عاجل: ترامب يهدد بقصف دولة خليجية مع انتهاء مهلة وقف إطلاق النار مع إيران اليوم
أعلنت شركة Nutrien Ltd. عن نتائج متباينة للربع الثاني من عام 2026، إذ بلغت إيراداتها 10.81 مليار دولار، متجاوزةً توقعات وول ستريت البالغة 10.70 مليار دولار، في حين جاء ربح السهم المعدّل عند 2.61 دولار، دون مستوى التوقعات البالغ 2.89 دولار. وأشارت الشركة إلى أن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين (EBITDA) المعدّلة للنصف الأول ارتفعت بنسبة 6% على أساس سنوي، فيما نما التدفق النقدي من العمليات بنسبة 12%، غير أن السهم انخفض بنسبة 2.31% ليصل إلى 65.38 دولار في تداولات ما بعد إغلاق السوق، مقارنةً بسعر الإغلاق السابق البالغ 66.92 دولار.
أبرز النقاط
- تجاوزت الإيرادات التوقعات، لكن ربح السهم جاء دون المستوى المتوقع، مما أفرز تقريراً مالياً متبايناً.
- بلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين المعدّلة 2.4 مليار دولار كندي في الربع، و3.5 مليار دولار كندي في النصف الأول، بارتفاع 6% على أساس سنوي.
- رفعت نتريان توجيهاتها لحجم مبيعات البوتاس لعام 2026 إلى ما بين 14.2 مليون و14.8 مليون طن.
- رفعت الشركة وتيرة إعادة شراء الأسهم إلى نحو 75 مليون دولار كندي شهرياً في الربع الثالث.
- يواجه الفوسفات ضغوطاً مستمرة جراء ارتفاع تكاليف الكبريت، في حين بدا الطلب على النيتروجين والبوتاس أكثر صلابةً مع الاقتراب من النصف الثاني من العام.
أداء الشركة
أعلنت نتريان عن نتائج قوية في النصف الأول من 2026، مدعومةً بأرباح أفضل من البوتاس والنيتروجين، وأداء مستقر في قطاع التجزئة، وتحسّن في توليد النقد. وبلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين المعدّلة للربع 2.4 مليار دولار كندي، فيما وصلت في النصف الأول إلى 3.5 مليار دولار كندي، بزيادة 6% مقارنةً بالفترة ذاتها من العام الماضي.
وكان قطاع البوتاس في الشركة أبرز النقاط اللافتة، إذ بلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين المعدّلة لهذا القطاع 658 مليون دولار كندي في الربع، مستفيدةً من ارتفاع المؤشرات العالمية وجودة التنفيذ. كما أشارت الشركة إلى أن تكلفة الإنتاج النقدية القابلة للتحكم ظلت ثابتة على أساس سنوي، وأنها في مسار يُبقيها دون 60 دولاراً كندياً للطن طوال العام.
وأسهم النيتروجين بدوره بشكل ملموس، مع أرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين معدّلة بلغت 635 مليون دولار كندي في الربع. أما في قطاع التجزئة، فقد ارتفعت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين المعدّلة للنصف الأول بنسبة 4% لتصل إلى 1.24 مليار دولار كندي، مدعومةً بهوامش أفضل للمنتجات الخاصة، حتى مع تراجع أحجام الأسمدة في بعض الفئات.
كشف الربع عن نمط ثنائي السرعة في مزيج أعمال الشركة؛ إذ استفاد البوتاس والنيتروجين من ظروف سوقية أفضل وانضباط تشغيلي، في حين ظل الفوسفات وبعض أحجام التجزئة تحت الضغط. ويعكس هذا النمط الاتجاهات الأوسع لسوق الأسمدة، حيث دعمت القدرة الشرائية للبوتاس وانقطاعات إمدادات النيتروجين التسعير، بينما واجه الفوسفات ضغوطاً على الهامش بسبب تكاليف الكبريت.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 10.81 مليار دولار، بارتفاع 1.03% مقارنةً بالتوقعات البالغة 10.70 مليار دولار.
- ربح السهم المعدّل: 2.61 دولار، دون التوقعات البالغة 2.89 دولار.
- مفاجأة ربح السهم: -9.69%.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين المعدّلة: 2.4 مليار دولار كندي في الربع الثاني من 2026.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين المعدّلة للنصف الأول: 3.5 مليار دولار كندي، بارتفاع 6% على أساس سنوي.
- التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية: ارتفع بنسبة 12% في النصف الأول.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين المعدّلة لقطاع البوتاس: 658 مليون دولار كندي في الربع الثاني.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين المعدّلة لقطاع النيتروجين: 635 مليون دولار كندي في الربع الثاني.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين المعدّلة للتجزئة: 1.24 مليار دولار كندي في النصف الأول، بارتفاع 4% على أساس سنوي.
الأرباح مقابل التوقعات
أخفقت نتريان في تحقيق توقعات الأرباح على صعيد الحد الأدنى، لكنها تجاوزت التوقعات بشكل طفيف على صعيد الإيرادات. أعلنت الشركة عن ربح سهم معدّل بلغ 2.61 دولار مقابل توقعات 2.89 دولار، بعجز قدره 0.28 دولار للسهم، ما يعادل مفاجأة سلبية بنسبة 9.69%. وجاءت الإيرادات عند 10.81 مليار دولار، أي بنحو 110 مليون دولار فوق تقديرات 10.70 مليار دولار، بتجاوز نسبته 1.03%.
تشير هذه النتيجة إلى أن المبيعات صمدت بشكل أفضل مما كان متوقعاً، لكن التكاليف أو مزيج الأعمال أو ربحية القطاعات لم تُترجَم بالكامل إلى أرباح أقوى. وبالمقارنة مع الزخم التشغيلي الأخير للشركة، يُعدّ هذا الإخفاق ملحوظاً لكنه ليس حاداً، ولا يُشير إلى انهيار كبير في الطلب، لا سيما في ضوء تجاوز الإيرادات للتوقعات ونمو الأرباح القوي في النصف الأول. ومع ذلك، كثيراً ما يُركّز المستثمرون على ربح السهم في الأعمال كثيفة رأس المال كصناعة الأسمدة، حيث يمكن أن تؤثر التغيرات في الهامش بسرعة على التقييم.
ردود فعل السوق
انخفض السهم بنسبة 2.31% ليصل إلى 65.38 دولار من سعر الإغلاق السابق البالغ 66.92 دولار، بتراجع يبلغ نحو 1.54 دولار. ولا يزال السهم أدنى بكثير من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 85.36 دولار، بفارق يناهز 23.4%، غير أنه يرتفع بنحو 23.2% فوق أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 53.03 دولار.
يُشير هذا التحرك إلى رد فعل حذر على إخفاق الأرباح، لا إلى إعادة تقييم حادة لآفاق الشركة. وقد كانت أسهم نتريان تتداول في منتصف نطاقها السنوي، ويعكس التراجع في تداولات ما بعد إغلاق السوق تركيز المستثمرين على ربح السهم الأضعف من المتوقع، حتى في ظل إشارة الإيرادات وعدد من المؤشرات التشغيلية إلى مرونة الأداء.
التوقعات والإرشادات
رفعت نتريان توجيهاتها لحجم مبيعات البوتاس لعام 2026 إلى ما بين 14.2 مليون و14.8 مليون طن من نطاق سابق، مستندةً إلى قوة مبيعات النصف الأول وتحسّن الرؤية على دفتر طلبات النصف الثاني. وأبقت الشركة على هدف تكلفة الإنتاج النقدية القابلة للتحكم دون 60 دولاراً كندياً للطن للعام بأكمله.
وظلت توجيهات حجم مبيعات النيتروجين دون تغيير عند 9.2 مليون إلى 9.7 مليون طن، مع أعمال صيانة مقررة في مصنعَي ليما وريدووتر في الربع الثالث، ومعدلات تشغيل أمونيا أعلى متوقعة في الربع الرابع. وأشارت نتريان إلى أن معظم أحجام النيتروجين للربع الثالث محجوزة بالفعل.
بقيت توجيهات الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين المعدّلة للتجزئة للعام الكامل دون تغيير عند 1.75 مليار إلى 1.95 مليار دولار كندي. وتتوقع الشركة أن تُعوّض هوامش أعلى لمغذيات المحاصيل للطن في النصف الثاني انخفاض الأحجام، فيما لا تزال المنتجات الخاصة متوقعاً أن تحقق نمواً في هامش الربح الإجمالي بأرقام أحادية مرتفعة خلال العام.
وخُفّضت توجيهات الإنفاق الرأسمالي بمقدار 50 مليون دولار كندي لتصل إلى 1.95 مليار إلى 2.05 مليار دولار كندي. كما رفعت نتريان وتيرة إعادة شراء الأسهم إلى نحو 75 مليون دولار كندي شهرياً في الربع الثالث، مؤكدةً تركيزها على متانة الميزانية العمومية والعوائد النقدية للمساهمين. ويتجلى التزام الشركة بعوائد المساهمين في سجلها الممتد على مدى 8 سنوات متتالية من الزيادات في توزيعات الأرباح وعائد توزيعات الأرباح الحالي البالغ 3.29%. ومع عائد تدفق نقدي حر قوي بنسبة 7%، تحتفظ نتريان بالمرونة المالية اللازمة للحفاظ على عمليات إعادة الشراء وتوزيعات الأرباح معاً. وللمستثمرين الراغبين في رؤى أعمق، تُعدّ الشركة واحدة من أكثر من 1,400 سهم أمريكي تغطيها تقارير Pro Research الشاملة من InvestingPro، التي تحوّل البيانات المالية المعقدة إلى معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ.
كما تعتزم الشركة إقامة يوم للمستثمرين في 30/11/2026 في مدينة تورنتو، حيث ستستعرض المرحلة التالية من خططها للنمو وخلق القيمة.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي كين سيتز إن الشركة استخرجت 53% من أطنان الخام باستخدام الأتمتة في النصف الأول، متجاوزةً الحد الأعلى لهدف يوم المستثمرين لعام 2024. وأشار إلى أن هذه النتيجة تعكس جودة التنفيذ وتفتح المجال لمزيد من المكاسب.
وأضاف سيتز أن أعمال البوتاس في نتريان لا تزال مدعومة بـ"القدرة الشرائية الملائمة، والطلب الصحي في جميع الأسواق العالمية الرئيسية، والعرض المستقر مقارنةً بالسلع الأخرى". وقد دعم هذا التوجه قرار الشركة برفع توجيهات مبيعات البوتاس.
وقال المدير المالي مارك تومبسون إن نتريان تُبقي تكلفة الإنتاج النقدية القابلة للتحكم دون 60 دولاراً كندياً للطن، وإن الشركة "مرتاحة جداً للميزانية العمومية". وأضاف أن المساهمين يمكنهم توقع أن تظل نتريان مُعيدةً قوية لرأس المال، مع تفضيل إعادة شراء الأسهم كوسيلة رئيسية.
المخاطر والتحديات
ضغوط سوق الفوسفات: أشارت نتريان إلى أن أحجام الفوسفات في التجزئة انخفضت بنحو 10%، مما يعكس تدمير الطلب وضغوط تكاليف الكبريت الحادة على مستوى الصناعة.
ضعف أحجام التجزئة: تراجعت أحجام النيتروجين والفوسفات في التجزئة، ويعود ذلك جزئياً إلى انخفاض مساحات الذرة وتأخر موسم الزراعة وتأجيل المشتريات.
المخاطر الجيوسياسية: أشارت نتريان إلى أن اضطرابات التجارة والتوترات في الشرق الأوسط تؤثر على أسواق النيتروجين وقد تستمر في التأثير على الأسعار وتدفقات الإمدادات.
عدم اليقين المناخي: قد يؤثر الطقس الجاف في أجزاء من الولايات المتحدة والظروف الحارة والجافة في أوروبا على غلة المحاصيل والطلب على الأسمدة.
مخاطر تنفيذ أعمال الصيانة: قد تؤثر أعمال الصيانة المقررة في منشآت النيتروجين على الإنتاج على المدى القريب، رغم أن الشركة أشارت إلى أن الأعمال الأخيرة اكتملت بأمان وقبل الجدول الزمني المحدد.
توجهات المحللين: أعاد 12 محللاً النظر في تقديراتهم للأرباح نحو الأسفل للفترة القادمة، مما يعكس حذراً إزاء الربحية على المدى القريب، على الرغم من التصنيف المالي الجيد للشركة وفق InvestingPro. تساعد المقاييس المتقدمة للمنصة، بما فيها درجات الصحة المالية التفصيلية ومقارنات الأقران، المستثمرين على التعامل مع هذه الإشارات المتباينة عبر محفظة الأسمدة المتنوعة لنتريان.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين حول الطلب على البوتاس وعوائد رأس المال وأحجام التجزئة واستراتيجية الفوسفات. وتركزت التساؤلات على ما إذا كان الطلب على البوتاس في النصف الثاني سيظل قوياً، وكيف تخطط نتريان لتوسيع طاقتها الإنتاجية من البوتاس بمرور الوقت، وما إذا كانت الوتيرة الحالية لعمليات إعادة الشراء مستدامة.
وأكدت الإدارة أنها لا تزال متفائلة بشأن البوتاس في النصف الثاني، مستندةً إلى القدرة الشرائية القوية والمخزونات المنخفضة والطلب المتين في الأسواق الرئيسية كالبرازيل والصين وجنوب شرق آسيا. وفيما يخص الطاقة الإنتاجية، قال سيتز إن نتريان تمتلك مساراً لرفع الإنتاج من نحو 15 مليون طن نحو 18 مليون طن بأوقات تنفيذ قصيرة نسبياً وكثافة رأسمالية أقل من مشروع بناء منشأة جديدة.
كما استفسر المحللون عن تراجع أحجام الأسمدة في التجزئة. وقال مارك تومبسون إن الفوسفات تضرر من ضغوط سوق الكبريت وتدمير الطلب، فيما تأثرت أحجام النيتروجين بانخفاض مساحات الذرة وموسم تطبيق الخريف الأكبر في العام الماضي وبعض التأجيلات إلى النصف الثاني. وأشار إلى أن ارتفاع الهوامش للطن ينبغي أن يُعوّض انخفاض الأحجام.
وفيما يتعلق بالفوسفات، قال سيتز إن الأعمال تسير بأمان وأن البدائل الاستراتيجية قيد المراجعة. ووصف السوق بأنه "غير مستدام كلياً"، مشيراً إلى أن نتريان تلقّت عروضاً غير ملزمة عديدة، مع توقع اتخاذ قرار بحلول نهاية عام 2026.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
