عاجل: الذهب يمحو كل مكاسبه اليوم.. والدولار يعود فوق 101 رغم "تضخم متباطئ"
أعلنت شركة Everest Medicines عن تضاعف إيراداتها أكثر من مرتين خلال النصف الأول من العام، وانتقالها إلى الربحية وفق معايير غير IFRS، غير أن أسهم الشركة تراجعت بحدة في أعقاب الإعلان، إذ تجاوز المستثمرون النمو القوي وركّزوا على مشكلات سلسلة التوريد في أحد المنتجات الرئيسية، فضلاً عن اعتماد الشركة على موافقات تنظيمية مستقبلية. وأعلنت شركة الأدوية المدرجة في هونغ كونغ عن إيرادات بلغت 1.15 مليار يوان صيني للنصف الأول من عام 2026، بارتفاع 157% على أساس سنوي، وصافي ربح غير IFRS بلغ 97.23 مليون يوان صيني. كما تقلّص صافي الخسارة وفق معايير IFRS إلى 5.94 مليون يوان صيني. وكان السهم يتراجع بنسبة 12.77% ليبلغ 25.54 دولار، مقارنةً بسعر الإغلاق السابق البالغ 29.28 دولار.
أبرز النقاط
- ارتفعت الإيرادات بنسبة 157% على أساس سنوي لتبلغ 1.15 مليار يوان صيني، مدفوعةً بشكل رئيسي بعقار NEFECON.
- تحوّل صافي الربح غير IFRS إلى الإيجابية ليبلغ 97.23 مليون يوان صيني، في علامة على بلوغ نقطة تحوّل في الربحية.
- ظلّ هامش الربح الإجمالي مرتفعاً عند 73.7% وفق معايير IFRS، مما يدعم المسار الربحي طويل الأمد للشركة.
- أسفرت مشكلات التوريد المتعلقة بعقار XERAVA عن خسارة تُقدَّر بين 150 مليون و200 مليون يوان صيني في الإيرادات.
- أبرزت الإدارة خط أنابيج أوسع نطاقاً، مع توقع أن تبلغ منتجات متعددة محطات تنظيمية وتجارية رئيسية خلال عامَي 2026 و2027.
أداء الشركة
حققت Everest Medicines أداءً قوياً في النصف الأول، مع تحسّن ملحوظ في التنفيذ التجاري والرافعة التشغيلية عبر مختلف قطاعات الأعمال. وظلّ عقار NEFECON، المخصص لعلاج أمراض الكلى، المحرّك الرئيسي للنمو، إذ حقق إيرادات بلغت 900 مليون يوان صيني، بارتفاع 94% مقارنةً بالفترة ذاتها من العام الماضي.
أشارت الشركة أيضاً إلى تراجع اعتمادها على منتج واحد، حيث أُطلق عقار VELSIPITY لعلاج التهاب القولون التقرحي في مارس 2026، فيما واصل XERAVA نموه على الرغم من قيود التوريد. وأوضحت الإدارة أن الأعمال توسّعت من قصة منتج واحد إلى منصة أدوية متخصصة أشمل تغطي أمراض الكلى والجهاز الهضمي والأمراض المعدية وأمراض القلب والأوعية الدموية وطب العيون.
تحسّنت الربحية مع ارتفاع النفقات بوتيرة أبطأ من الإيرادات. وارتفعت مصاريف المبيعات وتكاليف البحث والتطوير ومصاريف الإدارة العامة والبيع بالقيم المطلقة، إلا أن نسبة كل منها انخفضت، مما يشير إلى أن الشركة تحقق وفورات الحجم وتستخدم منصتها التجارية بكفاءة أعلى.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 1.15 مليار يوان صيني، بارتفاع 157% على أساس سنوي.
- صافي الربح غير IFRS: 97.23 مليون يوان صيني، مقارنةً بخسارة في العام الماضي.
- صافي الربح وفق IFRS: خسارة بلغت 5.94 مليون يوان صيني، بتحسّن قدره 244 مليون يوان صيني مقارنةً بالعام السابق.
- الربح التشغيلي الاعتيادي غير IFRS: 48.12 مليون يوان صيني.
- هامش الربح الإجمالي: 73.7% وفق معايير IFRS بعد استبعاد إطفاء الأصول غير الملموسة.
- الرصيد النقدي: 1.836 مليار يوان صيني في نهاية يونيو.
- الرصيد النقدي بعد دفعة مقدمة EVER001 في يوليو: 2.606 مليار يوان صيني.
- القيمة السوقية: 857 مليون دولار.
- نسبة السعر إلى الأرباح: 10.26، مما يعكس الانتقال الأخير للشركة إلى الربحية.
- مصاريف المبيعات: 458 مليون يوان صيني، مع انخفاض نسبة مصاريف المبيعات إلى 39.86%.
- مصاريف البحث والتطوير: 256 مليون يوان صيني، مرتفعةً من 95 مليون يوان صيني في العام الماضي، غير أن النسبة انخفضت إلى 22.31%.
- مصاريف الإدارة العامة والبيع: 149 مليون يوان صيني، مرتفعةً من 111 مليون يوان صيني، مع انخفاض النسبة إلى 12.95%.
الأرباح مقابل التوقعات
لم تتوفر توقعات المحللين لهذه الفترة، مما يجعل المقارنة المباشرة مع التوقعات الإجماعية غير ممكنة. ومع ذلك، تُظهر الأرقام المُعلنة تحسناً تشغيلياً واضحاً. إذ تشير إيرادات بلغت 1.15 مليار يوان صيني وصافي ربح غير IFRS بلغ 97.23 مليون يوان صيني إلى أن الشركة باتت تحقق أرباحاً ملموسة من قاعدتها التجارية.
حجم التحسّن لافت للنظر؛ فقد أفادت الشركة بارتفاع الإيرادات بنسبة 157% على أساس سنوي، في حين كادت خسارة IFRS الصافية تختفي وتحوّل الربح غير IFRS إلى الإيجابية. وهذا أقوى من مجرد تجاوز متواضع للتوقعات، إذ يشير إلى أن الأعمال تبلغ مرحلة جديدة من الحجم. ويوحي ردّ الفعل السلبي للسوق بأن المستثمرين كانوا أكثر تركيزاً على جودة النمو ومدى استدامته من الأرقام الرئيسية في حد ذاتها.
ردّ فعل السوق
تراجعت أسهم Everest Medicines بنسبة 12.77% لتبلغ 25.54 دولار من 29.28 دولار، بانخفاض قدره 3.74 دولار. ويقترب السهم الآن بشكل ملحوظ من أدنى نطاق سعري له خلال 52 أسبوعاً البالغ 22.70 دولار مقارنةً بأعلى مستوى بلغ 75.15 دولار، إذ يرتفع نحو 6% فوق أدنى مستوى له ويقل بنحو 66% عن أعلى مستوى.
يشير هذا التراجع إلى أن المستثمرين لم يطمئنوا تماماً للتحسّن القوي في الإيرادات والأرباح. ومن المرجح أن اضطراب التوريد في XERAVA كان مصدر قلق رئيسياً، إذ أشارت الإدارة إلى أنه تسبّب في خسارة إيرادات تتراوح بين 150 مليون و200 مليون يوان صيني. وقد يكون هذا الأمر طغى على تقدّم الشركة نحو الربحية. كما يعكس تحرّك السهم ميل السوق إلى معاقبة أسهم شركات التكنولوجيا الحيوية والأدوية المتخصصة عندما تبقى مخاطر التنفيذ قصيرة الأمد قائمة، حتى لو كانت القصة طويلة الأمد تتحسّن.
لم تُقدَّم بيانات حجم التداول، لذا لا يمكن التحقق مما إذا كانت الحركة مصحوبة بحجم تداول غير اعتيادي.
التوقعات والإرشادات
أشارت الإدارة إلى توقعها استمرار نمو الإيرادات بوتيرة قوية، مدعومةً بإطلاق منتجات جديدة وتوسيع النطاق التجاري وتحسين الرافعة التشغيلية. ولم تقدّم الشركة توقعات رقمية تفصيلية للفترة الحالية، لكن المسؤولين أشاروا إلى توقعهم بقاء هامش الربح الإجمالي فوق 70% وتجاوز هامش EBITDA 30% على المدى البعيد.
تتمحور الاستراتيجية طويلة الأمد للشركة حول ما تسمّيه "Everest 3.0"، بهدف تحقيق إيرادات تبلغ 15 مليار يوان صيني بحلول عام 2030. وأوضحت الإدارة رغبتها في بناء شركة أدوية وتكنولوجيا شاملة رائدة في آسيا، مدعومةً بثلاث قدرات جوهرية: البحث والتطوير، وتطوير الأعمال، والشراكات الاستراتيجية.
تشمل المحفّزات قريبة المدى:
- الموافقة المتوقعة على CARDAMYST في الربع الثالث من 2026.
- التفاوض المتوقع على إدراج VELSIPITY في قائمة الأدوية الوطنية للسداد (NRDL) في سبتمبر 2026.
- التفاوض المتوقع على إدراج XERAVA في قائمة NRDL خلال عام 2026.
- الموافقة المتوقعة على LNZ100 في عام 2027.
- تقديم طلب MT-1013 المتوقع في النصف الأول من 2027.
- التصنيع المحلي لـ VELSIPITY وXERAVA المتوقع بحلول عام 2028.
كما أكّدت الإدارة من جديد استراتيجيتها "3 زائد 3 زائد 1"، التي تهدف إلى إدراج ثلاثة منتجات في قائمة NRDL، وإضافة دواءين جديدين في عام 2027، وإطلاق MT-1013 في عام 2028.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
أوضح الرئيس التنفيذي Bill Wu أن الشركة تبني منصة أوسع تشمل تطوير الأعمال في المراحل المبكرة والتجارية على حدٍّ سواء. وقال: "لدينا تطوير أعمال ثنائي الاتجاه، تطوير أعمال مبكر وتطوير أعمال تجاري لتحقيق تغذية راجعة إيجابية مزدوجة"، في إشارة إلى نموذج يستخدم كلاً من الترخيص الداخلي والخارجي لدعم النمو.
وأبرز الرئيس التنفيذي Rogers Corp Luo الامتياز الجوهري للشركة في مجال أمراض الكلى، قائلاً: "NEFECON هو علاج الخط الأول لاعتلال الكلية IgA، ونحن نحافظ على هذا المركز بفضل هذه الدراسات"، مضيفاً أن العلاج المبكر والأطول أمداً يمكن أن يوفر فوائد طويلة الأمد للمرضى.
كما وصف Luo عقار الشركة الجديد لعلاج التهاب القولون التقرحي بأنه منتج يتميّز بسهولة الاستخدام مع إمكانات سوقية واسعة. وقال: "VELSIPITY علاج مفضّل لالتهاب القولون التقرحي، يُؤخذ عن طريق الفم، وهو أسهل بكثير من الأجسام المضادة التقليدية المتاحة في السوق والتي تُعطى بالحقن."
وعلى صعيد أمراض القلب والأوعية الدموية، أشار Luo إلى أن CARDAMYST قد يغيّر طريقة علاج بعض المرضى. وقال: "CARDAMYST يغيّر نموذج العلاج، Now يمكن للمريض الاعتناء بنفسه وعلاج نفسه بنفسه."
المخاطر والتحديات
- قيود توريد XERAVA: أشارت الشركة إلى أن نقص موردي التصنيع التعاقدي (CDMO) أدى إلى فترة من الجرد الصفري وخسائر مبيعات كبيرة.
- المنافسة الجنيسة لـ NEFECON: دخل عدد من المنافسين من الأدوية الجنيسة السوق، مما قد يضغط على النمو والتسعير.
- الاعتماد على الجهات التنظيمية: تعتمد عدة محرّكات نمو رئيسية على الإدراج في قائمة NRDL أو الحصول على موافقات مستقبلية.
- مخاطر التركّز: لا تزال الإيرادات قريبة المدى تعتمد بشكل كبير على عدد محدود من المنتجات التجارية.
- مخاطر التنفيذ في الإطلاقات الجديدة: يجب على VELSIPITY وCARDAMYST وغيرها من أصول خط الأنابيج تحويل الوعود السريرية إلى مبيعات فعلية.
للمستثمرين الراغبين في الحصول على رؤى أعمق حول آفاق Everest Medicines، يوفّر InvestingPro 10 نصائح إضافية من ProTips، ودرجات شاملة للصحة المالية، وتحليل القيمة العادلة للمساعدة في تقييم ما إذا كان التراجع الحالي يمثّل فرصة شراء.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على استراتيجية تطوير أعمال الشركة وآفاق التسويق وتوقيت خط الأنابيج.
تمحورت الأسئلة حول:
- وتيرة صفقات تطوير الأعمال المستقبلية ومدى قدرة Everest على تكرار نجاح صفقة EVER001.
- مدى قدرة NEFECON على الاستمرار في النمو رغم المنافسة الجنيسة.
- مسار إطلاق وسداد تكاليف VELSIPITY وXERAVA.
- توقيت وتقدّم البرامج السريرية لـ ImmunoCAR-T ولقاح الأورام.
- توسّع قوة المبيعات لدى الشركة ومدى احتمال ارتفاع النفقات بسرعة مفرطة.
أوضحت الإدارة أنها تعتزم مواصلة متابعة صفقات تطوير الأعمال في المراحل المبكرة والتجارية، مع التركيز على أصول أمراض القلب والأوعية الدموية والأيض وأمراض الكلى وطب العيون والأمراض المناعية والعلاج المناعي. كما أشارت إلى توقعها إضافة 1,000 موظف مبيعات وتوسيع التغطية في المستشفيات والإبقاء على نسب النفقات تحت السيطرة مع نمو الإيرادات.
وعلى صعيد تطوير خط الأنابيج، أفاد المسؤولون التنفيذيون بأن EVM18 وEVM20 يتقدّمان في مجال ImmunoCAR-T، فيما تواصل EVM16 وEVM14 مسيرتهما في تجارب لقاح الأورام. وأشارت الإدارة إلى أن هذه البرامج قد توفّر خيارات نمو إضافية تتجاوز المحفظة التجارية الحالية.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
