كينغزواي تسجل أعلى أرباح EBITDA في الربع الثاني من 2026

أعلنت شركة Kingsway Corporation عن نتائج قوية للربع الثاني من عام 2026، إذ ارتفعت إيراداتها بنسبة 27.6% على أساس سنوي لتبلغ 39.4 مليون دولار، فيما تجاوز الـ EBITDA المعدّل ثلاثة أضعاف مستواه السابق ليصل إلى 5.2 مليون دولار. كما تحولت الشركة من خسارة صافية بلغت 3.2 مليون دولار في الفترة المقابلة من العام الماضي إلى تحقيق صافي دخل قدره 200,000 دولار. وأنهى السهم جلسة التداول الرسمية عند 9.08 دولار، بانخفاض 0.87%، فيما ظل شبه مستقر في التداولات بعد ساعات السوق، مرتفعاً بنسبة 0.67% ليصل إلى 9.08 دولار.

أبرز النقاط

• ارتفعت الإيرادات إلى 39.4 مليون دولار من 30.9 مليون دولار قبل عام، مدفوعةً بنتائج أقوى في قطاع KSX.
• ارتفع الـ EBITDA المعدّل إلى 5.2 مليون دولار من 1.7 مليون دولار، كما تحوّل صافي الدخل إلى الإيجابية.
• سجّل قطاع KSX رقماً قياسياً بلغ 4.3 مليون دولار في الـ EBITDA المعدّل، بدعم من Ravix وSPI.
• بلغ EBITDA المحفظة الاستثمارية رقماً قياسياً فصلياً عند 7.2 مليون دولار.
• أكدت الإدارة أنها لا تزال ترى فرصاً لمزيد من عمليات الاستحواذ والنمو العضوي في النصف الثاني من العام.

أداء الشركة

أشارت Kingsway إلى أن هذا الربع كان الأقوى من الناحية التشغيلية منذ تولّي الرئيس التنفيذي J.T. Fitzgerald مهام منصبه. يرتكز نموذج أعمال الشركة على الاستحواذ على شركات خدمات خفيفة الأصول وإدارتها من خلال نهج صناديق البحث. وقد أظهر هذا النموذج تقدماً واضحاً خلال الربع، لا سيما في قطاع Kingsway Search Xcelerator المعروف بـ KSX.

ارتفعت إيرادات KSX بنسبة 68.3% لتصل إلى 22.3 مليون دولار، فيما قفز الـ EBITDA المعدّل بنسبة 77.9% إلى 4.3 مليون دولار. وأشار Fitzgerald إلى أن الـ EBITDA المعدّل للقطاع تضاعف أكثر من ثلاث مرات خلال الأرباع الثمانية الماضية، مستشهداً بمكاسب العملاء والاحتفاظ القوي بهم في Ravix وSPI بوصفهما المحركَين الرئيسيَّين.

أما قطاع الضمان الممتد فكانت نتائجه متباينة؛ إذ انخفضت الإيرادات المُعلنة بنسبة 3.1% لتبلغ 17.1 مليون دولار، غير أنه على أساس مُعدَّل واستثناءً لـ Trinity Warranty Solutions، ارتفعت الإيرادات بنسبة 6.5% وزادت المبيعات النقدية بنسبة 6.9%. وتحسّن الـ EBITDA المعدّل في هذا القطاع إلى 1.1 مليون دولار مقارنةً بـ 600,000 دولار قبل عام.

وأظهرت أجزاء أخرى من المحفظة الاستثمارية مزيجاً من التقدم والتحول؛ فقد واصلت Roundhouse كسب عملاء جدد لكنها شهدت تأخيرات في الإيرادات مرتبطة بالتوقيت. وتستفيد Kingsway Skilled Trades من نتائج قوية في Bud’s Plumbing وتحسّن في AAA، في حين واجهت Southside مشكلة في مشروع موروث. وظلت DDI في مرحلة الاستثمار، بينما تواصل SNS العمل في ظل سوق توظيف صعب في مرحلة ما بعد جائحة كوفيد.

