نتائج سينكوسود تخيب توقعات الربح في الربع الثاني من 2026

أعلنت سينكوسود عن ربع ثانٍ ضعيف، إذ جاءت الأرباح والإيرادات دون التوقعات، في ظل ضغوط صرف العملات الأجنبية، وارتفاع تكاليف الديون المرتبطة بالتضخم، واضطرابات تجديد المتاجر التي أثقلت النتائج. سجّلت شركة التجزئة التشيلية ربحًا للسهم بلغ 1.07 دولار مقارنةً بتوقعات بلغت 35.59 دولار، فيما بلغت الإيرادات 4.15177 تريليون، متجاوزةً التقدير البالغ 4.20443 تريليون. وتراجعت الأسهم بنسبة 0.49% لتصل إلى 2,050.00 دولار في التداولات الأخيرة، بعد أن أغلقت عند 2,060.00 دولار، لتبقى بذلك بعيدة عن أعلى مستوياتها خلال 52 أسبوعًا البالغة 3,238.00 دولار.

أبرز النقاط

• أقرّت سينكوسود بأن الربع جاء دون التوقعات، غير أن المؤشرات الجوهرية كالنمو العضوي والتجارة الإلكترونية والحصة السوقية تحسّنت.
• تراجع الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة (EBITDA) بنسبة 12.3% على أساس سنوي لتصل إلى 329 مليار بيزو تشيلي، في حين سجّل صافي الدخل المُعلَن خسارة بلغت 18 مليار بيزو تشيلي.
• ظلّت تشيلي السوق الأكثر تضرّرًا، إلا أن محلات السوبرماركت حافظت على هامش EBITDA بنسبة 10.5% للربع السابع والعشرين على التوالي بهوامش مزدوجة الأرقام.
• حقّقت محلات السوبرماركت في كولومبيا والبرازيل والأرجنتين نموًا قويًا في EBITDA، مما أسهم في تعويض الضعف في تشيلي.
• أبدت الإدارة نبرة حذرة لكن بنّاءة للنصف الثاني من العام، مشيرةً إلى تحسّن الاتجاهات في الربع الثالث ومكاسب مستمرة من التكنولوجيا وتغييرات الصيغ.

أداء الشركة

عكس الربع الثاني لسينكوسود صورة متباينة. تراجعت الإيرادات المُعلَنة بنسبة 1.2% مقارنةً بالعام الماضي لتبلغ 4.1 تريليون بيزو تشيلي، لكن الإيرادات العضوية نمت بنسبة 4.5%، مما يدل على أن الأعمال الجوهرية لا تزال تتوسع بعد استبعاد تأثيرات العملة وتغييرات المحفظة. وتراجع EBITDA المعدّل بنسبة 12.3% إلى 329 مليار بيزو تشيلي، وسجّلت الشركة خسارة صافية بلغت 18 مليار بيزو تشيلي.

أشارت الإدارة إلى أن النتائج تضرّرت من بيئة استهلاكية صعبة، ونشاط ترويجي مكثّف في تشيلي، وضغوط صرف العملات الأجنبية، واضطرابات مؤقتة ناجمة عن أعمال التجديد في المتاجر ومراكز التسوق. ومع ذلك، تحسّنت عدة مؤشرات تشغيلية. إذ ارتفعت المبيعات الإلكترونية الإقليمية بنسبة 14.6%، وبلغ اختراق العلامات التجارية الخاصة نحو 19% من المبيعات، واقترب عدد عملاء الولاء النشطين من 31 مليون عميل.

كما أشارت الشركة إلى استمرار تطوّر بصمتها الإقليمية. إذ افتتحت سبعة متاجر في تشيلي، وأتمّت أو أنجزت تجديدات متعددة، وأعلنت عن عمليات استحواذ في البرازيل وكولومبيا تهدف إلى تعزيز مواقعها في قطاعي المنتجات الفاخرة والبيع بالجملة.

أبرز المؤشرات المالية

• الإيرادات: 4.1 تريليون بيزو تشيلي، بانخفاض 1.2% على أساس سنوي.
• نمو الإيرادات العضوية: ارتفاع بنسبة 4.5% على أساس سنوي.
• EBITDA المعدّل: 329 مليار بيزو تشيلي، بانخفاض 12.3% على أساس سنوي.
• صافي الدخل المُعلَن: خسارة بلغت 18 مليار بيزو تشيلي.
• هامش EBITDA لمحلات السوبرماركت في تشيلي: 10.5%، مسجّلًا الربع السابع والعشرين على التوالي فوق 10%.
• EBITDA المعدّل في كولومبيا: ارتفاع بنسبة 80% على أساس سنوي.
• EBITDA المعدّل في البرازيل: ارتفاع بنسبة 8.1% على أساس سنوي، باستثناء مكسب انقطاع البيع لعام 2025.
• EBITDA المعدّل لمحلات السوبرماركت في الأرجنتين: ارتفاع بنسبة 105.7% على أساس سنوي.
• المبيعات الإلكترونية الإقليمية: ارتفاع بنسبة 14.6% على أساس سنوي.
• عضوية Prime: ارتفاع بنسبة 31.3% على أساس سنوي.
• القيمة السوقية: 6.2 مليار دولار.
• نسبة السعر إلى الأرباح: 20.27.
• عائد التدفق النقدي الحر: 12%.

