السوق الأمريكي يسقط لليوم الثالث على التوالي والذهب يسقط 2% بعد تصريحات ترامب
أعلنت شركة Whitehaven Coal عن أداء تشغيلي قوي للسنة المالية 2026، تصدّرته مستويات إنتاج قياسية بلغت 40.3 مليون طن مع انخفاض في تكاليف الوحدة، غير أن أسهم الشركة تراجعت بنسبة 3.87% لتصل إلى 7.46 دولار، إذ وازن المستثمرون بين تراجع أسعار الفحم وارتفاع خطط الإنفاق والتوقعات الحذرة للإنتاج في العام المقبل. وأفادت الشركة بأن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء الأساسية بلغت 1.25 مليار دولار أسترالي، فيما بلغ صافي الربح الأساسي بعد الضريبة 227 مليون دولار أسترالي، في حين تحسّنت تكاليف الوحدة إلى 132 دولاراً أسترالياً للطن مقارنةً بـ 139 دولاراً أسترالياً في العام السابق. ولم تتوفر بيانات مقارنة بتوقعات ربحية السهم أو الإيرادات من البيانات التنبؤية المقدَّمة.
أبرز النقاط
- تجاوزت Whitehaven حاجز 40 مليون طن في الإنتاج للمرة الأولى، وهو إنجاز بارز للشركة في مرحلة توسعها.
- انخفضت تكاليف الوحدة إلى 132 دولاراً أسترالياً للطن، قريبةً من الحد الأدنى للتوجيهات وأفضل من السنة المالية 2025.
- حافظت الشركة على مستوى رفع مالي منخفض، إذ بلغ صافي الدين 1.327 مليار دولار أسترالي، أي نحو 1.0 ضعف الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء.
- رفعت الإدارة العوائد للمساهمين، بما في ذلك توزيعات أرباح مكتملة الإعفاء الضريبي وخطة إعادة شراء جديدة.
- تشير توجيهات السنة المالية 2027 إلى انخفاض طفيف في منتصف نطاق الإنتاج وارتفاع في الإنفاق الرأسمالي، مما قد يكون قيّد حماس المستثمرين.
أداء الشركة
أفادت Whitehaven بأن السنة المالية 2026 شهدت تنفيذاً قوياً عبر أصولها في كوينزلاند ونيو ساوث ويلز. وبلغ الإنتاج 40.3 مليون طن، ساهمت كوينزلاند بـ 20.1 مليون طن ونيو ساوث ويلز بـ 20.2 مليون طن. وارتفعت مبيعات الفحم المُدارة إلى 32.7 مليون طن من 30.2 مليون طن في السنة المالية 2025.
أشارت الشركة إلى أن الإيرادات بلغت 5.4 مليار دولار أسترالي، منخفضةً عن العام السابق، إذ تراجع متوسط سعر الفحم المحقق بنسبة 6% ليصل إلى 202 دولار أسترالي للطن. وأثقلت أسواق الفحم الأضعف وتحركات العملة على الأسعار، لكن ضبط التكاليف ساعد في حماية الربحية.
جاءت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء الأساسية عند 1.25 مليار دولار أسترالي بهامش 27%. وبلغ صافي الربح الأساسي بعد الضريبة 227 مليون دولار أسترالي، فيما بلغ صافي الربح القانوني بعد الضريبة 385 مليون دولار أسترالي، مدعوماً بمكاسب غير متكررة مرتبطة بإعادة قياس المقابل المحتمل.
كما أبرزت Whitehaven تحقيقها عائداً إجمالياً قياسياً للمساهمين بنسبة 41% للسنة المالية 2026. وأفادت الإدارة بأن هذه النتيجة صنّفت الشركة في المرتبة 16 ضمن مؤشر ASX 100 من حيث العائد، على الرغم من صغر قيمتها السوقية النسبية.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 5.4 مليار دولار أسترالي، بانخفاض 6% من حيث السعر المحقق بسبب ضعف أسواق الفحم وتأثيرات العملة.
- الإنتاج: 40.3 مليون طن، بارتفاع كافٍ لتجاوز حاجز 40 مليون طن للمرة الأولى.
- مبيعات الفحم المُدارة: 32.7 مليون طن، مرتفعةً من 30.2 مليون طن في السنة المالية 2025.
- تكلفة الوحدة: 132 دولاراً أسترالياً للطن، منخفضةً من 139 دولاراً أسترالياً للطن في السنة المالية 2025.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء الأساسية: 1.25 مليار دولار أسترالي بهامش 27%.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء للطن: 48 دولاراً أسترالياً، منخفضةً من 51 دولاراً أسترالياً في السنة المالية 2025.
- صافي الربح الأساسي بعد الضريبة: 227 مليون دولار أسترالي.
- صافي الربح القانوني بعد الضريبة: 385 مليون دولار أسترالي، يشمل 158 مليون دولار أسترالي من مكاسب غير متكررة بعد الضريبة.
- صافي الدين: 1.327 مليار دولار أسترالي، أي نحو 1.0 ضعف الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء.
- النقد المتاح: 778 مليون دولار أسترالي.
- هامش إجمالي الربح: 14.5% على مدار الاثني عشر شهراً الماضية، مما يعكس الطابع كثيف رأس المال لصناعة تعدين الفحم.
- نسبة الدين إلى حقوق الملكية: 0.58، مما يشير إلى ملف رفع مالي معتدل.
الأرباح مقابل التوقعات
تضمّنت بيانات التوقعات المقدَّمة تقديراً لربحية السهم بقيمة 77.90، غير أنه لم يُقدَّم أي نتيجة فعلية لربحية السهم. كما لم تتوفر أرقام توقعات الإيرادات والأرقام الفعلية في بيانات المقارنة المقدَّمة. ونتيجةً لذلك، لا يمكن إجراء تقييم مباشر لما إذا كانت النتائج تجاوزت التوقعات أم جاءت دونها بناءً على الأرقام المتاحة.
وحتى في غياب مقارنة رسمية بالتوقعات، جاء الأداء التشغيلي قوياً وفق المعايير التاريخية. إذ حققت Whitehaven إنتاجاً قياسياً وتكاليف وحدة أدنى وتوليداً نقدياً متيناً في عام شهد تراجعاً في أسعار الفحم. وكانت المفاجأة الإيجابية الأبرز ليست تجاوز أرباح رئيسية، بل قدرة الشركة على تحسين التكاليف مع رفع الإنتاج فوق 40 مليون طن.
ردود فعل السوق
تراجعت أسهم Whitehaven بنسبة 3.87% لتصل إلى 7.46 دولار من 7.76 دولار في آخر جلسة تداول. ويقع السهم الآن بنحو 24.6% دون أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 9.90 دولار، وبنحو 25.6% فوق أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 5.94 دولار.
يشير هذا التراجع إلى أن المستثمرين ركّزوا على التوقعات المستقبلية أكثر من الأداء التشغيلي القوي للسنة المالية 2026. وقدّمت الشركة توجيهات لإنتاج ROM المُدار للسنة المالية 2027 بين 38 مليون و41 مليون طن، بمنتصف نطاق عند 39.5 مليون طن، أدنى قليلاً من الإنتاج الفعلي للسنة المالية 2026. كما رفعت توجيهات الإنفاق الرأسمالي إلى ما بين 390 مليون و490 مليون دولار أسترالي مقارنةً بـ 349 مليون دولار أسترالي في السنة المالية 2026. ووفقاً لتحليل InvestingPro، يتداول السهم قرب قيمته العادلة، فيما يصنّف مؤشر الصحة المالية للمنصة الشركة بـ"ضعيف" بشكل عام بدرجة 1.73 من 5.
لم تُقدَّم بيانات حجم التداول، لذا لا يمكن تحديد ما إذا كانت الحركة مصحوبة بنشاط غير معتاد.
التوقعات والتوجيهات
ضيّقت Whitehaven نطاق توجيهاتها لإنتاج ROM المُدار للسنة المالية 2027 إلى ما بين 38 مليون و41 مليون طن من نطاق سابق بين 37 مليون و41 مليون طن. وأفادت الإدارة بأن النطاق الأضيق يعكس ثقةً أكبر في محفظة كوينزلاند، وإن كان المنتصف أدنى قليلاً من إنتاج السنة المالية 2026.
وقدّمت الشركة التوجيهات التالية:
- مبيعات الفحم المُدارة بين 30.4 مليون و33 مليون طن.
- مبيعات الفحم بحصة الملكية بين 23.9 مليون و26 مليون طن.
- تكاليف الوحدة بين 132 و147 دولاراً أسترالياً للطن.
- الإنفاق الرأسمالي بين 390 مليون و490 مليون دولار أسترالي.
- مصاريف الفائدة بنحو 215 مليون دولار أسترالي، منخفضةً من 254 مليون دولار أسترالي في السنة المالية 2026.
وأشارت الإدارة إلى أن توقعات التكاليف تفترض متوسط سعر ديزل بلغ 1.16 دولار أسترالي للتر على أساس صافٍ، وهو أدنى من مستويات السعر الفوري الحالية. كما أفادت بأن الشركة تتوقع الاستمرار في إيجاد وفورات من خلال عقود السكك الحديدية وتغييرات الصيانة وإعادة تحجيم عقود الخدمات وتدابير إنتاجية أخرى.
كما أشارت Whitehaven إلى خيارات نمو طويلة الأمد، من بينها مشروع توسعة Vickery، الذي قالت إنه لا يزال قابلاً للتطبيق عند أسعار فحم تبلغ نحو 130 دولاراً أسترالياً للطن. وأفادت الشركة بأنها تعيد تقييم اقتصاديات المشروع على مدار الـ 12 شهراً القادمة. وتشير نصيحة من InvestingPro إلى أن صافي الدخل من المتوقع أن ينخفض هذا العام، مما يتوافق مع التوقعات الحذرة للإنتاج وخطط الإنفاق الرأسمالي المرتفعة. ويحصل المشتركون على أكثر من 15 نصيحة إضافية من ProTips وأدوات فلترة متقدمة ورؤى خبراء عبر آلاف الأسهم.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال المدير العام والرئيس التنفيذي Paul Flynn إن الشركة "أتمّت عاماً تشغيلياً ممتازاً بإنتاج 40.3 مليون طن"، واصفاً ذلك بأنه إنجاز بارز للشركة.
وفيما يتعلق بالتكاليف، أعرب Flynn عن ارتياحه الشديد لنتيجة 132 دولاراً أسترالياً للطن، مشيراً إلى أن Whitehaven تمتلك "زخماً جيداً في مستهل هذا العام من منظور خفض التكاليف".
وأشار المدير المالي Kevin Ball إلى الميزانية العمومية، مؤكداً أن Whitehaven تمتلك "ديوناً مضمونة ذات تصنيف استثماري"، وأن صافي الدين البالغ نحو 1.3 مليار دولار أسترالي يمثّل نحو ضعف واحد من الرفع المالي عند ما قد يكون قاع الدورة.
وأضاف Flynn أن العائد الإجمالي للمساهمين البالغ 41% يُظهر أن "العالم في حالة جيدة جداً"، وهو تعليق يساعد في تفسير قرار إعادة المزيد من النقد للمساهمين عبر توزيعات الأرباح وعمليات إعادة الشراء.
المخاطر والتحديات
- تقلبات أسعار الفحم: يمكن للأسعار المحققة الأضعف أن تقلّص الإيرادات والهوامش بسرعة.
- تقلبات العملة: قد يؤثر ضعف أو قوة الدولار الأسترالي على الإيرادات والأرباح المُبلَّغ عنها.
- تكاليف الديزل: أشارت الإدارة إلى أن أسعار الوقود تبقى حساسة للأحداث الجيوسياسية وهوامش التكرير.
- الاضطراب التشغيلي: أثّرت الأحوال الجوية على Blackwater في السنة المالية 2026، ولا تزال Narrabri تواجه أعمال هندسية جيوتقنية وتجديدات.
- ارتفاع الاحتياجات الرأسمالية: توجيهات الإنفاق الرأسمالي للسنة المالية 2027 أعلى من إنفاق السنة المالية 2026، مما قد يحدّ من التدفق النقدي الحر إذا ارتفعت التكاليف أكثر.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون بشكل كبير على التكاليف والإنفاق الرأسمالي والتعرض لأسعار الديزل وتوقعات الإنتاج.
تمحورت الأسئلة حول:
- الإنفاق الرأسمالي على الصيانة: أوضحت الإدارة أن تجديد الواجهة الطويلة في Narrabri يأتي بصورة متقطعة ومرتبط بإعادة تأهيل على مرحلتين، وليس مؤشراً على ارتفاع هيكلي في الإنفاق الرأسمالي كل عام.
- حساسية الديزل: أفاد المسؤولون التنفيذيون بأن أسعار الديزل الفورية الحالية تتراوح بين 1.30 و1.35 دولار أسترالي للتر، فيما يفترض ميزانية السنة المالية 2027 متوسطاً أدنى مع عودة الأسعار إلى مستوياتها الطبيعية.
- مزيج إنتاج كوينزلاند: أشارت الإدارة إلى أن Blackwater من المتوقع أن تضطلع بـ"العبء الأكبر" العام المقبل، في حين تمر Daunia بمرحلة انتقالية قد تحدّ من إنتاجها على المدى القصير.
- تعافي Narrabri: أفادت Whitehaven بأن المنجم قد يعود إلى نطاق إنتاج سنوي بين 6 و7 مليون طن بمجرد اكتمال أعمال التجديد وانتقال العمليات إلى اللوحة 205.
- توقيت Vickery: أشارت الإدارة إلى أن المشروع لا يزال واعداً، غير أن التوقيت والتمويل يظلان اعتبارين رئيسيين.
- سياسة توزيعات الأرباح: أكدت الشركة أن هدف توزيع ما بين 40% و60% من الأرباح يبقى دون تغيير، حتى بعد عائد نقدي أقوى من المعتاد للمساهمين هذا العام.
كما تطرّق المسؤولون التنفيذيون إلى الاستثمارات في العناصر الأرضية النادرة، مؤكدين أن الشركة لا تتخلى عن الفحم، وأن تغيير العلامة التجارية من Whitehaven Coal إلى Whitehaven هو في الأساس تحديث للاسم. وأوضحت الإدارة أن موقف الشركة من العناصر الأرضية النادرة محدود النطاق ومُصمَّم كخيار تنويع على المدى البعيد لا تحوّل استراتيجي قريب الأمد.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
