عاجل: النفط يتخلى عن مكاسبه بعد تقرير عن انفتاح ترامب على تخفيف العقوبات الإيرانية
أعلنت شركة Vulcan Steel Limited أن إيراداتها للسنة المالية 2026 ارتفعت بنسبة 22% لتبلغ 1.159 مليار دولار نيوزيلندي، مدعومةً بالمساهمة الكاملة لشركة Roofing Industries خلال الفترة، إلى جانب تحسّن الطلب الفعلي في النصف الثاني. وارتفع الربح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين المعدَّل بنسبة 16% ليصل إلى 130 مليون دولار نيوزيلندي، فيما تحسّن صافي الدين ليبلغ 227 مليون دولار نيوزيلندي، أي ما يعادل 2.9 ضعف الربح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين بعد احتساب الإيجارات. وأُغلق السهم عند 5.46 دولار، بارتفاع 4% عن الإغلاق السابق، محافظاً على مستوى يتجاوز الحد الأدنى لنطاق 52 أسبوعاً، وإن ظلّ بعيداً عن الحد الأعلى.
أبرز النقاط
- ارتفعت الإيرادات بنسبة 22% على أساس سنوي، إذ أضافت Roofing Industries ما قيمته 155 مليون دولار نيوزيلندي خلال تسعة أشهر.
- ارتفع الربح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين المعدَّل بنسبة 16% ليبلغ 130 مليون دولار نيوزيلندي، فيما ظلّ الربح الأساسي للأعمال مستقراً على أساس مقارن.
- كان نمو الحجم المحرّك الرئيسي لتحسّن الأرباح، إذ أسهم بمقدار 61 مليون دولار نيوزيلندي.
- تراجع هامش الربح الإجمالي إلى 33.2%، في ظل تغيّرات في المزيج وأثر الاستحواذ على Roofing Industries.
- تحسّنت نسبة الرافعة المالية لصافي الدين إلى 2.9 ضعف مقارنةً بـ 3.4 ضعف قبل عام.
- تتوقع الإدارة استمرار النمو في السنة المالية 2027، مدعوماً بتوسّع المواقع الهجينة، ومساهمة Roofing Industries، وتحسّن ظروف السوق.
أداء الشركة
أشارت Vulcan Steel إلى أن السنة المالية 2026 اتّسمت بارتفاع المبيعات، وتسارع الزخم في النصف الثاني، ونجاح عملية دمج الاستحواذ. تمتلك الشركة 82 موقعاً في أستراليا ونيوزيلندا، وتخدم أكثر من 26,000 عميل. وأوضحت الإدارة أن الأعمال استفادت من انتعاش السوق وتحسّن الحصة السوقية، لا سيما في النصف الثاني حين نمت أحجام الصلب بنحو 20%.
سجّل قطاع الصلب في الشركة نمواً قوياً بشكل خاص، في حين جاء أداء قطاع المعادن أكثر تفاوتاً. وأفادت الإدارة بتحسّن الهوامش في النصف الثاني، حتى مع تراجع معدل هامش الربح الإجمالي للسنة بأكملها. كما أشارت الشركة إلى اعتمادها نهجاً أكثر انضباطاً في إدارة التسعير والهوامش، وهو ما وصفته بأنه ليس شائعاً دائماً في بيئة تنافسية.
تعمل Roofing Industries، التي جرى الاستحواذ عليها خلال العام، الآن بوصفها قسماً رابعاً ضمن قطاع الصلب. وأكدت الإدارة أن عملية الدمج سارت بشكل جيد، وأن الشركة تنسجم مع ثقافة Vulcan ونموذج تشغيلها.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 1.159 مليار دولار نيوزيلندي، بارتفاع 22% على أساس سنوي.
- الربح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين المعدَّل: 130 مليون دولار نيوزيلندي، بارتفاع 16% على أساس سنوي.
- هامش الربح الإجمالي: 33.2%، بانخفاض نقطة مئوية واحدة.
- التدفق النقدي التشغيلي: 73 مليون دولار نيوزيلندي، بانخفاض 30% على أساس سنوي.
- النفقات الرأسمالية: 26 مليون دولار نيوزيلندي.
- سداد الالتزامات الإيجارية: 31 مليون دولار نيوزيلندي.
- صافي الدين: 227 مليون دولار نيوزيلندي، يعادل 2.9 ضعف الربح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين بعد احتساب الإيجارات.
- توزيعات الأرباح السنوية: 0.07 دولار نيوزيلندي للسهم، بارتفاع 16% عن العام السابق.
- توزيعات الأرباح المرحلية: 0.045 دولار نيوزيلندي للسهم.
- عدد الموظفين: ارتفع بنحو 14% على أساس سنوي، دعماً لمبادرات النمو.
النتائج مقارنةً بالتوقعات
لم تُقدَّم أرقام توافقية مباشرة لربحية السهم أو الإيرادات عن الفترة، مما يجعل قياس التفوّق أو الإخفاق رسمياً أمراً غير ممكن. بيد أن الأرقام المُعلنة أظهرت تحسّناً واضحاً على أساس سنوي. ويُشير نمو الإيرادات بنسبة 22% ونمو الربح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين المعدَّل بنسبة 16% إلى نتيجة تشغيلية متينة، لا سيما في ضوء ضغوط التضخم وارتفاع التكاليف التشغيلية وتراجع معدل هامش الربح الإجمالي.
وأوضحت الشركة أن معظم تحسّن الربح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين جاء من ارتفاع الحجم، بما في ذلك الاستحواذ على Roofing Industries وتحسّن أداء قطاع الصلب الأساسي. يُشير ذلك إلى قصة نمو مدفوعة بالحجم أكثر من كونها مدفوعة بتوسّع الهوامش. وبهذا المعنى، تبدو النتيجة إيجابية لكنها ليست استثنائية، وهو ما يعكسه الارتفاع المتواضع بنسبة 4% في السهم، مما يدل على أن المستثمرين رأوا في التحديث أمراً إيجابياً لكن غير تحويلي.
ردّة فعل السوق
أُغلق سهم Vulcan Steel عند 5.46 دولار، بارتفاع 4% عن الإغلاق السابق، وفقاً لأحدث البيانات المتاحة. ويظل السهم ضمن نطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 4.59 دولار و7.98 دولار، متداولاً في النصف الأدنى من هذا النطاق. ويُشير هذا التحرّك إلى استجابة إيجابية لكنها مدروسة من جانب المستثمرين.
تبدو ردّة الفعل متسقة مع تقرير أظهر إيرادات أقوى، وتحسّناً في الربح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين، وانخفاضاً في الرافعة المالية، لكنه كشف أيضاً عن ضعف في التدفق النقدي وضغوط على الهوامش. ولم تُرصد أحجام تداول غير اعتيادية. وكان ارتفاع السهم متواضعاً لا حاداً، مما قد يُشير إلى أن المستثمرين كانوا يتوقعون أصلاً نصفاً ثانياً أفضل، وكانوا يبحثون عن مؤشرات على استدامة الزخم في السنة المالية 2027.
التوقعات والتوجيهات
أكدت الإدارة أن الظروف لا تزال صعبة في أستراليا ونيوزيلندا، غير أن بوادر انتعاش بدأت تلوح في الأفق. وتتوقع الشركة استمرار نمو الحجم، مدعوماً بمساهمة Roofing Industries الكاملة لـ 12 شهراً في السنة المالية 2027، مقارنةً بتسعة أشهر في السنة المالية 2026.
ومن المتوقع أن ترتفع النفقات الرأسمالية إلى ما بين 30 مليون و35 مليون دولار نيوزيلندي في السنة المالية 2027، لتشمل مزيداً من الاستثمار في Roofing Industries ومشاريع مُرحَّلة. كما تعتزم الشركة إضافة عدد من المواقع الهجينة الجديدة، بناءً على موقع جديد واحد أُضيف في Toowoomba وأربعة تحويلات أُنجزت في السنة المالية 2026.
وأشارت الإدارة إلى توقّعها استمرار تراكم المخزون مع تحسّن ظروف السوق، مع إيلاء اهتمام وثيق لرأس المال العامل. كما تتوقع الشركة الحفاظ على نسبة توزيع أرباح تتراوح بين 40% و80% من صافي الربح بعد الضريبة، مع اعتبار نسبة التوزيع الحالية البالغة 47% مناسبة في الوقت الراهن.
وتُشير توقعات التوجيهات المقدَّمة للسنة المالية 2026 وما بعدها إلى إيرادات بقيمة 4.2 مليار دولار نيوزيلندي في السنة المالية 2026، و4.88 مليار دولار نيوزيلندي في السنة المالية 2027، مع ربحية للسهم قريبة من نقطة التعادل في السنة المالية 2027.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
قال غافين ستريت، المدير الإداري والرئيس التنفيذي: "بلغت الإيرادات 1.159 مليار دولار نيوزيلندي، بارتفاع 22% عن العام السابق، وشملت تسعة أشهر من مبيعات استحواذنا على Roofing Industries. وقد شهد النمو الأساسي للأعمال زخماً متصاعداً في النصف الثاني."
وأضاف ستريت: "ارتفع الربح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين المعدَّل بنسبة 16% ليبلغ 130 مليون دولار نيوزيلندي، متضمّناً أثر Roofing Industries اعتباراً من الأول من أكتوبر. وظلّ الأداء الأساسي للأعمال مستقراً مقارنةً بالعام السابق."
وقال المدير المالي كار يو يو: "جاء نمو إيراداتنا بنسبة 22% على أساس سنوي في السنة المالية 2026 محصّلةً لأمرين: أولهما، مساهمة تسعة أشهر من إضافة Roofing Industries. وثانيهما، تحسّن حجم أعمالنا الأساسية، إذ بدأت الغالبية العظمى منه تتجلّى في النصف المنتهي في يونيو."
وأضاف يو: "كان تحسّن الربح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين خلال العام نتيجةً شبه كاملة لنمو الحجم، بما في ذلك الاستحواذ على Roofing Industries وتحسّن قطاعات الصلب الأساسية. وأسهم الحجم الأعلى بمقدار 61 مليون دولار نيوزيلندي في الربحية."
المخاطر والتحديات
- ضغوط الهوامش: تراجع هامش الربح الإجمالي إلى 33.2%، مما يُظهر أن تغيّرات المزيج وأثر الاستحواذ قد يُثقلان الربحية.
- ارتفاع التكاليف التشغيلية: ارتفعت المصاريف التشغيلية الأساسية بنسبة 9%، مدفوعةً بتكاليف الكوادر البشرية والتضخم واستثمارات النمو.
- ضعف التدفق النقدي: انخفض التدفق النقدي التشغيلي بنسبة 30%، مما قد يُقيّد المرونة المالية إذا ارتفعت احتياجات رأس المال العامل.
- الغموض الاقتصادي الكلي: تواصل ارتفاع أسعار الفائدة والمخاطر الجيوسياسية في التأثير على أستراليا ونيوزيلندا.
- العائد على رأس المال: أشارت الإدارة إلى أن العائد على رأس المال المُوظَّف لا يزال دون التوقعات الداخلية، مما يُشير إلى وجود مجال لتحسين الكفاءة.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على Roofing Industries والهوامش ورأس المال العامل وتوقعات السنة المالية 2027. وطُرح سؤال حول تفاصيل المساهمة المالية لـ Roofing Industries، فأوضحت الإدارة أن الشركة حققت إيرادات بلغت 155 مليون دولار نيوزيلندي خلال تسعة أشهر، وصافي ربح بعد الضريبة يزيد قليلاً على 8 مليون دولار نيوزيلندي، مع صافي ربح سنوي مُقنَّن يقترب من 10 مليون دولار نيوزيلندي.
وتناول موضوع آخر ما إذا كان النصف الثاني قد استفاد من أي مكسب مخزوني. وأفادت الإدارة بعدم وجود مكسب مخزوني رئيسي، غير أن الحجم تراكم خلال الربع، وشهد توزيع المعادن بعض الأثر التضخمي.
كما استفسر المحللون عن نسبة توزيع الأرباح، فأوضحت الإدارة أن نسبة التوزيع البالغة 47% مناسبة في ضوء هيكل ديون الشركة وأرباحها وعوائدها، مع إبقاء مجال للتحرّك ضمن النطاق المُعلن بين 40% و80% بمرور الوقت.
وتمحورت أسئلة حول توقعات السوق حول أستراليا ونيوزيلندا وأثر تحقيق لجنة الإنتاجية في واردات الصلب المُصنَّع. وأشارت الإدارة إلى أن أحجام الصلب المُصنَّع المستورد تضاعفت في السنوات الأخيرة، وأن أي تدابير وقائية قد تُعزّز القدرة التسعيرية وتدعم العملاء وشركة Vulcan على حدٍّ سواء.
كما طالب المحللون بتفاصيل حول المصاريف التشغيلية والاستثمار في المواقع الهجينة، فأوضحت الإدارة أن القاعدة التكلفية الأعلى تعكس بناءً متعمَّداً للقدرات، يشمل المعالجة والفولاذ المقاوم للصدأ والمواقع الهجينة وتوظيف الخريجين، مؤكدةً أن الشركة تمتلك "قاعدة متينة جداً" للاستفادة منها مع ارتفاع الأحجام.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
