الذهب يرتفع بعد تراجع سبتمبر مع تراجع توقعات رفع الفائدة
أعلنت شركة Attendo عن تحسن حاد في أرباح الربع الثاني، إذ دعمت معدلات الإشغال المرتفعة وكفاءة التوظيف الأفضل والتخلص من العقود غير المربحة هوامش الربح، حتى مع بقاء نمو المبيعات المُعلن عنه متواضعاً. سجّل مزود الرعاية الاسكندنافي صافي مبيعات بلغ 4.7 مليار كرون سويدي، بارتفاع 1.3% على أساس سنوي، فيما ارتفع ربح السهم المعدّل بنسبة 79% إلى 1.52 كرون سويدي. وقفز مؤشر EBITDA المعدّل للإيجار بنسبة 56% إلى 321 مليون كرون سويدي. وتراجع السهم بنسبة 0.77% ليبلغ 12.21 دولار في تداولات ما قبل السوق، بعد أن أغلق عند 11.89 دولار، وظل قريباً من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً. وقد حقق السهم عائداً قوياً بلغ 72% خلال العام الماضي، وارتفع بنسبة 42% منذ بداية العام، وفقاً لبيانات InvestingPro. ويشير تحليل القيمة العادلة للمنصة إلى أن السهم لا يزال مقيّماً بأقل من قيمته الحقيقية عند مستوياته الحالية.
أبرز النقاط
- ارتفع مؤشر EBITDA المعدّل للإيجار بنسبة 56% على أساس سنوي إلى 321 مليون كرون سويدي، مما يعكس تعافياً قوياً في هوامش الربح.
- ارتفع معدل الإشغال الإجمالي للمجموعة إلى 88%، بزيادة 2.5 نقطة مئوية مقارنة بالعام السابق.
- ارتفع ربح السهم المعدّل بنسبة 79% إلى 1.52 كرون سويدي، مدعوماً بتحسن الرافعة التشغيلية وانخفاض مصاريف الفائدة.
- تراجعت نسبة الرفع المالي الصافي إلى 1.1 ضعف من 1.7 ضعف قبل عام، مما يمنح الشركة مساحة أكبر للاستثمار.
- أفادت الإدارة بأن رضا العملاء بلغ مستوى قياسياً، كما تحسّن رضا الموظفين أيضاً.
أداء الشركة
حققت Attendo ربعاً ثانياً أقوى، مع تحسن الربحية بوتيرة أسرع من الإيرادات. ارتفعت صافي المبيعات المُعلن عنها بنسبة 1.3% إلى 4.7 مليار كرون سويدي، غير أن النمو الأساسي في العمليات المستمرة بلغ 4.9%، مدعوماً بارتفاع 7% في منطقة اسكندنافيا ونمو 4% في فنلندا.
وأوضحت الشركة أن المبيعات المُعلن عنها تأثرت سلباً بمبلغ 113 مليون كرون سويدي جراء العقود المنتهية والمنتهية قريباً في مجال الاستعانة بمصادر خارجية والرعاية المنزلية في اسكندنافيا، و24 مليون كرون سويدي من عملية تجريد أجرتها في فنلندا خلال العام السابق، و22 مليون كرون سويدي من رياح العملة المعاكسة. وعلى الرغم من هذه الضغوط، أظهر النشاط التجاري زخماً تشغيلياً أفضل.
تحسنت الربحية في كلا المنطقتين الرئيسيتين؛ إذ ارتفع مؤشر EBITDA المعدّل للإيجار في اسكندنافيا بمقدار 62 مليون كرون سويدي، فيما تحسنت فنلندا بمقدار 53 مليون كرون سويدي باستثناء تأثيرات العملة. وأشارت الإدارة إلى أن هذه المكاسب جاءت من ارتفاع معدلات الإشغال وتحسين دقة التوظيف والابتعاد عن العقود ذات الهوامش المنخفضة.
أبرز المؤشرات المالية
- صافي المبيعات: 4.7 مليار كرون سويدي، بارتفاع 1.3% على أساس سنوي.
- النمو الأساسي في العمليات المستمرة: 4.9%.
- نمو اسكندنافيا: 7%.
- نمو فنلندا: 4%.
- مؤشر EBITDA المعدّل للإيجار: 321 مليون كرون سويدي، بارتفاع 56% على أساس سنوي.
- هامش EBITDA المعدّل للإيجار على مدار 12 شهراً متجدداً: 7.8%، مقارنة بـ 5.8% قبل عام.
- ربح السهم المعدّل: 1.52 كرون سويدي، بارتفاع 79% على أساس سنوي.
- ربح السهم المعدّل على مدار 12 شهراً متجدداً: 7.14 كرون سويدي، مقارنة بـ 6.00 كرون سويدي في عام 2025.
- التدفق النقدي الحر: 269 مليون كرون سويدي خلال الربع.
- نسبة الرفع المالي الصافي: 1.1 ضعف، مقارنة بـ 1.7 ضعف قبل عام.
- نسبة السعر إلى الأرباح: 19.87، مع نسبة PEG منخفضة بشكل لافت تبلغ 0.25.
- عائد التدفق النقدي الحر: 17% خلال الاثني عشر شهراً الماضية.
الأرباح مقابل التوقعات
أشارت بيانات التوقعات المتاحة للربع إلى ربح سهم متوقع بـ 1.30 دولار وإيرادات بـ 4.74 مليار دولار. ولم تُدرج أرقام ربح السهم الفعلية والإيرادات في تلك البيانات، مما يحول دون إجراء مقارنة مباشرة مع توقعات المحللين.
ومع ذلك، تشير النتائج التشغيلية إلى ربع قوي؛ إذ ارتفع ربح السهم المعدّل بنسبة 79% على أساس سنوي، وزاد مؤشر EBITDA المعدّل للإيجار بنسبة 56%، مما يدل على تقدم واضح في الربحية. ويبرز حجم تحسن الهوامش بشكل لافت لشركة كانت تمر بمرحلة انتهاء عقود وضغوط عملة.
ردود فعل السوق
تراجعت أسهم Attendo بنسبة 0.77% لتبلغ 115.30 دولار في تداولات ما قبل السوق، مقارنة بسعر الإغلاق السابق البالغ 116.20 دولار. ويمثل ذلك انخفاضاً بنحو 0.90 دولار للسهم.
يظل السهم قريباً من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 122.70 دولار، وبعيداً بشكل واضح عن أدنى مستوياته البالغة 63.20 دولار، مما يعني أن المستثمرين سبق أن أخذوا في الحسبان التعافي القوي للشركة. ويشير الانخفاض الطفيف إلى رد فعل حذر لا سلبي حاد. وفي غياب بيانات حجم التداول، لا يمكن التأكد مما إذا كان النشاط التجاري غير اعتيادي.
جاء هذا التحرك أيضاً في أعقاب ربع شهدت فيه المبيعات نمواً متواضعاً رغم تحسن اتجاهات الأرباح. وقد يكون هذا المزيج قد دفع بعض المستثمرين إلى انتظار تسارع أوضح في الإيرادات.
التوقعات والتوجيهات
أفادت الإدارة بأنها تتوقع استمرار تحسن الهوامش تدريجياً خلال عام 2026، مع استمرار استفادة اسكندنافيا من التحول بعيداً عن عقود الاستعانة بمصادر خارجية وتحسن معدلات الإشغال. كما تتوقع الشركة تحسن نمو صافي المبيعات المُعلن عنه في النصف الثاني من العام مع تراجع تلك الضغوط.
أعلنت Attendo عن خطط لافتتاح نحو 770 مكاناً جديداً خلال الاثني عشر شهراً القادمة، منها نحو 440 افتتاحاً في فنلندا خلال عام 2026. كما يوجد لديها نحو 900 مكان قيد الإنشاء وما يقارب 600 مكان إضافي في عقود إيجار موقّعة لم تبدأ أعمال البناء فيها بعد.
أكدت الشركة من جديد هدفها طويل الأمد المتمثل في تحقيق ربح سهم معدّل لا يقل عن 9 كرون سويدي بحلول عام 2028. وأوضحت الإدارة أن ذلك سيتحقق بدعم من مكاسب الهوامش في اسكندنافيا والنمو المتوازن وإعادة شراء الأسهم. وتعتزم Attendo أيضاً مواصلة إعادة شراء نحو 5% من الأسهم القائمة سنوياً. وتشير إحدى نصائح InvestingPro إلى أن الإدارة تنتهج سياسة شراء مكثفة للأسهم، مما يسهم في تحقيق عائد مرتفع للمساهمين. وتوفر المنصة 10 نصائح حصرية إضافية حول Attendo، إلى جانب تقرير بحثي شامل يُلخّص بيانات وول ستريت المعقدة في معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ للمستثمرين.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
قال مارتن تيفيوس، الرئيس التنفيذي لشركة Attendo، إن نموذج الرعاية الذي تتبعه الشركة لا يزال قوياً. وأضاف: "الأهم من كل شيء أننا نواصل تقديم رعاية مُقدَّرة تخلق قيمة للأفراد والمجتمع على حد سواء"، مشيراً إلى مستويات رضا قياسية بين العملاء والموظفين.
كما شدد على انضباط الشركة في عمليات الاستحواذ، قائلاً: "لدينا نهج منضبط للغاية في الاستحواذات، إذ نستحوذ فقط على شركات ذات هوامش مرتفعة وجودة عالية وإدارة ناجحة". وقد أضافت Attendo مؤخراً شركة A-klinikka في فنلندا وشركة Skåningegård في السويد.
وفيما يخص معدلات الإشغال، أوضح تيفيوس أن هدف الشركة هو العودة إلى معدل لا يقل عن 92%، لكن ليس بوصفه سقفاً نهائياً، قائلاً: "الهدف الأول هو العودة إلى نسبة 92% على الأقل، وهي متوسطنا التاريخي قبل الجائحة، غير أننا لا ننظر إلى ذلك باعتباره سقفاً."
المخاطر والتحديات
- انتهاء العقود في اسكندنافيا: لا تزال الشركة تواجه ضغطاً على الإيرادات جراء انتهاء عقود الاستعانة بمصادر خارجية والرعاية المنزلية.
- الضعف الموسمي في فنلندا: يكون الربع الثالث عادةً أضعف نظراً لقضاء السكان إجازات الصيف في منازلهم.
- تباين الأنظمة التنظيمية: أشارت الإدارة إلى أن الهيكل القائم على مستوى البلديات في السويد أكثر تعقيداً وتكلفةً مقارنةً بالنموذج الوطني في فنلندا.
- تعافي الهوامش التدريجي: تتوقع الشركة تحسناً مستمراً لكن ليس قفزة سريعة، مما قد يحد من ارتفاع الأرباح على المدى القريب.
- تنفيذ التوسع: يتعين على Attendo ملء الطاقة الاستيعابية الجديدة بوتيرة ثابتة لحماية الهوامش مع افتتاح المزيد من الوحدات.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون بشكل كبير على الهوامش ومعدلات الإشغال ووتيرة التوسع. وتمحورت الأسئلة حول مقدار ما جاء من تحسن هوامش اسكندنافيا من الإشغال مقابل الكفاءة، وما إذا كانت الهوامش قد تقترب في نهاية المطاف من مستوى فنلندا. وأشارت الإدارة إلى أن المنطقة ستتحسن أكثر، لكن الاختلافات الهيكلية تعني أنها ستظل على الأرجح دون مستوى فنلندا.
كما تساءل المحللون عن معدلات إشغال فنلندا، حيث أوضحت الإدارة أن الربع الثالث يشهد تراجعاً موسمياً لكن الطلب يبقى صحياً. وكان الاستحواذ محوراً آخر للنقاش، إذ أكدت Attendo أنها لن تُبطئ جهودها في عمليات الاندماج والاستحواذ في أعقاب الصفقات الأخيرة، وستواصل البحث عن فرص تعزز الهوامش.
كما استقطبت أسئلة حول نمو الطاقة الاستيعابية مقارنةً بالمنافس Ambea والتوسع في الدنمارك اهتماماً واسعاً. وقال تيفيوس إن Attendo تزيد وتيرة استثماراتها تدريجياً، لا سيما مع تعزز الطلب، لكنها تريد اختبار القواعد الجديدة في الدنمارك قبل التوسع بشكل أكثر جرأة هناك.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
