فوياي فاينانشيال في مؤتمر كاناكورد جينيويتي: التدفق النقدي والنمو

في يوم الأربعاء الموافق 12/08/2026، كشفت شركة Voya Financial (VOYA) للمستثمرين في المؤتمر السنوي السادس والأربعين للنمو الذي ينظمه بنك Canaccord Genuity، أن نموذجها القائم على بيئة العمل يُحقق نمواً مستداماً وتوليداً قوياً للسيولة النقدية، فضلاً عن فرص متعددة للبيع المتقاطع. كما أشارت الإدارة إلى جملة من المخاطر والقيود، من بينها نهجها المنضبط في عمليات الاندماج والاستحواذ، وأعمال تأمين الخسائر الكبرى التي تستلزم اكتتاباً دقيقاً، إلى جانب سوق قد لا يُقدّر بعد تقديراً كاملاً مزيج الشركة من الأعمال القائمة على الرسوم والخفيفة رأسمالياً.

أبرز النقاط

• أفادت Voya بأن استراتيجيتها في بيئة العمل تربط حلول التقاعد وإدارة الاستثمارات ومزايا الموظفين في منصة واحدة تخدم 18 مليون عميل وأكثر من 50,000 عميل من أصحاب العمل.
• ولّدت الشركة 650 مليون دولار من السيولة النقدية في عام 2024، و775 مليون دولار في عام 2025، وتتوقع مزيداً من التوليد النقدي في عام 2026.
• يظل قطاع التقاعد الأكبر والأكثر ربحية، إذ يدير نحو 800 مليار دولار من الأصول، ويخدم أكثر من 10 ملايين عميل، مع هوامش ربح تتراوح بين أعلى الثلاثينيات وأدنى الأربعينيات بالمئة.
• يستفيد قطاع مزايا الموظفين، ولا سيما تأمين الخسائر الكبرى، من تصلب السوق وتحسن التسعير، في حين تحافظ Voya على قبضة محكمة على مخاطر الاكتتاب.
• أشارت الإدارة إلى أن التوسع في إدارة الثروات وعمليات إعادة شراء الأسهم والصفقات الانتقائية المكمّلة تمثل أبرز استخدامات رأس المال المستقبلي.

النظرة الاستراتيجية

قالت الرئيسة التنفيذية هيذر لافالي إن قوة Voya تنبع من الطريقة التي تتكامل بها أعمالها حول بيئة العمل. وتخدم الشركة العمال وأصحاب العمل والمشاركين في خطط التقاعد من خلال منصة تجمع بين خدمات التقاعد وإدارة الأصول ومزايا الموظفين.

وقالت لافالي: "نحتل مكانة قيادية في بيئة العمل، ونحقق عوائد مرتفعة وتوليداً فائقاً للسيولة النقدية الفائضة. ما يميزنا فعلاً عن أقراننا هو الطابع التكاملي لأعمالنا."

• أفادت Voya بأنها تصل إلى 18 مليون عميل عبر بيئة العمل.
• تمتلك الشركة 1.3 تريليون دولار من الأصول المجمّعة من عمليات التقاعد وإدارة الأصول.
• تضم الشركة أكثر من 50,000 عميل من أصحاب العمل.
• أشارت الإدارة إلى أن المنصة تخلق تآزراً تشغيلياً وفرص بيع متقاطع عبر الشركة.

النتائج المالية وتوليد السيولة النقدية

سلّطت Voya الضوء على ملفها النقدي القوي، مشيرةً إلى أن ذلك يمنحها مجالاً للاستثمار وإعادة رأس المال إلى المساهمين والحفاظ على ميزانية عمومية متينة.

• بلغ إجمالي توليد السيولة النقدية 650 مليون دولار في عام 2024.
• ارتفع توليد السيولة النقدية إلى 775 مليون دولار في عام 2025.
• تتوقع الإدارة ارتفاعاً إضافياً في توليد السيولة النقدية خلال عام 2026.
• أفادت الشركة بأنها تحوّل أكثر من 90% من أرباحها إلى سيولة نقدية.
• تتوقع الإدارة زيادات سنوية في توزيعات الأرباح، مدعومةً بعمليات إعادة شراء الأسهم التي تُقلص عدد الأسهم المتداولة.

وقالت لافالي: "نمتلك أعلى تدفق نقدي حر في قطاعنا. قدرتنا على الاستمرار في دفع توليد السيولة النقدية والنمو ومدى تنافسيتنا في المجالات التي نعمل فيها."

وأشارت الشركة إلى أن خطتها الرأسمالية لا تزال متوازنة، إذ ستواصل الاستثمار في النمو، والحفاظ على ميزانية عمومية قوية، والسعي نحو عمليات استحواذ انتقائية، وإعادة السيولة النقدية عبر توزيعات الأرباح وعمليات إعادة الشراء.

قطاع التقاعد: الحجم والاحتفاظ بالعملاء والنمو

يُعدّ قطاع التقاعد الأكبر في Voya، وهو الذي وصفته الإدارة بأنه جوهر قصة نموها على المدى البعيد. وأفادت الشركة بأنها بنت امتيازاً ضخماً وراسخاً يتميز بهوامش ربح قوية ومعدلات احتفاظ مرتفعة بالعملاء.

• يدير قطاع التقاعد نحو 800 مليار دولار من الأصول.
• يخدم أكثر من 10 ملايين عميل في مجال التقاعد.
• نمت قاعدة المشاركين بنسبة 40% خلال العامين الماضيين.
• تراوحت الهوامش بين أعلى الثلاثينيات وأدنى الأربعينيات بالمئة على مدار العقد الماضي.
• نحو 60% من إيرادات قطاع التقاعد مصدرها الرسوم.
• يتجاوز متوسط مدة تعامل العملاء 15 عاماً.
• تتراوح معدلات الاحتفاظ بالعملاء في نطاق أعلى الـ90%.

وقالت لافالي إن Voya "تجاوزت أقراننا بشكل ملحوظ من حيث النمو"، مضيفةً أن الأعمال حققت ذلك بصورة عضوية وعبر عمليات الاستحواذ. وأشارت إلى أن اقتصاديات الامتياز تستفيد من صعوبة نقل خطط التقاعد، مما يُبقي العملاء في مكانهم.

أتمّت Voya أيضاً عملية استحواذ OneAmerica، التي أضافت 60 مليار دولار من الأصول و4 مليارات دولار من أصول الحساب العام، إلى جانب قدرات توزيع إضافية. وأشارت الإدارة إلى أن الصفقة تستوفي معاييرها الرفيعة للاندماج والاستحواذ وتعزز منصة التقاعد.

إدارة الثروات والتوسع الرقمي

أشارت الإدارة إلى أن إدارة الثروات تُعدّ من أهم أولويات النمو، نظراً لامتلاك Voya قاعدة كبيرة من المشاركين في خطط التقاعد يمكن خدمتهم بصورة أعمق.

• تمثل إيرادات إدارة الثروات بالفعل 10% من الأعمال.
• تعمل Voya على استقطاب مستشارين ماليين وتطوير أدواتهم.
• تبني الشركة خيارات رقمية للخدمة الذاتية للمستثمرين المستقلين وعمليات تحويل مدخرات التقاعد.
• ترى الإدارة أن النمو العضوي هو المسار الرئيسي، لا التوسع الكثيف رأسمالياً.

وقالت لافالي إن الشركة لا تبدأ من الصفر في إدارة الثروات، بل تستثمر قاعدتها الاستشارية الميدانية القائمة وعلاقات التقاعد لتوسيع الخدمات بطريقة لا تستلزم ضخ كميات كبيرة من رأس المال الجديد.

أضافت Voya أنها قد تسعى إلى عمليات استحواذ أصغر حجماً بغرض التوسع، لكن فقط إذا استوفت معايير عالية. وأشارت الإدارة إلى أن عمليات إعادة شراء الأسهم تُشكّل أيضاً جزءاً من استراتيجية رأس المال، ووصفتها بأنها وسيلة للاستحواذ على أعمال تعرفها جيداً.

إدارة الاستثمارات: الأداء وطلب العملاء

قال مايكل كاتز، المدير المالي، إن أعمال إدارة الاستثمارات في Voya استفادت من تاريخ تشغيلي طويل وجذور في قطاع التأمين وسجل أداء قوي.

• نمت الأصول الخاضعة للإدارة بمعدل نمو سنوي مركّب بلغ 8% منذ عام 2021.
• بلغ النمو العضوي نحو 2% سنوياً.
• تجاوزت 83% من الأصول خلال السنوات الثلاث الماضية مؤشراتها المرجعية.
• أشارت الإدارة إلى أن هذه النسبة أعلى على أساس 10 سنوات.
• تخدم الأعمال 80 عميلاً من شركات التأمين الخارجية.

وقال كاتز: "أداء أعمال إدارة الاستثمارات هذه، إذا نظرت إليه، فإن الأصول التي ندير خلال السنوات الثلاث الماضية، 83% منها تتجاوز مؤشراتها المرجعية. وأكثر من ذلك إذا نظرت إليه على أساس 10 سنوات."

وأشارت الإدارة إلى أن الوحدة تستفيد من الخبرة في قناة التأمين وقدرات الدخل الثابت والقدرات الاستثمارية الخاصة. كما تبيع المنتجات بصورة متقاطعة في أعمال التقاعد والثروات من خلال صناديق التاريخ المستهدف والصناديق المتداولة في البورصة وغيرها من الحلول.

أفادت Voya بأنها تتوقع استمرار الطلب على المنتجات المقوّمة بالدولار، ولا سيما في آسيا، وترى فرصة لإضافة ديون الأسواق الناشئة وقدرات تكميلية أخرى.

مزايا الموظفين وتأمين الخسائر الكبرى

كان قطاع مزايا الموظفين محوراً رئيسياً آخر، ولا سيما أعمال تأمين الخسائر الكبرى. وأشارت الإدارة إلى أن السوق يتحسن مع تحوّل المزيد من أصحاب العمل من خطط التأمين الصحي الكاملة إلى النماذج ذاتية التأمين، وسعيهم للحماية من المطالبات الكبيرة.

• أفادت Voya بأنها تحتل مكانة ضمن أفضل ثلاثة مزودين في سوق تأمين الخسائر الطبية الكبرى.
• تمر الشركة بالمراحل الأخيرة من دورة إعادة التسعير التي امتدت عامين.
• ارتفعت طلبات عروض الأسعار بأكثر من رقمين بالمئة على أساس سنوي.
• يبلغ حجم طلبات عروض الأسعار ضعف ما كان عليه قبل ست إلى سبع سنوات.
• تعمل منتجات التأمين على الحياة الجماعية بهوامش تتجاوز المستويات المستهدفة في أعقاب زيادات الأسعار التي أعقبت جائحة كوفيد.
• نحو 48% من أعمال إدارة الإجازات مجمّعة مع منتجات التأمين.

وقالت لافالي: "نحن في نهاية تلك المرحلة التصحيحية. نشعر بأن هذا القطاع قادر على توليد أرباح ضخمة لنا مع تلبية حاجة حقيقية وجوهرية في السوق، ونحب حقيقة أننا نستطيع إعادة تسعيره كل عام."

وأشارت الإدارة إلى أن سوق تأمين الخسائر الكبرى قد تصلّب، مما منح شركات التأمين قدرة تسعيرية أفضل. وأضافت أن عام 2025 كان عاماً صعباً على المنافسين، إذ ارتفعت نسب الخسارة ومطالبات التجميع بمقدار 6 إلى 7 نقاط. وأفادت Voya بأنها دخلت دورة إعادة التسعير مبكراً وحافظت على استقرار أكبر في نسب خسائرها.

وأوضحت الشركة أنها لا تسعى إلى مضاعفة أعمال تأمين الخسائر الكبرى، بل تهدف إلى النمو المربح مع الحفاظ على انضباط الاكتتاب وتبنّي عقلية حصة السوق. وأشارت الإدارة إلى أن دورة إعادة تسعير تأمين الخسائر الكبرى ينبغي أن تكتمل إلى حد بعيد بنهاية عام 2026، أي بعد نحو 18 شهراً من دورة إعادة تسعير التأمين على الحياة الجماعية.

منصة بيئة العمل والتآزر واتجاهات السوق

عادت الإدارة مراراً إلى فكرة أن أعمال Voya تعزز بعضها البعض. وأشارت الشركة إلى أن أصحاب العمل يريدون عدداً أقل من الموردين وخدمة أكثر تكاملاً، في حين يرغب العمال في التوجيه بشأن المزايا والتخطيط المالي.

• يسعى أصحاب العمل إلى توحيد علاقاتهم مع مزودي الخدمات.
• غالباً ما تكون فرق الموارد البشرية والمكافآت الإجمالية أصغر حجماً وتريد إدارة أبسط للموردين.
• أفادت Voya بأنها تستطيع تقديم التخطيط المالي والتوجيه من خلال علاقاتها في بيئة العمل.
• يمكن مشاركة حلول الاستثمار عبر أعمال التقاعد وإدارة الاستثمارات وإدارة الثروات.
• يمكن تجميع منتجات إدارة الإجازات والصحة التكميلية بصورة أكثر تكراراً.

وأشارت الإدارة إلى أن مدير الأصول المملوك لشركة التأمين يساعد أيضاً أعمال التقاعد على توليد دخل الفارق مع خدمة عملاء التأمين الخارجيين. وأضافت أن الأتمتة والذكاء الاصطناعي يُستخدمان عبر الامتياز لتحسين الإنتاجية والرافعة التشغيلية.

توزيع رأس المال والتوقعات

أفادت Voya بأنها ستواصل انضباطها في نشر رأس المال. وأولوياتها واضحة: تعزيز الميزانية العمومية، والاستثمار في النمو، وإعادة السيولة النقدية إلى المساهمين، واللجوء إلى الاندماج والاستحواذ فقط عند توافر الملاءمة الاستراتيجية القوية.

• من المتوقع زيادة توزيعات الأرباح سنوياً.
• ستستمر عمليات إعادة شراء الأسهم في تقليص عدد الأسهم المتداولة.
• ستظل عمليات الاندماج والاستحواذ انتقائية مع تفضيل الصفقات المكمّلة.
• أشارت الإدارة إلى أنها تضع معايير بالغة الصرامة للمعاملات الكبرى.
• ينبغي أن يموّل التوليد النقدي القوي النمو وعوائد المساهمين معاً.

وتتوقع الشركة مستقبلاً استمرار النمو في قطاع التقاعد، وتعمق اختراق إدارة الثروات، وتدفقات ثابتة في إدارة الاستثمارات، وتحسناً في اقتصاديات تأمين الخسائر الكبرى مع استمرار دورة إعادة التسعير. وأشارت الإدارة إلى أن مزيج الشركة من الإيرادات القائمة على الرسوم وعلاقات بيئة العمل وفرص النمو الخفيفة رأسمالياً لا يزال يحظى بتقدير أقل من استحقاقه في السوق.

أبرز ما جاء في جلسة الأسئلة والأجوبة

خلال أسئلة المستثمرين، توسّعت الإدارة في عدة نقاط:

• يرغب عملاء بيئة العمل بصورة متزايدة في تقليص عدد مزودي الخدمات نظراً لتزايد تعقيد المزايا.
• أفادت Voya بأن أعمال التقاعد لديها احتكاك مرتفع للتحول، مما يدعم الاحتفاظ بالعملاء.
• يطلب أصحاب العمل مزيداً من التخطيط المالي والتوجيه للموظفين.
• يُنظر إلى إدارة الثروات باعتبارها ميزة لكل من أصحاب العمل والعمال.
• تُباع إدارة الإجازات بصورة متزايدة مع منتجات التأمين والصحة التكميلية.
• أفادت Voya بأن حلولها الاستثمارية يمكن بيعها عبر قنوات متعددة من خلال صناديق التاريخ المستهدف والصناديق المتداولة في البورصة.

فيما يخص الاندماج والاستحواذ، أشارت الإدارة إلى أن صفقة OneAmerica تُجسّد نوع المعاملات التي تفضّلها: استراتيجية وقابلة للإدارة ومضيفة للقيمة. وأفادت الشركة بأنها أكثر ميلاً للقيام بصفقات مكمّلة أصغر من الاستحواذات التحويلية الكبرى.

أما فيما يتعلق بتأمين الخسائر الكبرى، فقد أشارت الإدارة إلى أن السوق لا يزال مقيّداً بمحدودية العرض وتصاعد الطلب. وأوضحت أن الأعمال تنبع في جوهرها من التعرض للمكاسب لا من حجم الميزانية العمومية، وهو ما يجعل انضباط الاكتتاب بالغ الأهمية.

لمزيد من التفاصيل حول استراتيجية Voya وأدائها المالي وتوقعاتها، يُرجى الرجوع إلى النص الكامل أدناه.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا