غرانيت ريدج ريسورسز في مؤتمر EnerCom دنفر: التحول نحو التدفق النقدي

في يوم الثلاثاء الموافق 18/08/2026، استعرضت شركة Granite Ridge Resources (GRNT) خلال عرضها في مؤتمر EnerCom Denver للاستثمار في الطاقة، نموذج أعمالها القائم على صفقات نفط وغاز متكررة وأصغر حجماً، مع نمو إنتاجي مستقر وخطة للتحول نحو تحقيق تدفق نقدي أقوى. كما أقرّت الشركة، التي تتخذ من دالاس مقراً لها، بالتحديات المقبلة، إذ لا تزال في مرحلة النمو، في حين تسعى الإدارة إلى إثبات أن نموذج الشراكة الذي تعتمده قادر على دعم تقييم أعلى.

أبرز النقاط

• أعلنت Granite Ridge أنها ضخّت أكثر من 2 مليار دولار منذ إدراجها في البورصة عام 2022، وحققت نمواً في الإنتاج بمعدل مركّب بلغ 13% منذ عام 2023.
• أكدت الإدارة أن الشركة تستهدف معدل عائد على الأصول بنسبة 25%، وتشتري مواقع بمتوسط 1.40 مليون دولار للموقع الواحد، وهو أقل من المقارنات السوقية.
• تخطط الشركة للتحول من الإنفاق على النمو إلى عمليات إيجابية للتدفق النقدي الحر بحلول عام 2027، مع استهداف عائد تدفق نقدي حر يتجاوز 10%.
• أشارت Granite Ridge إلى أنها تتداول عند 2.70 ضعف قيمة المنشأة، مقارنةً بـ 3.40 ضعف للشركات المتوسطة المماثلة و4.00 ضعف للشركات العاملة في حوض بيرميان.
• قد يتوسع حجم التداول العام للأسهم مع قيام شركة Grey Rock Investment Partners بتوزيع حصتها من أسهم Granite Ridge خلال الأشهر الـ 6 إلى 12 المقبلة.

نموذج الأعمال والاستراتيجية

وصف كايل كيتلر، المدير المالي للشركة، Granite Ridge بأنها شركة نفط وغاز طبيعي مدرجة في البورصة تعمل في مرحلة الاستكشاف والإنتاج، وتستثمر عبر ستة أحواض رئيسية غير تقليدية في الولايات المتحدة. وتعتمد الشركة على هيكلين رئيسيين:

• شراكات تشغيلية مع مشغّلين عامين وخاصين راسخين.
• حصص عمل غير تشغيلية تقليدية، تشمل أصولاً في حوض ديلاوير، ونيو مكسيكو، وتكساس، والمناطق الساحلية.

وأوضح كيتلر أن الشركة تسعى إلى تحقيق معدل عائد على الأصول بنسبة 25% عبر محفظتها الاستثمارية. كما أشار إلى أن Granite Ridge تُفضّل نهج المحفظة الذي يأخذ في الاعتبار موضع كل أصل في دورة التطوير، المعروفة بمنحنى J، بدلاً من الاستحواذات الكبرى التحويلية.

ركّزت الشركة على إتمام صفقات أصغر بوتيرة أعلى، وهو نموذج تقول إدارتها إنه يُبقي المخزون متناسباً مع حجم الشركة مع دعم النمو في الوقت ذاته. وقال كيتلر: "نعتقد أن هذا النهج يُنمّي أعمالنا، ويُجدّد مخزوننا، ويدفع الشركة إلى الأمام."

النتائج المالية ونشر رأس المال

أعلنت Granite Ridge أنها ضخّت أكثر من 2 مليار دولار في رأس المال منذ إدراجها في البورصة عام 2022، عقب نقل الأصول من الصناديق الخاصة لشركة Grey Rock Investment Partners. ومنذ عام 2023، نما الإنتاج بمعدل مركّب بلغ 13%.

وأبرزت الإدارة عدة مقاييس للتكاليف والعوائد:

• متوسط تكلفة الاستحواذ: نحو 1.40 مليون دولار لكل موقع.
• تكاليف التطوير والإنجاز: نحو 900.00 دولار للقدم الواحد، شاملةً المرافق.
• متوسط إنتاجية البئر: 56.00 برميلاً للقدم، بنطاق يتراوح بين 45.00 و60.00 برميلاً للقدم على أعمدة جانبية بطول 10,000 قدم.
• مخزون التطوير: 238 موقعاً إجمالياً، أو 88 موقعاً صافياً، تمثّل نحو 800 مليون دولار من الإنفاق المستقبلي على مدى سنوات عدة.

وقال كيتلر إن تكلفة الموقع لدى الشركة تبدو جذابة مقارنةً ببيانات السوق. وأضاف: "في المتوسط، نشتري المواقع بـ 1.40 مليون دولار للموقع الواحد، والمقارنة هنا جذابة للغاية."

أشارت Granite Ridge إلى أن الإنفاق الرأسمالي قريب الأجل يُتوقع أن يكون في النطاق المرتفع من 300 مليون دولار، شاملاً كلاً من التطوير والاستحواذات. وتواصل الشركة استهداف مزيج يبلغ تقريباً 50/50 بين إنتاج النفط والغاز الطبيعي.

كما أشارت الإدارة إلى التقييم، إذ قالت Granite Ridge إن قيمة منشأتها تبلغ نحو مليار دولار، وأنها تتداول عند 2.70 ضعف قيمة المنشأة، مقارنةً بـ 3.40 ضعف للشركات المتوسطة المماثلة و4.00 ضعف للشركات المركّزة في حوض بيرميان.

التحديثات التشغيلية

أفادت الشركة بأن شراكة Admiral تُظهر عوائد قوية ومن المتوقع أن تصبح إيجابية من حيث التدفق النقدي في المدى القريب. وأوضحت Granite Ridge أن لديها أربع شراكات تشغيلية رئيسية، اثنتان منها مدرجتان في البورصة: Admiral وPetroLegacy Energy.

• Admiral: عوائد قوية وتوقعات بتحقيق تدفق نقدي إيجابي في المدى القريب.
• PetroLegacy Energy: لا تزال في مرحلة النمو مع تطوير نشط.
• شراكتان تشغيليتان إضافيتان: لم يُكشف عنهما علناً ولا تزالان في مرحلة البناء.
• أصول حوض ديلاوير غير التشغيلية: تواصل تحقيق عوائد جذابة.

وأكدت الإدارة أن الشركة باتت تشهد ملفاً متكرراً للعوائد عبر شركاء تشغيل متعددين. كما أشارت إلى أن أعضاء مجلس الإدارة والإدارة يواصلون شراء الأسهم كلما سمحت نوافذ التداول بذلك، معتبرةً ذلك دليلاً على التوافق الاقتصادي.

التوقعات المستقبلية

أعلنت Granite Ridge أن هدفها الرئيسي هو الانتقال من نموذج يركّز على النمو إلى نموذج يولّد تدفقاً نقدياً حراً. وقال كيتلر: "وصلنا إلى مرحلة نضج كافٍ... نريد تحويل الأعمال من نمط النمو وتجاوز التدفق النقدي إلى تحقيق تدفق نقدي إيجابي، ونستهدف ذلك في عام 2027."

وتشمل أهداف الإدارة لعام 2027:

• عائد تدفق نقدي حر يتجاوز 10%.
• تغطية أرباح بمعدل لا يقل عن 1.25 ضعف.
• استمرار نمو الإنتاج، وإن كان بوتيرة أبطأ من المعدل المركّب البالغ 13% مؤخراً.

وأشارت الشركة إلى أن نمو الإنتاج المستقبلي يُتوقع أن يبقى في نطاق الأرقام الفردية المرتفعة. كما أوضحت أن التحول إلى عمليات إيجابية للتدفق النقدي ينبغي أن يدعم توازناً أقوى بين النمو والعوائد للمساهمين.

وحدّدت الإدارة عدة محفّزات محتملة لارتفاع سعر السهم:

• بلوغ مرحلة التدفق النقدي الحر الإيجابي.
• تعمّق فهم المستثمرين لنموذج الشراكة التشغيلية.
• توسّع حجم التداول العام مع قيام Grey Rock Investment Partners بتوزيع حصتها المتبقية من أسهم Granite Ridge خلال الأشهر الـ 6 إلى 12 المقبلة.
• الانتقال من وضع الشركة الخاضعة للسيطرة إلى وضع الشركة غير الخاضعة للسيطرة، وهو ما قالت الإدارة إنه قد يُحسّن تصوّر الحوكمة وجاذبية المستثمرين.

وقال كيتلر إن الشركة تعتقد أن التقييم الحالي يترك مجالاً للتحسّن مع ازدياد إلمام السوق بالنموذج. وأضاف: "نعتقد أن ذلك سيُفضي إلى معدل عائد جذاب. ونأمل أن يستقطب ذلك اهتمام المستثمرين، وأن نتمكّن من المقارنة بشكل أيسر مع الشركات المماثلة."

الموقع السوقي وانعكاساته على المستثمرين

تسعى Granite Ridge إلى إثبات أن هيكل الشراكة الذي تعتمده قادر على تحقيق عوائد متسقة دون الاعتماد على استحواذات ضخمة. وكانت رسالة الشركة للمستثمرين أن مخزونها وتكاليفها وعلاقاتها التشغيلية تدعم مسيرة تطوير طويلة الأمد، في حين يبقى تقييمها دون مستوى كثير من الشركات المماثلة.

قد يُوسّع التوزيع المخطط لأسهم Grey Rock Investment Partners قاعدة الملكية ويرفع حجم التداول العام خلال الأشهر الـ 6 إلى 12 المقبلة. وأشارت الإدارة إلى أن هذا التغيير سيُبعد الشركة أيضاً عن وضع الشركة الخاضعة للسيطرة، وهو تحوّل تراه إيجابياً للحوكمة والظهور في السوق.

الخلاصة

تمحور عرض Granite Ridge في مؤتمر EnerCom Denver حول التنفيذ: مواصلة النمو، وتحسين توليد النقد، وإثبات جدوى النموذج أمام السوق. يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا