كارمان للفضاء والدفاع تتجاوز توقعات النمو في الربع الثاني 2026

أعلنت شركة Karman Space & Defense عن ربحية معدّلة للسهم بلغت 0.14 دولار في الربع الثاني من السنة المالية 2026، متوافقةً مع تقديرات وول ستريت، في حين ارتفعت إيراداتها بنسبة 58% على أساس سنوي لتصل إلى 182.06 مليون دولار. كما رفعت الشركة المورّدة لقطاعَي الدفاع والفضاء توقعاتها للعام بأكمله، وأعلنت أن حجم الطلبات المتراكمة بلغ 1.3 مليار دولار، مما دفع السهم للارتفاع بنسبة 6.09% في تداولات ما بعد ساعات العمل الرسمية ليصل إلى 58.50 دولار.

أبرز النقاط

- ارتفعت الإيرادات إلى مستوى قياسي بلغ 182 مليون دولار، مدفوعةً بطلب قوي في قطاعات الصواريخ وأنظمة الدفاع وإطلاق المركبات الفضائية.

- تطابقت ربحية السهم المعدّلة مع التوقعات عند 0.14 دولار، دون أي مفاجأة في صافي الأرباح.

- ارتفع حجم الطلبات المتراكمة بنسبة 65% مقارنةً بنهاية السنة المالية 2025 ليبلغ 1.3 مليار دولار، مما يمنح الشركة رؤية بنسبة 95% نحو منتصف نطاق توجيهات الإيرادات للعام الكامل.

- رفعت Karman توجيهاتها للإيرادات والأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة لعام 2026، مما يعكس ثقتها في أداء النصف الثاني من العام.

- ارتفع السهم بشكل ملحوظ عقب الإعلان، مما يشير إلى تركيز المستثمرين على النمو والتوقعات المستقبلية أكثر من غياب تجاوز تقديرات الربحية.

أداء الشركة

أعلنت Karman Space & Defense عن نتائج قياسية للربع الثاني، مواصلةً مسيرة النمو القوي منذ طرحها العام. وارتفعت الإيرادات بنسبة 58% على أساس سنوي و20.4% مقارنةً بالربع السابق، فيما قفز إجمالي الربح بنسبة 66% ليبلغ 78 مليون دولار. وتضاعف صافي الدخل أكثر من مرتين ليصل إلى 14 مليون دولار.

أشارت الشركة إلى أن النمو كان شاملاً عبر جميع قطاعاتها. وجاء قطاع الصواريخ التكتيكية وأنظمة الدفاع المتكاملة في المرتبة الأولى من حيث الحجم، يليه قطاع الأسلحة ال极音速 والدفاع الصاروخي الاستراتيجي، ثم الفضاء والإطلاق، وأخيراً أنظمة الدفاع البحري. وأكدت الإدارة أن الطلب لا يزال قوياً في ظل سعي العملاء إلى إعادة بناء مخزوناتهم من الصواريخ والصواريخ الاعتراضية وتوسيع طاقتهم الإنتاجية.

كما عكس الربع استمرار التوسع في الحجم التشغيلي، إذ أعلنت Karman أن نمو إيراداتها العضوي بلغ 24.4% خلال الربع، وأنها حققت نمواً عضوياً تراوح بين 19% و36% في كل ربع من الأرباع الخمسة الكاملة منذ طرحها العام الأولي.

المؤشرات المالية

- الإيرادات: 182.06 مليون دولار، بارتفاع 58% على أساس سنوي و20.4% على أساس ربع سنوي.

- ربحية السهم المعدّلة: 0.14 دولار، بارتفاع 43% مقارنةً بالعام الماضي.

- إجمالي الربح: 78 مليون دولار، بارتفاع 66% على أساس سنوي.

- هامش إجمالي الربح: 43%، يعكس مزيجاً قوياً من المنتجات والرافعة التشغيلية.

- صافي الدخل: 14 مليون دولار، بارتفاع 106% على أساس سنوي.

- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة: 55 مليون دولار، بارتفاع 55% على أساس سنوي.

- هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة: 30.2%، قريب من الهدف طويل الأمد للشركة.

- الطلبات المتراكمة: 1.3 مليار دولار، بارتفاع 65% مقارنةً بنهاية السنة المالية 2025.

- إيرادات النصف الأول: 333 مليون دولار، بارتفاع 55% على أساس سنوي.

- ربحية السهم المعدّلة للنصف الأول: 0.25 دولار، بارتفاع 56% على أساس سنوي.