الأرباح مقابل التوقعات

أعلنت سينكوسود عن ربح للسهم بلغ 1.07 دولار، أي أقل بكثير من التوقعات البالغة 35.59 دولار، بفارق قدره 34.52 دولار للسهم، أو ما يعادل 96.99%. كما جاءت الإيرادات البالغة 4.15177 تريليون دون التقدير البالغ 4.20443 تريليون، بفارق قدره 52.66 مليار، أو ما يعادل 1.25%.

كان الفارق في الإيرادات متواضعًا نسبيًا، لكن العجز في الأرباح كان حادًا. يشير هذا الفارق إلى أن الربع تضرّر أكثر من ضغوط الهامش والبنود غير التشغيلية، لا من انهيار المبيعات. وأشارت الإدارة إلى تأثيرات التضخم على الديون المقوّمة بالدولار، والمحاسبة التضخمية في الأرجنتين، وتكاليف التحول، والاضطرابات المرتبطة بالتجديد باعتبارها العوامل الرئيسية المُثبِّطة.

وصفت الشركة الربع بأنه ضعيف ودون التوقعات، لكنها أشارت أيضًا إلى أن عدة مؤشرات قيادية تحرّكت في الاتجاه الصحيح. مما يجعل الفارق الرئيسي في ربحية السهم يبدو أشد حدةً مما قد توحي به الاتجاهات التشغيلية الجوهرية وحدها.

ردّ فعل السوق

سُجّل آخر سعر للسهم عند 2,050.00 دولار، بانخفاض 0.49% عن الإغلاق السابق البالغ 2,060.00 دولار. كانت الحركة صغيرة مقارنةً بحجم الفارق في الأرباح، مما يشير إلى أن المستثمرين ربما تجاوزوا بعض الضغوط المحاسبية والعناصر الاستثنائية.

عند السعر الحالي، تتداول الأسهم بنسبة تزيد على 8.9% فوق أدنى مستوى لها خلال 52 أسبوعًا البالغ 1,882.00 دولار، وبنحو 36.7% دون أعلى مستوى لها خلال 52 أسبوعًا البالغ 3,238.00 دولار. مما يضع السهم أقرب إلى الطرف الأدنى من نطاقه الأخير، عاكسًا نظرة حذرة للربحية على المدى القريب والتنفيذ.

لم تُقدَّم بيانات حجم تداول غير اعتيادية. واستنادًا إلى الحركة السعرية المتواضعة، يبدو ردّ فعل السوق مقيّدًا لا مذعورًا.

التوقعات والإرشادات

أكدت الإدارة تركيزها على النصف الثاني من عام 2026، وتتوقع تحسّن عدة اتجاهات. وأشارت الشركة إلى أداء أفضل في الربع الثالث حتى الآن، ومكاسب مستمرة من بيانات العملاء وأدوات الذكاء الاصطناعي، وتعافٍ تدريجي في هوامش تشيلي مع تراجع الضغوط الترويجية.

في تشيلي، تتوقع سينكوسود أن تحافظ محلات السوبرماركت على هوامش EBITDA مزدوجة الأرقام، وأن يتحسّن قطاع تحسين المنازل مع تحسّن الطقس ونشاط البناء، وأن تعود محلات بيع الملابس إلى هوامش مرتفعة أحادية الرقم مع تطبيق تغييرات الصيغ الإلكترونية والمتاجر. ومن المتوقع أيضًا أن تدعم تجديدات مراكز التسوق النتائج في وقت لاحق من العام.

في البرازيل، تتوقع الشركة أن تواصل المتاجر المجدَّدة وتغييرات الصيغ الجديدة تحسين المبيعات. وفي كولومبيا، ترى مزيدًا من الفرص لتحقيق مكاسب التآزر من Makro. وفي بيرو، تتوقع الإدارة استمرار الاتجاه القوي. وفي الولايات المتحدة، من المتوقع أن يظل The Fresh Market صامدًا.

سيظل تخصيص رأس المال مركّزًا على دمج St. Marché في البرازيل وMakro في كولومبيا. وأكدت سينكوسود أنها لا تزال تستهدف رافعة مالية صافية تبلغ 3.0 أضعاف على المدى البعيد، وليس لديها خطط استحواذ وانضمام كبرى في المدى القريب تتجاوز عمليات الدمج تلك. كما أشارت الشركة إلى أنها مدّدت متوسط آجال الديون من 5.5 سنوات إلى 7.3 سنوات وأعادت تمويل استحقاقات عام 2027.