أبرز المؤشرات المالية

• الإيرادات: 39.4 مليون دولار، بارتفاع 27.6% من 30.9 مليون دولار في الربع الثاني من 2025.
• صافي الدخل: 200,000 دولار، مقارنةً بخسارة صافية بلغت 3.2 مليون دولار قبل عام.
• EBITDA المعدّل: 5.2 مليون دولار، بارتفاع 205.9% من 1.7 مليون دولار.
• EBITDA المحفظة الاستثمارية: 7.2 مليون دولار، رقم قياسي فصلي.
• إيرادات KSX: 22.3 مليون دولار، بارتفاع 68.3% على أساس سنوي.
• EBITDA المعدّل لـ KSX: 4.3 مليون دولار، بارتفاع 77.9% على أساس سنوي.
• إيرادات الضمان الممتد: 17.1 مليون دولار، بانخفاض 3.1% على أساس سنوي.
• EBITDA المعدّل للضمان الممتد: 1.1 مليون دولار، ارتفاعاً من 600,000 دولار.
• صافي الدين: 59.9 مليون دولار كما في 30/06/2026، منخفضاً من 62.4 مليون دولار في نهاية عام 2025.
• الرافعة المالية: نحو 2.7 ضعف الـ EBITDA الموحّد.

الأرباح مقابل التوقعات

لم يُقدَّم أي توقع إجماعي في البيانات المتاحة، مما يجعل المقارنة المباشرة مع توقعات المحللين غير متاحة. ومع ذلك، جاءت النتائج المُعلنة أقوى بوضوح من العام الماضي وأظهرت تحسناً تشغيلياً واسعاً.

كانت أبرز التغييرات في الربحية؛ إذ انتقلت Kingsway من خسارة 3.2 مليون دولار إلى تحقيق ربح متواضع، فيما ارتفع الـ EBITDA المعدّل بأكثر من 200%. كما نمت الإيرادات بوتيرة صحية. وتشير هذه المكاسب إلى أن الشركة تبني رافعة تشغيلية، لا سيما في قطاع KSX.

مقارنةً بالأرباع الأخيرة، يبدو حجم التحسّن ملحوظاً؛ فالرقم القياسي لـ EBITDA في KSX والمستوى القياسي الجديد لـ EBITDA المحفظة يشيران إلى أعمال تكتسب زخماً متصاعداً لا مجرد ثبات.

ردود فعل السوق

جاء رد فعل السهم الفوري خافتاً؛ إذ أغلق في جلسة التداول الرسمية عند 9.08 دولار، بانخفاض 0.87% من 9.16 دولار في اليوم السابق. وفي التداولات بعد ساعات السوق، ارتفع السهم بنسبة 0.67% إلى 9.08 دولار، أي بمقدار 0.06 دولار فوق سعر الإغلاق.

يظل سعر السهم قريباً من الطرف الأدنى لنطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 8.41 دولار و16.51 دولار. ويشير ذلك إلى أن المستثمرين لا يزالون يتعاملون مع السهم بحذر، حتى بعد ربع أظهر تقدماً تشغيلياً واضحاً. وقد يعكس غياب الحركة الحادة صغر القيمة السوقية للشركة، وتعقيد محفظتها الاستثمارية، وغياب مقارنة مباشرة مع التوقعات في البيانات المتاحة.

التوقعات والإرشادات

أعادت الإدارة تأكيد هدفها بإتمام ثلاث إلى خمس عمليات استحواذ في عام 2026، مشيرةً إلى توقعها تحقيق نمو عضوي بنسبة مزدوجة الرقم في كل من قطاع KSX وقطاع الضمان الممتد. وأكد Fitzgerald أن الشركة تنظر إلى نطاق 22 مليون إلى 23 مليون دولار لـ EBITDA المحفظة خلال الاثني عشر شهراً الأخيرة باعتباره أرضية للنمو انطلاقاً منها.

كما تتوقع الشركة مقارنات سنوية أيسر في النصف الثاني من 2026، مما قد يُعزز النتائج المُعلنة. ومن المتوقع أن تستفيد Roundhouse من الإيرادات المؤجلة التي انتقلت من يونيو إلى يوليو. وقد تحصل Kingsway Skilled Trades أيضاً على دفعة إضافية مع انتهاء المشروع الموروث في Southside.

لا تزال DDI في عام تحول، مع استثمارات مكثفة في العمليات والمبيعات يُتوقع أن تدعم النمو المستقبلي. وتواصل SNS مسار التحول، غير أن الإدارة أشارت إلى احتمال استقرار سوق توظيف الممرضين.

كما تؤثر التحركات الرأسمالية الأخيرة في التوقعات؛ إذ باعت Kingsway شركة Trinity Warranty Solutions بمبلغ 8 مليون دولار، واستحوذت على شركة Romeo Computer Company بمبلغ 2.4 مليون دولار عبر شركتها الفرعية Image Solutions، دون إضافة رأس مال جديد على مستوى الشركة الأم. وأشارت الإدارة إلى أن الشركة لا تزال لديها مجال لمزيد من صفقات الاستحواذ التكميلية.

تعليقات المسؤولين التنفيذيين

قال Fitzgerald: "حقّق قطاع Kingsway Search Xcelerator، المعروف بـ KSX، رقماً قياسياً فصلياً بلغ 4.3 مليون دولار في الـ EBITDA المعدّل، وكان الأداء واسع النطاق عبر محفظة KSX."

وأضاف أن Kingsway هي "الشركة الأمريكية المدرجة في البورصة الوحيدة التي توظّف نموذج صندوق البحث للاستحواذ على شركات عظيمة وبنائها"، مما يُبرز مكانة الشركة في سوق الاستحواذ المزدحم.

وفيما يتعلق بالاستراتيجية الأشمل، قال Fitzgerald إن Kingsway تمتلك "القدرة، على مدى الزمن، على الانضمام إلى صفوف الشركات المدرجة ذات القيمة المتراكمة"، في إشارة إلى الشركات التي تزيد قيمتها الجوهرية بشكل مستمر على مدى فترات طويلة.

ووصف المدير المالي Kent Hansen الربع بأنه كان "استثنائياً بامتياز"، مشيراً إلى أن الشركة لا تزال تمتلك "فرصاً وفيرة عبر أعمالنا لدفع مزيد من النمو في الإيرادات والأرباح".

المخاطر والتحديات

• تعقيد المحفظة الاستثمارية: تدير Kingsway مجموعة متنوعة من الأعمال، مما قد يجعل الأداء أقل قابلية للتنبؤ.
• مشكلات الامتثال للشروط التعاقدية للشركات الفرعية: كانت ثلاث شركات تشغيلية فرعية خارج نطاق الامتثال للشروط التعاقدية خلال الربع، وإن كانت تنازلات قد حُصل عليها أو هي قيد الإجراءات.
• مخاطر التحول: لا تزال DDI وSNS في مرحلة انتقالية، وقد يستغرق تعافيهما وقتاً.
• تقلبات التوقيت: أظهرت Roundhouse كيف يمكن لتوقيت الشحن أن يُحوّل الإيرادات بين الأرباع.
• مخاطر تنفيذ عمليات الاستحواذ: تعتمد الشركة على استمرار تدفق الصفقات ونجاح الاندماج لدعم النمو.
• مخاوف التقييم: يتداول السهم عند نسبة سعر إلى القيمة الدفترية تقارب 20 ضعفاً، وهو ما يُصنّفه InvestingPro باعتباره مرتفعاً. ويمكن للمستثمرين الاطلاع على 4 نصائح إضافية من ProTips وعشرات المؤشرات المالية الرئيسية على المنصة لتقييم أفضل لمعادلة المخاطر والعوائد للشركة.

جلسة الأسئلة والأجوبة

ركّز المحللون في أسئلتهم المُرسلة عبر البريد الإلكتروني على عملية الاستحواذ الجديدة على Romeo Computer Company، واستثمارات صندوق Argo البحثي، والرافعة المالية، والمنافسة في سوق صناديق البحث.

أوضح Fitzgerald أن RCC شركة صغيرة لكنها جذابة، تتجاوز إيراداتها المتكررة 80%، وتتمتع بهوامش ربح قوية وتاريخ من النمو العضوي يفوق متوسط القطاع. وأشار إلى أن الصفقة جاءت عبر وسيط وتتوافق مع الرؤية طويلة الأمد لـ Image Solutions في مجال خدمات تكنولوجيا المعلومات المُدارة.

وفيما يخص Argo، أكد Fitzgerald أن Kingsway لا تزال تمتلك حصصاً في عدد من الاستثمارات النشطة، وتتوقع مزيداً من التوزيعات مستقبلاً، سواء عبر توزيعات الأرباح أو البيع.

وحين سُئل عما إذا كان نطاق 22 مليون إلى 23 مليون دولار في EBITDA المحفظة ينبغي النظر إليه باعتباره أرضية، أكد Fitzgerald ذلك، مشيراً إلى أن الرقم يعكس أعمالاً باتت في معظمها ضمن الأرقام المُعلنة.

وبشأن المنافسة، قال Fitzgerald إن سوق صناديق البحث يزداد ازدحاماً، لكنه لا يرى ذلك يظهر في مضاعفات الاستحواذ. وأشار إلى أن منصة Kingsway تمنح المشغّلين محرك توريد نشطاً، وحزمة تقنية متكاملة، و"لوحة لعبة صناعية" واسعة، مما يعتقد أنه يُحسّن فرص النجاح مقارنةً بعمليات البحث التقليدية.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا