عاجل: الصعود الأكبر للبورصة المصرية منذ التصحيح..25 سهم أقل من قيمتهم العادلة!
تجاوزت وول مارت ستورز توقعات وول ستريت للربع الثاني من السنة المالية، إذ أعلنت عن ربحية معدّلة بلغت 0.81 دولار للسهم على إيرادات بلغت 187.9 مليار دولار، متجاوزةً التوقعات البالغة 0.74 دولار للسهم و186.75 مليار دولار. غير أن السوق ركّز على ما هو قادم: إذ هبط السهم بنسبة 8.9% إلى 104.12 دولار في تداولات ما قبل الافتتاح، في تراجع حاد دفع الأسهم نحو الطرف الأدنى من نطاق 52 أسبوعًا، فيما وازن المستثمرون بين جودة التفوق على التوقعات والمزايا المرتبطة بالتعريفات وتكاليف استثمارات الأسعار الجارية.
أبرز النقاط
- حققت وول مارت ستورز تفوقًا قويًا في الأرباح، إذ تجاوزت ربحية السهم المعدّلة التوقعات بنحو 9.5%.
- جاءت الإيرادات أيضًا فوق التوقعات، مدعومةً بنمو مبيعات واسع النطاق عبر المتاجر والتجارة الإلكترونية والعمليات الدولية.
- رفعت الشركة توجيهاتها للعام بأكمله للمبيعات والدخل التشغيلي وربحية السهم، مما يعكس ثقتها في اتجاهات الطلب والهوامش.
- ارتفعت التجارة الإلكترونية العالمية بنسبة 23%، فيما قفزت مبيعات السوق الأمريكية بنسبة 52% ونمت الإيرادات الإعلانية بنسبة 38%.
- هبطت الأسهم بشكل حاد على أي حال، مما يشير إلى قلق المستثمرين حيال جودة الهوامش ومزايا استرداد التعريفات ووتيرة استثمارات الأسعار المستقبلية.
أداء الشركة
أعلنت وول مارت ستورز أن صافي مبيعات المؤسسة ارتفع بنسبة 5% بالعملة الثابتة خلال الربع، وهو الحد الأعلى من نطاق توجيهاتها السابقة. وارتفع الدخل التشغيلي المعدّل بنسبة 17.4% بالعملة الثابتة، كما ارتفعت ربحية السهم المعدّلة بأكثر من 19% بالعملة الثابتة.
وأشارت الشركة إلى أن النمو كان واسع النطاق. فقد ارتفعت صافي مبيعات وول مارت ستورز الأمريكية بنسبة 3.5%، مع ارتفاع المبيعات المتماثلة بنسبة 2.6% باستثناء الوقود. وارتفعت المبيعات المتماثلة لنادي سام الأمريكي بنسبة 4.4%، فيما ارتفعت المبيعات الدولية بنسبة 7.9% بالعملة الثابتة، بقيادة الصين والهند.
أشارت الإدارة إلى استمرار القوة في قطاعات الغذاء والمنتجات الطازجة ومؤن المطبخ والألعاب، إلى جانب مكاسب ثابتة في التجارة الإلكترونية والعضوية. وقالت وول مارت ستورز إنها واصلت اكتساب حصة سوقية عبر المؤسسة، ولا سيما في فئات الغذاء، حيث وصفت الربع بأنه من أقوى أرباعها منذ فترة.
كشف الربع أيضًا عن الأهمية المتنامية لأعمال وول مارت ستورز الرقمية والمنصاتية. فقد ارتفعت مبيعات السوق الأمريكية بنسبة 52%، وارتفعت التجارة الإلكترونية العالمية بنسبة 23%، ونمت الإيرادات الإعلانية بنسبة 38%. كما ارتفعت إيرادات العضوية بنسبة 17% عالميًا، لتصل إلى مستوى قياسي.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 187.9 مليار دولار، بارتفاع 5% بالعملة الثابتة وفوق توقعات 186.75 مليار دولار.
- ربحية السهم المعدّلة: 0.81 دولار، بارتفاع أكثر من 19% بالعملة الثابتة وفوق توقعات 0.74 دولار.
- الدخل التشغيلي المعدّل: ارتفع 17.4% بالعملة الثابتة.
- نمو صافي مبيعات المؤسسة: 5% بالعملة الثابتة، عند الحد الأعلى من التوجيهات.
- المبيعات المتماثلة لوول مارت ستورز الأمريكية: ارتفعت 2.6% باستثناء الوقود.
- التجارة الإلكترونية لوول مارت ستورز الأمريكية: ارتفعت 24%.
- التجارة الإلكترونية العالمية: ارتفعت 23%.
- صافي مبيعات السوق الأمريكية: ارتفعت 52%.
- الإعلانات العالمية: ارتفعت 38%.
- إيرادات رسوم العضوية: ارتفعت 17% عالميًا.
- القيمة السوقية: 826.84 مليار دولار.
- العائد على حقوق الملكية: 26% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية.
الأرباح مقابل التوقعات
تجاوزت وول مارت ستورز تقديرات المحللين على صعيدَي الأرباح والمبيعات. فقد بلغت ربحية السهم المعدّلة 0.81 دولار، أي أعلى بـ 0.07 دولار من توقعات 0.74 دولار، بمفاجأة إيجابية بلغت نحو 9.5%. وجاءت الإيرادات البالغة 187.9 مليار دولار أعلى بـ 1.15 مليار دولار من توقعات 186.75 مليار دولار، بمفاجأة بلغت نحو 0.6%.
كان التفوق على التوقعات في الأرباح أكثر أهمية من التفوق في الإيرادات. فقد جاء خط الإيرادات الأعلى أمام التوقعات بفارق طفيف فحسب، في حين جاءت الأرباح فوق توقعات الإجماع بوضوح. وهذا يشير عادةً إلى رفع أعلى في الرافعة التشغيلية أو تحسّن في المزيج أو فوائد لمرة واحدة.
في هذه الحالة، قالت الإدارة إن الدخل التشغيلي استفاد من نحو 750 نقطة أساس من استردادات التعريفات المُستلمة خلال الربع. واستثناءً لهذه الفائدة، قيل إن نمو الدخل التشغيلي الأساسي كان لا يزال عند الحد الأعلى من نطاق توجيهات الشركة البالغ 7% إلى 10%. وقد ساعد ذلك في دعم الربع، لكنه جعل أيضًا التفوق في الأرباح يبدو أقل نقاءً في نظر بعض المستثمرين.
ردة فعل السوق
على الرغم من التفوق في الأرباح، هبطت أسهم وول مارت ستورز بنسبة 8.91% إلى 104.12 دولار من الإغلاق السابق البالغ 114.30 دولار. وهذا يمثل تراجعًا بمقدار 10.18 دولار للسهم. وتداول السهم قرب الطرف الأدنى من نطاق 52 أسبوعًا البالغ 95.42 دولار إلى 135.16 دولار، بارتفاع نحو 9.1% فوق القاع وبانخفاض نحو 22.9% دون القمة.
يشير حجم الحركة إلى أن المستثمرين لم يكونوا راضين عن التفاصيل الكامنة وراء الربع. فمن المتوقع عادةً أن يصمد بائع تجزئة دفاعي بتفوق طفيف في الإيرادات وتفوق أقوى في ربحية السهم بشكل أفضل. غير أن موجة البيع تعني القلق حيال مقدار ما جاء من تحسّن الأرباح من استردادات التعريفات، ومقدار الضغط المستقبلي على الهوامش الذي قد ينجم عن استثمارات الأسعار، وما إذا كانت الشركة قادرة على الحفاظ على وتيرة نمو أرباحها الأخيرة. يتداول السهم حاليًا عند نسبة سعر إلى أرباح تبلغ 40.33، وبحسب تحليل InvestingPro، يبدو مبالغًا في تقييمه عند مستوياته الحالية، مما يضعه ضمن الشركات المدرجة على قائمة الأكثر تقييمًا بأعلى من قيمتها على المنصة.
لم تُقدَّم بيانات حجم التداول، لكن الانخفاض الحاد يشير إلى ردة فعل سلبية قوية في التداولات المبكرة.
التوقعات والتوجيهات
رفعت وول مارت ستورز توجيهاتها للسنة المالية الكاملة 2027. وتتوقع الآن نمو المبيعات بالعملة الثابتة بنسبة 4% إلى 5%، ارتفاعًا من 3.5% إلى 4.5%. كما رُفعت توجيهات نمو الدخل التشغيلي إلى 7% إلى 8.5% من 6% إلى 8%، ورُفعت توجيهات ربحية السهم للعام الكامل إلى 2.80 دولار إلى 2.87 دولار من 2.75 دولار إلى 2.85 دولار.
وبالنسبة للربع الثالث، تتوقع وول مارت ستورز نمو المبيعات بنسبة 3% إلى 3.75%، ونمو الدخل التشغيلي بنسبة 2% إلى 4% على أساس العملة الثابتة، وربحية سهم تتراوح بين 0.62 دولار و0.64 دولار.
قالت الإدارة إنها تتوقع استمرار القوة في التجارة الإلكترونية والعضوية والإعلانات. كما أشارت إلى أن استثمارات الأسعار وتخفيضاتها ستظل أولوية، ولا سيما في البقالة والبضائع العامة. وتعتزم الشركة مواصلة استخدام استردادات التعريفات والمدخرات الأخرى لدعم قيمة العملاء، مع السعي للحفاظ على مكاسب الحصة السوقية على المدى البعيد.
أعلنت وول مارت ستورز أيضًا أنها تتوقع تكاليف إضافية مرتبطة بالوقود تزيد على 2 مليار دولار فوق توجيهاتها الأصلية، ونحو 20 نقطة أساس من الضغط على الدخل التشغيلي جراء تكاليف الاستحواذ على Vibe والتكامل. وعلى الرغم من استمرار الرياح المعاكسة قصيرة الأجل، حققت الشركة عوائد قوية على مدار العقد الماضي، مع نمو الإيرادات بمعدل سنوي مركّب بلغ 5%. وللمستثمرين الذين يقيّمون آفاق وول مارت ستورز على المدى البعيد، يوفر InvestingPro إمكانية الوصول إلى 12 نصيحة إضافية من ProTips وتحليل القيمة العادلة وأدوات فرز متقدمة لمقارنة وول مارت ستورز بنظيراتها في القطاع.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي جون فورنر إن نموذج أعمال الشركة يزداد ترابطًا عبر المتاجر والتجارة الرقمية والخدمات. وقال: "المعادلة ليست ببساطة واحد زائد واحد يساوي اثنين. القيمة تأتي من طريقة عمل هذه الأعمال معًا، حيث يعزز كل منها الآخر ويوسّع ما تستطيع الشركة تحقيقه ككل."
كما أطّر السرعة باعتبارها ميزة استراتيجية. وقال فورنر: "السرعة ليست مجرد مقياس للتوصيل، بل هي استراتيجية اكتساب." وأشار إلى أن العملاء الذين يستخدمون التوصيل السريع يتسوقون بشكل أكثر تكرارًا، ويعمّقون تفاعلهم، وهم أكثر احتمالًا للانضمام إلى عضوية Walmart+.
وأشار الرئيس المالي جون ديفيد رايني إلى قوة مزيج الأعمال. وقال: "نموذج أعمالنا يزداد قوةً ومتانةً، وهذا يمنحنا الثقة لرفع توجيهاتنا لنمو المبيعات والدخل التشغيلي للعام."
كما سلّط رايني الضوء على أداء الشركة في الأرباح مقارنةً بالمبيعات. وقال إن نمو المبيعات المتماثلة لوول مارت ستورز الأمريكية بنسبة 2.5%، أو نحو 3.5% بعد التعديل للصحة والعافية، ترجم إلى نمو في الدخل التشغيلي بنسبة 10% باستثناء التعريفات. وقال: "هذا يعادل 4 أضعاف مستوى نمو الإيرادات"، مضيفًا أن الشركة لم تشهد هذا النوع من نمو الأرباح مقارنةً بالمبيعات المتماثلة الأمريكية منذ عقدين.
المخاطر والتحديات
- قد لا تتكرر مزايا استرداد التعريفات: جاء جزء كبير من قوة الدخل التشغيلي في الربع من الاستردادات، التي قد لا تدعم النتائج المستقبلية بالمستوى ذاته.
- قد تضغط استثمارات الأسعار على الهوامش: تستخدم وول مارت ستورز تخفيضات الأسعار لكسب الحصة السوقية، لكن هذه الإجراءات يمكن أن تقلص الربحية على المدى القريب.
- ارتفاع تكاليف الوقود: قالت الإدارة إن التكاليف المرتبطة بالوقود لا تزال عائقًا رئيسيًا وقد تستمر في التأثير على المستهلكين والعمليات.
- تنظيم الصحة والعافية: أوجد قانون الحد الأقصى للسعر العادل وتغييرات تسعير GLP-1 عائقًا في فئة كانت تساعد النتائج في السابق.
- ضغط المستهلكين: قالت الإدارة إن المتسوقين ذوي الدخل المنخفض لا يزالون تحت ضغط، ولا سيما عند ارتفاع أسعار الوقود.
- مخاطر التنفيذ في الإنفاق على التقنية الرقمية والأتمتة: تستثمر وول مارت ستورز بكثافة في التوصيل والأتمتة والتكنولوجيا، مما يدعم النمو لكنه يرفع أيضًا أعباء الاستهلاك والتكاليف.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ضغط المحللون على الإدارة بشأن عدة مسائل، من بينها استردادات التعريفات واستثمارات الأسعار وضغط المستهلكين واستدامة نمو الأرباح.
تمحورت الأسئلة حول ما إذا كانت وول مارت ستورز تشهد بالفعل ارتفاعًا في الوحدات جراء انخفاض الأسعار، ومقدار دعم الموردين مقابل إنفاق الشركة الكامن وراء الاستثمارات، وما إذا كان بالإمكان تثبيت تخفيضات الأسعار تلك لعام 2027. وقالت الإدارة إن الفوائد تظهر في المعاملات والوحدات، ولا سيما في الغذاء، وأن بعض التخفيضات يمكن أن تصبح دائمة إذا استمرت في إثبات فاعليتها.
كما سأل المحللون عن ضغوط المستهلكين ذوي الدخل المنخفض وتأثير ارتفاع أسعار الغاز. وقالت وول مارت ستورز إن العملاء لا يزالون يبحثون عن القيمة والراحة، وأن شهر يونيو أظهر مقايضات أكثر وضوحًا في سلوك الإنفاق.
كان موضوع آخر يتعلق بما إذا كانت وول مارت ستورز قادرة على الاستمرار في تنمية الدخل التشغيلي بوتيرة أسرع من المبيعات. وأجابت الإدارة بالإيجاب، مشيرةً إلى الأعمال ذات الهوامش الأعلى كالعضوية والإعلانات والسوق وخدمات البيانات. وقال رايني إن هذه الأعمال تساعد في رفع الهوامش الإضافية وجعل نموذج أرباح الشركة أكثر متانة.
تمحورت الأسئلة المتعلقة بالصحة والعافية حول تأثير التنظيم وتوصيل الصيدليات. وقالت وول مارت ستورز إن هذه الفئة لا تزال مهمة، إذ ينفق عملاء الصيدليات أكثر بكثير من المتوسط ويُظهرون تفاعلًا قويًا عند استخدام خدمات التوصيل.
كما سأل المحللون عن المخزون والتضخم ومزيج البضائع العامة مقابل البقالة. وقالت وول مارت ستورز إن مستويات المخزون كانت في حالة جيدة بوجه عام، وظل التضخم متواضعًا، وساعدت التخفيضات الأخيرة في دفع حركة المرور ونمو الوحدات عبر الفئات.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
