عاجل: نائب رئيس الفيدرالي يدعو للتأني بشأن رفع الفائدة - وتوقعات رفع أكتوبر تنهار
أعلنت شركة Worley أن السنة المالية 2026 اتسمت بثبات الإيرادات وتراجع الأرباح وضغوط حادة من تقلبات العملات الأجنبية والأوضاع في الشرق الأوسط، فيما أقدم المستثمرون على بيع أسهم الشركة بشكل حاد. وأعلنت مجموعة الهندسة وخدمات المشاريع عن إيرادات إجمالية بلغت 12.0 مليار دولار أسترالي، مستقرة إلى حد بعيد مقارنة بالعام السابق، فيما بلغ الربح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين الأساسي (EBITA) 734 مليون دولار أسترالي، بانخفاض 10.8% من 823 مليون دولار أسترالي في السنة المالية 2025. وتراجع السهم بنسبة 11.53% إلى 9.82 دولار من 11.10 دولار، ليقترب من أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً عند 9.61 دولار.
أبرز النقاط
- بلغت إيرادات السنة المالية 2026 نحو 12.0 مليار دولار أسترالي بشكل مستقر، غير أن الإيرادات بالعملة الثابتة ارتفعت 2.3% لتصل إلى 12.3 مليار دولار أسترالي.
- انخفض الـ EBITA الأساسي إلى 734 مليون دولار أسترالي من 823 مليون دولار أسترالي، في ظل اضطرابات مرتبطة بالنزاعات وضغوط العملات.
- أسفر النزاع في الشرق الأوسط عن خفض الأرباح بمقدار 58 مليون دولار أسترالي، بصورة رئيسية جراء تأجيل المشاريع.
- أوجد تأثير تحويل العملات الأجنبية ضغطاً إضافياً بقيمة 50 مليون دولار أسترالي.
- بلغت قيمة الحجوزات 15.5 مليار دولار أسترالي، وارتفع خط أنابيب المبيعات بنسبة 24%، مما يدعم التوقعات المتوسطة الأمد للشركة.
- أعلن مجلس الإدارة عن توزيع أرباح نهائية بقيمة 0.25 دولار أسترالي للسهم، وواصلت الشركة برنامج إعادة شراء الأسهم.
أداء الشركة
وصفت Worley السنة المالية 2026 بأنها عام أداء متباين. إذ حافظت الإيرادات على استقرارها بشكل عام، إلا أن الأرباح تراجعت في ظل تأخر المشاريع في الشرق الأوسط وارتفاع قيمة الدولار الأسترالي. وأشارت الإدارة إلى أن النصف الأول من العام جاء متيناً، فيما كان النصف الثاني أكثر صعوبة.
وأفادت الشركة بأن هامش الـ EBITA الأساسي باستثناء المشتريات ظل عند 9%، ضمن النطاق المستهدف. وبلغ معدل تحويل النقد المعدّل 93.6%، مما يعكس إدارة قوية لرأس المال العامل. كما تحسنت أيام المبيعات القائمة إلى 44.3 يوماً.
جاءت هذه النتائج في حين واصلت Worley تحولها نحو مزيد من أعمال تسليم المشاريع الكاملة، بما تشمله من هندسة ومشتريات وإنشاء وإدارة إنشاء. وتُعدّ هذه الاستراتيجية محورية في خطة النمو طويلة الأمد للشركة، غير أنها تُغيّر مزيج الأعمال وقد تؤثر على الهوامش.
المؤشرات المالية
- الإيرادات الإجمالية: 12.0 مليار دولار أسترالي، مستقرة على أساس سنوي.
- الإيرادات بالعملة الثابتة: 12.3 مليار دولار أسترالي، بارتفاع 2.3%.
- الـ EBITA الأساسي: 734 مليون دولار أسترالي، بانخفاض 10.8% من 823 مليون دولار أسترالي.
- الـ EBITA الأساسي بالعملة الثابتة: 773 مليون دولار أسترالي.
- هامش الـ EBITA باستثناء المشتريات: 9.0%، متوافق مع النطاق المستهدف للشركة.
- هامش الـ EBITDA الأساسي شاملاً المشتريات: 6.3% على أساس العملة الثابتة.
- هامش إجمالي الربح: 27.4% خلال الاثني عشر شهراً الماضية، مما يعكس نموذج الأعمال القائم على الخدمات.
- العائد على حقوق الملكية: 16%، مما يدل على كفاءة رأسمالية معقولة رغم التحديات التي شهدها العام.
- القيمة السوقية: 2.78 مليار دولار عند مستويات التداول الحالية.
- معدل تحويل النقد المعدّل: 93.6%، ضمن النطاق المستهدف بين 85% و95%.
- أيام المبيعات القائمة: 44.3 يوماً، مما يعكس انضباطاً أفضل في إدارة رأس المال العامل.
- تكاليف إعادة الهيكلة والتحول: 120 مليون دولار أسترالي.
- وفورات التكاليف المحققة: 132 مليون دولار أسترالي، متجاوزةً الهدف البالغ 100 مليون دولار أسترالي.
الأرباح مقابل التوقعات
أظهرت بيانات إعلان أرباح الشركة توقعاً لربحية السهم عند 57.0، غير أنه لم يُقدَّم أي رقم فعلي لربحية السهم إلى جانب النتيجة. مما يجعل حساب ما إذا كانت الأرباح قد تجاوزت التوقعات أو جاءت دونها أمراً متعذراً استناداً إلى الأرقام المتاحة.
ومع ذلك، جاءت الصورة التشغيلية أضعف مما كان السوق يتوقعه على الأرجح. إذ ظلت الإيرادات مستقرة بالأرقام المُعلنة، وانخفض الـ EBITA الأساسي بنسبة 10.8% على أساس سنوي. وأشارت الإدارة إلى أن العامل الرئيسي للتراجع كان النزاع في الشرق الأوسط وتأثير تحويل العملات الأجنبية، اللذان أثقلا الأرباح بأكثر من 100 مليون دولار أسترالي معاً.
جاءت النتيجة أيضاً في أعقاب عام كانت الشركة قد توقعت فيه في البداية أداءً أقوى. وأفادت الإدارة بأن إيرادات السنة المالية 2026 جاءت متوافقة إلى حد بعيد مع السنة المالية 2025 لكنها دون التوجيهات الأولية، مما يشير إلى أن الفجوة كانت ذات أهمية وليست هامشية.
ردة فعل السوق
تراجعت أسهم Worley بنسبة 11.53% إلى 9.82 دولار من 11.10 دولار، بانخفاض قدره 1.28 دولار. ويقف السهم الآن فوق أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً عند 9.61 دولار بفارق طفيف، وبعيداً بشكل ملحوظ عن أعلى مستوياته في هذا النطاق عند 14.85 دولار.
يشير هذا التحرك إلى أن المستثمرين ركزوا على اتجاه الأرباح الأضعف، وتراجع الأعمال المتراكمة، ومحدودية التوسع المتوقع في الهوامش خلال السنة المالية 2027. وكان انخفاض سهم الشركة أكبر بكثير مما يتحرك السوق الأشمل عادةً في جلسة واحدة، مما يشير إلى ردة فعل خاصة بالشركة.
لم تُقدَّم بيانات حجم التداول، لذا لا يمكن التأكد مما إذا كان الانخفاض قد جاء مصحوباً بنشاط غير عادي. ومع ذلك، يدل حجم التراجع على استجابة سلبية واضحة للنتائج والتوقعات.
التوقعات والتوجيهات
وجّهت Worley توقعاتها نحو نمو في منتصف إلى أعلى الأرقام الفردية في الإيرادات الإجمالية والـ EBITA الأساسي خلال السنة المالية 2027. وأشارت الإدارة إلى أن توزيع الإيرادات ينبغي أن يكون متوازناً إلى حد بعيد بين فترتي النصف السنوي، غير أن الأرباح من المتوقع أن تكون مرجحة بشكل أكبر نحو النصف الثاني.
وأفادت الشركة بأن هامش الـ EBITA للسنة المالية 2027 ينبغي أن يكون مستقراً نسبياً مقارنة بالسنة المالية 2026. وأشارت إلى عدة عوامل موازنة، تشمل الاستخدام الأفضل لنموذج التسليم المتكامل العالمي، والانضباط في التكاليف، ومزيج المشاريع قيد التنفيذ.
وأبرزت الإدارة عدة محركات للنمو في العام المقبل:
- التعافي في الشرق الأوسط خلال النصف الثاني،
- استمرار الزخم في مشروع Venture Global CP2 LNG،
- التقدم في المراحل الأولى لمشروع Uniper Connah’s Quay وأعمال TC Energy،
- تنامي النشاط في قطاعي الطاقة ومراكز البيانات،
- وتحويل الأعمال المتراكمة التي قالت إن أكثر من 62% منها مجدول للتسليم في السنة المالية 2027.
كما أشارت الشركة إلى أنها تدرس التحول في عملة إعداد التقارير من الدولار الأسترالي إلى الدولار الأمريكي، وذلك في ضوء أن نحو 93% من الإيرادات تتولد خارج أستراليا. ويحافظ المحللون على سعر مستهدف إجماعي يشير إلى ارتفاع بنحو 18% من المستويات الحالية، تتراوح الأهداف بين 50 و76 دولاراً. يمكن للمشتركين في InvestingPro الاطلاع على التحليل الكامل للمحللين إضافة إلى حسابات القيمة العادلة الحصرية وأكثر من 10 نصائح إضافية من ProTips لشركة Worley.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي كريس آشتون إن السنة المالية 2026 كانت "قصة نصفين"، مشيراً إلى أن النزاع في الشرق الأوسط كان العامل الرئيسي وراء تباطؤ النمو. وأضاف أن الشركة ظلت قريبة من عملائها، وفازت بعقود رئيسية، وأعادت هيكلة قاعدة تكاليفها للنمو المستقبلي.
وأكد آشتون أيضاً على التموضع طويل الأمد للشركة، قائلاً إن Worley "في قلب الحاجة طويلة الأمد إلى طاقة آمنة وميسورة التكلفة، وكيماويات وموارد." وأشار إلى أن استراتيجية الفوز بمزيد من أعمال تسليم المشاريع الكاملة تدعم طموح الشركة للسنة المالية 2030.
وقالت المديرة المالية جاستين ماغني إن الشركة حققت "أداءً صعباً في الأرباح للعام بأكمله"، مضيفةً أن مستويات النشاط ظلت قوية وأن برنامج إدارة التكاليف أرسى منصة للنمو المستقبلي.
المخاطر والتحديات
- عدم اليقين في الشرق الأوسط: أشارت الإدارة إلى أن المنطقة في طور التعافي، غير أن المخاطر الجيوسياسية لا تزال متغيراً رئيسياً.
- تقلبات العملات الأجنبية: مع تحقق معظم الإيرادات خارج أستراليا، يمكن لتقلبات العملات أن تؤثر على النتائج المُعلنة.
- ضعف قطاع الكيماويات: تراجع قطاع الكيماويات بنسبة 22% في السنة المالية 2026، وتتوقع الإدارة استمرار صعوبة الظروف.
- تراجع الأعمال المتراكمة: انخفضت الأعمال المتراكمة إلى 13.8 مليار دولار أسترالي من 16.7 مليار دولار أسترالي في نهاية ديسمبر، مما قد يثير تساؤلات حول الرؤية على المدى القريب.
- ضغط الهوامش من تحول مزيج الأعمال: يُغير مزيد من أعمال تسليم المشاريع الكاملة مزيج الإيرادات وقد يُبقي الهوامش من التوسع بسرعة.
- مخاطر التنفيذ في المشاريع الكبرى: يجب أن تنتقل الجوائز الكبرى كـ CP2 وConnah’s Quay وTC Energy بسلاسة من المراحل الأولى إلى مرحلة التنفيذ.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون بشكل كبير على تراجع الأعمال المتراكمة للشركة، والتعرض للعملات الأجنبية، وتوقعات الشرق الأوسط. كما تمحورت الأسئلة حول ما إذا كانت توجيهات السنة المالية 2027 تعني تعافياً في الأرباح رغم الختام الأضعف للسنة المالية 2026.
وأفادت الإدارة بأن تراجع الأعمال المتراكمة عكس بصورة رئيسية الأعمال قيد التنفيذ بالفعل، وإزالة مشروع ExxonMobil Baytown Blue Hydrogen، وتأثيرات العملات الأجنبية. كما أشارت إلى أنه ينبغي للمستثمرين الانتباه بشكل وثيق إلى نمو الحجوزات وخط أنابيب المشاريع، لا فقط إلى الأعمال المتراكمة في نقطة زمنية واحدة.
وكان الشرق الأوسط موضوعاً رئيسياً آخر. وأفادت الإدارة بأن المشاريع المؤجلة تعود إلى الطاولة، وأنها تتوقع نمواً في المنطقة خلال السنة المالية 2027، لا سيما في النصف الثاني، وإن كان الغموض لا يزال قائماً.
كما سأل المحللون عن تحول الشركة نحو تسليم المشاريع الكاملة وما إذا كان ذلك سيضغط على الهوامش. وأجابت الإدارة بأن الهوامش تظل صامدة وأن أي تحول يتعلق أكثر بمزيج الخدمات لا بضغط التسعير.
وأخيراً، تناولت الأسئلة إدارة رأس المال وعملة إعداد التقارير. وأفادت Worley بأن الرافعة المالية من المتوقع أن تبقى عند مستوى 2.0x أو دونه، وأنها تدرس الانتقال المحتمل إلى إعداد التقارير بالدولار الأمريكي للحد من تقلبات التحويل.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
