كينيتيك تتخطى توقعات الربع الثاني من 2026 وترفع توقعاتها

أعلنت شركة Kinetik Holdings L.P. عن نتائج الربع الثاني من عام 2026، متجاوزةً توقعات وول ستريت على صعيدَي الأرباح والإيرادات، فيما رفعت توقعاتها للعام بأكمله. سجّلت الشركة المتخصصة في منتصف سلسلة الطاقة أرباحاً معدّلة بلغت 0.64 دولار للسهم، متجاوزةً بفارق كبير توقعات المحللين البالغة 0.25 دولار للسهم، فيما بلغت إيراداتها 581.44 مليون دولار مقارنةً بتوقعات 438.25 مليون دولار. وارتفع سهم الشركة بنسبة 4.41% ليصل إلى 50.48 دولار في تداولات ما بعد الإغلاق، مقترباً من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 52.54 دولار.

أبرز النقاط

• حققت كينيتيك أعلى أرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) معدّلة فصلية في تاريخها بلغت 281 مليون دولار، مدعومةً بتحسّن العمليات وظروف السلع الملائمة.
• تجاوزت الأرباح المعدّلة البالغة 0.64 دولار للسهم التوقعاتِ بنسبة 156%، فيما تخطّت الإيرادات التوقعاتِ بنسبة 32.67%.
• رفعت الشركة توجيهاتها للأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة للعام الكامل 2026 إلى ما بين 1.04 مليار دولار و1.1 مليار دولار.
• أشارت الإدارة إلى أن التحسينات التشغيلية، بما فيها انخفاض فاقد الوقود وتحسّن استرداد الغاز، أسهمت في رفع النتائج.
• ارتفع السهم بنسبة 4.41% عقب الإعلان عن النتائج، متداولاً قرب قمة نطاق الـ 52 أسبوعاً.

أداء الشركة

أعلنت كينيتيك أن الربع الثاني جسّد أقوى أداء مالي في تاريخ الشركة. إذ بلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة 281 مليون دولار، مرتفعةً من 207 ملايين دولار في العام السابق، مستفيدةً من تحسّن التنفيذ عبر شبكتها المتكاملة لجمع الغاز ومعالجته والعمليات اللاحقة.

كان قطاع الخدمات اللوجستية لمنتصف سلسلة الطاقة المحرّكَ الرئيسي، إذ ارتفعت أرباحه قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة بنسبة 35% على أساس سنوي لتبلغ 205 ملايين دولار. وجاء ذلك على الرغم من تقليصات مرتبطة بأسعار واها تُقدَّر بـ 250 مليون قدم مكعبة يومياً خلال الربع. وبلغت أحجام الغاز الطبيعي المعالَج 1.74 مليار قدم مكعبة يومياً، مستقرةً مقارنةً بالعام السابق بعد تعديلها لتلك التقليصات.

بلغت أرباح قطاع نقل الأنابيب قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة 83 مليون دولار، وهو أقل مما كانت عليه في العام السابق بسبب التخلّص من حصة كينيتيك في EPIC Crude. وأشارت الإدارة إلى أن هذا الضعف جرى تعويضه جزئياً بأداء أقوى في خط أنابيب Permian Highway Pipeline، مدعوماً بانخفاض تكاليف الوقود وارتفاع هوامش الربح الإجمالية وأحجام إنتاج أفضل من المتوقع في Chinook.

تعكس النتائج أيضاً تحسّناً أشمل في حوض بيرميان، حيث تعافت أسعار الغاز الطبيعي من الاضطرابات الحادة التي شهدها مطلع العام. وأفادت كينيتيك بأن نشاط المنتجين تسارع، لا سيما في حوض ديلاوير، وأن طلب العملاء على الوصول إلى مرحلة ما بعد المعالجة قد تعزّز.

أبرز المؤشرات المالية

• الإيرادات: 581.44 مليون دولار، متجاوزةً التوقعات البالغة 438.25 مليون دولار.
• ربحية السهم المعدّلة: 0.64 دولار، متجاوزةً التوقعات البالغة 0.25 دولار.
• الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة: 281 مليون دولار، وهو رقم قياسي للشركة ومرتفع من 207 ملايين دولار في العام السابق.
• التدفق النقدي القابل للتوزيع: 195 مليون دولار.
• التدفق النقدي الحر: 105 ملايين دولار.
• أرباح قطاع الخدمات اللوجستية لمنتصف سلسلة الطاقة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة: 205 ملايين دولار، بارتفاع 35% على أساس سنوي.
• أرباح قطاع نقل الأنابيب قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة: 83 مليون دولار، منخفضةً على أساس سنوي بسبب التخلّص من EPIC Crude.
• أحجام الغاز المعالَج: 1.74 مليار قدم مكعبة يومياً، مستقرة على أساس سنوي بعد التطبيع.
• التقليصات المرتبطة بواها: نحو 250 مليون قدم مكعبة يومياً في المتوسط خلال الربع.
• نسبة الرافعة المالية: 3.8 مرة، ضمن النطاق المستهدف للشركة بين 3.5 و4 مرات.

الأرباح مقابل التوقعات

تجاوزت كينيتيك التوقعات بفارق كبير. إذ بلغت ربحية السهم 0.64 دولار مقارنةً بتوقعات 0.25 دولار، بفارق قدره 0.39 دولار للسهم، ما يمثّل مفاجأة إيجابية بنسبة 156%. كما تجاوزت الإيرادات التوقعات بفارق كبير، مرتفعةً إلى 581.44 مليون دولار من تقديرات المحللين البالغة 438.25 مليون دولار، بزيادة قدرها 143.19 مليون دولار أو ما نسبته 32.67%.

يشير حجم التجاوز إلى ما هو أكثر من مجرد تحسّن طفيف، إذ يدل على أسعار وأحجام وكفاءة تشغيلية أفضل مما كان متوقعاً. كما سجّلت الشركة أرباحاً قياسية قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة، مما يعزّز الرأي القائل بأن الربع لم يكن مجرد استفادة آنية من ظروف السوق.

مقارنةً بتجاوز نموذجي للتوقعات، كان هذا الأداء لافتاً لأن كلاً من الإيرادات والأرباح تجاوزا التوقعات بفارق واضح. وهذا النوع من التفوق في الأداء كثيراً ما يدفع المستثمرين إلى إعادة تقييم القدرة الربحية على المدى القريب، لا سيما حين ترفع الإدارة توجيهاتها في الوقت ذاته.

ردّ فعل السوق

ارتفع السهم بنسبة 4.41% ليصل إلى 50.48 دولار عقب الإعلان عن النتائج، بزيادة قدرها 2.13 دولار عن سعر الإغلاق السابق البالغ 48.35 دولار. وأوصل هذا الارتفاع الأسهم إلى مسافة نحو 4% من أعلى مستوى لها خلال 52 أسبوعاً عند 52.54 دولار، وبعيداً جداً عن أدنى مستوى لها خلال 52 أسبوعاً البالغ 31.33 دولار.

يشير ردّ الفعل إلى أن المستثمرين رحّبوا بتجاوز التوقعات والتوقعات المرتفعة، غير أن المكاسب لم تكن استثنائية. وقد يعكس ذلك أن الأسهم كانت قد تعافت بقوة قبل الإعلان عن النتائج وكانت تتداول قرب أعلى مستوياتها الأخيرة. ومع ذلك، كانت حركة السهم بعد الإعلان عن الأرباح متينة وأظهرت مشاعر إيجابية واضحة.

التوقعات والتوجيهات

رفعت كينيتيك توجيهاتها للأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة للعام الكامل 2026 إلى ما بين 1.04 مليار دولار و1.1 مليار دولار، مرتفعةً من نطاقها السابق بين 970 مليون دولار و1.03 مليار دولار. وعند نقطة المنتصف، يمثّل ذلك زيادة قدرها 70 مليون دولار، أو نحو 7% فوق التوقعات الأصلية. وأشارت الإدارة إلى أن الهدف المعدّل يعني نمواً بنحو 15% على أساس سنوي على أساس افتراضي، باستثناء التخلّص من EPIC Crude.

تتوقع الشركة الآن نمواً في الأحجام بمعدل أرقام أحادية متوسطة إلى مرتفعة للعام، وهو أفضل من توقعاتها السابقة بأرقام أحادية منخفضة إلى متوسطة. كما تتوقع أن تنخفض التقليصات المتوسطة إلى نحو 25 مليون قدم مكعبة يومياً لبقية عام 2026، مع معدل خروج في نهاية العام يقترب من 2.2 مليار قدم مكعبة يومياً من أحجام الغاز المعالَج.

للربعين القادمين، وجّهت كينيتيك توقعاتها بأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة تتراوح بين 260 مليون دولار و270 مليون دولار في الربع الثالث، وبين 270 مليون دولار و280 مليون دولار في الربع الرابع. كما رفعت توجيهات الإنفاق الرأسمالي لعام 2026 إلى نحو 560 مليون دولار، من حدٍّ أعلى سابق بلغ 510 ملايين دولار، في إطار تسريعها لمشروع Kings Landing 2 ومشاريع التحسين الأخرى واستثمارات الطاقة الإضافية.

أوضحت الإدارة أن Kings Landing 2 سيضيف 300 مليون قدم مكعبة يومياً من طاقة المعالجة، بزيادة 50% عن الخطة الأصلية، ومن المتوقع أن يبدأ التشغيل في منتصف عام 2028. كما أعلنت الشركة أنها حصلت على وصول إضافي ثابت لغاز الفضلات إلى أسواق الخليج الأمريكي اعتباراً من عام 2027.

