عاجل: أسعار النفط تنهار بهبوط 4.4% بعد تصريح ترامب بإطلاق أوروبا مخزونات الديزل
أعلنت مجموعة Rural Funds Group أن إجمالي الأموال المعدّلة من العمليات للسنة المالية الكاملة بلغ 45.40 مليون دولار أسترالي، أي ما يعادل 0.117 دولار أسترالي لكل وحدة، وهو ما جاء متوافقاً مع التوجيهات المُعلنة، فيما ارتفع صافي قيمة الأصول المعدّل إلى 3.22 دولار أسترالي للوحدة مقارنةً بـ 3.08 دولار أسترالي في العام السابق. وأشارت الشركة المالكة للأصول الزراعية أيضاً إلى أن نسبة الرافعة المالية الافتراضية انخفضت إلى 31.8% في أعقاب عمليات بيع الأصول، فيما ارتفع سهمها بنسبة 0.93% ليصل إلى 2.18 دولار أسترالي، قريباً من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً.
أبرز النقاط
- بلغ AFFO للسنة المالية 2026 ما قيمته 0.117 دولار أسترالي للوحدة، متوافقاً مع التوجيهات.
- بلغ إجمالي التوزيعات 0.1173 دولار أسترالي للوحدة خلال العام، وهو ما يتوافق أيضاً مع التوجيهات السابقة.
- ارتفع صافي قيمة الأصول المعدّل للوحدة بنسبة 4.5% ليصل إلى 3.22 دولار أسترالي.
- انخفضت نسبة الرافعة المالية الافتراضية إلى 31.8%، ضمن النطاق المستهدف من قِبل الشركة.
- لم تتغير توجيهات AFFO للسنة المالية 2027، مما يُشير إلى ثبات نمو الأرباح على المدى القريب.
- أُتمّت عمليات بيع الأصول بأسعار تفوق القيمة الدفترية، مما دعم مقاييس التقييم.
أداء الشركة
أعلنت مجموعة Rural Funds Group، التي تمتلك وتطوّر أصولاً زراعية تشمل الماشية والمكاديميا واللوز والمحاصيل وكروم العنب وحقوق المياه، أن السنة المالية 2026 اتّسمت بثبات الأرباح النقدية وتحسّن مقاييس الميزانية العمومية والتقدم المستمر في مسيرة التطوير.
ارتفع صافي دخل العقارات من الأصول المؤجّرة بنسبة 6% ليتجاوز 100 مليون دولار أسترالي، مدعوماً بعائدات إيجار بساتين المكاديميا قيد التطوير وفهرسة الإيجارات السنوية. كما تحسّن صافي الدخل الزراعي بفضل ارتفاع غلة القطن في العقارات المُشغَّلة. وقد قابلت هذه المكاسب جزئياً انخفاضُ أسعار المكاديميا وارتفاع مصروفات الفائدة.
على الرغم من التحسينات في الميزانية العمومية، يتداول السهم عند نسبة سعر إلى ربحية تبلغ 13.40 ونسبة سعر إلى قيمة دفترية تبلغ 0.78، في حين تُشير بيانات InvestingPro إلى أن الأسهم مُقيَّمة حالياً بأعلى من قيمتها العادلة المُقدَّرة. وتُشير نسبة PEG البالغة 0.47 إلى قيمة محتملة مقارنةً بالنمو، وإن كانت الأرباح على المدى القريب لا تزال ثابتة. يمكن للمستثمرين الاطلاع على تحليل التقييم التفصيلي وتقديرات القيمة العادلة لسهم RFF وآلاف الأسهم الأخرى عبر InvestingPro.
بلغت الأرباح المُعلنة، بما فيها البنود غير النقدية، 124 مليون دولار أسترالي، بارتفاع قدره 100 مليون دولار أسترالي مقارنةً بالعام السابق، ويعود ذلك أساساً إلى مكاسب إعادة التقييم الناجمة عن عمليات بيع الأصول المتعاقد عليها بأسعار تفوق القيمة الدفترية. وأشارت الشركة إلى أن إجمالي الأصول انخفض إلى نحو 1.90 مليار دولار أسترالي في أعقاب عمليات التجريد، فيما تراجعت الالتزامات بشكل حاد على أساس افتراضي.
أبرز المؤشرات المالية
- AFFO: 45.40 مليون دولار أسترالي، أي ما يعادل 0.117 دولار أسترالي للوحدة، متوافقاً مع التوجيهات.
- التوزيعات: 0.1173 دولار أسترالي للوحدة للسنة المالية 2026، متوافقةً مع التوجيهات السابقة.
- نسبة التوزيع: 100.60%، وهو العام الثالث على التوالي من التحسّن.
- صافي دخل العقارات: ارتفع 6% ليتجاوز 100 مليون دولار أسترالي.
- الأرباح المُعلنة: 124 مليون دولار أسترالي، بارتفاع 100 مليون دولار أسترالي على أساس سنوي.
- صافي قيمة الأصول المعدّل للوحدة: 3.22 دولار أسترالي، مقارنةً بـ 3.08 دولار أسترالي.
- إجمالي الأصول المعدّل: نحو 1.90 مليار دولار أسترالي، بانخفاض 150 مليون دولار أسترالي.
- الالتزامات المالية: 607 مليون دولار أسترالي على أساس افتراضي، منخفضةً من 862 مليون دولار أسترالي.
- نسبة الرافعة المالية: 31.80% افتراضياً، منخفضةً من 39.80% في 30 يونيو.
- المتوسط المرجّح لتكلفة الدين: 4.69%، منخفضاً من 4.79% في السنة المالية 2025.
الأرباح مقابل التوقعات
لم تُسجّل مجموعة Rural Funds Group أي مفاجأة في صافي أرباحها النقدية الأساسية. إذ جاء AFFO للسنة المالية 2026 عند 0.117 دولار أسترالي للوحدة متوافقاً تماماً مع التوجيهات، فيما طابقت التوزيعات البالغة 0.1173 دولار أسترالي للوحدة التوقعات أيضاً.
لم يكن الرسالة الرئيسية للشركة أنها تجاوزت التوقعات، بل أنها حافظت على استقرارها مع تحسين الميزانية العمومية. وأشارت الإدارة إلى أن نسبة التوزيع تحسّنت للعام الثالث على التوالي، وأن عمليات بيع الأصول بأسعار تفوق القيمة الدفترية أسهمت في رفع صافي قيمة الأصول. غير أن غياب النمو يظل القضية المحورية. وقالت الإدارة إن AFFO للسنة المالية 2027 من المتوقع أيضاً أن يبقى عند 0.117 دولار أسترالي للوحدة.
ردود فعل السوق
ارتفع السهم بنسبة 0.93% ليصل إلى 2.18 دولار أسترالي من 2.16 دولار أسترالي عقب الإعلان. وهذا يضع السهم بنحو 14% فوق أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً عند 1.86 دولار أسترالي، وبنحو 4% دون أعلى مستوياته عند 2.275 دولار أسترالي.
يُشير هذا التحرك إلى رد فعل حذر لكنه إيجابي نسبياً. ويبدو أن المستثمرين رحّبوا بتحسّن الميزانية العمومية وانخفاض الرافعة المالية وارتفاع صافي قيمة الأصول، إلا أن التوقعات المتعلقة بثبات الأرباح حدّت على الأرجح من الحماس. وفي ظل غياب أي مفاجأة في الأرباح وعدم وجود نمو قريب في AFFO، يُشير الارتفاع الطفيف في السهم إلى استجابة مقيّدة لا إعادة تقييم قوية.
التوقعات والتوجيهات
للسنة المالية 2027، توقّعت مجموعة Rural Funds Group تحقيق AFFO بقيمة 0.117 دولار أسترالي للوحدة وتوزيعات بقيمة 0.1173 دولار أسترالي للوحدة، وكلاهما دون تغيير عن السنة المالية 2026. وأقرّت الإدارة بأن غياب النمو أمر مخيّب للآمال.
تتوقع الشركة أن تنخفض النفقات الرأسمالية بشكل حاد مع انتهاء برامج التطوير الكبرى. وتُقدَّر النفقات الرأسمالية بـ 47 مليون دولار أسترالي في السنة المالية 2027، منخفضةً من 116 مليون دولار أسترالي في السنة المالية 2026، ثم نحو 30 مليون دولار أسترالي في السنة المالية 2028 ومستويات ضئيلة بحلول السنة المالية 2030.
وأشارت الإدارة إلى أن النمو المستقبلي قد يأتي من فهرسة الإيجارات ومراجعات الإيجار وإتمام تأجير الأصول المُشغَّلة وتحسينات بساتين المكاديميا الناضجة ونشر الطاقة الاستيعابية للميزانية العمومية في فرص مُدرّة للعائد. كما تتوقع الشركة المزيد من عمليات بيع الأصول في السنة المالية 2027 في إطار إعادة تدوير رأس المال من الأصول الناضجة نحو استثمارات جديدة.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال تيم شيريدان، المدير التشغيلي، إن الأموال المعدّلة من العمليات "ارتفعت إلى 45.40 مليون دولار أسترالي أو 0.117 دولار أسترالي للوحدة، متوافقةً مع التوقعات". وأضاف أن المحركات الرئيسية كانت "مكاسب إعادة التقييم لعمليات بيع الأصول، التي جرى التعاقد عليها بأسعار تفوق القيم الدفترية".
وأشار شيريدان إلى أن "صافي قيمة الأصول المعدّل للوحدة ارتفع من 3.08 دولار أسترالي إلى 3.22 دولار أسترالي للوحدة"، مما يُبرز أثر عمليات التجريد على قيمة الأصول.
وقال المدير العام ديفيد برايانت إن الشركة تشعر بالإحباط من غياب النمو. وأضاف: "نحن محبطون جداً من غياب نمو AFFO على مدار السنوات الأخيرة، وسنتخذ إجراءات حيال ذلك".
وأشار برايانت أيضاً إلى أن الطاقة الاقتراضية غير المستخدمة للشركة ستُوظَّف. وقال: "نرى فرصاً جيدة. وغني عن القول إن هذه الطاقة لن تُهدَر، بل ستُنشَر بشكل أو بآخر بهدف زيادة توليد FFO للوحدة".
المخاطر والتحديات
- انخفاض أسعار المكاديميا: أشارت الإدارة إلى أن التراجع من 4.25 دولار أسترالي إلى 3.80 دولار أسترالي للكيلوغرام يُشكّل عاملاً رادعاً للمشترين والمستأجرين للبساتين الناضجة.
- ثبات توقعات الأرباح: من المتوقع أن يظل AFFO للسنة المالية 2027 دون تغيير، مما قد يُحدّ من اهتمام المستثمرين.
- مخاطر الطقس: من المتوقع أن تؤدي الظروف الموسمية الجافة في وسط كوينزلاند إلى تراجع غلة بعض المحاصيل البعلية.
- ضغوط أسعار الفائدة: لا تزال تكاليف الدين أعلى مما كانت عليه في السنوات السابقة، على الرغم من التحسّن الطفيف في متوسط تكلفة الدين.
- مخاطر الدورة السلعية: قد تتأثر أسواق المكاديميا والماشية بالدورات السلعية، مما قد ينعكس على شروط التأجير وقيم الأصول.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على ثلاثة محاور رئيسية: تأجير المكاديميا، واستخدام الهامش المتاح في الميزانية العمومية، ومسار الإنفاق الرأسمالي.
فيما يخص المكاديميا، أشارت الإدارة إلى أن انخفاض الأسعار سيُصعّب على الأرجح تأجير البساتين الناضجة بشروط مجزية على المدى القريب، غير أنها تتوقع تحسّن الدورة خلال السنوات القليلة المقبلة.
أما فيما يتعلق بنشر رأس المال، فقد امتنعت الإدارة عن الإفصاح عن تفاصيل محددة، لكنها أكدت أن الشركة حدّدت فرصاً وستستخدم هامشها المتاح الذي يتجاوز 300 مليون دولار أسترالي لرفع AFFO للوحدة.
وفيما يخص النفقات الرأسمالية، أشارت الشركة إلى أن الإنفاق سيواصل انخفاضه، مع توقع نحو 30 مليون دولار أسترالي في السنة المالية 2028 ومستويات ضئيلة بحلول السنة المالية 2030.
كما تساءل المحللون عن مستوى AFFO الذي كان يمكن تحقيقه في غياب الرياح المعاكسة المتعلقة بالمكاديميا والمحاصيل. وأجابت الإدارة بأن AFFO للسنة المالية 2027 كان سيقترب من 12.50 سنت للوحدة عوضاً عن 11.70 سنت.
وتطرّق سؤال آخر إلى ارتفاع ضمان J&F. وأوضحت الإدارة أن ذلك يعكس التحوّل الهيكلي في صناعة الماشية الأسترالية نحو الماشية المُغذّاة بالحبوب، واصفةً إياه بأنه تغيير هيكلي في جودة المنتج والطلب في السوق.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