يمكن للمستثمرين الراغبين في الحصول على رؤى أعمق حول الوضع المالي لسينكوسود الوصول إلى InvestingPro، الذي يوفر 8 نصائح ProTips إضافية للشركة، تشمل تحليلًا لسلسلة توزيع أرباح امتدت 23 عامًا وتوليد قوي للتدفق النقدي الحر. يقدّم تقرير Pro Research الشامل للمنصة تحليلًا متخصصًا ومعلومات قابلة للتنفيذ حول سينكوسود وأكثر من 1,400 سهم رئيسي آخر.

تعليقات المسؤولين التنفيذيين

قال الرئيس التنفيذي Rodrigo لاراين: "كان الربع الثاني من عام 2026 ربعًا ضعيفًا جاء دون توقعاتنا"، مستشهدًا بتأثيرات صرف العملات الأجنبية، وتكاليف الديون المرتبطة بالتضخم، ونفقات التحول، والاضطراب المؤقت في المبيعات الناجم عن أعمال التجديد.

وأضاف لاراين أن "عددًا من المؤشرات التي نرصدها عن كثب بوصفها إشارات قيادية للنمو المستقبلي وأهمية العملاء والربحية تحرّكت في الاتجاه الصحيح خلال الربع". يوحي هذا التعليق بأن الإدارة ترى تحسّنًا في الأعمال تحت السطح رغم ضعف الأرقام المُعلَنة.

وأضاف أن سينكوسود تسعى إلى أن تصبح "منظومة التجزئة متعددة القنوات الأكثر أهمية" للعملاء، مسلّطًا الضوء على حجم الشركة وقاعدة الولاء وقدرات البيانات باعتبارها مزايا جوهرية.

وقال المدير المالي أندريس نيلي إن الشركة "في المرحلة الأخيرة" من بناء الأسس للتجارة الإلكترونية والإعلام التجاري والولاء والتخصيص، مع تحسين أدوات الذكاء الاصطناعي لقرارات التسعير والترويج وتشكيلة المنتجات.

المخاطر والتحديات

• تأثيرات العملة والتضخم: يمكن أن تشوّه الأرباح وترفع التكاليف المرتبطة بالديون.
• الضغط التنافسي في تشيلي: تضغط العروض الترويجية المكثّفة على الهوامش في أكبر أسواق الشركة.
• اضطرابات التجديد: يمكن أن تؤدي مشاريع المتاجر والمراكز التجارية إلى انخفاض مؤقت في المبيعات وحركة العملاء.
• مخاطر تنفيذ عمليات الاستحواذ: سيتطلب دمج St. Marché وMakro انضباطًا تشغيليًا.
• الضعف الاقتصادي الكلي: قد يحدّ تراجع الطلب الاستهلاكي من التعافي في الإنفاق التقديري.

جلسة الأسئلة والأجوبة

ركّز المحللون على ثلاثة محاور رئيسية: خطة الإنتاجية، وضغط هوامش تشيلي، واستراتيجية تخصيص رأس المال للشركة.

بشأن خطة الإنتاجية، أوضحت الإدارة أن البرنامج يركّز على الإدارة والعمليات، مع استثمار 17 مليار بيزو تشيلي حتى الآن وفترة استرداد مدتها عام واحد. وهو امتداد للعمل الذي بدأ في عام 2025، ومن المتوقع أن يكتمل إلى حدٍّ بعيد بنهاية عام 2026.

تمحورت الأسئلة المتعلقة بتشيلي حول ما إذا كانت الهوامش قد بلغت قاعها. وأشارت الإدارة إلى أنها ترى علامات تعافٍ مبكرة من بيانات العملاء المحسّنة، وأدوات التسعير والترويج المطوّرة، وتفاوضات أقوى مع الموردين. وأضافت أن محلات السوبرماركت ينبغي أن تبقى فوق هوامش EBITDA البالغة 10%، في حين ينبغي أن تتحسّن محلات الملابس وتحسين المنازل في النصف الثاني.

كما سأل المحللون عن الشهية للاستحواذ والمنافسة مع PriceSmart في كولومبيا. وأكدت الإدارة أن التركيز في المدى القريب ينصبّ على دمج Makro وSt. Marché بدلًا من السعي وراء صفقات جديدة. وأضافت أن النتائج الأولية لـMakro في الأرجنتين كانت مشجّعة وأن فرصًا مماثلة موجودة في كولومبيا.

موضوع آخر تناوله النقاش هو Don Salva، صيغة الخصم الصعب التابعة للشركة في تشيلي. وأشارت الإدارة إلى أن استجابة العملاء الأولية كانت إيجابية وأن الصيغة تؤدي أداءً أفضل من توقعات المرحلة التجريبية. وتخطط سينكوسود لافتتاح 40 متجرًا من متاجر Don Salva بحلول نهاية العام.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا