عاجل: سهم موديرنا يصعد 120% اليوم..
أعلنت شركة Cascades Inc. عن نتائج أقوى من المتوقع للربع الثاني من عام 2026، إذ بلغت الأرباح المعدّلة 0.24 دولار كندي للسهم مقارنةً بتوقعات بلغت 0.065 دولار كندي، فيما جاءت الإيرادات عند 1.22 مليار دولار كندي، متجاوزةً التوقعات البالغة 1.20 مليار دولار كندي بفارق طفيف. وأشارت الشركة المصنّعة للتغليف والمناديل إلى أن تحسّن العمليات وارتفاع الأحجام وانخفاض تكاليف التمويل أسهمت في رفع الأرباح، فيما ارتفع السهم بنسبة 5.05% ليصل إلى 14.99 دولار في تداولات ما قبل السوق، مقتربًا من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعًا عند 15.44 دولار.
أبرز النقاط
- تجاوزت ربحية السهم المعدّلة التوقعات بفارق كبير، مرتفعةً إلى 0.24 دولار كندي مقارنةً بـ 0.07 دولار كندي في الربع الأول.
- جاءت الإيرادات أعلى قليلًا من التوقعات عند 1.22 مليار دولار كندي.
- كان قطاع التغليف المحرّك الرئيسي، إذ ارتفع الـ EBITDA بنسبة 16% على أساس ربع سنوي وعادت الهوامش إلى ما فوق 15%.
- رفعت الشركة أسعارها مجددًا في قطاع التغليف، مع زيادات جديدة ستدخل حيّز التنفيذ في سبتمبر.
- أشارت الإدارة إلى أن الـ EBITDA المعدّل السنوي ينبغي أن يتجاوز 600 مليون دولار كندي في النصف الثاني من عام 2026.
أداء الشركة
أعلنت Cascades أن أداء الربع الثاني تحسّن في كلا قطاعيها الرئيسيين، التغليف والمناديل. ووصفت الشركة الربع بأنه شهد تنفيذًا أقوى ومخاطر أحجام أقل مما كان متوقعًا، حتى في ظل استمرار حالة عدم اليقين الاقتصادي الكلي والجيوسياسي.
سجّل قطاع التغليف مبيعات بلغت 772 مليون دولار كندي، بارتفاع 8% مقارنةً بالربع الأول، فيما ارتفع الـ EBITDA المعدّل إلى 120 مليون دولار كندي من 103 مليون دولار كندي في الربع السابق وفقًا لأرقام الشركة. وتحسّن هامش الـ EBITDA للقطاع إلى 15.5% من 14.4%.
تحسّن قطاع المناديل أيضًا على أساس ربع سنوي، بمبيعات بلغت 409 مليون دولار كندي وـ EBITDA معدّل بلغ 35 مليون دولار كندي، كلاهما أعلى من الربع الأول. وظلّ هامش القطاع ثابتًا عند 8.6%.
أشارت الشركة إلى أن الطلب على لفات الورق لا يزال محدودًا وأن الموسمية ينبغي أن تدعم ربعًا ثالثًا أقوى. كما أشارت إلى أنها اكتسبت حصة في لوح الحاويات، مع ارتفاع شحنات الصناديق بوتيرة أسرع من السوق الأشمل على أساس مقارن.
أبرز المؤشرات المالية
- ربحية السهم المعدّلة: 0.24 دولار كندي، ارتفاعًا من 0.19 دولار كندي قبل عام و0.07 دولار كندي في الربع الأول من 2026.
- ربحية السهم المُعلنة: 0.21 دولار كندي، مقارنةً بخسارة صافية للسهم بلغت 0.03 دولار كندي في الربع الثاني من 2025 و0.38 دولار كندي في الربع الأول من 2026.
- الإيرادات: 1.22 مليار دولار كندي، بارتفاع 1% على أساس سنوي وأعلى من توقعات 1.20 مليار دولار كندي.
- التدفق النقدي المعدّل من العمليات: 123 مليون دولار كندي، بارتفاع 22% من 101 مليون دولار كندي قبل عام.
- مبيعات التغليف: 772 مليون دولار كندي، بارتفاع 8% على أساس ربع سنوي و1% على أساس سنوي.
- الـ EBITDA المعدّل للتغليف: 120 مليون دولار كندي، بارتفاع 16% على أساس ربع سنوي وشبه ثابت مقارنةً بالعام السابق.
- مبيعات المناديل: 409 مليون دولار كندي، بارتفاع 7.6% على أساس ربع سنوي و4% على أساس سنوي.
- الـ EBITDA المعدّل للمناديل: 35 مليون دولار كندي، بارتفاع 6% على أساس ربع سنوي وانخفاض 3 ملايين دولار كندي على أساس سنوي.
- صافي الدين: انخفض 22 مليون دولار كندي على أساس ربع سنوي، وإن أضاف سعر الصرف 36 مليون دولار كندي إلى الدين.
- السيولة المتاحة: 737 مليون دولار كندي في نهاية يونيو.
- عائد توزيعات الأرباح: 23%، مع حفاظ Cascades على مدفوعات الأرباح لـ 31 عامًا متتاليًا وفقًا لـ InvestingPro.
الأرباح مقابل التوقعات
جاءت ربحية السهم المعدّلة لـ Cascades عند 0.24 دولار كندي، متجاوزةً توقعات المحللين البالغة 0.065 دولار كندي بفارق 0.175 دولار كندي للسهم، أي بنسبة 269.23%. كما تجاوزت الإيرادات البالغة 1.22 مليار دولار كندي التوقعات بمقدار 20 مليون دولار كندي، أي بنسبة 1.67%.
كان حجم تجاوز الأرباح للتوقعات أكبر بكثير من تجاوز الإيرادات، مما يشير إلى أن الربع كان مدفوعًا في المقام الأول بتحسّن الهوامش والسيطرة على التكاليف أكثر من نمو الإيرادات وحده. وهذا يتسق مع تعليقات الإدارة حول تحسّن التنفيذ التشغيلي وارتفاع الأحجام وانخفاض تكاليف التمويل.
تمثّل النتيجة أيضًا تحسّنًا حادًا مقارنةً بالربع الأول، حين بلغت ربحية السهم المعدّلة 0.07 دولار كندي، وبالفترة المقابلة من العام السابق حين بلغت 0.19 دولار كندي. كما عادت ربحية السهم المُعلنة للشركة إلى المنطقة الإيجابية بعد خسارة في الربع المقابل من العام الماضي.
ردود فعل السوق
ارتفع السهم بنسبة 5.05% إلى 14.99 دولار من الإغلاق السابق البالغ 14.27 دولار، بمكسب قدره 0.72 دولار. وأقرب السهم بهذه الحركة من قمة نطاقه خلال 52 أسبوعًا الممتد بين 8.95 دولار و15.44 دولار، أي نحو 97% من الطريق نحو الأعلى.
يشير الارتفاع إلى أن المستثمرين استجابوا بإيجابية لتجاوز الأرباح للتوقعات وتحسّن توليد النقد والنظرة المستقبلية الأكثر تفاؤلًا من الإدارة للنصف الثاني من العام. وكانت الأسهم تتداول بالفعل قرب ذروتها السنوية، لذا تعكس الحركة أيضًا ثقة بأن إجراءات التسعير والتحسينات التشغيلية للشركة قد تواصل دعم النتائج.
التوقعات والإرشادات
أشارت الإدارة إلى أنها تتوقع تحسّنًا تدريجيًا في الربع الثالث، مدعومًا بارتفاع الأحجام موسميًا وزيادات الأسعار في كلٍّ من التغليف والمناديل. كما أشارت الشركة إلى أن الـ EBITDA المعدّل السنوي ينبغي أن يتجاوز 600 مليون دولار كندي خلال النصف الثاني من عام 2026.
أعلنت Cascades عن جولة أخرى من زيادات الأسعار في التغليف، تسري اعتبارًا من 8 سبتمبر. وأشارت الشركة إلى أن درجات اللاينربورد والورق الأبيض ستشهد ارتفاعًا بمقدار 110 دولار كندي للطن، فيما سيرتفع الميديوم بمقدار 140 دولار كندي للطن. وقالت الإدارة إن التأثير ينبغي أن يبدأ في الظهور في الربع الرابع.
يبقى توجيه الإنفاق الرأسمالي لعام 2026 دون تغيير عند 150 مليون دولار كندي إلى 175 مليون دولار كندي. كما أبقت الشركة على هدف تحقيق الدخل من الأصول عند 230 مليون دولار كندي، وإن كانت تتوقع الآن أن يمتد الجدول الزمني إلى مطلع عام 2027 بدلًا من نهاية الربع الثالث من 2026.
فيما يخص الدين، أشارت Cascades إلى أنها مدّدت آجال استحقاق عدة تسهيلات ائتمانية في يوليو، تشمل تسهيلات Greenpac وCascades وقرضًا لأجل بقيمة 260 مليون دولار أمريكي، وذلك بنفس الشروط المالية.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال هيوز سيمون، الرئيس والمدير التنفيذي: "تجاوز ربعنا الثاني التوقعات، مدفوعًا بتنفيذ أقوى عبر عملياتنا ومخاطر أحجام أقل مما كان متوقعًا." وأشار إلى أن الشركة تركّز على ما يمكنها التحكم فيه في ظل استمرار ارتفاع حالة عدم اليقين.
كما أشار سيمون إلى تعافي قطاع التغليف، قائلًا: "ارتدّت ربحية قطاع التغليف لدينا بشكل ملحوظ، مع ارتفاع الـ EBITDA بنسبة 16% على أساس ربع سنوي وعودة الهوامش إلى ما فوق 15%."
وفيما يتعلق بالتوقعات، قال: "نتوقع الآن أن يتجاوز معدل الـ EBITDA المعدّل السنوي 600 مليون دولار كندي خلال النصف الثاني من عام 2026."
وأشار ألان هوغ، المدير المالي، إلى أن التدفق النقدي المعدّل من العمليات بلغ 123 مليون دولار كندي، بارتفاع 22% مقارنةً بالعام السابق، مما يؤكد تحسّن توليد النقد لدى الشركة.
المخاطر والتحديات
- التضخم في المواد الخام: ارتفعت أسعار OCC ولب الخشب الصلب والأوكالبتوس، مما قد يضغط على الهوامش إذا لم تواكب الأسعار هذا الارتفاع.
- التعرّض للتعريفات: أشارت Cascades إلى أن بعض المنتجات المُصدَّرة إلى الولايات المتحدة قد تواجه تعريفات بنسبة 50%، وإن كانت تعتقد أن التأثير سيكون قابلًا للإدارة.
- توقيت بيع الأصول: أجّلت الشركة هدف تحقيق الدخل البالغ 230 مليون دولار كندي إلى مطلع عام 2027، مما يؤخّر العائدات النقدية المتوقعة.
- الرافعة المالية لا تزال مرتفعة: بلغت نسبة صافي الدين إلى الـ EBITDA 3.3 مرة، وهي أعلى من النطاق المستهدف للشركة البالغ 2.5 إلى 3.0 مرة.
- فجوة هامش المناديل: يظل قطاع المناديل أقل ربحية من التغليف، مما يتيح مجالًا لمزيد من التحسين.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على المحركات الكامنة وراء التوقعات الأقوى لقطاع التغليف، وتأثير التعريفات، وخطط تخصيص رأس المال على المدى البعيد للشركة.
تمحور أحد الأسئلة حول توقعات الـ EBITDA لقطاع التغليف في الربع الثالث البالغة 135 مليون دولار كندي إلى 140 مليون دولار كندي. وأشارت الإدارة إلى أن الربع ينبغي أن يستفيد من الموسمية وزيادات الأسعار السابقة والطلب القوي، وإن كانت ارتفاع تكاليف OCC قد تُعوّض بعض المكاسب.
كما ضغط المحللون للحصول على تفاصيل حول مخاطر التعريفات. وأشارت Cascades إلى أنها لا تزال تقيّم التأثير المحتمل للرسوم الأمريكية الجديدة وتعتقد أنها تستطيع الاستجابة بسرعة عبر تحويل الإنتاج بين كندا والولايات المتحدة.
كان محور اهتمام آخر هو خيارات النمو لدى الشركة. وأشارت الإدارة إلى أنها تدرس توسعة المناديل وتحويلات التغليف ومشاريع أخرى، لكنها ستختار بناءً على عوائد المساهمين بدلًا من التسرّع في إنفاق رأس المال.
تمحورت الأسئلة المتعلقة بقطاع المناديل حول القدرة التنافسية على المدى البعيد والتكنولوجيا الجديدة. وأشار سيمون إلى أن Cascades تعتزم البقاء منتجًا قويًا للمناديل التقليدية وترى مجالًا لهذا النموذج جنبًا إلى جنب مع التقنيات الأحدث.
كما سأل المحللون عن برنامج بيع أصول الشركة وزخم الأحجام القوي في التغليف. وأشارت الإدارة إلى أن هدف 230 مليون دولار كندي لا يزال قائمًا، لكن الشركة على استعداد للانتظار للحصول على قيمة أفضل. وفيما يخص الأحجام، أشار سيمون إلى أن قطاع الصناديق موسمي وأن الربع الحالي ينبغي أن يكون بطبيعته أقوى من الربع السابق.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
