أورا مينيرالز تُخفق في تحقيق توقعات الربع الثاني من 2026 وأسهمها تتراجع

أعلنت شركة Aura Minerals عن نتائج الربع الثاني من عام 2026، التي جاءت دون توقعات وول ستريت، إذ بلغ ربح السهم المعدّل 1.16 دولار مقارنةً بتوقعات 1.29 دولار، فيما بلغت الإيرادات 335.97 مليون دولار مقابل 337.76 مليون دولار كانت متوقعة. وجاء التراجع الطفيف في الإيرادات في ظل تصريح الشركة بأنها قبلت عن قصد بضعف الإنتاج في منجم Mensagem لتسريع أعمال التطوير تحت الأرض والبنية التحتية. وتداولت الأسهم مؤخراً عند 64.48 دولار، بانخفاض 1.95% عن سعر الإغلاق السابق البالغ 65.76 دولار، مما يشير إلى حذر المستثمرين دون قلق بالغ من النتائج. تبلغ القيمة السوقية للشركة 5.51 مليار دولار، وعلى الرغم من التراجع الأخير، حقق السهم عائداً استثنارياً بلغ 173.66% خلال العام الماضي. ووفقاً لتحليل InvestingPro، يبدو السهم حالياً مبالغاً في تقييمه مقارنةً بتقدير قيمته العادلة، مما يضعه ضمن قائمة الأسهم الأكثر تضخماً في قيمتها.

أبرز النقاط

• أخفقت Aura Minerals في تحقيق توقعات أرباح الربع الثاني، وإن كان التراجع في الإيرادات طفيفاً.
• أوضحت الإدارة أن الإنتاج خُفِّض عمداً في منجم Mensagem لدعم خطة تحوّل طويلة الأمد.
• بلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة (EBITDA) 197 مليون دولار، وأعلنت الشركة أن EBITDA على مدى 12 شهراً تجاوزت 800 مليون دولار.
• بقي توجيه الإنتاج للعام الكامل دون تغيير عند 340,000 إلى 390,000 أوقية.
• أقرّت الشركة توزيع أرباح بقيمة 0.72 دولار للسهم وبرنامج لإعادة شراء الأسهم بقيمة 200 مليون دولار.

أداء الشركة

أشارت Aura Minerals إلى أن نتائج الربع الثاني جاءت متباينة، إذ قابل انخفاض الإنتاج توليد قوي للنقد ورافعة تشغيلية متينة. بلغت الإيرادات الصافية نحو 336 مليون دولار، في حين وصل صافي الدخل إلى مستوى قياسي فصلي بلغ 218 مليون دولار، مدعوماً بمكاسب غير نقدية غير محققة على مشتقات الذهب. واستثناءً لتأثيرات القيمة السوقية هذه، بلغ صافي الدخل المعدّل 97 مليون دولار، وهو أقل من الربع السابق.

أوضحت الشركة أن نتائج الربع عكست خياراً تشغيلياً مقصوداً في منجم Mensagem، حيث أولت الإدارة الأولوية للتطوير تحت الأرض والبنية التحتية للمنجم على حساب الإنتاج قصير الأجل. وقد أثّر هذا القرار على الإنتاج الحالي، غير أنه يهدف إلى دعم أداء أقوى في النصف الثاني من عام 2026 وتحسين الأداء في عام 2027.

وحتى مع تراجع الربع، أشارت Aura إلى سلسلة طويلة من التحسينات التشغيلية. وقالت الإدارة إن EBITDA المعدّلة ارتفعت لـ12 ربعاً متتالياً، وأن الـ12 شهراً الماضية أنتجت أكثر من 800 مليون دولار من EBITDA على إنتاج بلغ 313,000 أوقية. كما أعلنت الشركة أن إيراداتها على مدى 12 شهراً بلغت مستوى قياسياً عند 1.3 مليار دولار.

أبرز المؤشرات المالية

• الإيرادات: 335.97 مليون دولار، منخفضة عن الأرباع السابقة مع تراجع الإنتاج.
• ربح السهم المعدّل: 1.16 دولار، دون توقعات 1.29 دولار.
• EBITDA المعدّلة: 197 مليون دولار في الربع.
• صافي الدخل: 218 مليون دولار، مستوى قياسي فصلي، مدعوماً بمكاسب المشتقات غير النقدية.
• صافي الدخل المعدّل: 97 مليون دولار، باستثناء البنود غير النقدية.
• التدفق النقدي المتكرر: 80 مليون دولار، أو نحو 120 مليون دولار باستثناء خسائر تحوط الذهب.
• النقد والمعادلات: نحو 260 مليون دولار في نهاية الربع.
• صافي الدين: 168 مليون دولار، مع نسبة رافعة مالية عند 0.20 مرة صافي الدين إلى EBITDA.
• العوائد للمساهمين: 68 مليون دولار أُعيدت عبر توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم.
• عائد توزيعات الأرباح: 4.74%، مما يعكس التزام الشركة بتحقيق عوائد للمساهمين.

الأرباح مقابل التوقعات

أخفقت Aura Minerals في تحقيق توقعات الأرباح والإيرادات للربع. جاء ربح السهم عند 1.16 دولار، أي أقل من توقعات 1.29 دولار بفارق 0.13 دولار، بمفاجأة سلبية بنسبة 10.1%. وجاءت الإيرادات أقل من التوقعات بـ1.79 مليون دولار، أي بنسبة 0.5%، عند 335.97 مليون دولار مقابل 337.76 مليون دولار متوقعة.

كان الإخفاق في الأرباح أكثر وضوحاً من الإخفاق في الإيرادات. ففي قطاع التعدين، يمكن للتغيرات الطفيفة في درجات الخام ومزيج الإنتاج والتكاليف أن تؤثر بشكل أكبر على الأرباح مقارنةً بالمبيعات. وهذا ما حدث هنا، إذ أعلنت الشركة أنها اختارت التضحية بالإنتاج قصير الأجل في منجم Mensagem لتحسين مسار المنجم على المدى البعيد.

مقارنةً بسجل Aura الأخير، يبدو الإخفاق قابلاً للإدارة وليس مثيراً للقلق. وأكدت الإدارة أن EBITDA نمت لـ12 ربعاً متتالياً، وأن الشركة تواصل توليد تدفق نقدي قوي. ومن ثَمّ، يبدو الربع وقفةً في مسيرة نمو الشركة لا انقطاعاً فيها.

ردود فعل السوق

تداول السهم أخيراً عند 64.48 دولار، بانخفاض 1.95% عن الإغلاق السابق البالغ 65.76 دولار، أي بتراجع نحو 1.28 دولار في اليوم. ونظراً لصدور نتائج الأرباح بعد ساعات التداول، قد تتطور ردود فعل المستثمرين بشكل كامل لاحقاً، غير أن حركة الأسعار المتاحة تشير إلى رد فعل سلبي معتدل.

حتى بعد الانخفاض، يظل السهم فوق أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغ 24.70 دولار، وأقل من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغ 110.32 دولار. ويشير هذا التحرك إلى أن المستثمرين يوازنون بين الإخفاق في الأرباح وخطة النمو طويلة الأجل للشركة وميزانيتها العمومية السليمة وبرنامج إعادة رأس المال.

كما أشارت الإدارة إلى أن متوسط حجم التداول اليومي وصل إلى نحو 100 مليون دولار في الربع، وهو أعلى بكثير من نطاق 1 مليون إلى 2 مليون دولار الذي شهده قبل عام. وقد تساعد هذه السيولة الأعمق في تقليل احتكاكات التداول مع استمرار الشركة في استقطاب قاعدة مستثمرين أوسع.

التوقعات والتوجيهات

أبقت Aura على توجيه إنتاجها للعام الكامل 2026 دون تغيير عند 340,000 إلى 390,000 أوقية، مما يعني نصفاً ثانياً أقوى بكثير. وقد أنتجت الشركة 158,000 أوقية في النصف الأول، مما يترك ما بين 182,000 و232,000 أوقية لبقية العام.

تتوقع الإدارة تحسن الإنتاج مع تسارع منجم Mensagem، واستفادة Borborema من درجات خام أعلى وإزالة الاختناقات، وتحسن درجات الخام في Apoena، واستمرار توسع طاقة Almas. كما أشارت الشركة إلى أن توقعات التكلفة الكلية المستدامة للعام الكامل لا تزال سليمة، وإن كانت تكاليف الربع الثاني مرتفعة عند نحو 2,000 دولار للأوقية بسبب تحوّل منجم Mensagem.

وعلى المدى الأبعد، قالت Aura إن منجم Mensagem من المتوقع أن يصل إلى نحو 80,000 أوقية سنوياً بحلول عام 2027، فيما يسير مشروع Era Dorada في غواتيمالا وفق الجدول الزمني للإنتاج التجاري في عام 2028. ويخضع مشروع Matupá لدراسات الجدوى، وتواصل الإدارة البحث عن عمليات استحواذ في الأمريكتين.

تعليقات المسؤولين التنفيذيين

قال الرئيس التنفيذي Rodrigo Barbosa إن الشركة قبلت بضعف الإنتاج قصير الأجل لتحسين المسار المستقبلي للمنجم. وأضاف: "اخترنا التضحية بالإنتاج للحفاظ على توقعات قوية جداً على المدى المتوسط والبعيد لهذا المنجم."

كما أبرز Barbosa الاتساق التشغيلي للشركة قائلاً: "لـ12 ربعاً متتالياً، واصلت Aura زيادة EBITDA"، مضيفاً أن الـ12 شهراً الماضية أنتجت 800 مليون دولار من EBITDA على 313,000 أوقية.

وفيما يخص توزيع رأس المال، قال Barbosa إن الشركة قادرة على تمويل النمو وعوائد المساهمين من التدفق النقدي التشغيلي. وأوضح: "تواصل Aura النمو لتمويل نموها وتوزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم من تدفقاتنا النقدية الخاصة من العمليات."

المخاطر والتحديات

• مخاطر التنفيذ في Mensagem: يعتمد التحوّل على التطوير تحت الأرض وموثوقية المعدات وتسريع معدلات التعدين.
• ضغوط التكاليف: قد تُبقي تحركات العملات وأسعار الوقود وتكاليف المواد الكيميائية على التكاليف الكلية المستدامة مرتفعة.
• توقيت المشاريع: عدة أصول في مرحلة انتقالية في آنٍ واحد، تشمل Almas وBorborema وApoena وEra Dorada.
• مخاطر الطقس: أشارت الإدارة إلى أن ظاهرة النينيو قد تؤثر على هطول الأمطار والعمليات في أمريكا الوسطى وبعض مواقع التعدين المكشوف.
• تقلبات أسعار الذهب: قد يؤثر أي تحرك حاد في أسعار الذهب على الهوامش والتقييم واقتصاديات الاستحواذ.

جلسة الأسئلة والأجوبة

ركّز المحللون بشكل كبير على توزيع رأس المال وتوقيت الإنتاج والتكاليف. وتمحورت الأسئلة حول ما إذا كانت أسعار الذهب المنخفضة ستجعل الإدارة أكثر تحفظاً في عمليات الاستحواذ. وأوضح المدير المالي Kleber Cardoso أن شهية الشركة للصفقات لم تتغير، وأن انخفاض أسعار الذهب يمكن أن يُيسّر أحياناً توافق توقعات المشترين والبائعين.

كما تمحورت عدة أسئلة حول منجم Mensagem، حيث كان الإنتاج ضعيفاً لكن الاحتياطيات والموارد ارتفعت بشكل حاد. وأوضحت الإدارة أن عنق الزجاجة في المنجم هو الإنتاج تحت الأرض، وأن الإنتاج الفصلي ينبغي أن يتحسن خلال النصف الثاني من عام 2026 وحتى عام 2027.

وتناول موضوع آخر برنامج إعادة شراء الأسهم الجديد. وأوضحت الإدارة أن الشركة تسعى إلى تحقيق توازن بين توزيعات الأرباح وعمليات إعادة الشراء، بدلاً من الاعتماد على رفع توزيعات الأرباح وحدها. كما أشارت إلى أن عمليات إعادة الشراء ستُنفَّذ بوتيرة لا تضر بسيولة التداول.

وسأل المحللون عن التضخم والتحوط وعوائد المشاريع. وأوضحت الإدارة أنها تعتمد على تغييرات في مصادر التوريد وأهداف تكلفة داخلية وتدابير أخرى لمواجهة التضخم، مع الحفاظ على نظرة إيجابية تجاه أسعار الذهب على المدى المتوسط. كما أشارت الشركة إلى أن المشاريع الداخلية والتوسعات في المناطق المعروفة حققت عوائد تفوق التوقعات الأولية.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا