ميزوهو ترصد 3 علامات تدعم استمرار ارتفاع العملات الرقمية
أعلنت شركة كانجون أن إيراداتها في الربع الثاني ارتفعت بنسبة 14% على أساس سنوي لتبلغ 2.4 مليار يوان صيني، فيما قفز الدخل التشغيلي المعدّل بنسبة 19% وبلغ هامشه مستوى قياسياً عند 43.8%. كما أشارت الشركة إلى أن صافي الدخل المعدّل ارتفع 9% باستثناء مكاسب الاستثمار، مما يعكس متانة الربحية الأساسية. وعلى الرغم من هذه النتائج التشغيلية القوية، تراجع السهم بنسبة 1.88% في التداولات السابقة للافتتاح ليصل إلى 15.15 دولار مقارنةً بسعر الإغلاق السابق البالغ 15.44 دولار، ليظل بعيداً عن أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً عند 25.26 دولار.
أبرز النقاط
- تسارع نمو الإيرادات إلى 14% على أساس سنوي، مما يشير إلى استقرار الطلب على التوظيف.
- ارتفع هامش الدخل التشغيلي المعدّل إلى 43.8%، وهو أعلى مستوى تُفصح عنه الشركة وفقاً لتصريحاتها.
- تحسّن هامش الربح الإجمالي إلى 87%، مدعوماً بكفاءات مرتبطة بالذكاء الاصطناعي وانخفاض عمولات متجر التطبيقات.
- بلغ عدد عملاء الشركات الذين يدفعون اشتراكات 7.2 مليون عميل، بزيادة 11% على أساس سنوي.
- أشارت الإدارة إلى أن أدوات الذكاء الاصطناعي باتت مرتبطة بشكل متزايد بعملية التوظيف الكاملة، من الاستقطاب إلى المقابلات.
أداء الشركة
حققت كانجون ربعاً جمع بين النمو والانضباط المالي، إذ ارتفعت الإيرادات بوتيرة أسرع مقارنةً بالفترات السابقة، في حين تزايدت التكاليف بمعدل أبطأ من المبيعات. وقد أسهم ذلك في دفع الدخل التشغيلي المعدّل إلى تجاوز نمو الإيرادات ورفع الهوامش.
وتواصل الشركة، المشغّلة لمنصة التوظيف BOSS Zhipin، الاستفادة من سوق عنونة واسعة في الصين. وأفادت الإدارة بأن المنصة خدمت تراكمياً نحو 300 مليون مستخدم و22 مليون صاحب عمل، مما يتيح مجالاً للتوسع المستقبلي. كما أشارت إلى تحسّن تحقيق الدخل في المدن الناضجة واستمرار نمو قاعدة المستخدمين في المدن الأصغر.
تشير النتائج إلى أن الأعمال تحافظ على مرونتها رغم اعتراف الإدارة بالضغوط الاقتصادية الكلية الأشمل في قطاع الإنترنت الصيني، مؤكدةً أن الطلب على التوظيف في الربع كان مستقراً على نطاق واسع.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: 2.4 مليار يوان صيني، بارتفاع 14% على أساس سنوي.
- الدخل التشغيلي المعدّل: 1.05 مليار يوان صيني، بارتفاع 19% على أساس سنوي.
- هامش الدخل التشغيلي المعدّل: 43.8%، بارتفاع 1.9 نقطة مئوية على أساس سنوي.
- هامش الربح الإجمالي: 87%، بارتفاع 1.6 نقطة مئوية على أساس سنوي.
- صافي الدخل: 1.9 مليار يوان صيني، بارتفاع 173% على أساس سنوي، مدعوماً بدخل استثماري يبلغ نحو 1.5 مليار يوان صيني.
- صافي الدخل المعدّل: 1.03 مليار يوان صيني، بارتفاع 9% على أساس سنوي باستثناء مكاسب الاستثمار والتعويضات القائمة على الأسهم.
- التدفق النقدي التشغيلي: 945 مليون يوان صيني، بانخفاض 10% على أساس سنوي.
- عملاء الشركات الذين يدفعون اشتراكات: 7.2 مليون على أساس 12 شهراً متتالية، بارتفاع 11% على أساس سنوي.
- القيمة السوقية: 6.9 مليار دولار وفقاً لآخر جلسة تداول.
- معامل بيتا: 0.47، مما يشير إلى تذبذب أقل مقارنةً بالسوق الأشمل.
- المستخدمون النشطون شهرياً: أكثر من 70 مليون مستخدم.
- التعويضات القائمة على الأسهم: 186 مليون يوان صيني، تعادل 7.8% من الإيرادات، بانخفاض 3.1 نقطة مئوية على أساس سنوي.
التوقعات والإرشادات
للربع الثالث، توقعت كانجون إيرادات تتراوح بين 2.41 مليار و2.5 مليار يوان صيني، مما يعني نمواً سنوياً يتراوح بين 11.4% و15.6%. وأشارت الإدارة إلى أن هامش الدخل التشغيلي المعدّل ينبغي أن يبقى قريباً من مستوى الربع الثاني عند نحو 43.8%، مع توقع ارتفاع طفيف في هامش الدخل التشغيلي المعدّل للعام الكامل 2026.
كما رسمت الشركة استراتيجية طويلة الأمد تقوم على مسارين: في مدن الدرجة الأولى والثانية، تعتزم دفع نمو المستخدمين مع رفع أسعار معتدل، أما في المدن الأصغر، فيبقى اختراق قاعدة المستخدمين المحرك الرئيسي للنمو.
ويظل الذكاء الاصطناعي محورياً في هذه الخطة، إذ أعلنت كانجون عن توسيع أدوات الاستقطاب بالذكاء الاصطناعي وفرز السير الذاتية وأدوات المقابلات، مشيرةً إلى أن أعمالها المغلقة المدعومة بالذكاء الاصطناعي شهدت نمواً سريعاً ربعاً بعد ربع في الربع الثاني، دون الإفصاح عن إيرادات هذا القطاع.
كذلك أكدت الإدارة أنها ستحافظ على إنفاق البحث والتطوير عند نسبة 20% إلى 25% من الإيرادات، ولن تنخرط في سباق إنفاق رأسمالي مكثف على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
ردود فعل السوق
تراجعت أسهم كانجون بنسبة 1.88% في التداولات السابقة للافتتاح إلى 15.15 دولار، مما يشير إلى حذر المستثمرين على الرغم من النتائج التشغيلية القوية. وظل السهم قريباً من الطرف الأدنى لنطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 12.57 دولار و25.26 دولار.
قد يعكس هذا التراجع مزيجاً من العوامل؛ فقد أظهر الربع نمواً صحياً وتوسعاً في الهوامش، غير أن التدفق النقدي التشغيلي تراجع، وقفزت مصاريف التسويق بشكل حاد بسبب تكاليف رعاية كأس العالم FIFA، كما تضمّن صافي الدخل المُعلَن مكسباً استثمارياً ضخماً لا يعكس الأعمال الأساسية. وفي غياب بيانات توقعات لربحية السهم أو الإيرادات للمقارنة، ربما ركّز السوق أكثر على جودة الأرباح ووتيرة النمو المستقبلي.
بيد أن بيانات InvestingPro تشير إلى أن السهم قد يكون مقيّماً بأقل من قيمته الحقيقية عند مستوياته الحالية، إذ يُشير تحليل القيمة العادلة إلى إمكانية صعود كبيرة. ويتداول السهم بنسبة سعر إلى أرباح تبلغ 13.34 ونسبة PEG جذابة بشكل لافت عند 0.18 فحسب، مما يدل على أن السهم قد يكون رخيصاً قياساً بآفاق نموه. يمكن للمستثمرين الراغبين في رؤى تقييمية أعمق استكشاف قائمة الأسهم الأكثر تدنياً في التقييم على المنصة، والتي تتضمن تحليلاً شاملاً عبر الأسواق العالمية.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي جوناثان بنغ تشاو إن الشركة لا تزال أمامها مسار طويل للنمو. وأضاف: "تضم الصين ما يقارب 500 مليون شخص في قوتها العاملة الحضرية وأكثر من 40 مليون شركة نشطة، ومن حيث نقف اليوم، لا يزال هناك مجال كبير للنمو."
كما أبرز استراتيجية الشركة في مجال الذكاء الاصطناعي، قائلاً: "كلما اقتربت خدماتنا من مرحلة التوظيف الفعلية، وكلما اقتربنا من الفوترة بناءً على التوظيف الناجح، كلما اقترب هذا النموذج أكثر من الحلقة المغلقة."
وفيما يخص الإنفاق الرأسمالي، أكد تشاو أن كانجون ستلتزم الانضباط المالي، قائلاً: "لن نضحي بسلامة تدفقنا النقدي"، في إشارة إلى أن الشركة لا تعتزم مجاراة الإنفاق الضخم على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي الذي تشهده أجزاء أخرى من القطاع.
وأشار نائب الرئيس المالي وانغ وينبي إلى أن الرافعة التشغيلية ظلت قوية، قائلاً: "توسّع هامش الدخل التشغيلي المعدّل لدينا بمقدار 1.9 نقطة مئوية على أساس سنوي ليبلغ مستوى قياسياً عند 43.8%"، مضيفاً أن الذكاء الاصطناعي أسهم في تحسين الكفاءة عبر مختلف قطاعات الأعمال.
المخاطر والتحديات
- تباطؤ توليد النقد: تراجع التدفق النقدي التشغيلي 10% على أساس سنوي، مما قد يُقيّد المرونة المالية في حال ارتفاع الإنفاق.
- ضغوط التسويق: قفزت تكاليف المبيعات والتسويق 38% بسبب نفقات الرعاية، مما قد يُثقل الهوامش في الأرباع القادمة.
- جودة الأرباح: جاء جزء كبير من صافي الدخل من مكاسب الاستثمار التي لا تمثل جوهر العمليات الأساسية.
- الغموض الاقتصادي الكلي: أقرّت الإدارة بوجود ضغوط في قطاع الإنترنت الأشمل وسوق عمل لا يزال يكتنفه الغموض.
- فجوة تحقيق الدخل: لا تزال الشركة ترى مجالاً لرفع الأسعار، مما يشير إلى أن التسعير الحالي يبقى منخفضاً وقد يستغرق تحسينه بعض الوقت.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين حول ثلاثة محاور رئيسية: تقدم الذكاء الاصطناعي، وهيكل التكاليف، والتوسع الدولي.
وسألت مجموعة غولدمان ساكس إنك عن تطوير منتجات الذكاء الاصطناعي وتحقيق الدخل منها. فأجاب تشاو بأن الاستقطاب بالذكاء الاصطناعي يساعد الشركة على الوصول إلى المرشحين غير النشطين من خلال استفسارات أطول وأكثر تعقيداً، فيما تتولى منصة المقابلات بالذكاء الاصطناعي حالياً إجراء أكثر من 10,000 مقابلة يومياً. وأشار إلى أن إيرادات الحلقة المغلقة المدعومة بالذكاء الاصطناعي نمت بسرعة ربعاً بعد ربع، دون الإفصاح عن أرقام محددة.
وسألت مورغان ستانلي عن الأوضاع الاقتصادية الكلية ومدى احتياج تطوير الذكاء الاصطناعي إلى إنفاق رأسمالي ضخم. فأجاب تشاو بأن كانجون مرّت بدورات متعددة ولا تزال ترى فرصة سوقية واسعة، مؤكداً أن الشركة لن تنخرط في سباق تسلح مكثف للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
وسألت UBS عن مكاسب الكفاءة ورعاية كأس العالم FIFA. فأوضح وانغ أن التكاليف المرتبطة بالموظفين كنسبة من الإيرادات انخفضت منذ عام 2023 وأسهمت في تحسين هامش الربح الإجمالي بنحو 2 نقطة مئوية، مشيراً إلى أن تكلفة الرعاية يجري الاعتراف بها بالتساوي على مدى الربعين الثاني والثالث.
كما سألت UBS عن OfferToday، وهي أعمال الشركة في هونغ كونغ. فأفادت الإدارة بأنها تستهدف إيرادات سنوية تتراوح بين 100 مليون دولار و115 مليون دولار على مدى خمس سنوات، وكشفت عن إطار للتوسع الدولي المستقبلي في مدن آسيوية وأوروبية مختارة، فضلاً عن الأسواق الناشئة على المدى البعيد.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
