عاجل: الصعود الأكبر للبورصة المصرية منذ التصحيح..25 سهم أقل من قيمتهم العادلة!
أعلنت شركة FLSmidth عن نتائج أقوى للربع الثاني، مع نمو عضوي في الإيرادات بنسبة 16% وهامش EBITA معدّل بلغ 17.3%، إذ شهد مورد معدات التعدين طلباً قوياً في قطاعي الخدمات والمضخات والسيكلونات والصمامات. كما رفعت الشركة توقعاتها للعام بأكمله وضيّقت نطاقها، فيما ارتفعت أسهمها بنسبة 5.32% لتصل إلى 8.12 دولار، مقتربةً من أعلى مستوياتها خلال 52 أسبوعاً.
أبرز النقاط
- نما الإيراد العضوي بنسبة 16% خلال الربع، مدفوعاً بخطوط الأعمال الثلاثة.
- تحسّن هامش EBITA المعدّل إلى 17.3%، بارتفاع قدره نقطتان مئويتان مقارنةً بالعام السابق.
- ارتفع حجم طلبات الخدمات بنسبة 14% عضوياً، فيما زاد حجم طلبات PC&V بنسبة 18%.
- حقّق قطاع المنتجات ربحيةً على أساس النصف الأول من العام، بعد سنوات من الضغط.
- رفعت الإدارة توجيهاتها للإيرادات والهامش لعام 2024، مستشهدةً بتحسّن التنفيذ.
أداء الشركة
أفادت FLSmidth بأن الزخم التجاري ظل قوياً عبر أعمالها الرئيسية. واصلت الخدمات أداءها الجيد، مدعومةً بالمستهلكات وعمليات الترقية الكبرى وشبكة الخدمات الأوسع. كما سجّل قطاع المضخات والسيكلونات والصمامات نمواً قوياً، مع إشارة الإدارة إلى أن الشركة اكتسبت حصصاً سوقية في أعمال الاستبدال.
تحسّنت وحدة المنتجات، التي كانت الحلقة الأضعف في المحفظة، بشكل ملحوظ خلال الربع. وأوضحت الإدارة أن سرعة التنفيذ وتحسين إدارة سلسلة التوريد ساهما في تحويل الإيرادات، وأن الأعمال حققت نتائج أعلى قليلاً من نقطة التعادل في النصف الأول.
عكس أداء الشركة أيضاً بيئة تعدين مواتية. وأشارت الإدارة إلى ارتفاع أسعار النحاس والذهب نسبياً، وتصاعد نشاط المشاريع، وخط أنابيب واسع من الفرص الخضراء والبنية التحتية القائمة، لا سيما في أمريكا الجنوبية.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: نمو عضوي بنسبة 16% في الربع الثاني.
- هامش EBITA المعدّل: 17.3%، بارتفاع نقطتين مئويتين على أساس سنوي.
- الربح للفترة: 441 مليون كرون دنماركي.
- حجم طلبات الخدمات: ارتفع 14% عضوياً في الربع الثاني.
- حجم طلبات PC&V: ارتفع 18% عضوياً في الربع الثاني.
- إيرادات الخدمات: ارتفعت 17% في النصف الأول.
- إيرادات PC&V: ارتفعت 8% عضوياً في النصف الأول.
- حجم الأعمال المتراكمة: 11.5 مليار كرون دنماركي، مع توقع تحويل 48% منها إلى إيرادات قبل نهاية العام.
- نسبة الحجز إلى الفوترة: 1.1 مرة في النصف الأول.
- الرافعة المالية الصافية: 0.60 مرة، أقل بكثير من هدف الشركة البالغ 2 مرة.
الأرباح مقابل التوقعات
لم يُقدَّم أي توافق للعائد على السهم أو الإيرادات للربع، لذا لا تتوفر مقارنة مباشرة مع توقعات المحللين. ومع ذلك، تشير الأرقام المُعلنة إلى ربع تشغيلي قوي.
يُشير النمو العضوي للإيرادات بنسبة 16% وهامش EBITA المعدّل البالغ 17.3% إلى أن FLSmidth حققت أداءً قوياً على صعيد النمو والربحية معاً. ويُعدّ تحسّن الهامش بمقدار نقطتين مئويتين أمراً لافتاً بشكل خاص، إذ يدل على أن الشركة تحوّل قدراً أكبر من المبيعات إلى أرباح.
كما بلغ قطاع المنتجات مرحلة الربحية على أساس النصف الأول، وهي خطوة مهمة بعد فترة من النتائج الضعيفة. مجتمعةً، تبدو نتائج الربع تحسناً تشغيلياً واضحاً لا مجرد نتيجة مستقرة.
ردود فعل السوق
ارتفعت أسهم FLSmidth بنسبة 5.32% لتصل إلى 8.12 دولار عقب الإعلان. واستناداً إلى هذه الحركة، اكتسب السهم نحو 0.41 دولار مقارنةً بسعر الإغلاق السابق. ويقع السهم الآن بنحو 11.8% دون أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغ 9.20 دولار، وبنحو 24.4% فوق أدنى مستوياته البالغ 6.53 دولار.
يُشير تقدم السهم إلى أن المستثمرين رحّبوا بالملف الهامشي الأقوى وتحسين التوجيهات وعلامات اكتساب حصص سوقية في الخدمات وPC&V. كما أشارت الشركة إلى حجم أعمال متراكمة صحي وخط أنابيب طلبات متين، مما أسهم على الأرجح في دعم معنويات السوق.
لم تُقدَّم بيانات حجم التداول، لذا لا يمكن تقييم ما إذا كانت الحركة مصحوبة بنشاط غير اعتيادي.
التوقعات والتوجيهات
رفعت FLSmidth توقعاتها للعام الكامل 2024 وضيّقت نطاقها. وتتوقع الشركة الآن نمواً عضوياً في الإيرادات بين 0% و4%، مقارنةً بنطاق سابق تراوح بين ناقص 1% و4%. كما رفعت هدف هامش EBITA المعدّل إلى نطاق 16% إلى 16.5%، من 15.5% إلى 16.5%.
وعلى مستوى خطوط الأعمال، تتوقع الشركة الآن:
- الخدمات: نمو بين 3% و5%، مرتفعاً من 2% إلى 5%.
- المنتجات: بين ناقص 5% وناقص 15%، دون تغيير.
- PC&V: نمو بين 5% و8%، مرتفعاً من 4% إلى 7%.
وأوضحت الإدارة أن تحديث توقعات الخدمات يعكس قوة حجم الطلبات وتحسّن تحويل الإيرادات. ويعكس تعديل PC&V الزخم المستمر في الطلبات والتنفيذ. وتبقى توقعات المنتجات أكثر تحفظاً بسبب اختلافات التوقيت في المشاريع الكبرى وتسليم المعدات.
أشارت الشركة أيضاً إلى توقع ربع رابع أقوى، غير أنها حذّرت من أن بعض خطوط الأعمال تواجه مقارنات أصعب مع العام الماضي. وقالت إن رأس المال العامل من غير المرجح أن ينحسر قريباً، وأن التدفق النقدي لبقية عام 2024 قد يبلغ حداً أقصى قدره 700 مليون كرون دنماركي، وهو أقل من التوقعات السابقة.
يُقرر عقد يوم أسواق رأس المال في 17/11 في كوبنهاغن، حيث تعتزم الإدارة تقديم مزيد من التفاصيل حول الاستراتيجية وتطوير المنتجات وتخصيص رأس المال.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال توني لاكسونن، الرئيس التنفيذي، إن قطاع الخدمات حقق "تطوراً ممتازاً" مع نمو عضوي في الطلبات بنسبة 14% خلال الربع. وأضاف أن هامش القطاع عاد إلى مستواه الطبيعي الذي يتجاوز 20% قليلاً، بما يتوافق مع النطاق طويل الأمد للشركة.
كما سلّط الضوء على التحول في قطاع المنتجات، مشيراً إلى أن الأعمال كانت "أعلى قليلاً من الصفر" في النصف الأول، واصفاً ذلك بأنه "إنجاز ممتاز مقارنةً بالسنوات السابقة". ويُبرز هذا التعليق حجم التقدم الذي أحرزته الشركة في وحدة كانت تاريخياً صعبة.
وقال رولاند أندرسن، المدير المالي: "مع ضبط التكاليف، يمكننا تسجيل هامش EBITA معدّل بنسبة 17.3%." وأضاف أن الشركة لا تزال تمتلك "قدراً وافراً من السيولة للاستحواذات"، فيما اكتمل برنامج إعادة شراء الأسهم بنسبة تزيد قليلاً على 40%.
المخاطر والتحديات
- تراكم رأس المال العامل: ارتفع المخزون والأعمال الجارية بشكل حاد، مما أثقل التدفق النقدي الحر.
- بطء تحويل النقد: أشارت الإدارة إلى أن الانحسار قد لا يتحقق حتى عام 2027، مما يحدّ من تحسّن النقد على المدى القريب.
- عدم انتظام توقيت الإيرادات: قد تجعل دورات التسليم الأطول في الخدمات والمنتجات النتائج الفصلية متذبذبة.
- اعتماد المنتجات على الطلبات الكبرى: لا تزال وحدة المنتجات تعتمد بشكل كبير على توقيت المشاريع الرئيسية.
- مقارنات صعبة: حذّرت الإدارة من أن الربع الرابع يواجه مقارنة صعبة مع فترة قوية من العام السابق.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على ثلاث قضايا رئيسية: وتيرة تحويل الإيرادات، وتراكم رأس المال العامل، واستدامة نمو الطلبات الأخير.
تمحورت عدة أسئلة حول سبب عدم ترجمة قوة حجم الطلبات إلى نمو أسرع في الإيرادات. وأوضحت الإدارة أن أوقات التسليم الأطول لعمليات ترقية الخدمات الكبرى ومشاريع المنتجات تُبطئ التحويل، وأن بعض الطلبات المقدّمة هذا العام لن تتحول إلى إيرادات حتى أواخر 2024 أو 2025.
كان رأس المال العامل موضوعاً رئيسياً آخر. وأوضحت الإدارة أن التراكم يعكس ارتفاع الأعمال الجارية والمخزون لتوسيع البصمة الجغرافية وتحوّل الأعمال المتراكمة بشكل أبطأ بسبب المشاريع الكبرى. وأشارت إلى أن الانحسار الملموس لا يزال بعيداً.
سأل المحللون أيضاً عن اكتساب الحصص السوقية في PC&V والخدمات. وأفادت الإدارة بأن الشركة تفوز بمزيد من أعمال الاستبدال، لا سيما في أمريكا الشمالية والجنوبية، وأن توسّع شبكة الخدمات يساعدها على اكتساب حصص من خلال علاقات أوثق مع العملاء.
جاءت الأسئلة المتعلقة بالاستحواذات بردود حذرة لكن بنّاءة. وأفادت الإدارة بأنها تبني خط أنابيب من الأهداف التكميلية وتتوقع أخباراً محتملة في أواخر هذا العام أو في 2025، لكنها لا تسعى إلى صفقات تحويلية كبرى.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
