لأن المستثمرين في شركات النمو كثيراً ما يوازنون بين زخم الإيرادات وخسائر الأرباح. وفي هذه الحالة، رجّح تجاوز الإيرادات للتوقعات وتحقيق EBITDA المعدّل الإيجابي على إخفاق ربحية السهم. ووفقاً لتحليل InvestingPro، يبدو السهم حالياً مبالغاً في تقييمه مقارنةً بتقدير قيمته العادلة، رغم أن المحللين يتوقعون نمواً في الإيرادات بنسبة 30% للسنة المالية 2026. ويمكن للمستثمرين الاطلاع على مقاييس التقييم التفصيلية وحسابات القيمة العادلة لـ BlackSky وأكثر من 1,400 سهم أمريكي من خلال تقارير Pro Research الشاملة. كما أشارت الشركة إلى أن الربع يعكس قاعدة من إيرادات الاشتراك التي ينبغي أن تستمر في النمو مع دخول المزيد من أقمار الجيل الثالث إلى الخدمة.

ردود فعل السوق

كانت أسهم BlackSky تتداول عند 25.88 دولار، بارتفاع 2.78% عن إغلاق السابق البالغ 25.18 دولار. وارتفع السهم بنحو 108.5% من أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 12.41 دولار، غير أنه لا يزال أدنى بنحو 51.1% من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 52.88 دولار.

يشير الارتفاع المتواضع إلى أن المستثمرين نظروا إلى الربع على أنه بنّاء، لكنه لم يكن نقطة تحول. وجاءت حركة السهم أقل مما قد يوحي به نمو الإيرادات، وهو ما قد يعكس الحذر إزاء إخفاق ربحية السهم والمسار الربحي السلبي للشركة حتى الآن. ومع ذلك، بدا أن السوق ركّز على تحسن الاتجاه التشغيلي والمركز النقدي والتوجيهات المؤكدة.

التوقعات والإرشادات

أكدت BlackSky توجيهاتها للعام الكامل 2026:

- الإيرادات: من 130 مليون دولار إلى 150 مليون دولار.

- EBITDA المعدّل: من 12 مليون دولار إلى 24 مليون دولار.

- النفقات الرأسمالية: من 50 مليون دولار إلى 60 مليون دولار.

أكدت الإدارة ثقتها في التوقعات السنوية الكاملة في أعقاب ربع ثانٍ قوي. وتتوقع الشركة أن يُفعّل المزيد من العملاء عقود الجيل الثالث في النصف الثاني من عام 2026، فيما تُجدوَل إطلاقات أقمار اصطناعية إضافية في الربع الثالث. كما أشارت BlackSky إلى أنها تتوقع امتلاك ثمانية أقمار اصطناعية من الجيل الثالث في المدار بحلول نهاية العام، مقارنةً بأربعة حالياً.

تتضمن الخطة طويلة الأمد للشركة النمو في قطاع حلول المهام والبرامج التقنية المتقدمة، بما فيها نظام AROS، وهو نظام بصري تطوّره الشركة بدعم من عقد مع مكتب الاستطلاع الوطني تبلغ قيمته ثمانية أرقام. وأفادت الإدارة بأن إطلاق AROS مستهدف لعام 2028.

تعليقات المسؤولين التنفيذيين

قال الرئيس التنفيذي Brian O’Toole إن الربع أثبت أن منصة الأقمار الاصطناعية للشركة بدأت تتوسع.

"نمت إجمالي الإيرادات في الربع الثاني بنسبة 50% على أساس سنوي، مدفوعةً بإيرادات قياسية من خدمات الاستخبارات الفضائية والذكاء الاصطناعي"، قال. "وحققنا نمواً إيجابياً ملحوظاً في مؤشر EBITDA المعدّل، تحرّر بفضل إيرادات خدمات التصوير من الجيل الثالث ذات الهامش المرتفع."

كما أشار إلى بلوغ الشركة معلماً رئيسياً في الإيرادات المتكررة. وقال O’Toole: "حققنا معدل تشغيل سنوي بقيمة 100 مليون دولار لخدمات الاشتراك في التصوير والذكاء الاصطناعي ذات الهامش المرتفع."

وأشار المدير المالي Henry Dubois إلى تحسن هيكل التكاليف لدى الشركة، قائلاً: "ظلت نفقات التشغيل النقدية للربع الثاني مستقرة في حين نمت إيراداتنا بنسبة 50% على أساس سنوي."

المخاطر والتحديات

- لا تزال الأرباح سلبية: تواصل BlackSky تسجيل خسائر، وإخفاق ربحية السهم يدل على أن الربحية لم تستقر بعد.

- كثافة رأس المال: يستلزم إنتاج الأقمار الاصطناعية وإطلاقها إنفاقاً متواصلاً، مما قد يضغط على التدفق النقدي.

- توقيت العملاء: تعتمد الإيرادات جزئياً على موعد تفعيل العملاء لعقود الجيل الثالث وتوسيع استخدامهم.

- تفاوت مزيج الأعمال: قد تكون صفقات حلول المهام كبيرة وغير منتظمة من ربع إلى آخر.

- مخاطر التنفيذ: يتعين على الشركة مواصلة إطلاق الأقمار الاصطناعية وتوسيع الإنتاج وفق الجدول الزمني لدعم خطة نموها.

جلسة الأسئلة والأجوبة

ركّز المحللون على وتيرة اعتماد الجيل الثالث ومزيج الإيرادات وبرنامج AROS. وتمحورت الأسئلة حول عدد العملاء الذين انتقلوا من مرحلة التجربة إلى عقود اشتراك أكبر، وموعد تفعيل المزيد من عقود الجيل الثالث، وكيفية انعكاس مشروع AROS الممول من مكتب الاستطلاع الوطني على أعمال الشركة.

أوضحت الإدارة أن الارتفاع في الإيرادات خلال الربع كان "إيرادات اشتراك بالكامل" ووصفته بأنه قاعدة للنمو المستقبلي. كما أشار المسؤولون التنفيذيون إلى توقع اعتماد المزيد من العملاء للجيل الثالث في النصف الثاني من عام 2026، مع زيادة العملاء الحاليين لحجم استخدامهم بمرور الوقت.

كان AROS محوراً آخر للنقاش. وأكدت BlackSky أن التزام مكتب الاستطلاع الوطني كافٍ للمضي قدماً في التطوير، وأن النظام سيعتمد تصميماً موحداً واحداً للاستخدامين التجاري والحكومي. كما تساءل المحللون عن السيولة القوية للشركة وما إذا كانت عملية رفع رأس المال الأخيرة تمنح BlackSky المرونة اللازمة لتمويل البرامج المستقبلية. وأفادت الإدارة بأن النقد متاح "عند الحاجة إليه"، مع الحرص على إبقاء AROS فعّالاً من حيث رأس المال.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا