عاجل: الصعود الأكبر للبورصة المصرية منذ التصحيح..25 سهم أقل من قيمتهم العادلة!
أعلنت شركة Alpha and Omega Semiconductor عن نتائج الربع الرابع من السنة المالية التي تجاوزت توقعات وول ستريت، غير أن السهم تراجع بحدة في التداولات بعد ساعات العمل الرسمية، إذ تجاوز المستثمرون التفوق المحدود في النتائج وركزوا على التحديات القريبة المدى. سجّلت الشركة المصنّعة لأشباه الموصلات خسارة غير GAAP بلغت 0.13 دولار للسهم، وهي أضيق من خسارة 0.24 دولار التي توقعها المحللون، فيما جاءت الإيرادات عند 170.40 مليون دولار، متجاوزةً التوقعات البالغة 168.03 مليون دولار. ومع ذلك، هبط السهم بنسبة 13.01% في التداولات بعد ساعات العمل الرسمية ليصل إلى 31.56 دولار، بعد أن أغلق جلسة التداول الرسمية عند 36.37 دولار، مرتفعاً 4.39% خلال اليوم.
أبرز النقاط
- تجاوزت Alpha and Omega Semiconductor التوقعات على صعيد الأرباح والإيرادات، لكن السهم انعكس بحدة بعد ساعات العمل الرسمية.
- ارتفعت الإيرادات 4% على أساس ربع سنوي لتبلغ 170.40 مليون دولار، مدعومةً بتنامي الطلب على الحوسبة المتقدمة.
- تحسّن هامش الربح الإجمالي غير GAAP إلى 23.70% مقارنةً بـ 21.70% في الربع السابق.
- كانت الحوسبة المتقدمة المحرك الرئيسي للنمو وباتت تشكّل حصة أكبر من أعمال الشركة.
- أشارت الإدارة إلى أن الفيضانات في شنغهاي الناجمة عن إعصار دولفين ستؤثر سلباً على نتائج الربع الثالث (سبتمبر).
أداء الشركة
كشف الربع الرابع من السنة المالية لشركة Alpha and Omega Semiconductor، الذي انتهى في يونيو، عن شركة لا تزال تواجه ضغوطاً لكنها تسير في اتجاه أفضل. تراجعت الإيرادات بنسبة 3.50% على أساس سنوي، لكنها ارتفعت على أساس ربع سنوي مع تحسّن الطلب في عدة مجالات منتجات.
جاء أقوى زخم من قطاع الحوسبة المتقدمة، الذي وصفته الشركة بأنه حجر الزاوية في استراتيجيتها طويلة المدى. ارتفعت إيرادات هذا القطاع بنسبة 35% على أساس ربع سنوي في الربع الثاني (يونيو)، وأشارت الإدارة إلى أنها ستنمو بأكثر من 40% مجدداً في الربع الثالث (سبتمبر). وباتت منتجات الذكاء الاصطناعي والخوادم تمثّل حصة أكبر من مزيج الشركة، مما يساعد على تعويض الضعف في أسواق الحواسيب الشخصية التقليدية والمنتجات الاستهلاكية.
استفاد قطاع الحوسبة في الشركة، الذي يمثّل ما يقارب نصف إجمالي الإيرادات، من هذا التحول. في الوقت ذاته، ظلّت الأعمال الأقدم كالألعاب والمنتجات الاستهلاكية الأدنى جودةً في حالة ضعف. يساعد هذا المزيج في تفسير سبب اكتساب الشركة زخماً في التطبيقات عالية الأداء حتى في ظل تفاوت الأسواق النهائية الأشمل.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 170.40 مليون دولار، ارتفاع 4% على أساس ربع سنوي وانخفاض 3.50% على أساس سنوي.
- ربحية السهم غير GAAP: خسارة 0.13 دولار، مقارنةً بخسارة 0.28 دولار في الربع السابق وأرباح 0.02 دولار قبل عام.
