السوق الأمريكي يسقط لليوم الثالث على التوالي والذهب يسقط 2% بعد تصريحات ترامب
أعلنت غروبو ماتيوس عن نتائج الربع الثاني من عام 2026 التي جاءت دون التوقعات قليلاً، سواء على صعيد الأرباح أو الإيرادات، غير أن أسهم شركة التجزئة البرازيلية ارتفعت بنسبة 6.07% لتصل إلى 4.02 دولار عقب الإعلان، إذ بدا أن المستثمرين ركّزوا على تحسّن الهوامش وضبط التكاليف ومؤشرات إيجابية للربع الثالث. سجّلت الشركة ربحاً للسهم بلغ 0.1269 دولار، دون توقعات 0.1291 دولار، فيما بلغت الإيرادات 9.85 مليار، أقل من التقدير البالغ 9.92 مليار. ومع ذلك، ارتفع إجمالي الإيرادات بنسبة 12.9% على أساس سنوي، وتحسّن هامش الربح الإجمالي إلى 23.5%، فيما توسّع هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) إلى 6.9% مقارنةً بـ 5.8% في الربع السابق.
أبرز النقاط
- أخفقت غروبو ماتيوس في تحقيق توقعات ربحية السهم والإيرادات، لكن بفارق ضئيل.
- ارتفع إجمالي الإيرادات بنسبة 12.9% على أساس سنوي، مدعوماً بافتتاح متاجر جديدة وتنويع قنوات البيع.
- تحسّن هامش الربح الإجمالي إلى 23.5% رغم ضعف قطاع التجزئة في البرازيل.
- انخفضت مبيعات المتاجر المماثلة بنسبة 8.0%، ويعود ذلك أساساً إلى تقليص الشركة لنشاط قناة البيع بالكاونتر غير المربح.
- ارتفع السهم بنسبة 6.07% بعد ساعات التداول، مما يشير إلى تشجيع المستثمرين بتحسّن الهوامش والتوجيهات المستقبلية.
أداء الشركة
أعلنت غروبو ماتيوس أنها حققت نتائج قوية في الربع الثاني من 2026 رغم ما وصفه المسؤولون بأنه رياح اقتصادية كلية معاكسة حادة في قطاع التجزئة البرازيلي. بلغ إجمالي الإيرادات 21.9 مليار ريال برازيلي، بارتفاع نحو 2 مليار ريال عن العام الماضي. وارتفع إجمالي الربح إلى 11.2 مليار ريال، فيما بلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) 682 مليون ريال.
كشف الربع عن فجوة واضحة بين الربحية وحجم المبيعات. حافظت الشركة على هوامش متينة، لكن مبيعات المتاجر المماثلة ظلت تحت ضغط. وتراجعت المبيعات المقارنة بنسبة 8.0% خلال الربع، في ظل ضعف الطلب الاستهلاكي لا سيما بين شريحة المتسوقين ذوي الدخل المنخفض، فضلاً عن التقليص الاستراتيجي لعمليات قناة البيع بالكاونتر (البالكاو).
وأشار المسؤولون إلى أن السوق الأشمل كان ضعيفاً أيضاً. وأظهرت بيانات نيلسن أن نمو تجارة التجزئة الحديثة في البرازيل لم يتجاوز 1% خلال الربع، منخفضاً بشكل حاد من 11% قبل عام. كما نمت منطقة الشمال الشرقي، حيث تتمتع غروبو ماتيوس بحضور قوي، بنسبة 0.9% فحسب، مقارنةً بـ 10% في الفترة المقابلة من العام الماضي.
أبرز المؤشرات المالية
- إجمالي الإيرادات: 21.9 مليار ريال برازيلي، بارتفاع 12.9% على أساس سنوي.
- إجمالي الربح: 11.2 مليار ريال برازيلي، بارتفاع 1.3 مليار ريال عن العام الماضي.
- هامش الربح الإجمالي: 23.5%، بارتفاع 0.3 نقطة مئوية على أساس سنوي و0.6 نقطة على أساس ربع سنوي.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA): 682 مليون ريال برازيلي، بهامش 6.9%.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة (Adjusted EBITDA): نحو 617 مليون ريال برازيلي، بهامش 7.3%، باستثناء البنود الضريبية غير المتكررة.
- صافي الدخل: 237 مليون ريال برازيلي، بارتفاع 11% عن الربع الأول.
- مبيعات المتاجر المماثلة: انخفضت 8.0% على أساس سنوي.
- دورة تحويل النقد: 42 يوماً، تحسّناً من 57 يوماً في الربع الأول.
- أيام المخزون: 67 يوماً، ارتفاعاً من 60 يوماً في الربع الأول بسبب تكوين المخزون الموسمي.
- عائد التدفق النقدي الحر: 14%، مما يعكس قوة توليد النقد نسبةً إلى القيمة السوقية.
- عائد توزيعات الأرباح: 6.58%، يوفر دخلاً مجزياً للمساهمين رغم الضغوط الأخيرة.
- درجة الصحة المالية: حصلت على تقييم "جيد" من InvestingPro، مع علامات مرتفعة بشكل خاص في مجال القيمة النسبية.
الأرباح مقابل التوقعات
أعلنت غروبو ماتيوس عن ربحية للسهم بلغت 0.1269 دولار، دون توقعات 0.1291 دولار بفارق 0.0022 دولار، أي بنسبة 1.7%. كما جاءت الإيرادات البالغة 9.85 مليار دون توقعات 9.92 مليار بفارق 70 مليون، أي بنسبة 0.71%.
كان الإخفاق محدوداً، وتشير ردة فعل السوق إلى أن المستثمرين لم يعتبروه نكسةً كبيرة. كانت الاتجاهات التشغيلية للشركة أقوى مما أوحت به المقارنة الرئيسية. وتحسّن كل من إجمالي الربح والأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء وصافي الدخل، وأشار المسؤولون إلى أن النصف الثاني من العام ينبغي أن يشهد اتجاهات مبيعات أفضل.
هذا التوليف مهم. ففي ربع شهدت فيه مبيعات المتاجر المماثلة ضعفاً، تمكّنت الشركة من الحفاظ على هوامشها وتوسيع أرباحها قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء. بالنسبة للمستثمرين، قد يكون ذلك أكثر أهمية من إخفاق طفيف في الأرباح، لا سيما حين تشير الشركة إلى تحسّن الأوضاع مستقبلاً.
ردة فعل السوق
ارتفع السهم بنسبة 6.07% ليصل إلى 4.02 دولار من إغلاق سابق عند 3.79 دولار. جاءت هذه الحركة بعد ساعات التداول، عقب الإعلان عن الأرباح ومكالمة المؤتمر. وعلى الرغم من التقلبات الأخيرة، يتداول السهم عند نسبة سعر إلى أرباح (P/E) تبلغ 4.76 فحسب، مع نسبة PEG تبلغ 0.15، مما يشير إلى احتمال أن يكون السوق يُقلّل من تقدير إمكانات الشركة في الأرباح قريبة المدى. ووفقاً لتحليل InvestingPro، تبدو غروبو ماتيوس مُقيَّمة بأقل من قيمتها الحقيقية استناداً إلى تقييم القيمة العادلة، مما يضعها ضمن الأسهم المدرجة في قائمة الأسهم الأكثر تدنياً في التقييم على المنصة.
عند مستوى 4.02 دولار، لا يزال السهم أدنى بكثير من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 7.39 دولار، لكنه يتجاوز أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 3.43 دولار. ولا يزال السهم أدنى بنحو 45.6% من ذروته وأعلى بنحو 17.2% من أدنى مستوياته، مما يدل على تحسّن المعنويات من أضعف مستوياتها لكنها تبقى حذرة.
يشير ارتفاع سعر السهم رغم الإخفاق في الأرباح إلى أن المستثمرين استبشروا بمكاسب الهوامش والانضباط في المصروفات والتصريحات بأن الربع الثالث ينبغي أن يتحسّن. ولم تُقدَّم بيانات حجم التداول، لذا لا يمكن التحقق مما إذا كانت الحركة قد صاحبها نشاط تداول غير اعتيادي.
التوقعات والإرشادات
أشار المسؤولون إلى توقعهم تحسّن الربع الثالث من 2026 مقارنةً بالربع الثاني، مستعينين بقاعدة مقارنة أكثر ملاءمة، وإعادة توازن تدريجية لأعمال قناة البيع بالكاونتر، والدعم الموسمي من احتفالات الذكرى الأربعين للشركة.
كما أشارت الشركة إلى عدة محركات طويلة الأمد:
- استمرار التحسّن في نوفو أتاكاريجو مع تقدّم عملية الاندماج،
- التوسّع الانتقائي في صيغة الصيدليات الجديدة،
- الانضباط في الإنفاق الرأسمالي،
- وتحسّن أداء رأس المال العامل مع عودة المخزون إلى مستوياته الطبيعية.
وفيما يخص الأرباع القادمة، تتوقع الشركة:
- تحسّن مبيعات المتاجر المماثلة من الاتجاه السلبي الحالي،
- توسّع هوامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء مع انتعاش المبيعات،
- بقاء هوامش الربح الإجمالي متينة،
- والإبقاء على المصروفات التشغيلية تحت السيطرة.
وأفاد المسؤولون بأن الإنفاق الرأسمالي انخفض بنسبة 36% خلال الربع، أو 45% باستثناء مبيعات الأصول، وأن الاستثمارات المستقبلية ستبقى انتقائية. وللمستثمرين الراغبين في تحليل أعمق، تُعدّ غروبو ماتيوس واحدة من أكثر من 1,400 سهم أمريكي مدرج تغطيها تقارير InvestingPro البحثية الشاملة، التي تحوّل البيانات المالية المعقدة إلى معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ من خلال مرئيات بديهية وتحليل متخصص. ووُصفت البنية التحتية اللوجستية بأنها مجال تركيز رئيسي. كما أشارت الشركة إلى احتمال النظر في توزيعات على المساهمين في النصف الثاني من 2026 إذا ظلت فرص الاستثمار محدودة ودعم التخطيط الضريبي ذلك.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال المؤسس ورئيس مجلس الإدارة إيلسون ماتيوس إن الاستراتيجية طويلة الأمد للشركة تمحورت دائماً حول اللوجستيات والانضباط. وأضاف: "نحن نحتفل بذكرانا الأربعين، ومنذ البداية، نظرنا دائماً إلى المستقبل. استثمرنا في لوجستيات قوية وفعّالة."
وسلّط الرئيس التنفيذي جيسوينو مارتينز الضوء على حجم تحسّن المبيعات مقارنةً بالعام الماضي، قائلاً: "هذه زيادة مهمة مقارنةً بالربع الأول من 2026، بما لا يقل عن 500 مليون ريال إضافية في المبيعات"، مشيراً إلى النمو السنوي في إجمالي الإيرادات.
وقال رئيس علاقات المستثمرين توليو كيروز إن الشركة تُولي الأولوية للربحية على حساب الحجم. وأضاف: "نحن نركّز فعلاً على ربحية هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء، ونعلم أن لدينا مرونة كبيرة أيضاً في هوامش الربح الإجمالي."
كما أكّد المسؤولون التنفيذيون أن الشركة لا تزال تعالج تداعيات تعديل قناة البيع بالكاونتر واندماج نوفو أتاكاريجو، مشيرين إلى أن كليهما ينبغي أن يدعم الأداء على المدى البعيد.
المخاطر والتحديات
- ضعف الطلب الاستهلاكي: تواصل أسعار الفائدة المرتفعة والتضخم الضغط على الإنفاق، لا سيما بين المتسوقين ذوي الدخل المنخفض.
- تراجع مبيعات المتاجر المماثلة: يكشف الانخفاض بنسبة 8.0% أن الشركة لا تزال تفقد حجماً في القنوات الرئيسية.
- إعادة توازن قناة البيع بالكاونتر: يدعم التقليص الاستراتيجي لمبيعات البالكاو الهوامش، لكنه يُثقل الإيرادات على المدى القريب.
- ضغط رأس المال العامل: ارتفع المخزون موسمياً، ولا تزال الشركة تُدير السيولة المرتبطة بالمخزون.
- مخاطر الاندماج: يتحسّن نوفو أتاكاريجو، لكن الاندماج لا يزال يستلزم توافقاً تشغيلياً وتجارياً.
- الحساسية تجاه الديون: يظل المسؤولون مركّزين على تخفيض الديون، مما قد يُقيّد المرونة إذا ساءت ظروف السوق.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على ثلاث قضايا رئيسية: تباطؤ المبيعات ورأس المال العامل والمسار نحو استعادة الهوامش.
تمحورت الأسئلة حول مقدار ما جاء من تراجع المبيعات نتيجةً لأعمال قناة البيع بالكاونتر. وأفاد المسؤولون بأن نحو 85% من الانخفاض في مبيعات المتاجر المماثلة كان مرتبطاً بذلك التقليص الاستراتيجي، لا بضعف شامل في الأعمال الأساسية.
كما سأل المحللون عن نوفو أتاكاريجو. وأشار المسؤولون إلى أن عملية الاندماج تجاوزت أصعب مراحلها، وأن هامش الربح الإجمالي تحسّن بأكثر من 2 نقطة مئوية من الربع الأول إلى الربع الثاني مع عمل الشركة مع الموردين وتحسين العمليات.
وكان توزيع رأس المال موضوعاً آخر. وأفاد المسؤولون بأن تخفيض الديون يبقى أولوية محورية، لكنهم يدرسون أيضاً استئناف مدفوعات الفائدة على رأس المال أو توزيعات الأرباح في النصف الثاني من 2026، وذلك تبعاً للتخطيط الضريبي وتوليد النقد.
وعاد المسؤولون التنفيذيون مراراً إلى الرسالة ذاتها: ينبغي أن تتحسّن المبيعات تدريجياً، والهوامش تصمد، والشركة تركّز على الانضباط لا على النمو المتسارع بأي ثمن.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
