الذهب يعزز مكاسبه فوق 4,600 دولار.. ضعف الدولار يدفع الأسعار لأعلى مستوى في 3 أشهر
أعلنت مجموعة Intchains Group Limited عن نتائج ضعيفة للنصف الأول من عام 2026، في ظل استمرار تراجع الطلب على تعدين العملات المشفرة وتصاعد الضغوط جراء قيود المبيعات في الصين، غير أن الشركة أشارت إلى تحسن متوقع في النصف الثاني وإمكانية تعافٍ في عام 2027. بلغت الإيرادات 11.1 مليون يوان صيني، فيما سجّل صافي الخسارة لكل سهم عادي 1.22 يوان صيني. وانخفض السهم بنسبة 4.55% خلال جلسة التداول الاعتيادية ليصل إلى 0.85 دولار، ثم ارتد بنسبة 4.71% في التداول بعد ساعات السوق ليبلغ 0.89 دولار، مسجلاً مستوى أعلى قليلاً من سعر الإغلاق السابق البالغ 0.88 دولار.
أبرز النقاط
- تراجعت الإيرادات إلى 11.1 مليون يوان صيني في النصف الأول من 2026 في ظل ضعف سوق تعدين العملات المشفرة.
- أعلنت الشركة عن صافي خسارة لكل سهم عادي بلغت 1.22 يوان صيني.
- بلغ إجمالي النقد والودائع والأوراق المالية الحكومية 461 مليون يوان صيني في نهاية الفترة.
- أتمّت Intchains عملية التصميم النهائي (tape-out) لشريحة ASIC للتعدين من الجيل التالي في يوليو، مما يبقي الإطلاق التجاري في الربع الرابع من 2026 في موعده.
- وافق مجلس الإدارة على برنامج لإعادة شراء الأسهم بقيمة تصل إلى 15 مليون دولار من الأسهم الأمريكية الإيداعية (ADS) على مدى عامين.
- أشارت الإدارة إلى أن عام 2027 قد يكون من أقوى سنوات الشركة إذا استمر التسويق التجاري وتعافى السوق.
أداء الشركة
أوضحت Intchains أن نتائج النصف الأول تأثرت بالتراجع الدوري في الطلب على تعدين العملات المشفرة، فضلاً عن القيود المفروضة على مبيعات أجهزة التعدين في الصين والتي أُعلن عنها في فبراير 2026. ووصفت الشركة السوق بأنه يمر بمرحلة هبوطية مع استمرار ضعف الطلب.
على الرغم من صعوبة البيئة التشغيلية، أكدت الإدارة متانة الميزانية العمومية. وأنهت الشركة الفترة بإجمالي نقد وودائع وأوراق مالية حكومية بلغ 461 مليون يوان صيني. وقد أتاحت هذه السيولة لـ Intchains تمويل تطوير شرائح الجيل التالي داخلياً دون اللجوء إلى رأس مال خارجي. ويؤكد تلميح من InvestingPro أن الشركة تمتلك نقداً يفوق ديونها، وهو ما يتجلى في نسبة التداول القوية البالغة 14.1. كما يشير تحليل القيمة العادلة للمنصة إلى أن السهم مقيّم بأقل من قيمته الحقيقية عند 0.85 دولار، مما يضعه ضمن قائمة الأسهم الأكثر تدنياً في التقييم.
كما أبرزت الشركة تحولاً في مزيج أعمالها؛ إذ تعمل إلى جانب أجهزة التعدين على بناء محفظة للعملات المشفرة وتدفق دخل من التخزين (staking)، مع استكشاف فرص مرتبطة بالذكاء الاصطناعي. وأفادت الإدارة بأن الهدف على المدى البعيد هو تقليل الاعتماد على دورات سوق العملات المشفرة.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: 11.1 مليون يوان صيني في النصف الأول من 2026، متأثرةً بضعف الطلب على التعدين والقيود التنظيمية.
- إجمالي المصروفات التشغيلية: 42 مليون يوان صيني.
- صافي الخسارة لكل سهم عادي: 1.22 يوان صيني، يعكس استمرار الخسائر.
- النقد والودائع والأوراق المالية الحكومية: 461 مليون يوان صيني كما في 30 يونيو 2026.
- أصول العملات المشفرة: 98.9 مليون يوان صيني بالقيمة العادلة، باستثناء العملات المستقرة (stablecoins).
- حيازات ETH: نحو 9,176 وحدة ETH.
- مركز تخزين ETH: 4,556 وحدة كما في 20 أغسطس 2026.
- وفورات تكاليف العمالة السنوية: نحو 23.1 مليون يوان صيني ناجمة عن إعادة الهيكلة والتجريد وأدوات الذكاء الاصطناعي.
- تفويض إعادة شراء الأسهم: ما يصل إلى 15 مليون دولار من الأسهم الأمريكية الإيداعية (ADS) على مدى عامين.
- هامش الربح الإجمالي: 7.23% للاثني عشر شهراً الأخيرة، يعكس ضغوط التسعير في سوق أجهزة التعدين.
- توقعات المحللين: يُتوقع أن يتحول ربحية السهم (EPS) إلى الإيجابية عند 0.14 دولار في السنة المالية 2026، مما يدعم توقعات الإدارة بتحقيق الربحية.
ردود فعل السوق
أغلق السهم جلسة التداول الاعتيادية عند 0.85 دولار، منخفضاً بنسبة 4.55% من الإغلاق السابق البالغ 0.88 دولار. وعقب الإعلان عن الأرباح وانعقاد المكالمة، ارتفع بنسبة 4.71% في التداول بعد ساعات السوق ليصل إلى 0.89 دولار.
لا يزال السهم يتداول قرب الطرف الأدنى من نطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 0.60 دولار و2.28 دولار، مما يعكس حذر المستثمرين إزاء الشركة. ويتداول السهم عند نسبة سعر إلى القيمة الدفترية (Price/Book) تبلغ 0.36 فحسب، أي أدنى بكثير من المضاعفات السوقية المعتادة. وللحصول على تحليل أعمق، تقدم InvestingPro تقرير بحث شامل عن ICG—ضمن أكثر من 1,400 سهم أمريكي مشمول بالتغطية—يحوّل البيانات المعقدة إلى رؤى واضحة وقابلة للتنفيذ. ويتوقع المحللون نمواً في الإيرادات بنسبة 47% في السنة المالية 2026، بما يتسق مع التوقعات المتفائلة للإدارة للنصف الثاني. ويشير الانخفاض خلال جلسة التداول الاعتيادية يعقبه ارتداد في التداول بعد ساعات السوق إلى أن السوق تفاعل أولاً مع ضعف النتائج الحالية، ثم مع الرسالة الأقوى للشركة على المدى البعيد: احتياطي نقدي ضخم، وإتمام عملية التصميم النهائي، وخطة إعادة شراء أسهم، وإمكانية تعافٍ في 2027.
التوقعات والإرشادات
أفادت الإدارة بأن شريحة ASIC للتعدين من الجيل التالي أتمّت عملية التصميم النهائي (tape-out) في يوليو، وهي الآن في مرحلة إنتاج النماذج الهندسية والتحقق المختبري. وتستهدف الشركة إطلاقاً تجارياً في الربع الرابع من 2026.
تتوقع Intchains أن تُسهم الشريحة الجديدة بإيرادات متواضعة في النصف الثاني من 2026، مع تأثير أكبر بكثير في 2027 مع تصاعد الإنتاج الضخم. وأشارت الإدارة إلى أن إيرادات 2027 ينبغي أن تتجاوز دورة 2024-2025، وقد تكون "عاماً جيداً أو الأفضل في تاريخ الشركة خلال خمس سنوات."
كما تتوقع الشركة أن يصبح تخزين ETH مصدر إيرادات أكثر أهمية في 2027. علاوة على ذلك، تدرس الإدارة فرص الذكاء الاصطناعي بما فيها عمليات استحواذ محتملة، غير أنها أشارت إلى أن هذه المشاريع لا تزال في مراحلها الأولى وأن احتياجات رأس المال ستتوقف على طبيعة الصفقة المحددة.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال المدير المالي Chaowei Yan إن الشركة اختارت الاستمرار في تمويل تطوير أصول التعدين من الجيل التالي خلال فترة ضعف الطلب. وأضاف: "هذا القرار يؤتي ثماره الآن"، مشيراً إلى إنجاز التصميم النهائي في يوليو.
وأوضح Yan أن شريحة ASIC الجديدة من المتوقع أن تبدأ في المساهمة بإيرادات متواضعة في النصف الثاني من 2026، مع تأثير أكثر أهمية في السنة المالية 2027. كما أشار إلى أن الشركة تستكشف عمليات استحواذ في مجال الذكاء الاصطناعي لتوسيع مهاراتها في تصميم شرائح ASIC المخصصة ودمج الأجهزة في مجال الحوسبة المدعومة بالذكاء الاصطناعي.
وفيما يتعلق بتخصيص رأس المال، قال Yan إن النقد الحالي سيُستخدم للبحث والتطوير ومبيعات أجهزة التعدين والأعمال الجارية ومبادرات الذكاء الاصطناعي. وأضاف أن الشركة لا تعتزم بيع حيازاتها من ETH.
المخاطر والتحديات
- ضعف الطلب على العملات المشفرة: لا تزال مبيعات أجهزة التعدين مرتبطة بسوق شديد التقلب.
- الضغوط التنظيمية: أثّرت قيود المبيعات الصينية سلباً على النتائج بالفعل وقد تستمر في إثقال كاهل الأعمال.
- مخاطر التنفيذ: لا تزال شريحة ASIC الجديدة بحاجة إلى اجتياز مرحلة التحقق والوصول إلى الإطلاق التجاري في الموعد المحدد.
- الاعتماد على أسعار العملات المشفرة: سيُسهم تعافي أسعار Dogecoin وAleo وETH في دعم المنتجات القديمة ودخل التخزين، غير أن هذه الأسعار تبقى غير قابلة للتنبؤ.
- استراتيجية الذكاء الاصطناعي في مراحلها الأولى: لم تُثبت الشركة بعد أن جهودها في الذكاء الاصطناعي ستتحول إلى مصدر إيرادات ذي أهمية.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على تخصيص رأس المال والديناميكيات التنافسية وتوقعات 2027.
سأل Mark Palmer من StoneX عن خطة إعادة شراء الأسهم والإنفاق على البحث والتطوير وعمليات الاندماج والاستحواذ المحتملة. وأوضحت الإدارة أن برنامج إعادة الشراء بقيمة 15 مليون دولار سيُموَّل من النقد الحالي، فيما سيستمر الإنفاق على البحث والتطوير لأعمال شرائح ASIC كالمعتاد. أما الإنفاق على الذكاء الاصطناعي وعمليات الاستحواذ فسيتوقف على المشاريع قيد الدراسة.
كما سأل Palmer عن إيرادات 2027، فأجابت الإدارة بأن الإنتاج الضخم الكامل ينبغي أن يسير وفق الجدول الزمني وأن الإيرادات ستتجاوز دورة 2024-2025.
وسأل Matthew Galinko من Maxim Group عن المنافسة في مجال تعدين العملات المشفرة الجديدة. وأجابت الإدارة بأن المنافسة "ليست حادة" وأن Intchains تعتقد أن منتجها يتمتع بأداء رائد مقارنةً بالمنافسين الحاليين.
كما سأل Galinko عما إذا كانت حيازات ETH يمكن أن تُموّل عمليات الاستحواذ. فنفت الإدارة ذلك، مضيفةً أن الشركة تعتزم الاحتفاظ بـ ETH كحيازة طويلة الأجل واستخدام النقد التشغيلي لاحتياجات الأعمال والمبادرات الجديدة.
وأخيراً، سأل Galinko عن المنتجات القديمة. فأجابت الإدارة بأنه في حال تعافي أسعار العملات المشفرة، يمكن لأجهزة تعدين Dogecoin وAleo أن تُسهم مجدداً بإيرادات ذات أهمية، وأن الشركة قادرة على طلب طاقة إنتاجية إضافية من الرقائق بسرعة من شركاء التصنيع.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