- هامش الربح الإجمالي غير GAAP: 23.70%، ارتفاعاً من 21.70% في الربع السابق وانخفاضاً من 24.40% قبل عام.
- مصاريف التشغيل غير GAAP: 45.30 مليون دولار، ارتفاعاً من 44.30 مليون دولار على أساس ربع سنوي و40.90 مليون دولار قبل عام.
- التدفق النقدي التشغيلي: سالب 10.00 مليون دولار، مقارنةً بسالب 8.30 مليون دولار في الربع السابق.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA)، باستثناء دخل وخسارة الاستثمار بطريقة حقوق الملكية: 10.10 مليون دولار، ارتفاعاً من 5.90 مليون دولار في الربع السابق.
- الرصيد النقدي: 180.80 مليون دولار، انخفاضاً من 190.30 مليون دولار في نهاية الربع السابق.
- النفقات الرأسمالية: 14.90 مليون دولار، ارتفاعاً من 12.10 مليون دولار في الربع السابق.
- إيرادات DMOS: 113.20 مليون دولار، ارتفاع 5.60% على أساس سنوي.
- إيرادات Power IC: 55.50 مليون دولار، انخفاض 19.30% على أساس سنوي.
- نسبة التداول: 3.32، مما يشير إلى أن الأصول السائلة تتجاوز الالتزامات قصيرة الأجل بأكثر من ثلاثة أضعاف.
- هامش الربح الإجمالي: 22.40% خلال الاثني عشر شهراً الماضية، مما يعكس ضغوطاً مستمرة على الهوامش في سوق تنافسية.
الأرباح مقابل التوقعات
تجاوزت خسارة الشركة غير GAAP البالغة 0.13 دولار للسهم التقديرات الإجماعية لخسارة 0.24 دولار للسهم بفارق 0.11 دولار، أي بنسبة 45.83%. وتجاوزت الإيرادات التوقعات بمقدار 2.37 مليون دولار، أي بنسبة 1.41%.
كان تجاوز الأرباح أكثر أهمية من تجاوز الإيرادات. تعمل Alpha and Omega Semiconductor في ظل خلفية طلب صعبة، لذا فإن الخسارة الأصغر من المتوقع تشير إلى تحكم أفضل في التكاليف، ومزيج منتجات أقوى، وتحسّن في معدلات الاستغلال. كما ضيّقت الشركة خسارتها بشكل ملحوظ مقارنةً بالربع السابق، حين سجّلت خسارة 0.28 دولار للسهم على أساس غير GAAP.
ومع ذلك، لا تزال الشركة غير مربحة، وبدا أن السوق ركّز على المرحلة المقبلة أكثر من الربع المُعلَن عنه. بهذا المعنى، كان التجاوز كافياً لرفع السهم خلال جلسة التداول الرسمية، لكنه لم يكن كافياً للحفاظ على المكاسب بعد انتهاء المكالمة.
ردة فعل السوق
أغلق السهم جلسة التداول الرسمية عند 36.37 دولار، مرتفعاً 4.39% من الإغلاق السابق البالغ 34.84 دولار، مما يشير إلى أن المستثمرين رحّبوا في البداية بتجاوز الأرباح. لكن التداولات بعد ساعات العمل الرسمية أعطت صورة مختلفة، إذ هبط السهم إلى 31.56 دولار، بتراجع 4.72 دولار أو 13.01% من إغلاق الجلسة الرسمية.
أبقى هذا التراجع بعد ساعات العمل السهمَ بنحو 9.41% دون الإغلاق السابق وبعيداً عن أعلى مستوى للجلسة. يشير هذا التحرك إلى أن المستثمرين كانوا أكثر قلقاً من التوجيهات وضغوط الهوامش واضطراب إعصار دولفين مما شجّعهم التجاوز الفصلي. يعكس هذا التأرجح الحاد التقلبية المميزة للسهم، الذي سجّل ارتفاعاً بنسبة 76% خلال الأشهر الستة الماضية وعائداً بنسبة 83% منذ بداية العام حتى الآن، وفقاً لبيانات InvestingPro. ومع معامل بيتا بلغ 2.60، يتحرك السهم بأكثر من ضعفَي حركة السوق الأشمل، وهو نمط يستمر في الظهور في كلا الاتجاهين.
عند 31.56 دولار، يبقى السهم فوق أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 17.01 دولار، لكنه دون أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 54.34 دولار. كما يبرز الانعكاس الحاد في مقابل مكسب جلسة التداول الرسمية، وهو نمط كثيراً ما يشير إلى قراءة حذرة لآفاق الشركة.
التوقعات والتوجيهات
بالنسبة للربع الثالث (سبتمبر)، وجّهت Alpha and Omega Semiconductor بإيرادات تبلغ نحو 176 مليون دولار، بزيادة أو نقصان 10 مليون دولار. وأشارت الإدارة إلى أن هذه التوقعات تتضمن تأثيراً بقيمة بضعة ملايين من الدولارات ناجماً عن الفيضانات والاضطرابات في شنغهاي المرتبطة بإعصار دولفين.
تتوقع الشركة:
- أن تبقى إيرادات الحوسبة مستقرة تقريباً على أساس ربع سنوي، مع تعويض نمو الحوسبة المتقدمة لضعف الحواسيب الشخصية التقليدية.
- أن ترتفع إيرادات الحوسبة المتقدمة بأكثر من 40% على أساس ربع سنوي.
- أن تزيد إيرادات الذكاء الاصطناعي والخوادم بأكثر من 60% على أساس ربع سنوي وتشكّل معظم إيرادات الحوسبة المتقدمة.
- أن تنخفض إيرادات المنتجات الاستهلاكية بنحو 25% على أساس ربع سنوي.
- أن ترتفع إيرادات الاتصالات بنحو 10% على أساس ربع سنوي.
- أن تقفز إيرادات مصادر الطاقة والصناعة بنحو 30% على أساس ربع سنوي.
أشارت توجيهات هامش الربح الإجمالي أيضاً إلى ارتفاع. تتوقع الشركة هامش ربح إجمالي غير GAAP بنسبة 24.50%، بزيادة أو نقصان نقطة مئوية واحدة، أي ارتفاعاً بمقدار 70 إلى 80 نقطة أساس عن ربع يونيو. ومن المتوقع أن تبلغ مصاريف التشغيل غير GAAP 46.50 مليون دولار، بزيادة أو نقصان مليون دولار، في ظل استمرار ارتفاع الإنفاق على البحث والتطوير.
أشارت الإدارة إلى أن النفقات الرأسمالية ينبغي أن تتراوح بين 15 مليون دولار و17 مليون دولار في الربع الثالث (سبتمبر) مع توسيع طاقتها التصنيعية لمنتجات الحوسبة المتقدمة. كما أفاد المسؤولون التنفيذيون بأن الشركة تتوقع إتمام معظم استثماراتها المتصاعدة في البحث والتطوير خلال عام 2026 الميلادي، مع عودة نمو الإنفاق إلى مستوياته الطبيعية في عام 2027.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي ستيفن تشانغ إن الحوسبة المتقدمة باتت الآن أقوى قطاعات الشركة ودليلاً على نجاح استراتيجيتها.
"تواصل الحوسبة المتقدمة كونها الجزء الأقوى من أعمالنا وتقدّم دليلاً واضحاً على أن استراتيجيتنا طويلة المدى تُحقق نتائج"، قال تشانغ.
كما أشار إلى مزيج منتجات الشركة وقدرتها التسعيرية في تطبيقات الذكاء الاصطناعي. "المنتجات التي نبيعها في هذه التطبيقات هي منتجات عالية الأداء، لا سيما ترانزستورات MOSFET عالية الأداء والجهد المتوسط، حيث تقلّ المنافسة ويكون الأداء هو المحرك الرئيسي، وهو ما يتيح لنا فرض أسعار وهوامش أفضل لأن هذه التطبيقات بالغة الحساسية للأداء"، قال.
وأضاف تشانغ أن الشركة لا تزال تستثمر بكثافة في النمو المستقبلي. "نحن نوسّع الطاقة التصنيعية في مجالات المنتجات الرئيسية، ونزيد استثمارات البحث والتطوير المستهدفة للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي من الجيل التالي، ونبني خط أنابيب متنامياً من المنتجات الجديدة عبر أعباء العمل المرتبطة بالذكاء الاصطناعي"، قال.
وقال المدير المالي يفان ليانغ إن توقعات الهامش تعكس كلاً من مزيج المنتجات والاضطراب المؤقت في شنغهاي. وأشار إلى أن الشركة تتوقع تأثيراً طفيفاً فحسب من الفيضانات، لكنه كافٍ للتأثير على نتائج الربع الثالث (سبتمبر).
المخاطر والتحديات
- اضطراب إعصار دولفين: أثّرت الفيضانات في شنغهاي على عمليات التغليف ومن المتوقع أن تُقلّص نتائج الربع الثالث (سبتمبر).
- ضعف سوق الحواسيب الشخصية: تُضغط نواقص الذاكرة والمعالجات على الطلب التقليدي على الحواسيب الشخصية وقد تُؤخر التعافي.
- ضعف المنتجات الاستهلاكية: من المتوقع أن تتراجع الألعاب والأجهزة القابلة للارتداء والأجهزة المنزلية على أساس ربع سنوي في الربع القادم.
- ارتفاع الإنفاق على البحث والتطوير: ينبغي أن يدعم الاستثمار الأعلى النمو، لكنه يُبقي أيضاً على الضغط على الربحية.
- استمرار استنزاف النقد: لا تزال الشركة تسجّل تدفقاً نقدياً تشغيلياً سالباً، وهو ما يهم بالنسبة لشركة في مرحلة تحوّل.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ضغط المحللون على الإدارة بشأن هامش الربح الإجمالي، ونمو الحوسبة المتقدمة، والإنفاق على البحث والتطوير، وتأثير فيضانات شنغهاي.
فيما يخص الهوامش، أشارت الإدارة إلى أن تحسّن ربع يونيو جاء في معظمه من تحسّن مزيج المنتجات، مع بعض المساعدة من معدلات الاستغلال والتحكم في مصاريف التشغيل. وبالنسبة للربع الثالث (سبتمبر)، قال المسؤولون التنفيذيون إن تحسّن الهامش المتوقع سيكون مدفوعاً مجدداً بالمزيج بصورة رئيسية، وإن كان اضطراب إعصار دولفين سيُعوّض بعض هذا التقدم.
تمحورت الأسئلة حول الحوسبة المتقدمة حول ما إذا كان النمو ناجماً عن كسب عملاء جدد أم من البرامج القائمة. وقال تشانغ إنه مزيج من الاثنين، مع زخم أوسع عبر مزودي الخدمات السحابية الكبرى ومزودي مصادر الطاقة وعملاء مراكز البيانات.
كما سأل المحللون عن حلول 800 فولت للتنقل الكهربائي. وقال تشانغ إن الأمر لا يزال في مراحله الأولى، لكنه لن يستغرب رؤية بعض الأعمال في العام المقبل، مع توقع أن يتم اعتماد أوسع بصورة تدريجية على مدار الوقت.
موضوع آخر كان الإنفاق على البحث والتطوير. وقال ليانغ إن الشركة لا تزال تُوظّف وتستثمر، لا سيما في الذكاء الاصطناعي والحلول الشاملة للحواسيب الشخصية والهواتف الذكية، وأن الإنفاق ينبغي أن يرتفع بشكل معتدل حتى ديسمبر قبل أن يعود إلى مستوياته الطبيعية في عام 2027.
أخيراً، سأل المحللون عن سوق الحواسيب الشخصية. وأشارت الإدارة إلى أن سبتمبر يبدو وكأنه الفترة الرئيسية للتصحيح، في حين يبقى ديسمبر أقل وضوحاً بسبب ظروف الذاكرة.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
