عاجل: أسعار الذهب تقلص مكاسبها والنفط يعود للصعود مع تحرك قوي للدولار
الأربعاء، 26 أغسطس 2026 — استخدمت شركة Quad/Graphics (QUAD) منصة المؤتمر السنوي السابع عشر لأفكار الغرب الأوسط للكشف عن ملامح شركة في مرحلة تحول، تسعى إلى تحقيق التوازن بين قاعدة الطباعة التقليدية المتراجعة وخدمات التسويق والتغليف والخدمات المدفوعة بالبيانات الأسرع نمواً. وأشارت الإدارة إلى أن الشركة تسير بثبات نحو مزيج أعمال أكثر ربحية، حتى وإن كانت تتوقع أن تظل الإيرادات تحت ضغط على المدى القريب.
أشارت الشركة أيضاً إلى ميزانية عمومية أكثر متانة، ومجموعة متنامية من العروض المقدمة للعملاء، وهدف طويل الأمد يتمثل في العودة إلى نمو الإيرادات على أساس سنوي بحلول عام 2028. في الوقت ذاته، أقر المسؤولون التنفيذيون بأن الطباعة على نطاق واسع لا تزال في تراجع، وأن المسار المستقبلي يعتمد على الأداء في الأعمال الجديدة.
أبرز النقاط
- أفادت Quad بأنها تتطور من شركة طباعة تقليدية إلى منصة متكاملة لتجارب التسويق تجمع بين الإبداع والإنتاج وتنفيذ الحملات.
- تتوقع الإدارة أن تنخفض إيرادات 2025 بنسبة تتراوح بين 1% و5%، غير أنها أشارت إلى أن وتيرة التراجع تتباطأ، وأن عام 2028 قد يكون "عام الانعطافة" نحو النمو.
- سلّطت الشركة الضوء على حزمة بياناتها الخاصة، وأدوات تحسين البريد، وشبكة الإعلام الإعلاني داخل المتاجر In-Store Connect بوصفها محركات نمو رئيسية.
- انخفض الدين بشكل حاد خلال السنوات الماضية، مدعوماً بـ 870 مليون دولار من مبيعات الأصول، وانتهت نسبة الرافعة المالية عند 1.5 مرة في نهاية عام 2025.
- أكدت Quad أن توزيع رأس المال لا يزال يركز على توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم والاستحواذات الانتقائية والانضباط المستمر في إدارة الدين.
نظرة عامة على الشركة واستراتيجيتها
قالت Quad، وهي شركة تسويق استهلاكي وطباعة عمرها 55 عاماً بإيرادات سنوية تبلغ نحو 2.4 مليار دولار، إنها تخدم حالياً 2,100 عميل بقوة عاملة تضم نحو 10,000 موظف نشط. وأوضح أنتوني ستانياك، المدير المالي وأمين الخزانة، أن Quad أمضت سنوات في بناء منصة أشمل حول قاعدة الطباعة لديها.
وقال ستانياك: "نحن من يمتلك في الولايات المتحدة العرض الكامل، من الإبداع مروراً بالتصميم وصولاً إلى تنفيذ الحملة في نهاية المطاف."
وأوضحت الإدارة أن نموذج الشركة يشمل الآن:
- التطوير الإبداعي والتصميم
- استهداف الجمهور وتخطيط الحملات
- الإنتاج والخدمات اللوجستية
- القياس وتحليل ما بعد الحملة
وأشار المسؤولون التنفيذيون إلى أن ذلك يميز Quad عن وكالات الإعلان الكبرى التي كثيراً ما تعتمد على مقاولين من الباطن، وعن شركات الطباعة التقليدية التي لا تمتلك قدرات إبداعية داخلية. وأفادت الشركة بأنها تعمل على بناء هذا النموذج منذ عام 2018.
وأشارت Quad إلى أن مزيج أعمالها يتحول بعيداً عن فئات الطباعة واسعة النطاق كالمجلات والملاحق الإعلانية للمتاجر والكتالوجات، نحو الطباعة المستهدفة والبريد المباشر وتغليف الصناديق القابلة للطي وحلول الوكالات المتكاملة.
النتائج المالية والتوجيهات
أفادت الإدارة بأن اتجاهات إيرادات الشركة تواصل التحسن، رغم أن الإيرادات الإجمالية لا تزال تحت ضغط.
- انخفضت إيرادات 2023 بنسبة 10% على أساس سنوي
- انخفضت إيرادات 2024 بنسبة 5% على أساس سنوي
- تستهدف توجيهات 2025 انخفاضاً بنسبة 1% إلى 5%، بمتوسط 3%
- جاء أداء النصف الأول من 2025 أفضل قليلاً من وتيرة الانخفاض البالغة 3%
وأشارت Quad إلى أن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة (EBITDA) من المتوقع أن تبلغ نحو 195 مليون دولار في 2025، وهو ما يعادل تقريباً 196 مليون دولار في 2024. ومن المتوقع أن يبلغ التدفق النقدي الحر نحو 50 مليون دولار، وهو أيضاً مستقر إلى حد بعيد مقارنة بـ 51 مليون دولار في العام السابق.
وأوضحت الإدارة أن هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّل الحالي يقع في النطاق المنخفض من 8%، مع وجود مجال للتحسن مع تحول المزيج نحو الطباعة المستهدفة والحلول المتكاملة ذات الهوامش الأعلى.
ووصف المسؤولون مزيج الإيرادات وملف الهوامش على النحو التالي:
- الطباعة واسعة النطاق: 23% من الإيرادات في 2025، ومن المتوقع أن تنخفض إلى 16% بحلول 2028، مع هوامش EBITDA تتراوح بين 8% و10%
- الطباعة المستهدفة: قطاع نمو بهوامش EBITDA تتراوح بين 10% و15%
- الحلول المتكاملة: الفئة الأعلى هامشاً بهوامش EBITDA تتراوح بين 15% و20%
- الطباعة الدولية: نحو 8% من الإيرادات، معظمها من المكسيك، بهوامش EBITDA تتراوح بين 10% و15%
وقال ستانياك إن عام 2028 من المتوقع أن يكون نقطة التحول للشركة.
"عام 2028 هو ما نسميه داخلياً عام الانعطافة. إنه نقطة التحول التي نعتقد أن Quad ستصبح فيها عاماً لنمو الإيرادات على أساس سنوي"، على حد قوله.
الميزانية العمومية والدين وتوزيع رأس المال
أفادت Quad بأنها أحرزت تقدماً ملموساً في تعزيز ميزانيتها العمومية. وانتهت نسبة الرافعة المالية للدين عند 1.5 مرة في نهاية عام 2025، عند الحد الأدنى من النطاق المستهدف طويل الأمد للشركة البالغ 1.5 إلى 2.0 مرة.
وأوضحت الشركة أنها خفّضت ديونها من أكثر من مليار دولار في بداية العقد الحالي، مدعومةً بأكثر من 870 مليون دولار من مبيعات الأصول المرتبطة بترشيد المنشآت. ويبلغ إجمالي الدين القائم حالياً نحو 1.5 مليار دولار وفقاً لعرض الشركة.
وتضمنت تفاصيل الميزانية العمومية الأخرى:
- اتحاد إقراض مكوّن من 12 بنكاً بقيادة JP Morgan
- استحقاق الدين يمتد حتى أواخر عام 2029
- معدل فائدة مدمج بنسبة 6.6% على قرض الأجل A والتسهيل الائتماني المتجدد
وأشارت Quad إلى أنها تواصل توزيع رأس المال على النحو التالي:
- توزيعات الأرباح بواقع 0.40 دولار سنوياً، أو 0.10 دولار فصلياً
- إعادة شراء الأسهم
- استحواذات انتقائية صغيرة، كأصول Enru للبريد المشترك المستحوذ عليها في أبريل 2025
- الإنفاق الرأسمالي بنحو 2% من الإيرادات سنوياً
وعند سعر سهم الشركة الأخير القريب من 10.00 دولار، مثّل توزيع الأرباح عائداً بنسبة نحو 4%.
التحديثات التشغيلية
أفادت Quad بأن شبكتها التصنيعية تضم 20 مصنعاً في أرجاء الولايات المتحدة، من بينها أربعة مصانع عملاقة تبلغ مساحة كل منها نحو 1.5 مليون قدم مربع. ونحو 70% من مساحتها مملوكة، أي ما يعادل نحو 10 ملايين قدم مربع من العقارات، مما يمنح الشركة مرونة في بيع الأصول مع ترشيد بصمتها التشغيلية.
وتشمل التغييرات الأخيرة والمخطط لها في المنشآت:
- الإعلان عن إغلاق منشأتَي واكي في ولاية آيوا وذا روك في ولاية جورجيا، وهما معروضتان للبيع حالياً
- وقف العمليات في ليما بالبيرو في الربع الثاني من عام 2026
وأشارت الإدارة إلى أن قاعدة العقارات المملوكة ساعدت في تمويل خفض الدين، ويمكن أن تواصل دعم إعادة الاستثمار في المستقبل.
حزمة البيانات والذكاء الاصطناعي والبريد المباشر
قالت جولي فراوندورف، رئيسة التطوير المؤسسي وعلاقات المستثمرين، إن منصة بيانات Quad تمثل جزءاً محورياً من استراتيجيتها.
وقالت: "تضم حزمة بياناتنا أكثر من 3 مليارات نقطة بيانات يجري إعادة التحقق منها باستمرار على أساس شهري. وتغطي نحو 97% من البالغين في الولايات المتحدة، و92% من الأسر الأمريكية."
وأوضحت Quad أن حزمة البيانات تجمع بين خمسة عقود من سجلات تسليم البريد ومصادر بيانات خارجية كالمنصات الاجتماعية وبيانات الائتمان وسلوك الشراء. وأشارت الشركة إلى أن عنوان المنزل يظل معرّفاً دائماً للمستهلك، حتى مع استخدام الناس لعناوين بريد إلكتروني متعددة.
وأفادت Quad بأنها تتعامل مع نحو 10% من حجم الخدمة البريدية الأمريكية USPS، باستثناء الرسائل والطرود من الدرجة الأولى. وأضافت أن أدوات الذكاء الاصطناعي لديها تتيح للموظفين استخدام أوامر اللغة الطبيعية للتعامل مع 20,000 سمة وشخصية دون الحاجة إلى تدريب تقني متقدم.
وأشارت الشركة إلى أن منصة Audience Builder تستخدم الذكاء الاصطناعي للمساعدة في إنشاء جماهير أكثر استهدافاً. وأضافت أن الذكاء الاصطناعي يُستخدم في جدولة الإنتاج وتخطيط الهدر وتحسين البريد والعمل الإبداعي، بما في ذلك نمذجة الصور في عمليات الاستوديو.
وأوضحت Quad أن أعمال البريد المباشر لديها، التي تحمل الآن اسم DM Agency Direct، تطورت عبر الزمن من خلال الاستحواذات والاستثمارات التكنولوجية. وتشمل الخدمة الآن:
- الاستراتيجية والتخطيط
- تحديد الجمهور وتفعيله
- التطوير الإبداعي والاختبار قبل الطرح في السوق
- الإنتاج الداخلي عبر At-Home Connect by Quad
- تحسين البريد والخدمات اللوجستية
- القياس والرؤى التحليلية
تحسين البريد وأصول Enru
أفادت Quad بأن أعمال تحسين البريد لديها تكتسب أهمية متزايدة مع ارتفاع تكاليف البريد. وأشارت الشركة إلى أن أسعار البريد الأمريكية ارتفعت بنسبة 55% خلال السنوات الخمس الماضية، أي ما يعادل ضعف معدل التضخم تقريباً، وكثيراً ما يكون البريد أكبر نفقات التسويق لمرسلي البريد.
في أبريل 2025، استحوذت Quad على أصول البريد المشترك المختارة وحجم العملاء والتقنية من شركة Enru، وهي مزود خارجي للبريد المشترك والخدمات اللوجستية. وأوضحت الإدارة أن الصفقة تساعد على جلب مزيد من الحجم الخارجي إلى منشآت Quad، مما يزيد من أحجام المجمّعات ويحسّن وفورات البريد.
ووصفت الشركة عدة أدوات للتوفير:
- مجمّعات البريد المشترك القياسية التي يمكنها توفير نحو 20%
- البريد المشترك المتقدم في مناطق التسليم الكثيفة، مما يخفض تكاليف القطعة الواحدة بشكل أكبر
- Household Fusion، الذي يجمع منشورات متعددة في قطعة بريد واحدة
- برامج ترويج USPS التي يمكنها إضافة مزيد من الوفورات
وقالت فراوندورف إن أحد الحلول المدمجة خفّض تكاليف البريد بنسبة 27%.
"هذه الحلول تخفض تكاليف البريد بنسبة 27%. وهذا أمر لافت حقاً حين تدرك أن هذه التكلفة تمثل نحو 70% من إجمالي تكلفة المسوّق"، على حد قولها.
التوسع في التغليف
أفادت Quad بأن أعمال التغليف لديها واصلت النمو في 2025، ومن المتوقع أن تستمر في التوسع خلال 2026. وتضيف الشركة منشأة بمساحة 100,000 قدم مربع في سولت ليك سيتي بولاية يوتا، حيث يجري تركيب المعدات، ومن المتوقع أن تبدأ العمليات في الربع الرابع من عام 2025.
وتتمركز عمليات تغليف الصناديق القابلة للطي الحالية في فرانكلين بولاية ويسكونسن وسبارتنبرغ بولاية كارولاينا الجنوبية. وأشارت الإدارة إلى أن موقع سولت ليك سيتي يمنح Quad وصولاً أفضل إلى عملاء الساحل الغربي وطرق النقل الرئيسية وشركات السلع الاستهلاكية المعبأة سريعة النمو.
وأضافت الشركة أنها تواصل الاستثمار في منشأتها في سانتو دومينغو بجمهورية الدومينيكان وفي شراكات التغليف في أمريكا الوسطى وآسيا.
In-Store Connect والإعلام داخل المتاجر
أفادت Quad بأن شبكة الإعلام الإعلاني داخل المتاجر In-Store Connect، التي أُطلقت في أواخر عام 2024، تكتسب زخماً متصاعداً. وتعمل الشبكة حالياً مع أربعة تجار تجزئة، وتوسعت داخل اثنين منهم. وأُضيف مؤخراً متجران جديدان للبقالة، وتتوقع الشركة أن يتضاعف عدد المتاجر وحجم الشبكة تقريباً بنهاية العام.
وأشارت الشركة إلى أن الحملات الأولى تُظهر ارتفاعات قابلة للقياس في المبيعات، تشمل:
- ارتفاع يصل إلى 20% للأغذية المجمدة ومنتجات السلع الاستهلاكية المعبأة في الممرات
- ارتفاع ملحوظ لمنتجات المشروبات
- ارتفاع بأرقام أحادية للمنتجات الأكثر تنافسية كمنظفات الغسيل
وقالت فراوندورف إن شراكة Wakefern هي أكبر تبنٍّ من تاجر تجزئة حتى الآن. وتنشر Wakefern، أكبر تعاونية للبيع بالتجزئة والبقالة في البلاد، شبكة In-Store Connect في 30 موقعاً من مواقع ShopRite. وأشارت Quad إلى أن العلاقة تشمل أيضاً المنشورات الورقية واستراتيجية الإعلام المدفوع وإنشاء المحتوى وخدمات الإعلام داخل المتاجر.
وأوضحت Quad أنها تمتلك الشاشات وتبيع مخزون الإعلانات لعلامات السلع الاستهلاكية المعبأة وتحصل على الجزء الأكبر من حصة الإيرادات، في حين يحصل تجار التجزئة على حصة أصغر. وأشارت الشركة إلى أن هذا النموذج يساعد تجار التجزئة الإقليميين من الفئة المتوسطة على تحقيق الدخل من حركة العملاء التي لم تكن تدرّ إيرادات في السابق.
وأوضحت الإدارة أن الأعمال موجهة نحو تجار التجزئة الذين لا يستطيعون تحمّل تكاليف بناء شبكات شاشاتهم الخاصة، في حين قد تختار سلاسل أكبر مثل وول مارت ستورز وKroger وAlbertsons تطوير أنظمتها الخاصة. وأشارت Quad إلى أنها تستكشف أيضاً مبيعات المخزون البرمجي عبر منصات مثل The Trade Desk.
علاقات العملاء والمكانة السوقية
أفادت Quad بأن قاعدة عملائها تضم علامات استهلاكية كبرى وتجار تجزئة رئيسيين. ومن الأمثلة المذكورة Amazon، التي قالت الشركة إنها من بين أكبر خمسة منتجين للكتالوجات في الولايات المتحدة بأكثر من 30 مليون كتالوج سنوياً، إلى جانب AARP.
وأشارت الإدارة إلى أن حساب Wakefern يُظهر كيف يمكن لـ Quad توسيع علاقة طباعة قائمة إلى شراكة تسويقية أشمل. وقالت الشركة إن هذا النوع من فرص البيع المتقاطع مهم لأنها تمتلك 2,100 عميل ومجموعة واسعة من الخدمات لتقديمها.
التوقعات المستقبلية
أفادت Quad بأنها تتوقع أن يدعم التحول في المزيج نحو الطباعة المستهدفة والتغليف والبريد المباشر والحلول المتكاملة تحسين الهوامش بمرور الوقت. وأوضحت الشركة أن الطباعة واسعة النطاق لا تزال أعمالاً مولّدة للنقد لأنها تستطيع تعديل التكاليف الثابتة من خلال إغلاق الخطوط والمنشآت عند انخفاض الأحجام.
وأشارت الإدارة إلى أنها أغلقت أكثر من 60 منشأة منذ الاستحواذ على World Color في عام 2010، مما يمنح الأعمال مرونة مع تغير الطلب.
وعلى صعيد المستقبل، أشارت Quad إلى أن محركات النمو تشمل:
- مزيد من تبني برامج تحسين البريد
- توسع DM Agency Direct
- النمو في التغليف، لا سيما مع موقع سولت ليك سيتي
- انضمام مزيد من تجار التجزئة والعلامات التجارية إلى In-Store Connect
- البيع المتقاطع عبر قاعدة العملاء البالغة 2,100 عميل
وأشارت الإدارة إلى أنها تتوقع تحسّن ملف التدفق النقدي للشركة بمرور الوقت مع انخفاض مصاريف الفوائد وتراجع مدفوعات إعادة الهيكلة ومراجعة الإنفاق الرأسمالي بعناية أكبر.
أداء السهم ونظرة المستثمرين
ارتفعت أسهم Quad بنحو
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
