مجموعة RUM في مؤتمر Canaccord Genuity: الدفع نحو الحوسبة بالذكاء الاصطناعي

الأربعاء، 12 أغسطس 2026 — استخدمت مجموعة RUM (RUM) مؤتمر النمو السنوي السادس والأربعين لـ Canaccord Genuity لتقديم هوية أكثر وضوحاً لنفسها بوصفها شركة بنية تحتية للحوسبة بالذكاء الاصطناعي، لا مجرد منصة فيديو. وسلّط الإدارة الضوء على فرصة نمو كبيرة في مجال طاقة مراكز البيانات وطاقة وحدات معالجة الرسومات (GPU)، مع الإقرار في الوقت ذاته بالعقبات العملية التي تواجه بناء هذا العمل وتشغيله على نطاق واسع.

أبرز النقاط

• تقول مجموعة RUM إنها تمتلك 250 ميغاواط من الطاقة المتصلة بالشبكة غير المُدرّة للإيرادات بحلول عام 2027، وهو ما تعتقد أنه قد يدعم معدل إيرادات سنوي يتجاوز 3,000,000,000 دولار بأسعار السوق الحالية.
• أكبر عقد أبرمته الشركة حتى الآن هو صفقة متعددة السنوات بقيمة 270,000,000 دولار مع Together AI لوحدات معالجة الرسومات إنفيديا B300.
• تحسّن معدل استخدام وحدات معالجة الرسومات من أقل من 20% في منتصف عام 2023 إلى أكثر من 83% في النصف الأول من عام 2024.
• يُوصف موقع أتلانتا البالغة طاقته 180 ميغاواط بأنه محمي إلى حد بعيد من المخاطر، إذ حصل على التصاريح اللازمة وموافقة شركة المرافق والبنية التحتية الرئيسية.
• تقول الإدارة إن السوق لا تزال تُقيّم الشركة بوصفها شركة فيديو أكثر من كونها مزودة للحوسبة بالذكاء الاصطناعي، مما يخلق فجوة مع الشركات المماثلة التي تتداول بمضاعفات إيرادات أعلى.

التحول الاستراتيجي نحو الحوسبة بالذكاء الاصطناعي

قال مايك ماسي، المدير المالي لمجموعة RUM، إن الفرصة الرئيسية للشركة تتمحور الآن حول Quake AI، وهو الكيان التجاري الذي تشكّل من خلال الاستحواذ على Northern Data في منتصف يونيو، ودُمج مع البنية التحتية السحابية لـ Rumble ومراكز البيانات وقدرات شبكة توصيل المحتوى.

وأوضح أن الخطة طويلة الأمد للشركة تقوم على تحقيق الدخل من الطاقة والأجهزة في سوق الحوسبة كخدمة بالذكاء الاصطناعي سريعة النمو، مع التركيز على البنية التحتية بدلاً من التوسع في طبقات البرمجيات أو المنصات.

• تتجنب الشركة عمداً التكامل الرأسي في خدمات البرمجيات والمنصات.
• قالت الإدارة إن هذا النهج يساعد في الحفاظ على علاقات العملاء والهوامش.
• يُقدَّم العمل التجاري بوصفه مزوداً للبنية التحتية للحوسبة، لا منافساً مباشراً للعملاء.

النتائج المالية وفرصة الإيرادات

قدّمت الإدارة الـ 250 ميغاواط من الطاقة المتصلة بالشبكة غير المُدرّة للإيرادات بحلول عام 2027 باعتبارها القصة المالية المحورية. وقال ماسي إن تلك الطاقة يمكن أن تُترجَم إلى معدل إيرادات سنوي يتجاوز 3,000,000,000 دولار بالأسعار الحالية، مشيراً إلى أن هذه الأسعار لا تزال في ارتفاع.

• يجري تحقيق الدخل من وحدات معالجة الرسومات الحالية من جيل Hopper بنحو 6,000,000 دولار إلى 7,000,000 دولار لكل ميغاواط سنوياً.
• تُتداول وحدات معالجة الرسومات Blackwell بنحو 11,000,000 دولار لكل ميغاواط سنوياً.
• من المتوقع أن تحقق وحدات معالجة الرسومات Vera Rubin المستقبلية علاوة سعرية على أسعار Blackwell.
• معدلات تحقيق الدخل من الطاقة والهياكل في الصناعة أدنى من ذلك، بنحو 1,500,000 دولار إلى 2,000,000 دولار لكل ميغاواط سنوياً.

أعلنت الشركة أيضاً أنها تتداول بنحو 1x من قيمة المؤسسة إلى الإيرادات، في حين تتداول شركات الحوسبة بالذكاء الاصطناعي المماثلة كـ Nebius وCoreWeave وIREN بنحو 3.50x من الإيرادات المستقبلية.

• قالت الإدارة إن الفجوة تعكس نظرة السوق إلى مجموعة RUM بوصفها شركة فيديو لا شركة حوسبة بالذكاء الاصطناعي.
• وأكدت أن التقييم الحالي لا يعكس بعد حجم فرصة الطاقة ووحدات معالجة الرسومات.

التحديثات التشغيلية

أفادت مجموعة RUM بأن الأداء التنفيذي تحسّن بشكل ملحوظ في ظل الإدارة الجديدة. وتشغّل الشركة حالياً 22,000 وحدة معالجة رسومات من جيل Hopper، معظمها في أوروبا، وتخدم أكثر من 50 مستخدماً نهائياً عبر مجموعة متنوعة من أعباء العمل.

• تشمل أعباء العمل الاستدلال والتدريب والتدريب المسبق وتطبيقات QLoRA.
• ارتفع معدل استخدام وحدات معالجة الرسومات من أقل من 20% في منتصف عام 2023 إلى أكثر من 83% باستمرار في النصف الأول من عام 2024.
• قالت الإدارة إن ارتفاع معدل الاستخدام يُظهر قاعدة تشغيلية أقوى ومصداقية محسّنة لدى العملاء.
• بات العملاء يطلبون طاقة أكبر مما تستطيع الشركة تقديمه حالياً.

أشارت الشركة إلى عقد متعدد السنوات مع Together AI بوصفه دليلاً رئيسياً على قدراتها.

• تبلغ قيمة الصفقة 270,000,000 دولار.
• تغطي وحدات معالجة الرسومات إنفيديا B300 من أحدث الأجيال.
• وصفت الإدارة هذا العقد بأنه الأكبر في تاريخ الشركة.
• قُدِّم باعتباره دليلاً على قدرة مجموعة RUM على تقديم ريادة تكنولوجية وخدمات حوسبة بالذكاء الاصطناعي على نطاق واسع.

البصمة الجغرافية لمراكز البيانات وخطط التوسع

تتمحور خطة النمو قصيرة الأمد للشركة حول منشأة أتلانتا التي تتمتع بطاقة 180 ميغاواط وتُعدّ الموقع الرائد.

• تم الحصول على تصاريح الاستخدام.
• تم تأمين موافقة Georgia Power CES.
• تم بناء محطة التحويل الفرعية بالفعل.
• المحولات مثبّتة وموجودة في الموقع.
• المولدات مثبّتة بالفعل.
• قالت الإدارة إن الموقع جاهز للبناء.

من المتوقع أن يستوعب مشروع أتلانتا ما بين 40,000 و50,000 وحدة معالجة رسومات Vera Rubin من الجيل القادم. وأفادت الإدارة بأنها تجري محادثات فعلية مع عدة شركات تقنية عملاقة لاختيار الشريك المناسب للموقع.

• وصفت الشركة أتلانتا بأنها أول عمليات نشر واسعة النطاق ضمن سلسلة متوقعة.
• أشارت أيضاً إلى علاقات مجتمعية قوية في مايسفيل بولاية جورجيا.
• قالت الإدارة إن هذه العلاقات مهمة لأن القضايا السياسية والتنظيمية يمكن أن تؤخر مشاريع مراكز البيانات في جميع أنحاء الصناعة.

تشمل المنشآت الأخرى في المحفظة:

• موقع بيتسبرغ الأصغر، الذي قالت الإدارة إنه مناسب للعملاء من الشركات الأصيلة في مجال الذكاء الاصطناعي.
• 50 ميغاواط في السويد.
• 20 ميغاواط في النرويج.

الشراكات وسلسلة التوريد والوصول إلى رأس المال

أفادت الإدارة بأن Tether، شركة العملة المستقرة، تمتلك نحو 50% من مجموعة RUM المدمجة وتُسهم بما يتجاوز مجرد رأس المال.

• توفر Tether للشركة إمكانية الوصول إلى رأس المال.
• كما توسّع نطاق الوصول عبر الحدود.
• قالت الإدارة إنها تضيف مصداقية في مفاوضات الحصول على وحدات معالجة الرسومات.

أكدت الشركة أيضاً توافقها مع إنفيديا.

• قالت الإدارة إن إنفيديا توفر الدعم الفني وضمان التنفيذ من خلال برنامج DGX Factory.
• وأشارت إلى أن أجهزة إنفيديا تقدم أداءً أفضل من حيث الرموز لكل دولار والرموز لكل واط مقارنةً بالبدائل، استناداً إلى ملاحظات العملاء.
• قالت الإدارة إن توفر وحدات معالجة الرسومات ليس المصدر الرئيسي للقلق بفضل تلك العلاقات الاستراتيجية.

في المقابل، قالت الشركة إن القيود الرئيسية تتعلق بعناصر تشغيلية عادية لكنها مهمة.

• توفر الصلب.
• أنظمة الطاقة الاحتياطية UPS.
• أجهزة التبريد.
• العمالة الماهرة.
• المعدات الأخرى ذات فترات التسليم الطويلة.

التوقعات المستقبلية

تطلعاً إلى المستقبل، قالت الإدارة إن 250 ميغاواط من طاقة عام 2027 هي المحرك الرئيسي للنمو المستقبلي. وأكدت أن الشركة تبني لسوق يتجاوز فيه الطلب على الحوسبة بالذكاء الاصطناعي العرضَ بفارق كبير.

• Vera Rubin هي البنية المستهدفة لنشر عام 2027.
• تتوقع الإدارة أن تنتج Vera Rubin نحو أربعة أضعاف عدد الرموز مقارنةً بالأجيال السابقة لنفس استهلاك الطاقة.
• من المتوقع الآن أن تظل وحدات معالجة الرسومات Hopper مفيدة لمدة خمس إلى ست سنوات أو أكثر.
• يواصل المهندسون تحسين وحدات معالجة الرسومات من الأجيال N-minus-one وN-minus-two لأعباء عمل محددة.

قالت الإدارة إن الأسعار تتماسك في جميع أنحاء السوق، بما في ذلك للأجهزة الحالية.

• تتوقع الشركة أسعاراً أفضل لنشر Hopper وBlackwell وVera Rubin المستقبلية.
• أشارت إلى أن بيئة التسعير الحالية قد تكون أقوى من افتراضاتها المحافظة.
• قالت أيضاً إن موقع أتلانتا قد يكون أول عمليات نشر واسعة النطاق ضمن عدة عمليات مع توسع الشركة نحو عام 2028 وما بعده.

أفادت مجموعة RUM بأنها تفكر أيضاً في الفرص المجاورة.

• تستكشف الشركة طرقاً لتحقيق الدخل من بيانات الفيديو لتدريب الذكاء الاصطناعي.
• قالت الإدارة إن شركات الروبوتات أبدت اهتماماً ببيانات الفيديو المكانية الزمنية.
• أشارت أيضاً إلى أن Rumble تضم أكثر من 50,000,000 مستخدم نشط شهرياً كمصدر محتمل لبيانات التدريب.

أبرز نقاط جلسة الأسئلة والأجوبة

خلال جلسة الأسئلة والأجوبة، تناولت الإدارة عدة مخاوف للمستثمرين.

بشأن توفر وحدات معالجة الرسومات، قال ماسي إن الشركة لن تمضي قُدُماً دون التأكد من قدرتها على تأمين الأجهزة اللازمة.

• قال إن التوريد ليس المشكلة الرئيسية.
• أشار إلى أن الشركة متوافقة مع الشركاء الرئيسيين، بما في ذلك إنفيديا.
• أضاف أن مشاركة Tether تساعد في المفاوضات.

بشأن أدفانسد مايكرو ديفايسز مقابل إنفيديا، قالت الإدارة إنها ستتبع طلب العملاء.

• أشارت إلى أن إنفيديا تقدم حالياً دعماً أقوى وأداءً تشغيلياً أفضل.
• أكدت أن الشركة منفتحة على البنى المعمارية الأخرى إذا أرادها العملاء.
• شددت الإدارة على أن تفضيل العملاء سيوجّه الخيارات المستقبلية.

بشأن العمر الافتراضي لوحدات معالجة الرسومات، قال ماسي إن خمس إلى ست سنوات قد تكون تقديراً متحفظاً.

• قال إن الشركة تستطيع إبقاء وحدات معالجة الرسومات القديمة منتجة من خلال التحسين الخاص بأعباء العمل.
• شبّه النموذج بعمل وحدة المعالجة المركزية السحابية التقليدية، حيث تظل أجيال متعددة قيد الاستخدام.
• قال إن الأسعار تتحسن مع استمرار تجاوز الطلب للعرض.

بشأن التسعير والاستدلال، قالت الإدارة إنها تريد البقاء مركّزة على البنية التحتية.

• أشارت إلى أن العملاء يهتمون بالسعر لكل رمز، لكن دور الشركة هو توفير طاقة أجهزة فعّالة.
• قالت إن تجنب طبقات البرمجيات والمنصات يساعد في منع التهميش.
• أكدت الإدارة أن هناك فرصة هامش كبيرة في البنية التحتية وحدها.

بشأن العوائق السياسية والتنظيمية، قالت الإدارة إن هذه المسألة تؤثر على الصناعة بأكملها.

• أشارت إلى أن مشروع أتلانتا محمي بالفعل من المخاطر بفضل التصاريح وموافقات شركات المرافق.
• قالت إن العلاقات المجتمعية في مايسفيل كانت قوية.
• أشارت إلى أن المشاريع المستقبلية ستولي مزيداً من الاهتمام للمشاركة المجتمعية قبل اختيار المواقع.

بشأن التقييم، قالت الإدارة إن السوق لم تعترف بعد بالكامل بتحول الشركة نحو الحوسبة بالذكاء الاصطناعي.

• أشارت إلى أن المضاعف الحالي لا يتناسب مع حجم الفرصة.
• رفضت مناقشة أي محادثات استراتيجية غير معلنة.
• قالت إن التنفيذ سيكون الوسيلة الرئيسية لسد الفجوة بين التصور والواقع.

خلاصة

أكد عرض مجموعة RUM في مؤتمر النمو السنوي السادس والأربعين لـ Canaccord Genuity أن الشركة في مرحلة تحول، مع وضع الحوسبة بالذكاء الاصطناعي في صميم قصتها. يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا