الذهب يرتفع بعد تراجع سبتمبر مع تراجع توقعات رفع الفائدة
أعلنت شركة Oxford Nanopore Technologies أن إيراداتها في النصف الأول ارتفعت بوتيرة مزدوجة الرقم وتحسّنت هوامشها بشكل ملحوظ، وذلك على الرغم من أن المبيعات جاءت دون توقعات الإدارة بسبب ضعف الأداء في الصين والشرق الأوسط. أعلنت الشركة عن إيرادات النصف الأول من عام 2026 بلغت 116.7 مليون جنيه إسترليني، بارتفاع 12.3% بأسعار صرف ثابتة، فيما ارتفع هامش الربح الإجمالي إلى 62.2%، وتقلّص صافي خسارة الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين المعدّل إلى 22.1 مليون جنيه إسترليني مقارنةً بـ 48.3 مليون جنيه إسترليني في العام السابق. وفقاً لتحليل InvestingPro، تبدو الشركة مقيّمة بأقل من قيمتها الحقيقية عند مستوياتها الحالية، إذ تشير تقديرات القيمة العادلة إلى إمكانية ارتفاع ملموسة. يُصنّف مؤشر الصحة المالية للمنصة البالغ 2.13 شركة Oxford Nanopore بتقييم "مقبول" بشكل عام، مع درجات قوية بشكل خاص في مقاييس القيمة النسبية والنمو. ارتفع السهم بنسبة 16.26% ليصل إلى 142.07 دولار في تداولات ما قبل السوق، بعد أن أغلق عند 122.20 دولار، مما يشير إلى أن المستثمرين ركّزوا على الربحية والاستراتيجية أكثر من تركيزهم على العجز في الإيرادات.
أبرز النقاط
- نمت الإيرادات بنسبة 12.3% بأسعار صرف ثابتة، لكنها جاءت دون توقعات الإدارة.
- بلغ هامش الربح الإجمالي 62.2%، بارتفاع 400 نقطة أساس على أساس سنوي.
- تقلّصت خسارة الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين المعدّلة بأكثر من النصف، مما يعكس رافعة تشغيلية أفضل.
- ارتفعت مبيعات الأجهزة بنسبة 32.6%، بقيادة منتجات PromethION ومنصة P2i.
- أكدت الإدارة أن النصف الثاني من عام 2026 انطلق وفق التوقعات، وأعادت تأكيد أهدافها طويلة الأمد.
أداء الشركة
أظهرت نتائج النصف الأول لشركة Oxford Nanopore أن الأعمال لا تزال في مسار النمو، غير أن الأداء الإقليمي جاء متفاوتاً. ارتفعت الإيرادات مستفيدةً من قوة مبيعات الأجهزة وتحسّن الهوامش، إلا أن الإيرادات الإجمالية تأثرت بتراجع بنسبة 16% في الصين وانخفاض بنسبة 14% في الشرق الأوسط.
باستثناء هذين الإقليمين، نمت إيرادات المجموعة بنحو 16% بأسعار صرف ثابتة، مما يشير إلى طلب أساسي أقوى. وظلّ قطاع الأبحاث الشريحة الأكبر، في حين واصل قطاعا الرعاية الصحية السريرية والمستحضرات الحيوية توسّعهما بوتيرة أسرع. وأشارت الإدارة إلى أن الشركة تضيّق تركيزها نحو التطبيقات ذات القيمة الأعلى حيث تعتقد أن لديها أوضح ميزة تنافسية.
عكست النتائج أيضاً إعادة هيكلة استراتيجية أشمل في عهد الرئيس التنفيذي Francis Van Parys، إذ عملت الشركة على تبسيط محفظتها وتعزيز كفاءة التنفيذ وإعادة توجيه الموارد نحو الأولويات المتعلقة بالعملاء. ويبدو أن هذا الجهد يُسهم في تحسين الهوامش والتكاليف، حتى وإن كان النمو لا يزال متفاوتاً عبر الأسواق.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 116.7 مليون جنيه إسترليني، بارتفاع 12.3% بأسعار صرف ثابتة.
- هامش الربح الإجمالي: 62.2%، بارتفاع 400 نقطة أساس على أساس سنوي.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين المعدّلة: خسارة بلغت 22.1 مليون جنيه إسترليني، مقارنةً بخسارة 48.3 مليون جنيه إسترليني في العام السابق.
- المصاريف التشغيلية المعدّلة: انخفضت بنسبة 7% على أساس سنوي.
- صافي النقد والاستثمارات السائلة: 234.5 مليون جنيه إسترليني، دون أي ديون.
- التدفق النقدي التشغيلي قبل رأس المال العامل: تدفق خارج بلغ 17.6 مليون جنيه إسترليني، بتحسّن قدره 27.2 مليون جنيه إسترليني على أساس سنوي.
- التدفق الخارج لرأس المال العامل: 21.6 مليون جنيه إسترليني، مدفوعاً أساساً بتحركات الذمم الدائنة.
- التطوير المُرسمَل والنفقات الرأسمالية: 30.1 مليون جنيه إسترليني.
- مبيعات الأجهزة: ارتفعت بنسبة 32.6% على أساس سنوي.
- مبيعات المستهلكات: ارتفعت بنسبة 2.7%، دون توقعات الإدارة.
النتائج مقابل التوقعات
لم تُقدّم الشركة ربحية موحّدة للسهم أو رقماً للإيرادات ضمن بيانات التوقعات المتاحة، غير أن تعليقات الإدارة أوضحت بجلاء أن إيرادات النصف الأول جاءت دون التوقعات. وكان السبب الرئيسي ضعفاً إقليمياً لا تدهوراً في الطلب على نطاق واسع.
يكتسب هذا العجز أهمية خاصة لأن Oxford Nanopore كانت تسعى إلى إثبات قدرة أعمالها على التوسّع بانضباط أكبر. في هذا السياق، قد يكون الأداء القوي للهوامش أكثر أهمية من تفويت هدف الإيرادات. فهامش الربح الإجمالي البالغ 62.2% جاء متوافقاً مع التوجيهات السنوية الكاملة، وتحسّنت خسارة الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين المعدّلة بشكل ملحوظ، مما يشير إلى اقتراب الشركة من نقطة التعادل.
بدا أن السوق أولى وزناً أكبر لهذه التحسينات مقارنةً بخيبة الأمل في الإيرادات. ويشير ارتفاع السهم بنسبة 16.26% إلى أن المستثمرين رأوا في هذا التحديث مؤشراً على أن خطة التحوّل تكتسب زخماً.
ردود فعل السوق
ارتفعت أسهم Oxford Nanopore بنسبة 16.26% لتصل إلى 142.07 دولار من سعر الإغلاق السابق البالغ 122.20 دولار. دفع هذا الارتفاع السهم نحو النصف الأعلى من نطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 95.70 دولار و215.60 دولار.
يشير الارتفاع الحاد إلى أن المستثمرين تشجّعوا بتوسّع هوامش الشركة وانخفاض المصاريف التشغيلية وقوة مبيعات الأجهزة. كما بدا أن السوق رحّب بثقة الإدارة في تداولات النصف الثاني، لا سيما بعد إعلان الشركة أن النصف الثاني انطلق وفق التوقعات.
كانت حركة السهم كبيرة بشكل غير معتاد لجلسة واحدة، وتشير إلى تفاؤل خاص بالشركة لا إلى ارتفاع قطاعي أشمل. ولم تتوفر بيانات حجم التداول، مما يجعل تقييم ما إذا كانت الحركة مصحوبة بنشاط مرتفع بشكل غير معتاد أمراً غير ممكن.
التوقعات والتوجيهات
أبقت Oxford Nanopore على توجيهاتها الأساسية للعام الكامل دون تغيير، مستهدفةً نمو الإيرادات بأسعار صرف ثابتة بنسبة تتراوح بين 16% و20% في السنة المالية 2026، وهامش ربح إجمالي يبلغ نحو 62%. ولا تزال المصاريف التشغيلية المعدّلة متوقعة بانخفاض يتراوح بين 2% وثبات على مدار العام.
أشارت الإدارة أيضاً إلى أن الشركة لا تزال في مسارها لتحقيق التعادل في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين المعدّلة في عام 2027 وتدفق نقدي حر إيجابي في عام 2028. في حين تُشير InvestingPro إلى أن المحللين لا يتوقعون تحقيق الربحية هذا العام، يبلغ متوسط توصية المحللين 2.33 مع أسعار مستهدفة تتراوح بين 15.00 دولار و23.00 دولار، مما يشير إلى تفاؤل حذر حول مسار التحوّل. يتداول السهم حالياً بأقل بكثير من الحد الأعلى لهذا النطاق، مما يضعه ضمن المرشحين في أدوات فرز الأسهم الأكثر تقليلاً من قيمتها على InvestingPro. وتتوقع الشركة تحسّن النصف الثاني من عام 2026، مدعوماً بعمليات توزيع أجهزة أقوى وتحسين استهلاك المستهلكات ومقارنات أسهل في بعض الأسواق.
سيُضيف اتفاق الترخيص المتبادل الكبير مع شركة تشخيصات عالمية 20 مليون جنيه إسترليني من الإيرادات المقدّمة في النصف الثاني من عام 2026 و15 مليون جنيه إسترليني من مشتريات المنتجات الملتزم بها خلال عامَي 2027 و2028. وأشارت الشركة إلى أن الصفقة تجلب أيضاً تدفقاً من حقوق الملكية الفكرية قد يكون ذا قيمة عالية جداً على المدى البعيد، وإن كانت حقوق الملكية غير مدرجة في التوجيهات قصيرة الأمد نظراً لصعوبة التنبؤ بها.
على المدى الأبعد، أعلنت Oxford Nanopore أنها تتوقع تباطؤ نمو إيرادات السنة المالية 2027 إلى منتصف العقد الثاني مع تركيزها بشكل أكبر على التطبيقات ذات الأولوية. وبحلول عام 2030، تستهدف الشركة إيرادات تتجاوز 700 مليون جنيه إسترليني وهامش أرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين المعدّل يتجاوز 15%، باستثناء حقوق الملكية الفكرية ودخل تطوير الأعمال الأخرى.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
قال Van Parys إن تحدي الشركة لا يكمن في غياب الاهتمام بل في التحويل إلى نتائج فعلية: "أسسنا قوية، لكننا لم نحوّل بعد هذه النقاط القوية إلى اعتماد ونمو بالمستوى الذي ينبغي أن نكون عليه."
كما صاغ التحوّل الاستراتيجي باعتباره جهداً أكثر تركيزاً للفوز حيث تمتلك التقنية أوضح ميزة: "كان الفصل الأخير من Oxford Nanopore يدور حول إثبات الاتساع الاستثنائي لما تستطيع هذه التقنية فعله. أما الفصل التالي فيتعلق باختيار المجالات التي يمكننا فيها خلق أكبر قيمة للعملاء والفوز فيها."
أكّد المدير المالي Nick Keher على الانضباط لا التقشف: "نحن لا نشق طريقنا نحو العظمة بالتوفير. نحن في الواقع نركّز فقط ونُعيد توزيع رأس المال على الأنشطة ذات العائد الأعلى على الاستثمار."
كما أبرز Keher قيمة اتفاق الترخيص المتبادل، قائلاً إن "الغالبية العظمى من القيمة الاقتصادية، نحو 90%، تكمن في تدفق حقوق الملكية الفكرية طويل الأمد."
المخاطر والتحديات
- تظل الصين مصدر قلق رئيسياً بسبب ضوابط التصدير والتغييرات التشغيلية في المنطقة.
- لا يزال الشرق الأوسط يتأثر بالاضطرابات الجيوسياسية التي قد تضغط على الإيرادات.
- جاء نمو المستهلكات أضعف من المتوقع، وهو أمر مهم لأن المستهلكات تدعم المبيعات المتكررة.
- قد تُثقل ضغوط تمويل الأبحاث، لا سيما في الولايات المتحدة، على الطلب في سوق أساسية.
- لا تزال الشركة غير مربحة على أساس الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين المعدّلة، مما يُبقي مخاطر التنفيذ قائمة.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون بشكل كبير على اتفاق الترخيص المتبادل الجديد، ووتيرة النمو في قطاعَي الرعاية الصحية السريرية والمستحضرات الحيوية، والمسار نحو أهداف عام 2030. كما تمحورت الأسئلة حول ما إذا كانت الشركة قادرة على تحقيق التعادل في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين المعدّلة دون الصفقة الجديدة.
أوضحت الإدارة أن تدفق حقوق الملكية الفكرية من المرجح أن يكون تحويلياً على المدى البعيد، لكنه ليس ضرورياً للوصول إلى نقطة التعادل. كما أشار المسؤولون التنفيذيون إلى أن المستحضرات الحيوية من المتوقع أن تكون المحرك الأكبر للنمو على المدى القريب، في حين قد تصبح الرعاية الصحية السريرية فرصة أكبر بعد عام 2030.
تناولت أسئلة أخرى الإنفاق على البحث والتطوير وتبسيط المحفظة وطاقة التصنيع. وقال Van Parys إن الشركة لا تحتاج إلى مراجعة شاملة للمنصة، لكنها تحتاج إلى تحديد أولويات المنتجات بشكل أدق وتحسين تجربة العملاء. وأضاف Keher أن التوسّع في التصنيع قد يكون ضرورياً لدعم أحجام عام 2030، مع توقع الإفصاح عن مزيد من التفاصيل في الأشهر المقبلة.
سأل المحللون أيضاً عن تباطؤ مبيعات المستهلكات. وأوضحت الإدارة أن الضعف كان يعود جزئياً إلى التحوّل نحو نموذج يُقدّم الأجهزة أولاً، وإلى فقدان بعض البرامج البحثية الكبيرة التي كانت قد عزّزت مقارنة العام السابق. وتتوقع الشركة تحسّن مبيعات المستهلكات مع نضوج عمليات توزيع الأجهزة الجديدة وارتفاع معدلات الاستخدام.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
