الأثرياء يهربون إلى النقد.. فهل يتوقعون انفجار فقاعة الذكاء الاصطناعي؟
أعلنت شركة Accent Group أن أرباحها التشغيلية الجوهرية صمدت في النصف الثاني من عام 2026 رغم ضعف بيئة التجزئة، إذ بلغ الربح قبل الفوائد والضرائب الجوهري 105.3 مليون دولار أسترالي، وبلغ ربحية السهم الجوهرية 0.085 دولار أسترالي للفترة الممتدة على مدى 52 أسبوعاً حتى 28 يونيو. كما أفادت الشركة بصافي خسارة قانونية بعد الضريبة بلغت 13.8 مليون دولار أسترالي، أي ما يعادل سالب 0.023 دولار أسترالي للسهم، وذلك في أعقاب انخفاض قيمة الشهرة التجارية غير النقدي. وتراجع السهم بنسبة 7.59% ليصل إلى 0.73 دولار، مقارنةً بسعر الإغلاق السابق البالغ 0.79 دولار، مما يضع السهم قرب الحد الأدنى لنطاق 52 أسبوعاً.
أبرز النقاط
- سجّلت Accent ربحاً تشغيلياً جوهرياً قبل الفوائد والضرائب بلغ 105.3 مليون دولار أسترالي، مدعوماً بتخفيضات التكاليف وأداء متين لعلامات الرياضة.
- جاءت النتائج القانونية أضعف، إذ بلغت صافي الخسارة بعد الضريبة 13.8 مليون دولار أسترالي في أعقاب انخفاض قيمة الشهرة التجارية بمقدار 48.6 مليون دولار أسترالي.
- تراجعت مبيعات التجزئة على أساس متماثل بنسبة 0.5% للعام بأكمله، و2.0% في النصف الثاني مع تدهور ثقة المستهلك.
- أشارت الشركة إلى أن The Athlete’s Foot وHoka وMerrell وSaucony وSkechers وUGG وNude Lucy أظهرت جميعها صموداً أو نمواً.
- حدّدت الإدارة محركات النمو للعام المالي 2027، تشمل وفورات التكاليف والرياح المواتية لأسعار الصرف وطرح Sports Direct.
أداء الشركة
أعلنت Accent Group عن تحقيقها "نتيجة مالية شاملة" في بيئة تجزئة صعبة، حيث ارتفع إجمالي المبيعات شاملاً الامتيازات التجارية بنسبة 0.9% ليبلغ 1.63 مليار دولار أسترالي. وارتفعت المبيعات المملوكة بنسبة 4.7% لتصل إلى 1.53 مليار دولار أسترالي، فيما ارتفعت مبيعات التجزئة المملوكة بنسبة 4.4% لتبلغ 1.4 مليار دولار أسترالي.
جاء أداء الشركة متفاوتاً عبر محفظتها. إذ صمدت علامات الرياضة الأدائية بشكل جيد، في حين واجهت علامات أسلوب الحياة ضغوطاً أكبر. وأشارت الإدارة إلى أن الشركة استفادت من الضبط الصارم للمخزون وإغلاق المتاجر وانخفاض النفقات العامة. وتحسّنت تكلفة ممارسة الأعمال الجوهرية لتصل إلى 45.6% مقارنةً بـ 46.6% في العام السابق.
كما عكست النتيجة إعادة هيكلة جوهرية للمحفظة. إذ أغلقت Accent متجري Glue وOzSale، وخرجت من عدة علامات توزيع ضعيفة الأداء، وواصلت توسيع علامات رأسية ذات هامش أعلى مثل Nude Lucy وODE.
أبرز المؤشرات المالية
- إجمالي المبيعات شاملاً الامتيازات التجارية: 1.63 مليار دولار أسترالي، بارتفاع 0.9% عن العام المالي 2025.
- المبيعات المملوكة: 1.53 مليار دولار أسترالي، بارتفاع 4.7% على أساس سنوي.
- مبيعات التجزئة المملوكة: 1.4 مليار دولار أسترالي، بارتفاع 4.4%.
- الربح التشغيلي الجوهري قبل الفوائد والضرائب: 105.3 مليون دولار أسترالي.
- الربح التشغيلي المُبلَّغ عنه قبل انخفاض قيمة الشهرة التجارية: 82.6 مليون دولار أسترالي، متجاوزاً منتصف نطاق التوجيهات السابقة.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء: 278.9 مليون دولار أسترالي، مقارنةً بـ 288.8 مليون دولار أسترالي سابقاً.
- صافي الربح الجوهري بعد الضريبة: 51 مليون دولار أسترالي.
- ربحية السهم الجوهرية: 0.085 دولار أسترالي للسهم.
- ربحية السهم القانونية: سالب 0.023 دولار أسترالي للسهم.
- هامش الربح الإجمالي: 54.1%، مقارنةً بـ 54.9% في العام المالي 2025.
- تكلفة ممارسة الأعمال: 45.6%، مقارنةً بـ 46.6%.
- مبيعات التجزئة على أساس متماثل: انخفضت 0.5% للعام و2.0% في النصف الثاني.
- توزيعات الأرباح: 0.045 دولار أسترالي للسهم للعام المالي 2026، مقارنةً بـ 0.07 دولار أسترالي للسهم في العام المالي 2025.
- سجل توزيعات الأرباح: حافظت الشركة على مدفوعات توزيعات الأرباح لـ 18 عاماً متتالياً، وفقاً لـ InvestingPro، الذي يتيح الوصول إلى أكثر من 1,200 مقياس مالي إضافي ورؤى متخصصة لتحليل أعمق.
الأرباح مقابل التوقعات
لم تُقدَّم توقعات لربحية السهم أو الإيرادات للفترة المُبلَّغ عنها، لذا لا يمكن إجراء حساب مباشر للمفاجأة. ومع ذلك، جاء الربح التشغيلي المُبلَّغ عنه قبل انخفاض قيمة الشهرة التجارية البالغ 82.6 مليون دولار أسترالي متجاوزاً منتصف نطاق التوجيهات السابقة الذي تراوح بين 79.5 مليون و84.5 مليون دولار أسترالي.
يشير ذلك إلى أن الأعمال الجوهرية أدّت أداءً أفضل قليلاً مما توقعته الإدارة، وإن كانت النتيجة القانونية قد تأثرت بعناصر استثنائية. وكان حجم النتيجة الإيجابية للربح التشغيلي متواضعاً لا كبيراً، وبدا أن السوق ركّز أكثر على الخسارة وتراجع اتجاهات التداول بدلاً من تجاوز التوجيهات.
ردة فعل السوق
تراجعت أسهم Accent بنسبة 7.59% لتصل إلى 0.73 دولار عقب الإعلان، منخفضةً من 0.79 دولار عند الإغلاق السابق. ويتداول السهم الآن بفارق كبير دون أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 1.615 دولار، وإن كان لا يزال فوق أدنى مستوى له البالغ 0.51 دولار.
يشير هذا التراجع إلى أن المستثمرين لم يطمئنوا لقوة الربح الجوهري وحده. ويُرجَّح أن الخسارة القانونية وانخفاض توزيعات الأرباح وضعف مبيعات التجزئة على أساس متماثل والتوقعات الحذرة على المدى القريب قد أثقلت على معنويات السوق. كما يشير هذا التحرك إلى قلق بشأن اعتماد تعافي الشركة على تحسّن ظروف التداول وتنفيذ خطة توفير التكاليف.
التوقعات والتوجيهات
لم تُقدّم Accent توجيهات محددة للربح التشغيلي للعام المالي 2027. وبدلاً من ذلك، أشارت إلى الربح التشغيلي الجوهري للعام المالي 2026 البالغ 105.3 مليون دولار أسترالي بوصفه مرجعاً، وحدّدت عدة محركات تتوقع أن تدعم الأرباح. ويتوقع المحللون المتابَعون عبر InvestingPro تراجع صافي الدخل في السنة المالية الحالية، مما يُبرز التحدي الذي تواجهه الإدارة في عكس هذا الاتجاه.
وأشارت الإدارة إلى أن العام المالي 2027 ينبغي أن يستفيد من:
- وفورات صافية في التكاليف تتراوح بين 10 ملايين و15 مليون دولار أسترالي.
- ارتفاع هامش الربح الإجمالي بما بين 10 ملايين و20 مليون دولار أسترالي نتيجة الرياح المواتية لأسعار الصرف.
- ما يقارب 10 ملايين دولار أسترالي من مبادرات النمو، تشمل عمليات إعادة شراء The Athlete’s Foot وتحسين المتاجر وافتتاح متاجر جديدة.
- الاستمرار في طرح Sports Direct، وإن كان من المتوقع أن تُخفّض هذه العلامة الربح التشغيلي بمقدار 4 ملايين إلى 6 ملايين دولار أسترالي في العام المالي 2027 بسبب الاستثمار المسبق.
كما أشارت الشركة إلى أنها تعتزم الاستمرار في دفع توزيعات أرباح مُعفاة بالكامل من الضرائب من التدفق النقدي المتاح، بنسبة توزيع مستهدفة تتراوح بين 60% و80% من صافي الربح بعد الضريبة باستثناء البنود غير النقدية.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي دانيال أغوستينيلي إن العام المالي 2026 كان "عاماً من التقدم الاستراتيجي الملموس" رغم الخلفية الاقتصادية الكلية. وأضاف أن الشركة اتخذت "قرارات صعبة لكنها ضرورية"، تضمّنت إغلاق الأعمال الخاسرة وتشديد التكاليف.
وقال مدير المالية ماثيو دوربين إن الشركة "تشعر بأن الأعمال وصلت إلى قاع الدورة"، مشيراً إلى إجراءات خفض التكاليف وتحسّن وضع العملة بوصفهما عاملين في متناول الإدارة.
وأشار دوربين أيضاً إلى أن وضع التحوط لدى الشركة ينبغي أن يوفر دعماً لهامش الربح الإجمالي في العام المالي 2027، فيما سلّط أغوستينيلي الضوء على صمود فئة الرياضة الأدائية والزخم المبكر في Sports Direct.
المخاطر والتحديات
- ضعف الطلب الاستهلاكي: أشارت Accent إلى أن ثقة المستهلك تدهورت بشكل حاد في النصف الثاني، لا سيما في الربع الأخير من يونيو.
- ضغوط العروض الترويجية: أشارت الإدارة إلى أن البيئة الترويجية لا تزال مكثفة وقد تتفاقم خلال موسم التداول الرئيسي من نوفمبر إلى يناير.
- ضغوط الهامش: تراجع هامش الربح الإجمالي بمقدار 80 نقطة أساس، مما يكشف أن الشركة لا تزال عرضة للخصومات وتقلبات العملة.
- استثمار Sports Direct: من المتوقع أن يستلزم الطرح ما بين 15 مليون و20 مليون دولار أسترالي في العام المالي 2027، وقد يُثقل على الأرباح قبل أن يتوسع النطاق.
- مخاطر التنفيذ: تعتمد الشركة على وفورات التكاليف وإغلاق المتاجر ونمو العلامات التجارية لتعويض تراجع المبيعات، مما يُضيّق هامش الخطأ.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على أربعة محاور رئيسية: العلاقة مع Frasers Group، وتوقعات العام المالي 2027، والفائدة من أسعار الصرف، وخطة خفض التكاليف.
تمحورت الأسئلة المتعلقة بـ Frasers Group حول ما إذا كانت الشراكة قادرة على دعم Sports Direct في أعقاب التوترات السابقة. وأكدت الإدارة أن العلاقة لا تزال بنّاءة وأن الطرفين يتعاونان على عملية الطرح.
كما ضغط المحللون للحصول على مزيد من التفاصيل حول إمكانات الأرباح للعام المالي 2027. وأشارت الإدارة إلى اعتقادها بأن الشركة قادرة على تحقيق ربح مقبول حتى مع انخفاض مبيعات التجزئة على أساس متماثل بأرقام أحادية منخفضة، لكنها أحجمت عن تقديم توجيهات كاملة للربح التشغيلي للعام بأكمله.
وتناولت أسئلة أخرى حجم الفائدة من أسعار الصرف، والتأثير المتوقع لـ Sports Direct على الربح التشغيلي، ومصادر وفورات التكاليف. وأوضحت الإدارة أن الوفورات تأتي من تخفيضات مكتب الدعم ومعايرة الأجور والإشغال وتكنولوجيا المعلومات والتسويق، مع توقع تحقيق كفاءات إضافية من مشاريع مرتبطة بالذكاء الاصطناعي ودعم خارجي من فيتنام.
كما استفسر عدد من المحللين عن المخزون، الذي وصفته الإدارة بأنه "نظيف" ومُحكم السيطرة رغم الارتفاع في مستويات المخزون المرتبط بمبادرات النمو وإطلاق علامات تجارية جديدة.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
