عملاء Nvidia Corp يواجهون ارتفاعاً في أسعار الخوادم بأكثر من 15%
أعلنت شركة Mercury Systems أن إيرادات الربع الرابع من السنة المالية 2026 ارتفعت إلى مستوى قياسي بلغ 289.80 مليون دولار، متجاوزةً تقديرات وول ستريت، غير أن ربحية السهم المعدّلة جاءت عند 0.37 دولار، دون مستوى التوقعات. كما أعلنت الشركة المصنّعة للإلكترونيات الدفاعية عن أرقام قياسية في الطلبيات والمتراكمات، إلا أن السهم تراجع بحدة، مغلقاً جلسة التداول الرسمية على انخفاض بنسبة 7.4% عند 105.00 دولار، ثم واصل تراجعه بنسبة 10.6% في التداول بعد ساعات السوق ليصل إلى 93.90 دولار، في ظل تركيز المستثمرين على ضغوط الهامش وإخفاق نتائج الأرباح.
أبرز النقاط
- بلغت الإيرادات 289.80 مليون دولار، متجاوزةً التوقعات وبنمو عضوي قدره 6.1% على أساس سنوي.
- جاءت ربحية السهم المعدّلة عند 0.37 دولار، دون تقدير المحللين البالغ 0.39 دولار.
- بلغت الطلبيات مستوى قياسياً عند 660 مليون دولار، أي ما يقارب ضعف الرقم القياسي السابق للربع.
- ارتفع حجم الأعمال المتراكمة إلى أكثر من 1.9 مليار دولار، مما يمنح الشركة رؤية أوضح للسنة المالية 2027 وما بعدها.
- رفعت الإدارة هدفها للنمو العضوي على المدى البعيد إلى أرقام مزدوجة منخفضة.
أداء الشركة
أعلنت Mercury Systems عن إنهاء قوي للسنة المالية 2026، مع تسجيل أرقام قياسية في الإيرادات الفصلية والطلبيات وأكبر حجم للأعمال المتراكمة في تاريخ الشركة. تشير النتائج إلى طلب متين عبر محفظتها من الإلكترونيات الدفاعية، بما يشمل بنية المعالجة المشتركة، والمؤثرات، والأنظمة الجوية، والفضاء والدفاع الصاروخي.
جاء أداء الشركة متنوعاً وغير مرتبط ببرنامج واحد. وأشارت الإدارة إلى أن الإيرادات المحلية، التي مثّلت 85.8% من مبيعات السنة المالية 2026، نمت بنسبة 13% عضوياً. في المقابل، تراجعت المبيعات الدولية بنحو 15%، إذ نقلت Mercury التصنيع الدولي إلى مصنّع بالعقود، وهو تحوّل وصفته الإدارة بأنه مؤقت.
على مدار العام الكامل، بلغت الإيرادات مستوى قياسياً عند 984 مليون دولار، بنمو عضوي قدره 7.9% مقارنةً بالسنة المالية 2025. وارتفعت ربحية السهم المعدّلة إلى 1.06 دولار من 0.64 دولار في العام السابق، مما يدل على تقدم الشركة على المدى البعيد حتى في ظل ضغوط الهوامش الفصلية.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 289.80 مليون دولار، بنمو عضوي 6.1% على أساس سنوي وأعلى من تقدير 265.40 مليون دولار.
- ربحية السهم المعدّلة: 0.37 دولار، منخفضةً من 0.47 دولار قبل عام وأدنى من التقدير البالغ 0.39 دولار.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة (EBITDA): 49 مليون دولار، بهامش 16.7% مقارنةً بـ 18.8% قبل عام.
- صافي الدخل وفق المعايير المحاسبية (GAAP): مليون دولار واحد، أو 0.01 دولار للسهم، مقارنةً بـ 16 مليون دولار، أو 0.27 دولار للسهم، قبل عام.
- الطلبيات: 660 مليون دولار، بارتفاع 93.1% على أساس سنوي.
- نسبة الطلبيات إلى الفوترة: 2.28 للربع و1.57 للعام الكامل.
- الأعمال المتراكمة: أكثر من 1.9 مليار دولار، بزيادة 540 مليون دولار أو 38.4% على أساس سنوي.
- الأعمال المتراكمة للـ 12 شهراً القادمة: مليار دولار، بارتفاع 23.3% على أساس سنوي.
- التدفق النقدي الحر: 29 مليون دولار، منخفضاً من 34 مليون دولار قبل عام.
- إيرادات العام الكامل: 984 مليون دولار، بنمو عضوي 7.9% على أساس سنوي.
- القيمة السوقية: 6.28 مليار دولار.
- نسبة السيولة الحالية: 3.19، مما يشير إلى أن الأصول السائلة تتجاوز الالتزامات قصيرة الأجل بمريح.
الأرباح مقابل التوقعات
أعلنت Mercury Systems عن ربحية سهم معدّلة بلغت 0.37 دولار، متخلفةً عن تقدير المحللين البالغ 0.39 دولار بفارق 0.02 دولار للسهم، أو 5.1%. وجاءت الإيرادات عند 289.80 مليون دولار، متجاوزةً تقدير 265.40 مليون دولار بمقدار 24.40 مليون دولار، أو 9.2%.
تشير هذه النتائج المتباينة إلى أن المستثمرين وُضعوا أمام خيار الموازنة بين إخفاق طفيف في الأرباح وتجاوز ملموس في الإيرادات. كان أداء الإيرادات قوياً بما يكفي لإظهار زخم الطلب، لكن العجز في ربحية السهم وتراجع الهامش كانا على الأرجح الأكثر تأثيراً في ردة فعل المتداولين الفورية.
مقارنةً بالربع ذاته من العام السابق، تراجعت ربحية السهم المعدّلة من 0.47 دولار، في حين ارتفعت الإيرادات إلى مستوى قياسي فصلي. يشير هذا التوليف إلى شركة تنمو، لكنها لا تزال تعمل على تحويل هذا النمو إلى ربحية أقوى. تشير نصيحة من InvestingPro إلى أنه رغم عدم تحقيق Mercury أرباحاً خلال الاثني عشر شهراً الماضية، فإن صافي الدخل من المتوقع أن ينمو هذا العام، بما يتوافق مع التوقعات المحسّنة للإدارة. ويُصنّف مؤشر الصحة المالية للمنصة البالغ 2.32 الشركة بتقييم "مقبول"، مع توفر أكثر من 15 نصيحة إضافية للمشتركين لإجراء تحليل أعمق.
ردة فعل السوق
تفاعل السهم سلباً في أعقاب التقرير. أغلقت Mercury Systems جلسة التداول الرسمية عند 105.00 دولار، بانخفاض 7.37% عن الإغلاق السابق البالغ 113.36 دولار. وفي التداول بعد ساعات السوق، تراجع السهم إلى 93.90 دولار، بانخفاض إضافي 10.57% عن سعر الإغلاق وبنحو 17.1% دون إغلاق اليوم السابق.
أبقى هذا التراجع السهم أدنى بكثير من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 128.45 دولار، وإن ظل فوق أدنى مستوى له عند 62.78 دولار. وعلى الرغم من هذا التراجع، حقق سهم Mercury عائداً بنسبة 57% خلال العام الماضي وارتفع بنسبة 44% منذ بداية العام، مما يعكس زخماً قوياً قبل هذا التقرير. يشير التراجع الحاد إلى أن المستثمرين لم يطمئنوا لتجاوز الإيرادات للتوقعات، على الأرجح لأن إخفاق ربحية السهم وضغط الهامش وتراجع التدفق النقدي الحر فاقت في أثرها الطلبيات القوية والأعمال المتراكمة. ووفقاً لتحليل InvestingPro، يبدو السهم مبالغاً في تقييمه عند مستوياته الحالية، مما يضعه ضمن قائمة الأسهم الأكثر مبالغةً في تقييمها، وهو عامل قد يُضخّم الحساسية تجاه أي إخفاقات في الأرباح.
التوقعات والإرشادات
أشارت الإدارة إلى أن إيرادات السنة المالية 2027 ينبغي أن تقترب من 1.1 مليار دولار، مما يعني نمواً يقارب الرقمين من السنة المالية 2026. كما تتوقع الشركة أن تقترب الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة من 200 مليون دولار، مع هوامش في النطاق العالي من العشرات ونسبة تحويل تدفق نقدي حر تقترب من 35%.
وأوضحت الشركة أن الإيرادات ستكون في أدنى مستوياتها في الربع الأول ثم ترتفع تدريجياً على مدار العام، مشيرةً إلى أن النصف الثاني سيولّد تدفقاً نقدياً حراً أكبر من النصف الأول، ويعود ذلك جزئياً إلى عوامل توقيت مرتبطة بالمواد ورأس المال العامل.
على المدى البعيد، رفعت Mercury هدفها لمعدل نمو الإيرادات العضوية إلى أرقام مزدوجة منخفضة، مع الإبقاء على هدف هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة في النطاق المنخفض إلى المتوسط من العشرينيات وهدف تحويل التدفق النقدي الحر عند 50%. وأكدت الإدارة أن الشركة تسعى إلى تحقيق هذا الهامش بحلول نهاية السنة المالية 2027.
كما أشارت الشركة إلى عدة محركات محتملة للنمو غير مدرجة في التوجيهات، منها: زيادة الإنتاج على البرامج القائمة، واتفاقيات الذخائر والأطر الجديدة، وفرص الإنفاق الدفاعي الأوروبي، والفوائد المتوقعة من الشراكة الجديدة مع Palantir. وللمستثمرين الراغبين في تحليل شامل، تُعدّ Mercury واحدة من أكثر من 1,400 سهم أمريكي تغطيها تقارير Pro Research التفصيلية من InvestingPro، التي تحوّل بيانات وول ستريت المعقدة إلى معلومات استثمارية واضحة وقابلة للتنفيذ من خلال مرئيات بديهية وتحليلات متخصصة.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي بيل بالهاوس إن الشركة "حققت نتائج الربع الرابع التي فاقت توقعاتنا، مع طلبيات قياسية وأعمال متراكمة قياسية وإيرادات قياسية وأعلى هامش EBITDA خلال العام وتدفق نقدي حر قوي."
وأضاف أن "إجمالي الأعمال المتراكمة القياسية التي تقترب من 2 مليار دولار يوفر أيضاً رؤية معززة مع دخولنا السنة المالية 2027 وحتى السنة المالية 2028"، مما يؤكد المدى الطويل للمبيعات المستقبلية.
وبشأن صفقة Palantir، قال بالهاوس إن Mercury "أعلنت مؤخراً عن اتفاقية استراتيجية مع Palantir للاستفادة من برامج الذكاء الاصطناعي لتعزيز تخطيط المواد وعمليات المصنع بهدف تحسين تحويل الأعمال المتراكمة وتسليم التقنيات الحيوية للمقاتل." وأضاف أن المبادرة تركز على إيصال القدرات إلى المقاتل بشكل أسرع.
وقال المدير المالي ديفيد فارنسورث إن الشركة لا تزال أمامها عمل تحتاج إلى إنجازه للوصول إلى ملفها المستهدف، لكنه أضاف أن الإدارة متفائلة بالتقدم المحقق وتتوقع استمرار هذا الزخم.
المخاطر والتحديات
- ضغط الهامش: تراجع هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة على أساس سنوي، مما يُظهر أن النمو لم يتحول بعد بالكامل إلى ربحية.
- تذبذب الأرباح: أخفقت الشركة في تحقيق تقديرات ربحية السهم، مما قد يجعل السهم أكثر حساسية للنتائج المستقبلية.
- اضطراب المبيعات الدولية: تراجعت المبيعات خارج الولايات المتحدة مع نقل Mercury للتصنيع، وأشارت الإدارة إلى أن هذا التحوّل سيستغرق بضعة أرباع إضافية للعودة إلى طبيعته.
- توقيت التدفق النقدي: تراجع التدفق النقدي الحر مقارنةً بالعام السابق، وتتوقع الشركة تدفقاً نقدياً خارجاً أكبر من المعتاد في الربع الأول من السنة المالية 2027.
- مخاطر التنفيذ: تعتمد Mercury على تحويل قوي للأعمال المتراكمة ومواءمة سلسلة التوريد وتحسين عمليات المصنع لدعم توقعاتها.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على كيفية تخطيط Mercury لتوسيع هوامشها في السنة المالية 2027، وأوضحت الإدارة أن التحسن ينبغي أن يأتي من تحويل الأعمال المتراكمة ذات الهامش المنخفض ومواءمة الطلبيات الجديدة مع الملف المستهدف للشركة.
كما تمحورت الأسئلة حول الطلبيات القياسية لبنية المعالجة المشتركة (CPA). وأشارت الإدارة إلى أن الربع كان الأقوى على الإطلاق لهذا الخط من المنتجات وأن الطلب متنوع عبر الشركة وغير مرتبط ببرنامج واحد.
وسأل المحللون عن التوقعات الأعلى للإيرادات في السنة المالية 2027. وقال بالهاوس إن التوجيهات تعكس طلباً أقوى وطلبيات قياسية وأعمالاً متراكمة أكبر للـ 12 شهراً القادمة، لكنها لا تتضمن الارتفاع المحتمل من عدة محركات أخرى قد تظهر لاحقاً.
استقطبت شراكة Palantir الاهتمام أيضاً. وأشارت الإدارة إلى أنها في مراحلها الأولى، لكنها قد تُحسّن الإيرادات والهوامش والتدفق النقدي من خلال تسريع تخطيط المواد وعمليات المصنع.
وتناول موضوع آخر الفجوة بين المبيعات المحلية والدولية. وأوضحت الإدارة أن التراجع الدولي مرتبط بتحوّل في التصنيع وينبغي أن ينتهي خلال الأرباع القليلة القادمة، في حين يظل الطلب المحلي قوياً.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