الأرباح مقابل التوقعات

تطابقت ربحية السهم المعدّلة لـ Karman البالغة 0.14 دولار مع تقدير المحللين البالغ 0.14 دولار، محققةً مفاجأة بنسبة 0.0%. ولم تُقدّم الشركة توقعات للإيرادات في البيانات المتاحة، مما يجعل احتساب مفاجأة الإيرادات أمراً غير ممكن.

لم يبدُ أن غياب تجاوز تقديرات الربحية قد أثّر سلباً على السهم. وبدلاً من ذلك، بدا أن المستثمرين ركّزوا على حجم نمو الإيرادات، والطلبات المتراكمة القوية، والتوجيهات المرفوعة للشركة. فبالنسبة لشركة تنمو بوتيرة متسارعة، يمكن النظر إيجاباً إلى تحقيق التوقعات على صعيد الأرباح مع تسجيل زيادة كبيرة في المبيعات، لا سيما حين تُشير الإدارة إلى استمرار الطلب وتحسّن الرؤية المستقبلية.

ردود فعل السوق

أنهى السهم جلسة التداول الرسمية عند 55.14 دولار، بارتفاع طفيف بلغ 0.04% مقارنةً بالإغلاق السابق عند 55.12 دولار، ثم قفز بنسبة 6.09% في تداولات ما بعد ساعات العمل الرسمية ليصل إلى 58.50 دولار. ويشير هذا التحرك إلى أن الإعلان عن الأرباح ومؤتمر المحللين قد غيّرا المعنويات بعد يوم تداول هادئ. وعلى الرغم من هذا الارتفاع، تُظهر بيانات InvestingPro أن السهم يتداول حالياً فوق قيمته العادلة، مما أدرجه في قائمة الأسهم الأكثر تقييماً مبالغاً فيه على المنصة. غير أن نسبة PEG البالغة 0.47 تُشير إلى أن السهم قد يكون مسعّراً بشكل معقول نسبةً إلى نمو الأرباح المتوقع.

وحتى بعد هذا الارتفاع، ظل السهم أدنى بكثير من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 118.38 دولار، وفوق أدنى مستوى له خلال الفترة ذاتها البالغ 43.68 دولار. وكان سعر ما بعد ساعات العمل أعلى بنحو 33.9% من أدنى مستوى وأقل بنحو 50.6% من أعلى مستوى. وتبلغ القيمة السوقية لمقاول الدفاع حالياً 7.3 مليار دولار، وإن كانت الأسهم قد تراجعت بنسبة 42% خلال الأشهر الستة الماضية، وهو ما يعكسه أحد نصائح InvestingPro الخمس عشرة المتاحة لسهم KRMN.

لم تتوفر بيانات حجم التداول، مما يجعل تحديد ما إذا كان التحرك قد جاء مصحوباً بنشاط غير عادي أمراً غير ممكن. ومع ذلك، يشير حجم الارتفاع في ما بعد ساعات العمل إلى تفاعل إيجابي مع مسيرة نمو الشركة وتوقعاتها المحدّثة.

التوقعات والتوجيهات

رفعت Karman توجيهاتها للعام الكامل 2026، وتتوقع الآن:

- إيرادات تتراوح بين 730 مليون دولار و745 مليون دولار.

- أرباحاً قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء معدّلة تتراوح بين 215 مليون دولار و222.5 مليون دولار.

- نمواً عضوياً بنسبة 25% أو أعلى للعام الكامل.

- إنفاقاً رأسمالياً يبلغ نحو 5% من الإيرادات، أي ما يعادل نحو 37 مليون دولار.

- تدفقاً نقدياً حراً يتراوح بين 15 مليون دولار و20 مليون دولار في النصف الثاني.

وأشارت الإدارة إلى أن النصف الثاني سيُوزَّع بنسبة 47% تقريباً في الربع الثالث و53% في الربع الرابع. كما أكدت الشركة أن حجم طلباتها المتراكمة يمنحها رؤية بنسبة 95% نحو منتصف نطاق هدف إيراداتها.

لا تشمل هذه التوقعات نتائج صفقة الاستحواذ على Walker، التي لا تزال في انتظار الموافقة التنظيمية. وأفادت Karman بأن هذه الصفقة ستُرسّخ حضورها في أوروبا وتوسّع علاقاتها مع كبار مقاولي الدفاع هناك.

كما أشارت الشركة إلى عدة مبادرات تشغيلية واستراتيجية:

- اتفاقية توريد طويلة الأمد بقيمة 250 مليون دولار في قطاع الفضاء والإطلاق، ستبدأ تدريجياً خلال بقية عام 2026 ثم تستمر بوتيرة ثابتة على مدى 4.5 سنوات لاحقة.

- توسيع مركز التصنيع في مدينة سولت ليك سيتي، مع توقع تشغيل الطاقة الإنتاجية قبل نهاية عام 2026.

- مواصلة العمل على أدوات مدعومة بالذكاء الاصطناعي ضمن مشروع "Project Moonshot".

- تطوير مادة MG Resin الخاصة بالشركة للتطبيقات ذات درجات الحرارة العالية.

تصريحات المسؤولين التنفيذيين

قال الرئيس التنفيذي Jon Rambeau إن الشركة تشهد زخماً واسعاً عبر جميع قطاعات أعمالها.

"نواصل تركيزنا على الأسواق النهائية ذات محركات النمو العضوي القوية جداً"، مضيفاً: "ونحن واثقون من قدرتنا على تحقيق نمو عضوي سنوي يتراوح بين 20% و25% في المستقبل المنظور."

كما أبرز المشهد الطلبي في أسواق الدفاع، مشيراً إلى أن العملاء يسعون إلى تجديد مخزوناتهم بوتيرة غير مسبوقة. وقال: "تظل بيئة الطلب قوية، مع وجود إلحاح لإعادة تعبئة مخزونات الذخائر المستنفدة والصواريخ الاعتراضية بمعدل غير مسبوق."

أما المدير المالي Mike Willis، فقد أكد أن نتائج الربع أثبتت متانة نموذج الأعمال، قائلاً: "تُجسّد نتائجنا القياسية للربع الثاني استمرار قوة وزخم نموذج أعمال Karman."

المخاطر والتحديات

- لا تزال الرافعة المالية مرتفعة، إذ بلغ صافي الدين 752 مليون دولار، وبلغت نسبة الرافعة المالية 3.7 ضعف الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة.

- لا يزال توليد النقد تحت ضغط النمو، حيث استخدمت Karman 4 مليون دولار في التشغيل النقدي خلال النصف الأول، ويعود ذلك أساساً إلى احتياجات رأس المال العامل.

- قد يتغير مزيج الهوامش، إذ أشارت الإدارة إلى أن زيادة العقود القائمة على التكلفة مضافاً إليها الربح في النصف الثاني قد تُعيد الهوامش إلى مستوياتها الطبيعية.

- تظل مخاطر الاندماج قائمة، إذ يجب استيعاب عمليات الاستحواذ الأخيرة، بما فيها Seemann وMSC وCedar City وWalker، دون الإخلال بسير العمليات.

- قد تؤخر المخاطر التنظيمية صفقة Walker، التي لا تزال قيد المراجعة.

- تكتسب سلسلة التوريد وتنفيذ الطاقة الإنتاجية أهمية بالغة، إذ تعمل الشركة على توسيع منشآتها ومعداتها قبل استلام الطلبات، مما يرفع المخاطر في حال تغيّر توقيت الطلب.

جلسة الأسئلة والأجوبة

تمحورت أسئلة المحللين خلال المكالمة حول عدة محاور رئيسية.

وتركّزت الأسئلة على اتفاقية الفضاء والإطلاق طويلة الأمد الجديدة، حيث أوضحت الإدارة أن قيمة العقد تبلغ نحو 250 مليون دولار وسيبدأ تطبيقه تدريجياً خلال بقية عام 2026. كما استفسر المحللون عن وتيرة الاتفاقيات الإطارية وفرص التوريد الثانوي، وأفادت Karman بأن ثلاث اتفاقيات توريد مشروطة تخضع حالياً للتفاوض الفعلي وقد تتحول إلى عقود نهائية في وقت مبكر من الربع الثالث.

وتناول محور آخر متانة الهوامش، إذ أوضحت الإدارة أنها لا تتوقع أن يُغيّر عمل التوريد الثانوي الهوامش بشكل جوهري، ولا تعتزم وضع توقعات بأن تظل الهوامش فوق 30% على المدى البعيد. وبدلاً من ذلك، أشارت إلى أن أي مرونة مالية قد تُوجَّه نحو تسعير الدفاع أو إعادة الاستثمار أو تعزيز العوائد للمساهمين.

كما تساءل المحللون عن معدل تحويل التدفق النقدي الحر والنمو على المدى البعيد، وأفادت Karman بأن التدفق النقدي الحر ينبغي أن يبلغ في نهاية المطاف ما بين 80% و90% من صافي الدخل، فيما قد يستمر النمو العضوي بنسبة 20% إلى 25% لسنوات عدة في ظل استمرار الطلب القوي على منتجات الدفاع.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا