عاجل: الصعود الأكبر للبورصة المصرية منذ التصحيح..25 سهم أقل من قيمتهم العادلة!
أعلنت شركة Pilbara Minerals عن نتائج قياسية للسنة المالية الكاملة 2026، إذ ارتفعت الإيرادات بنسبة 152% لتبلغ 1.9 مليار دولار أسترالي، فيما بلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك واستهلاك الدين (EBITDA) الأساسية 1.1 مليار دولار أسترالي، وبلغ صافي الربح بعد الضريبة 526 مليون دولار أسترالي. وأشارت الشركة إلى أنها أنهت العام برصيد نقدي بلغ 2.29 مليار دولار أسترالي وسيولة إجمالية قدرها 2.79 مليار دولار أسترالي. وارتفعت الأسهم بنسبة 4.14% لتصل إلى 5.28 دولار من 5.07 دولار عقب الإعلان، مما يضع السهم قرب أعلى نطاق له خلال 52 أسبوعاً.
أبرز النقاط
- أعلنت Pilbara Minerals أن السنة المالية 2026 كانت عاماً قياسياً، مدعومةً بارتفاع أسعار الليثيوم وزيادة أحجام المبيعات وتحسّن الكفاءة التشغيلية.
- قفزت الإيرادات بنسبة 152%، وبلغ هامش الـ EBITDA الأساسي 59%، مما يعكس رافعة تشغيلية قوية في سوق ليثيوم في طور التعافي.
- أنهت الشركة العام برصيد نقدي بلغ 2.29 مليار دولار أسترالي، مما يمنحها مرونة كبيرة لتوزيعات الأرباح والإنفاق الرأسمالي ومشاريع النمو.
- رفعت الإدارة توجيهات الإنتاج للسنة المالية 2027 إلى ما بين 1.03 مليون و1.1 مليون طن، بشكل رئيسي بفضل التشغيل التدريجي المخطط لمنشأة Ngungaju.
- ارتفعت الأسهم بنسبة 4.14% عقب الإعلان، مما يشير إلى ترحيب المستثمرين بقاعدة الأرباح الأقوى والتوقعات الإيجابية.
أداء الشركة
أعلنت Pilbara Minerals أن السنة المالية 2026 شهدت تحولاً حاداً للشركة، مع تحقيق إنتاج قياسي وأحجام مبيعات قياسية وتحسّن في الهوامش عبر جميع أقسام الأعمال. استفادت الشركة من ارتفاع بنسبة 121% في أسعار كربونات الليثيوم المحققة لتصل إلى 1,488.00 دولار للطن، إلى جانب نمو بنسبة 17% في أحجام المبيعات.
ارتفع الـ EBITDA الأساسي إلى 1.1 مليار دولار أسترالي، فيما انخفضت تكاليف التشغيل الوحدوية على أساس تسليم ظهر السفينة (FOB) بنسبة 9% لتبلغ 569.00 دولاراً أسترالياً للطن. وأوضحت الإدارة أن هذه النتائج تعكس استراتيجية الشركة "عبر الدورة الاقتصادية"، التي أسهمت في حماية الميزانية العمومية خلال فترات ضعف السوق ثم الاستجابة السريعة مع تحسّن الأوضاع.
يبرز أداء الشركة أيضاً في سياق سوق ليثيوم شهد تقلبات حادة خلال السنوات الأخيرة. وأشارت Pilbara Minerals إلى أن موقعها المنخفض التكلفة وأصل Pilgangoora طويل الأمد وقدرتها القوية على توليد النقد يضعانها في مركز أفضل مقارنةً بكثير من المنافسين لتحمّل تقلبات الأسعار.
المؤشرات المالية الرئيسية
- الإيرادات: 1.9 مليار دولار أسترالي، بارتفاع 152% عن العام السابق.
- الـ EBITDA الأساسي: 1.1 مليار دولار أسترالي، بهامش 59%.
- صافي الربح بعد الضريبة (NPAT): 526 مليون دولار أسترالي، مما يعيد الشركة إلى الربحية.
- سعر كربونات الليثيوم المحقق: 1,488.00 دولار للطن، بارتفاع 121% على أساس سنوي.
- حجم المبيعات: ارتفع بنسبة 17% على أساس سنوي.
- تكلفة التشغيل الوحدوية FOB: 569.00 دولار أسترالي للطن، بانخفاض 9% على أساس سنوي.
- هامش النقد التشغيلي: 1.36 مليار دولار أسترالي.
- الرصيد النقدي: 2.29 مليار دولار أسترالي في نهاية العام، بارتفاع 135%.
- السيولة الإجمالية: 2.79 مليار دولار أسترالي، بما يشمل تسهيلاً ائتمانياً متجدداً غير مسحوب بقيمة 500 مليون دولار أسترالي.
- توزيعات الأرباح النهائية: 0.05 دولار أسترالي للسهم، مع إعفاء ضريبي كامل.
الأرباح مقابل التوقعات
لم يتضمن إعلان أرباح الشركة مقارنة مباشرة بين ربحية السهم الفصلية أو الإيرادات وتوقعات السوق، التي كانت تشير إلى ربحية سهم بقيمة 0.0566 دولار وإيرادات بقيمة 679 مليون دولار. وفي غياب أرقام فصلية فعلية مُعلنة، لا يمكن احتساب مدى التجاوز أو الإخفاق بدقة.
ومع ذلك، تشير أرقام السنة الكاملة إلى صورة تشغيلية أقوى بكثير مما توقعه السوق في وقت سابق من الدورة. فإيرادات بلغت 1.9 مليار دولار أسترالي وأرباح EBITDA بلغت 1.1 مليار دولار أسترالي تدل على أن Pilbara Minerals تولّد تدفقات نقدية ضخمة من أصلها الرئيسي. كما أشارت الشركة إلى أن هوامش النقد الفصلية تحسّنت بشكل حاد خلال العام، إذ ارتفعت من 8 ملايين دولار أسترالي في الربع الأول (سبتمبر) إلى 579 مليون دولار أسترالي في الربع الرابع (يونيو).
ردود فعل السوق
ارتفعت أسهم Pilbara Minerals بنسبة 4.14% لتصل إلى 5.28 دولار عقب الإعلان عن النتائج، مقارنةً بإغلاق سابق عند 5.07 دولار. ويتداول السهم حالياً فوق مستوى أدنى 52 أسبوعاً البالغ 1.92 دولار وأقل من أعلى مستوى خلال 52 أسبوعاً البالغ 6.81 دولار، مما يضعه قرب الجزء الأعلى من نطاقه السنوي.
يشير هذا الارتفاع إلى تركيز المستثمرين على ربحية الشركة المتحسّنة ورصيدها النقدي الضخم وتوقعاتها الأفضل للسنة المالية 2027. وكان هذا الارتفاع لافتاً أيضاً لأنه جاء بعد عام شهدت فيه أسعار الليثيوم تقلبات حادة، مما جعل قدرة الشركة على توليد النقد والتحكم في التكاليف أكثر أهمية بالنسبة للسوق.
لم تُتَح بيانات حجم التداول، لذا لا يمكن تحديد ما إذا كان هذا الارتفاع مصحوباً بنشاط تداول استثنائي.
التوقعات والإرشادات
وجّهت Pilbara Minerals توقعات إنتاج السنة المالية 2027 لتتراوح بين 1.03 مليون و1.1 مليون طن، بزيادة عن السنة المالية 2026، في إطار استعدادها لتشغيل منشأة Ngungaju تدريجياً. وأشارت الشركة إلى أن إعادة تشغيل Ngungaju تُعدّ أولوية للعام المقبل وستضيف طناً بتكاليف أعلى إلى مزيج الإنتاج.
من المتوقع أن ترتفع تكاليف التشغيل الوحدوية بشكل طفيف لتتراوح بين 575.00 و625.00 دولار أسترالي للطن، وذلك بسبب إعادة التشغيل والتوسع التدريجي. ومن المتوقع أن يتراوح الإنفاق الرأسمالي بين 620 مليون و685 مليون دولار أسترالي، يشمل تطوير المناجم والإنفاق الاستدامي والبنية التحتية، إضافةً إلى 165 مليون دولار أسترالي من الإنفاق المعتمد قبل قرار الاستثمار النهائي لمشروع التوسعة P2000.
وأشارت الإدارة أيضاً إلى تقدّمها في مشروع P2000، الذي قد يضاعف تقريباً طاقة Pilgangoora لتصل إلى نحو 2 مليون طن سنوياً. ومن المتوقع إجراء دراسة الجدوى في الربع الأخير من العام (ديسمبر)، فيما يظل قرار الاستثمار النهائي رهيناً بنتائج الدراسة وموافقة مجلس الإدارة.
تواصل الشركة أيضاً تطوير مشروع Colina في البرازيل، وهو خيارها الرئيسي للتنويع الجغرافي، مع توقع صدور نتائج الدراسة في الربع الأخير من عام 2025. وفي مجال الكيماويات، أعلنت Pilbara Minerals أنها تتبع نهجاً انتقائياً ومتدرجاً من خلال المشروع المشترك PPLS ومصنع العرض التوضيحي للمراحل الوسيطة والتعاون مع Ganfeng.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال ديل هندرسون، المدير العام والرئيس التنفيذي: "كانت السنة المالية 2026 عاماً قياسياً لـ PLS وإثباتاً قوياً لاستراتيجيتنا عبر الدورة الاقتصادية في التطبيق الفعلي."
وأشار أيضاً إلى قدرة الشركة على توليد النقد، مؤكداً أن الربع الأخير (يونيو) "يُجسّد حقاً الإمكانات النقدية للمنصة". وهذا التعليق يؤكد قدرة الشركة على تحقيق عوائد قوية حتى قبل بدء تشغيل أي توسعات رئيسية جديدة.
وفيما يتعلق بأوضاع السوق، قال هندرسون: "الليثيوم سوق متقلب، واستراتيجيتنا مصمّمة للاستفادة من هذه الدورة لصالحنا لا كقيد علينا." وأضاف أن الإمدادات الموثوقة طويلة الأمد باتت "شحيحة بشكل متزايد وذات قيمة متزايدة"، وهو محور رئيسي تكرّر في نقاشات الشركة حول اتفاقيات التوريد وخطط النمو.
المخاطر والتحديات
- تقلبات أسعار الليثيوم: لا تزال أرباح الشركة وتدفقاتها النقدية حساسة لتقلبات أسعار الليثيوم.
- ارتفاع التكاليف في السنة المالية 2027: تشير التوجيهات إلى ارتفاع التكاليف الوحدوية مع عودة Ngungaju إلى الإنتاج.
- الاحتياجات الرأسمالية الكبيرة: قد يُشكّل الإنفاق على P2000 وColina والبنية التحتية ضغطاً على التدفق النقدي الحر في حال تراجع أوضاع السوق.
- مخاطر التنفيذ: تتطلب إعادة تشغيل Ngungaju والتقدم في P2000 تنفيذاً تشغيلياً دقيقاً.
- مخاطر الموافقة على المشاريع: لا تزال مشاريع النمو الكبرى تعتمد على نتائج الدراسات وقرارات مجلس الإدارة وأوضاع السوق.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون بشكل كبير على العوائد الرأسمالية والإنفاق على النمو والاستراتيجية التجارية للشركة.
تمحورت الأسئلة حول ما إذا كانت Pilbara Minerals قد تغيّر إطار توزيعات الأرباح لديها مع دخولها مرحلة نمو أعلى. وأوضحت الإدارة أن نسبة توزيع الأرباح الحالية البالغة 20%-30% من التدفق النقدي الحر المعدّل لا تزال سارية في الوقت الراهن، وإن كان من الممكن مراجعتها لاحقاً خلال العام أو في مطلع العام المقبل مع توضّح الرؤية بشأن P2000 وأوضاع السوق.
وتساءل المحللون أيضاً عن النطاق الجغرافي لتوسعة P2000 وما إذا كانت فرص رفع الاختناقات المستقبلية مدرجة في التصميم. وأوضحت الإدارة أن المشروع سيكون توسعة كبيرة في الموقع الحالي مع بنية تحتية معالجة جديدة، فيما ستحتاج بعض المنشآت المؤقتة إلى النقل.
وكان محور آخر للاهتمام هو استراتيجية التوريد لدى الشركة. وأوضحت الإدارة أن العقود ذات الأسعار الأدنى والمدفوعات المسبقة تعكس طلباً قوياً على الإمدادات الموثوقة وتوفر حماية من المخاطر الهبوطية مع الحفاظ على التعرض للمكاسب الصعودية. كما أشارت الأسئلة المتعلقة بصفقة استحواذ Colina والمشروع المشترك PPLS والتعاون مع Ganfeng إلى اهتمام المستثمرين بكيفية موازنة Pilbara Minerals بين النمو والتنويع والانضباط الرأسمالي.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
