موجة بيع عنيفة تضرب أسهم التكنولوجيا.. وهذه الخطة تساعدك على تجاوز الانهيارات!
أعلنت Nordic Beauty Retail Group أن إيراداتها في الربع الأول نمت بنسبة 3.4% على أساس محايد من حيث العملة، وأبقت على توقعاتها للعام بأكمله دون تغيير، غير أن المستثمرين ركزوا على ضعف الهوامش وعمليات شطب المخزون لمرة واحدة وخطة إعادة الهيكلة الشاملة. وانخفض السهم بنسبة 4.16% ليصل إلى 85.50 دولار من 91.45 دولار، مقتربًا من أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعًا عند 84.10 دولار، وبعيدًا بشكل ملحوظ عن أعلى مستوى بلغ 147 دولار. ويتوافق ذلك مع تنبيه InvestingPro الذي يشير إلى أن السهم "يتداول قرب أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعًا"، إذ تراجعت الأسهم بنحو 29% خلال العام الماضي. وعلى الرغم من هذا الضعف، يشير تحليل القيمة العادلة من InvestingPro إلى أن السهم قد يكون مقيّمًا بأقل من قيمته الحقيقية عند مستوياته الحالية، وهو أحد الرؤى المتعددة المتاحة للمشتركين الذين يتابعون أسهم تجزئة مستحضرات التجميل الإسكندنافية. ولم تُفصح الشركة عن أرقام ربحية السهم أو الإيرادات الفعلية في مواد المكالمة، لكن الإدارة أشارت إلى أن الربع اتسم بالنمو وانخفاض الربحية ونموذج تشغيلي إسكندنافي جديد مصمم لتسريع التنفيذ.
أبرز النقاط
- ارتفعت الإيرادات بنسبة 3.4% على أساس محايد من حيث العملة في الربع الأول، مع نمو Matas بنسبة 5.6%، وتراجع KICKS بنسبة 0.3%، ونمو المبيعات الإلكترونية بنحو 10%.
- انخفض هامش EBITDA إلى 12.2%، دون هدف الشركة السنوي البالغ بين 14% و14.5%.
- تضمّن الربع ما يقارب 20 مليون كرون دنماركي من عمليات شطب المخزون في KICKS.
- أطلقت الشركة نموذجًا تشغيليًا يقوده كل بلد على حدة، وتتوقع توفيرات سنوية بمعدل تشغيل يتراوح بين 45 مليون و50 مليون كرون دنماركي عند التطبيق الكامل.
- أبقت الإدارة على توجيهاتها للعام الكامل دون تغيير، وأشارت إلى أن التآزر ينبغي أن يتجاوز 50 مليون كرون دنماركي في عام 2024.
أداء الشركة
أفادت Nordic Beauty Retail Group بأنها حققت نموًا على الرغم من صعوبة ظروف السوق، مع استمرار تفوق علامة Matas الدنماركية وتسجيل الأعمال الإلكترونية زخمًا قويًا. وكان أداء سلسلة KICKS في السويد والنرويج وفنلندا أكثر تفاوتًا، إذ لا تزال السويد تواجه منافسة سعرية حادة، فيما تمر النرويج بمرحلة توسع.
وأشارت الإدارة إلى أن الأعمال لا تزال مرتكزة على تجزئة القنوات المتعددة وقاعدة عضوية كبيرة ومحفظة متنامية من العلامات التجارية الداخلية. وأوضحت الشركة أن 50% من العملاء يستلمون طلباتهم الإلكترونية من المتاجر، وأن 25% من هؤلاء العملاء يشترون شيئًا آخر خلال الزيارة، مما يؤكد قيمة شبكة متاجرها حتى مع تحول سلوك المستهلك نحو الإنترنت.
كما سلّطت الشركة الضوء على مساعٍ أوسع لجعل تشكيلتها أكثر ملاءمة، إذ أطلقت فئة الصحة والعافية، ووسّعت توزيع العلامات التجارية الفاخرة كـ Chanel في السويد، واستمرت في توسيع نطاق الأسعار للوصول إلى مزيد من العملاء. ونمت العلامات التجارية الداخلية بنسبة 9%، وأصبحت Matas Striber العلامة الأولى للشعر في النرويج وفنلندا.
المؤشرات المالية
- نمو الإيرادات: 3.4% على أساس محايد من حيث العملة في الربع الأول.
- نمو علامة Matas: 5.6% على أساس محايد من حيث العملة.
- نمو علامة KICKS: -0.3% على أساس محايد من حيث العملة.
- نمو المبيعات الإلكترونية: نحو 10%.
- نمو العلامات التجارية الداخلية: 9%.
- هامش EBITDA: 12.2%.
- عمليات شطب المخزون: نحو 20 مليون كرون دنماركي، مركّزة في KICKS.
- البنود الاستثنائية المرتبطة بإعادة الهيكلة: من 70 مليون إلى 105 مليون كرون دنماركي.
- التدفق النقدي من العمليات: 220 مليون كرون دنماركي.
- التدفق النقدي الحر المعدّل للبنود الاستثنائية: نحو 150 مليون كرون دنماركي.
- القيمة السوقية: نحو 488 مليون دولار.
- نسبة السعر إلى الأرباح: نحو 13.4x، تعكس تقييمًا متواضعًا على الرغم من الضغوط الأخيرة.
- عائد التدفق النقدي الحر: 23%، مما يشير إلى توليد نقدي قوي نسبةً إلى القيمة السوقية.
الأرباح مقابل التوقعات
كانت توقعات الشركة تشير إلى ربحية سهم بقيمة 1.44 دولار وإيرادات بقيمة 2.16 مليار دولار، غير أن أرقام ربحية السهم والإيرادات الفعلية لم تُكشف في المواد المقدمة، مما يجعل إجراء مقارنة مباشرة بين التجاوز أو الإخفاق أمرًا مستحيلًا.
ومع ذلك، تشير التفاصيل التشغيلية إلى ربع كان أفضل من حيث النمو مقارنةً بالربحية. ويشير نمو الإيرادات بنسبة 3.4% على أساس محايد من حيث العملة إلى استمرار التوسع، لكن هامش EBITDA البالغ 12.2% كان أقل بكثير من النطاق المستهدف للشركة على مدار العام. وكانت الفجوة مدفوعةً بعملية شطب المخزون لمرة واحدة وبإجراءات التسعير المتعمدة الرامية إلى تحسين ملاءمة العملاء.
وأشارت الإدارة إلى أن عملية الشطب تركّزت في الربع الأول ولا ينبغي أن تتكرر في الأرباع اللاحقة. كما أفادت بأن ضغوط الهامش ستخف مع بدء تدفق التآزر ووفورات نموذج التشغيل والمقارنات الأسهل في النصف الثاني من العام.
ردود فعل السوق
انخفض السهم بنسبة 4.16% ليصل إلى 85.50 دولار، بتراجع قدره 3.95 دولار عن الإغلاق السابق البالغ 91.45 دولار. وأدى ذلك إلى انخفاض الأسهم بنحو 6.5% خلال اليوم، مقتربةً من أدنى نطاقها خلال 52 أسبوعًا. ويبلغ السعر الحالي أعلى بنحو 1.7% فقط من أدنى مستوى عند 84.10 دولار، وأقل بنحو 41.8% من أعلى مستوى عند 147 دولار.
يوحي هذا التراجع بأن المستثمرين كانوا أكثر قلقًا من ضغوط الهامش وتكاليف إعادة الهيكلة مما كانوا متحمسين لنمو إيرادات الشركة وتوجيهاتها الثابتة. وكان تحرك السهم لافتًا أيضًا لأنه جاء في حين أكدت الشركة أهدافها للعام الكامل، وهو ما يساعد عادةً في دعم معنويات السوق. وبدلًا من ذلك، بدا أن السوق ركّز على الأثر قصير الأمد لعمليات الشطب وإجراءات التسعير والبنود الاستثنائية.
التوقعات والتوجيهات
أبقت الشركة على توجيهاتها للعام الكامل 2024 دون تغيير:
- نمو الإيرادات: من 2% إلى 6% على أساس محايد من حيث العملة
- هامش EBITDA: من 14% إلى 14.5%
- النفقات الرأسمالية: نحو 4.5% من الإيرادات
وأشارت الإدارة إلى أنها لا تزال تتوقع أن يتجاوز التآزر 50 مليون كرون دنماركي في عام 2024، مع وصول معظم الفائدة في النصف الثاني. كما أفادت بأن نموذج التشغيل الجديد ينبغي أن يُنتج نحو 50 مليون كرون دنماركي من الوفورات هذا العام، ومن 45 مليون إلى 50 مليون كرون دنماركي في وفورات سنوية بمعدل التشغيل عند التطبيق الكامل.
وتخطط الشركة لتجديد استراتيجيتها الأشمل في وقت لاحق من عام 2024. كما تتوقع الاستمرار في الاستثمار في ملصقات الأسعار الإلكترونية، التي ينبغي أن تدعم مرونة التسعير وكفاءة المتاجر. وأشارت الإدارة إلى أن إعادة الهيكلة الحالية تهدف إلى تسريع استراتيجية قائمة وليس تغيير الاتجاه.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قالت الرئيسة التنفيذية Mette Bjerre: "نحن نحقق نموًا في الربع الأول، ونحافظ على توجيهاتنا، وننطلق بنموذج تشغيلي جديد." وقد أطّر هذا التعليق الربع باعتباره مرحلة انتقال لا تراجع.
وأضافت: "نريد التبسيط من أجل النمو"، مشيرةً إلى أن الشركة تسعى إلى تقديم قيمة أوضح وأكثر تماسكًا للعملاء. ويعكس ذلك جهود الشركة لتوسيع تشكيلتها وجعل أعمالها أكثر ملاءمة عبر الأسواق.
وقال المدير المالي Per: "نحن ننظر في بنود استثنائية تتراوح بين 70 مليون و105 مليون كرون دنماركي"، في إشارة إلى تكاليف المكافآت التشجيعية على التقاعد والتطبيق المرتبطة بإعادة الهيكلة. وأضاف أن الشركة تحصل على 220 مليون كرون دنماركي من العمليات وأن رأس المال العامل في تحسّن، مما يشير إلى أن الميزانية العمومية لا تزال قابلة للإدارة على الرغم من التكاليف قصيرة الأمد.
المخاطر والتحديات
- ضغوط الهامش: لا يزال هامش EBITDA دون الهدف السنوي، وقد تستمر إجراءات التسعير في التأثير على الربحية.
- تكاليف إعادة الهيكلة: ستؤثر البنود الاستثنائية التي تتراوح بين 70 مليون و105 مليون كرون دنماركي على الأرباح على المدى القريب.
- الضغط التنافسي في السويد: تواجه KICKS خصومات عدوانية ومنافسة شديدة من المنافسين الإلكترونيين.
- مخاطر المخزون: يُظهر شطب الربع الأول أن المخزون بطيء الحركة لا يزال قادرًا على التأثير على النتائج.
- عدم اليقين لدى المستهلكين: وصفت الإدارة السوق بأنه غير مؤكد، مما قد يحدّ من الإنفاق وحركة العملاء.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على حجم تكاليف إعادة الهيكلة ومسار التعافي في الهامش ومدى قدرة الشركة على الوصول إلى هدف الرافعة المالية.
تمحور أحد الأسئلة حول نطاق البنود الاستثنائية من 70 مليون إلى 105 مليون كرون دنماركي وما إذا كان تقدير الوفورات من 45 مليون إلى 50 مليون كرون دنماركي إجماليًا أم صافيًا. وأوضحت الإدارة أن النطاق يعكس عدم اليقين المتعلق بالمكافآت التشجيعية على التقاعد، وأن الوفورات تأتي أساسًا من تخفيضات الرواتب مع بعض الموازنة من انخفاض النفقات العامة.
وكان أداء KICKS في السويد محورًا آخر للاهتمام. وأشارت الإدارة إلى أنه إذا جُمع الربع الرابع من عام 2023 مع الربع الأول من عام 2024 لإزالة التشوهات الزمنية، فإن النمو يبلغ نحو 5% على أساس محايد من حيث العملة، مما يشير إلى أن الزخم الأساسي أفضل من الرقم الرئيسي للربع الأول.
كما سأل المحللون عن المنافسة في السويد والدنمارك. وأشارت الإدارة إلى أن بعض المنافسين أشاروا إلى تسعير أكثر انضباطًا، لكن من السابق لأوانه اعتبار ذلك تغييرًا دائمًا. وفي الدنمارك، قالت إن الداخلين الجدد إلى سوق مستحضرات التجميل مثل Rhode وCAIA Cosmetics استقطبوا الاهتمام لكنهم لم يغيّروا السوق الإجمالية بشكل جوهري.
وجاءت الردود على أسئلة الرافعة المالية حازمة. وأشارت الإدارة إلى أن الشركة تتوقع الوصول إلى نطاق هدف صافي الدين إلى EBITDA من 2.0x إلى 3.0x من خلال الأداء التجاري وتحسين رأس المال العامل، لكن سيكون من غير الواقعي الوعد بأكثر من الحد الأعلى لذلك النطاق بنهاية العام.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
