عاجل: نائب رئيس الفيدرالي يدعو للتأني بشأن رفع الفائدة - وتوقعات رفع أكتوبر تنهار
أعلنت شركة ExpreS2ion Biotech أن خسائرها في الربع الثاني تراجعت بشكل طفيف، إذ أسهمت إيرادات المنح والإعفاءات الضريبية في تعويض ارتفاع الإنفاق على البحث والتطوير، فيما واصلت البيانات الأولية لبرنامجها الرائد في علاج السرطان إظهار استجابات مناعية دون ظهور مخاوف أمان جديدة. وأفادت شركة التكنولوجيا الحيوية الدنماركية بتسجيل صافي خسارة بلغت 9.70 مليون كرونة سويدية، مقارنةً بـ10.00 مليون كرونة سويدية في العام السابق، في حين اتسعت الخسارة التشغيلية إلى 12.00 مليون كرونة سويدية من 11.80 مليون كرونة سويدية. وأغلق السهم دون تغيير عند 1.40 دولار، قرب الحد الأدنى لنطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 1.22 دولار و24.75 دولار. ووفقاً لبيانات InvestingPro، يتداول السهم حالياً عند 0.15 دولار ويبدو مقيّماً بأقل من قيمته الحقيقية استناداً إلى تحليل القيمة العادلة للمنصة، مما يضعه ضمن الفرص المحتملة في قائمة الأسهم الأكثر تدنياً في التقييم. ويعكس القيمة السوقية المتواضعة للشركة البالغة 3.52 مليون دولار التراجع الحاد الذي شهده السهم، إذ هبط بنحو 94% خلال العام الماضي.
أبرز النقاط
- ارتفع الدخل التشغيلي بنسبة 238% ليبلغ 11.50 مليون كرونة سويدية، ويُعزى ذلك أساساً إلى نشاط المنح المرتبط بمشروع VICI-Disease CMC.
- تحسّن صافي الخسارة بنسبة 3% على أساس سنوي ليصل إلى 9.70 مليون كرونة سويدية، مدعوماً بارتفاع استحقاقات الإعفاء الضريبي على البحث والتطوير.
- قفزت نفقات البحث والتطوير بنسبة 483% لتبلغ 11.40 مليون كرونة سويدية، مع تقدم الشركة في برنامجها الرائد ES2B-C001 المستهدف لـHER2 في علاج السرطان.
- كشفت البيانات الأولية للمرحلة الأولى عن استجابات أجسام مضادة خاصة بالدواء لدى 12 من أصل 13 مريضاً قابلاً للتقييم، دون رصد أي إشارات أمان مثيرة للقلق حتى الآن.
- بات من المتوقع أن تنطلق المرحلة الثانية من تجارب ES2B-C001 في النصف الثاني من عام 2027، أي بتأخير ربع سنة عن الخطة السابقة.
أداء الشركة
لا تزال ExpreS2ion Biotech شركة في مرحلة التطوير، خالية من أي مبيعات تجارية وتواصل تسجيل خسائر تشغيلية. وقد جاء الربع بصورة مختلطة: ارتفع الدخل المُبلَّغ عنه بشكل حاد بفعل نشاط المنح، غير أن النشاط الأساسي للشركة لا يزال يستنزف السيولة في ظل استثمارها في التطوير السريري.
يظل التركيز الرئيسي منصبّاً على ES2B-C001، وهو علاج مناعي من الجيل الأول يستهدف HER2، ويخضع للاختبار على مرضى سرطان الثدي المتقدم. وأفاد المسؤولون بأن البرنامج يتقدم عبر مرحلة تصعيد الجرعة في المرحلة الأولى، مع اكتمال مجموعتَي 50 و150 ميكروغرام، فيما لا تزال مجموعة 450 ميكروغرام قيد التقدم.
كما تواصل الشركة دعم برامج الأمراض المعدية، بما فيها الملاريا وفيروس نيباه وMucoVax، وكثير منها ممول بالكامل عبر المنح. وعلى الرغم من الخسائر التشغيلية، تشير نصيحة InvestingPro إلى أن ExpreS2ion تحتفظ بسيولة نقدية تفوق ديونها في ميزانيتها العمومية، مع نسبة تداول صحية تبلغ 1.87. وقد ارتفعت الإيرادات بنسبة 75% خلال الاثني عشر شهراً الماضية، رغم أن الشركة لا تزال غير مربحة بعائد سلبي على الأصول بنسبة 55%-. ويساعد هذا الهيكل في تخفيف الضغط على الميزانية العمومية، لكنه يعني في الوقت ذاته أن جزءاً كبيراً من الدخل المُبلَّغ عنه قد يكون مؤقتاً ومرتبطاً بمشاريع بعينها.
أبرز المؤشرات المالية
- الدخل التشغيلي: 11.50 مليون كرونة سويدية، بارتفاع 238% على أساس سنوي.
- دخل المنح: 9.50 مليون كرونة سويدية، بارتفاع 407% على أساس سنوي.
- صافي مبيعات CRO: 2.00 مليون كرونة سويدية، بارتفاع 31% على أساس سنوي.
- المصروفات التشغيلية: 23.50 مليون كرونة سويدية، بارتفاع 56% على أساس سنوي.
- تكاليف البحث والتطوير: 11.40 مليون كرونة سويدية، بارتفاع 483% على أساس سنوي.
- تكاليف الموظفين: 8.10 مليون كرونة سويدية، بارتفاع 14% على أساس سنوي.
- التكاليف الخارجية الأخرى: 3.10 مليون كرونة سويدية، بانخفاض 30% على أساس سنوي.
- الخسارة التشغيلية: 12.00 مليون كرونة سويدية، بارتفاع 2% على أساس سنوي.
- صافي الخسارة: 9.70 مليون كرونة سويدية، بانخفاض 3% على أساس سنوي.
- الرصيد النقدي الختامي: 34.40 مليون كرونة سويدية، عقب عائدات إصدار حقوق اكتتاب بقيمة 32.40 مليون كرونة سويدية.
الأرباح مقابل التوقعات
لم تُقدَّم أي توقعات لربحية السهم أو الإيرادات للربع المعني، مما يجعل المقارنة المباشرة مع توقعات المحللين أمراً غير متاح، ويصعّب الحكم على الربع بوصفه تجاوزاً للتوقعات أو إخفاقاً.
وحتى في غياب بيانات الإجماع، جاء الاتجاه التشغيلي مختلطاً. فقد ارتفع الدخل المُبلَّغ عنه بشكل حاد، لكن معظم هذا الارتفاع جاء من نشاط المنح لا من النمو التجاري الأساسي. وفي الوقت ذاته، اتسعت الخسارة التشغيلية قليلاً، مما يدل على أن ارتفاع الإنفاق على البحث ظل يفوق الفائدة المستمدة من المنح والإعفاءات الضريبية.
بالنسبة لشركة تكنولوجيا حيوية في هذه المرحلة، كثيراً ما يُولي المستثمرون اهتماماً أكبر بالتقدم السريري والسيولة النقدية على حساب مفاجآت الأرباح الفصلية. ومن هذا المنظور، قدّمت الشركة بيانات تجريبية مبكرة مشجعة، دون أن تُحقق انعطافة مالية واضحة.
ردة فعل السوق
أغلق السهم دون تغيير عند 1.40 دولار، مما يشير إلى ردة فعل فورية خافتة على التقرير. وبعدم تحرك السهم عن سعر الإغلاق السابق، بدا أن المستثمرين اتخذوا موقف الانتظار والترقب بدلاً من إعادة تسعير الأسهم بصورة حادة.
يظل السهم بعيداً جداً عن أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 24.75 دولار، مما يُجسّد حجم الضغط الذي تعرض له خلال العام الماضي. وفي الوقت ذاته، يرتفع بشكل طفيف فوق أدنى مستوياته البالغة 1.22 دولار، مما يوحي بأن السوق لم يتخلَّ كلياً عن السهم لكنه لا يزال يمنحه تقييماً حذراً.
لم تُوفَّر بيانات حجم التداول، مما يجعل تقييم ما إذا كانت الجلسة شهدت نشاطاً غير اعتيادي أمراً متعذراً. ويشير الإغلاق المستقر إلى أن السوق لا يزال ينتظر دليلاً أوضح من التجارب السريرية ومحادثات الشراكة.
التوقعات والتوجيهات
أكد المسؤولون أن قراءة نتائج المرحلة الأولى لـES2B-C001 بنهاية عام 2026 لا تزال في موعدها. ومن المتوقع أن تشمل هذه القراءة تحليلاً انتقالياً للمؤشرات المناعية المرتبطة بالمتانة وآلية العمل والمؤشرات الأولية للنشاط المضاد للأورام.
كما أشارت الشركة إلى أن تحليل مصل دم المرضى مخطط له في النصف الثاني من عام 2026، على أمل أن يُعزز الحزمة العلمية لدى الشركاء المحتملين. وبات من المتوقع أن تبدأ المرحلة الثانية في النصف الثاني من عام 2027، في وقت متأخر عن الافتراض السابق القاضي بانطلاقها في الربع الثاني من عام 2027.
على صعيد التمويل، أتمّت الشركة إصدار حقوق اكتتاب خلال الربع، وأفادت بأن فترة ممارسة ضمانات TO13 تمتد من 20/08 حتى 02/09، مع فترة اكتتاب من 07/09 إلى 21/09 وسعر أدنى يبلغ 1.60 كرونة سويدية. ولم يُقدّم المسؤولون توجيهات علنية بشأن المدى الزمني للسيولة النقدية.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي بنت فراندسن إن البرنامج الرائد للشركة يكتسب زخماً سريرياً وتحقق الشراكات. وأضاف: "يواصل ES2B-C001 تقدمه. تواصل منصتنا اكتساب الاعتراف السريري ومن الشركاء، والتمويل الذي اكتمل خلال الربع يدعم تنفيذ خططنا نحو معالمنا التالية."
وأشار فراندسن أيضاً إلى بيانات الاستجابة المناعية المبكرة قائلاً: "رُصدت استجابات أجسام مضادة خاصة بالدواء لدى 12 من أصل 13 مريضاً قابلاً للتقييم. وقد ارتفعت مستويات الأجسام المضادة عبر جلسات الجرعات المتعاقبة وظلت مرتفعة في المتابعة اللاحقة. والأهم من ذلك أنه لم يُحدَّد حتى الآن أي إشارة أمان مثيرة للقلق."
وأضاف أن الشركة تبني حزمة بيانات أشمل للشركاء المحتملين، موضحاً: "تظل استراتيجيتنا التطويرية مركّزة على خلق فرصة للشراكة ورفع القيمة عند إثبات المفهوم السريري، أو في وقت أبكر إن كانت البيانات الناشئة تدعم ذلك."
وأشار المدير المالي كيث ألكسندر إلى أن نشاط المنح أسهم في دعم الربع، مشيراً إلى أن "جزءاً كبيراً من هذه الزيادة يتعلق بـVICI-Disease CMC، الذي يحظى بتمويل منح بنسبة 100% ويُقابَل بالكامل في الدخل."
المخاطر والتحديات
- استمرار استنزاف النقد: بلغ التدفق النقدي التشغيلي سالب 12.50 مليون كرونة سويدية في الربع، مما يُبقي الضغط التمويلي قائماً على الشركة.
- الاعتماد الكبير على المنح: جاء جزء كبير من الدخل من أعمال مرتبطة بالمنح، وهو ما قد لا يتكرر بالمستوى ذاته.
- مخاطر المرحلة السريرية المبكرة: لا يزال ES2B-C001 في المرحلة الأولى، وبالتالي تبقى الفعالية غير مُثبَتة.
- مخاطر الجدول الزمني: تأجّل انطلاق المرحلة الثانية إلى النصف الثاني من عام 2027، مما يُطيل فترة الانتظار للحصول على بيانات أكثر تقدماً.
- مخاطر الشراكة: تعوّل الشركة على الاهتمام بتطوير الأعمال لتمويل أعمالها المستقبلية، لكن لا ضمان لإتمام أي صفقة.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين حول ثلاثة محاور رئيسية: نشاط الورم، والمدى الزمني للسيولة النقدية، ومدى اهتمام الشركاء المحتملين.
فيما يخص نشاط الورم، أوضح المسؤولون أن دراسة المرحلة الأولى مصممة في المقام الأول لتقييم السلامة والتحمل، لكنها تتضمن أيضاً نقاط نهاية ثلاثية ترمي إلى رصد النشاط المضاد للأورام من خلال فحوصات المرضى. وأكدت الشركة أنها لن تُصدر هذه النتائج حتى تتوفر بيانات الفحص النهائية بنهاية العام.
أما بشأن السيولة النقدية، فقد امتنع المدير المالي عن تقديم توجيهات علنية بشأن المدى الزمني للسيولة، مشيراً إلى أن الشركة تركّز على رصيدها النقدي البالغ 34.40 مليون كرونة سويدية، وقراءة نتائج المرحلة الأولى بنهاية العام والتحليلات الانتقالية، فضلاً عن جهود الشراكة للبرامج الرئيسية. وللمستثمرين الراغبين في الحصول على رؤى أعمق حول الصحة المالية لـExpreS2ion وآفاقها السريرية، يُقدّم InvestingPro تقرير أبحاث Pro شاملاً—ضمن أكثر من 1,400 تقرير متاح لكبرى الأسهم—يحوّل البيانات المعقدة إلى معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ من خلال مرئيات بديهية وتحليل خبراء.
كما سأل المحللون عما إذا كانت البيانات الأخيرة والزخم الأوسع في مجال لقاحات السرطان—بما فيها نجاح موديرنا وMerck في المرحلة الثالثة—يُعززان اهتمام الشركاء. وأجاب المسؤولون بأن كل إصدار للبيانات يُساعد في فتح أبواب جديدة، وأن الشركة منخرطة بفاعلية في تطوير الأعمال. وأشاروا إلى أن الأعمال الانتقالية الجديدة، بما فيها تحليل مصل دم المرضى، تهدف إلى توثيق آلية العمل وتعزيز المناقشات مع الشركاء المحتملين.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