مع رسملة سوقية تبلغ 8.2 مليار دولار ودرجة صحة مالية على منصة InvestingPro مصنّفة بـ "مقبول"، تحافظ كينيتيك على أساس متين لخططها التوسعية. يمكن للمستثمرين الاطلاع على مقاييس الصحة المالية التفصيلية وتحليل القيمة العادلة والرؤى المتخصصة عبر مجموعة الأدوات الشاملة التي توفرها المنصة.

تعليقات المسؤولين التنفيذيين

قال الرئيس التنفيذي جيمي ويلش: "حققت كينيتيك أقوى نتائج مالية في تاريخها"، معزياً ذلك إلى "التنفيذ التشغيلي الاستثنائي والأداء القوي للمنظومة وبيئة أسعار السلع الداعمة".

وأضاف ويلش أن الشركة تشهد "زخماً واسع النطاق" عبر منصتها مع تعافي أسعار واها من الاضطرابات السابقة، مشيراً إلى أن أعمال كينيتيك المتكاملة باتت أكثر قيمةً للعملاء الساعين إلى ضمان تدفق موثوق والوصول إلى أسواق متميزة.

وقال المدير المالي تريفور هاورد إن الشركة "ترفع بشكل جوهري" توقعاتها للأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء للعام الكامل، مضيفاً أن "الاستثمار المرتفع اليوم يبني قاعدة الأرباح التي تموّل العوائد المتنامية غداً".

المخاطر والتحديات

• تقلّب أسعار واها: على الرغم من تحسّن الظروف، شهد الحوض تذبذبات حادة في الأسعار قد تؤثر على سلوك المنتجين والأحجام.
• ارتفاع الإنفاق الرأسمالي: قد تؤدي الزيادة في النفقات الرأسمالية إلى ضغط على التدفق النقدي الحر على المدى القريب.
• الرافعة المالية: لا يزال الدين عند 3.8 مرة الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء، وهو مستوى قابل للإدارة لكنه يُضيّق هامش الخطأ.
• تنفيذ المشاريع: يجب أن يسير Kings Landing 2 وغيره من مشاريع التوسعة وفق الجدول الزمني لدعم النمو المستقبلي.
• الاعتماد على السلع: لا تزال النتائج تعتمد جزئياً على أسعار النفط والغاز، التي يمكن أن تتغيّر بسرعة.

جلسة الأسئلة والأجوبة

ركّز المحللون على الطاقة الاستيعابية ونمو الأحجام والإنفاق الرأسمالي. وسأل سبيرو دونيس من سيتي عمّا إذا كانت كينيتيك قد تحتاج إلى تحويلات مؤقتة قبل أن يبدأ تشغيل Kings Landing 2. وأجابت الإدارة بأنها تدرس هذه المسألة أسبوعياً وتدرس كلاً من ترقيات الوحدات التبريدية الحالية وخيارات التحويل المحتملة في عام 2027.

ضغط جيريمي تونيت من جي بي مورغان تشيس وشركاه للحصول على تفاصيل حول وتيرة نمو الأحجام. وأفادت كينيتيك بأن النصف الثاني من عام 2026 سيشهد انخفاضاً حاداً في التقليصات، مما سيساعد الأحجام على الانتقال من نحو 1.96 مليار قدم مكعبة يومياً في الربع الثالث إلى معدل خروج بلغ 2.2 مليار قدم مكعبة يومياً في الربع الرابع.

سألت تيريزا تشن من باركليز عن نشاط العملاء وسلوك المنتجين. وأوضحت الإدارة أن المنتجين الأصغر يسرّعون نشاطهم والشركات المستقلة الكبرى تستبق مشاريعها، لا سيما في نيو مكسيكو وجنوب ديلاوير.

سأل جاكي كوموتساكوس من مجموعة غولدمان ساكس إنك عمّا يمكن أن يدفع النتائج نحو الحدّ الأعلى من التوجيهات. وأشارت الإدارة إلى نشاط أقوى للعملاء وأداء أفضل من المتوقع للآبار والتفوق التشغيلي المستمر.

سأل جيفريز نيابةً عن جوليان دوموولان-سميث عن سياسة توزيعات الأرباح والنفقات الرأسمالية طويلة الأجل. وأكدت الإدارة أنه لم يطرأ أي تغيير على إطار توزيعات الأرباح الذي يستهدف نمواً سنوياً بين 3% و5% في السيناريو الأساسي، مشيرةً إلى أن الإنفاق الرأسمالي قد يظل مرتفعاً خلال عامَي 2027 و2028 وحتى عام 2029 إذا ظلت ظروف السوق داعمة.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا