عاجل: نائب رئيس الفيدرالي يدعو للتأني بشأن رفع الفائدة - وتوقعات رفع أكتوبر تنهار
أعلنت مجموعة PPHE للفنادق عن ارتفاع إيراداتها وأرباحها في النصف الأول من عام 2026، وذلك على الرغم من صعوبة بيئة التشغيل، إذ ارتفعت الإيرادات المقارنة بنسبة 4.7% لتبلغ 208 مليون جنيه إسترليني، فيما ارتفع الربح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين (EBITDA) المقارن بنسبة 8% ليصل إلى 49 مليون جنيه إسترليني. وأشارت الشركة أيضاً إلى أن أداء النصف الثاني جاء متوافقاً مع توقعات المحللين للعام بأكمله. وتراجعت الأسهم بنسبة 4.39% لتصل إلى 1,568.00 دولار من 1,640.00 دولار، لتستقر في منتصف المسافة تقريباً بين أدنى مستوى لها خلال 52 أسبوعاً عند 1,262.00 دولار وأعلى مستوى عند 2,090.00 دولار. وعلى الرغم من التراجع الأخير، حققت الأسهم عائداً قوياً بنسبة 33% خلال العام الماضي، وفقاً لبيانات InvestingPro، التي ترصد مقاييس الأداء الشاملة لأكثر من 130,000 ورقة مالية عالمية.
أبرز النقاط
- ارتفعت الإيرادات المقارنة بنسبة 4.7% في النصف الأول لتبلغ 208 مليون جنيه إسترليني.
- ارتفع EBITDA المقارن بنسبة 8% ليصل إلى 49 مليون جنيه إسترليني، مع توسع الهامش إلى 23.5%.
- كانت الفنادق البريطانية المحرك الرئيسي للنمو، مع ارتفاع الإيرادات بنسبة 6.8% وارتفاع RevPAR بنسبة 5.2%.
- استعادت الشركة ملكية عقار Park Plaza London Waterloo، وهو ما قالت الإدارة إنه حسّن الميزانية العمومية وأوقف تآكل الإيجارات.
- ارتفع صافي الدين إلى 932 مليون جنيه إسترليني عقب الاستحواذ، غير أن الإدارة أكدت أن نسبة الرفع المالي لا تزال في حدود مقبولة.
أداء الشركة
حققت مجموعة PPHE للفنادق أداءً ثابتاً في النصف الأول، مع نمو في الإيرادات وEBITDA ومعدلات الغرف، حتى في ظل ضغوط عدم اليقين الجيوسياسي والتغييرات المالية التي أثقلت كاهل بعض الأسواق. واستقرت نسبة الإشغال عند 72.5%، فيما ارتفعت متوسطات أسعار الغرف بنسبة 3.2%، مما ساعد على رفع RevPAR المقارن بنسبة 3.1%.
كانت المملكة المتحدة المنطقة الأقوى أداءً، إذ ارتفعت الإيرادات بنسبة 6.8% وزاد RevPAR بنسبة 5.2%. وأشارت الإدارة إلى أن السوق استفاد من نشاط قوي في قطاع الاجتماعات والفعاليات خلال الربع الأول، مع استمرار الطلب القوي في الربع الثاني.
وكانت هولندا العبء الرئيسي على الأداء، إثر ارتفاع ضريبة القيمة المضافة على غرف الفنادق من 9% إلى 21%. وأوضحت PPHE أن هذا التغيير الضريبي أضر بالإيرادات وEBITDA، إلا أن التراجع كان أقل حدة مما كان يُخشى في البداية بفضل إجراءات التسعير والتشغيل. وجاء الأداء في ألمانيا مستقراً إلى حد بعيد، فيما لا يزال أداء كرواتيا موسمياً، مع توقع تحقيق معظم أرباحها في النصف الثاني.
المؤشرات المالية
- الإيرادات المقارنة: 208 مليون جنيه إسترليني، بارتفاع 4.7% على أساس سنوي.
- EBITDA المقارن: 49 مليون جنيه إسترليني، بارتفاع 8% على أساس سنوي.
- هامش EBITDA: 23.5%، بارتفاع 50 نقطة أساس.
- RevPAR المقارن: ارتفع بنسبة 3.1%.
- متوسط سعر الغرفة: ارتفع بنسبة 3.2%.
- نسبة الإشغال: 72.5%، مستقرة على أساس سنوي.
- أرباح EPRA المتدحرجة على 12 شهراً: 53 مليون جنيه إسترليني، مستقرة.
- ربحية السهم EPRA المتدحرجة على 12 شهراً: 1.25 جنيه إسترليني، مستقرة.
- التدفق النقدي الحر على مدى 12 شهراً المتدحرجة: 76 مليون جنيه إسترليني.
- توزيع أرباح مرحلي مقترح: 17 بنساً للسهم، دون تغيير عن العام السابق.
- القيمة السوقية: 920 مليون دولار.
- عائد توزيعات الأرباح: 2.16%.
الأرباح مقابل التوقعات
لم تُقدم الشركة مقارنة بالتوقعات لربحية السهم أو الإيرادات في المواد التي تمت مراجعتها، لذا لا يمكن احتساب مفاجأة رسمية في الأرباح. ومع ذلك، تشير أرقام النصف الأول المُعلنة إلى نتيجة تشغيلية متينة.
يشير نمو الإيرادات بنسبة 4.7% ونمو EBITDA بنسبة 8% إلى أن PPHE تُوسّع أرباحها بوتيرة أسرع من المبيعات، وهو ما يُعدّ عادةً مؤشراً إيجابياً لمشغلي الفنادق. كما يدل مكسب الهامش البالغ 50 نقطة أساس على وجود قدر من الرفع التشغيلي.
غير أن ثبات أرباح EPRA المتدحرجة يُظهر أن الربحية لم تتسارع بشكل حاد بعد عند مستوى صافي الأرباح. وهذا يجعل النتيجة أكثر اتساقاً مع الأداء الثابت منها مع مفاجأة كبرى في الأرباح. وتشير نصيحة من InvestingPro إلى أن الشركة رفعت توزيعات أرباحها لأربع سنوات متتالية، مما يُجسّد الانضباط المالي حتى في مواجهة التحديات التشغيلية. ويمكن للمشتركين الاطلاع على ستة نصائح إضافية من ProTips تحلل تقييم PPHE وآفاق نموها.
ردة فعل السوق
تراجعت أسهم PPHE بنسبة 4.39% لتصل إلى 1,568.00 دولار من 1,640.00 دولار عقب الإعلان. ويشير هذا التراجع إلى أن المستثمرين ركّزوا أكثر على الرفع المالي والضغط الضريبي في هولندا وغياب نتيجة الاستحواذ، بدلاً من النمو المتواضع للشركة.
عند السعر الحالي، يرتفع السهم بنحو 24.9% فوق أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً، وينخفض بنحو 24.9% دون أعلى مستوى له خلال الفترة ذاتها. ويضع هذا التحرك الأسهم في منتصف النطاق السنوي، مما يعكس سوقاً ليست متشائمة بعمق لكنها غير مقتنعة تماماً بالتوقعات. وتمنح InvestingPro مجموعة PPHE درجة "ممتازة" للصحة المالية بواقع 3.01 من 5، وقد ارتفع السهم بنحو 14% منذ بداية العام على الرغم من التقلبات الأخيرة.
لم تُقدَّم بيانات حجم تداول غير اعتيادية، لذا لا يمكن التأكد مما إذا كان التراجع قد جاء مصحوباً بحجم تداول مرتفع.
التوقعات والإرشادات
أفادت الإدارة بأن التداول في النصف الثاني يسير وفق توقعات المحللين للعام الكامل 2026. وتتوقع الشركة أن تُسهم كرواتيا بشكل أكثر أهمية خلال موسم الصيف، حين يتم تحقيق معظم EBITDA الخاص بها عادةً.
وأشارت PPHE أيضاً إلى مواصلتها التحسينات التشغيلية، بما في ذلك أكشاك الخدمة الذاتية وتقنيات الاستقبال الأخرى، فضلاً عن جهود الأتمتة الرامية إلى تعويض الضغوط المالية.
ولا يزال خط التطوير للشركة في المملكة المتحدة متوقفاً ريثما تراجع الإدارة الجدوى الاقتصادية وبيئة الدعم الحكومي. وتشمل المشاريع قيد المراجعة Westminster Bridge Road وA40 وLeman Street.
ومن المقرر إطلاق مساحة عمل مشتركة جديدة في فندق art’otel London Hoxton تحت اسم One Rivington في منتصف نوفمبر 2026، وهي حالياً في طور التسويق للمستأجرين.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
قال غريغ هيغارتي، الرئيس التنفيذي المشارك: "تُعدّ المملكة المتحدة سوقاً صعبة لتحقيق قيمة مستقبلية للمساهمين." وأكد هذا التصريح حذر الشركة إزاء التطوير الجديد في بريطانيا، حيث تُثقل معدلات الأعمال المرتفعة وتكاليف العمالة والضغوط التنظيمية على العوائد.
وأضاف هيغارتي: "أسهمت هذه الصفقة في تبسيط ميزانيتنا العمومية وتعزيزها." وكان يشير إلى استحواذ الشركة على ملكية عقار Park Plaza London Waterloo، الذي قالت الإدارة إنه أزال تصاعد الإيجارات على المدى الطويل وحسّن المرونة المالية.
وقال دانيال كوس، المدير المالي: "كان الإيجار يتآكل EBITDA بمرور الوقت. وبهذا الاستحواذ، أوقفنا هذا التآكل." ويوضح هذا التصريح سبب اختيار الشركة استعادة الملكية على الرغم من الديون الإضافية.
وقال روبرت هينكه، نائب الرئيس التنفيذي للشؤون التجارية: "نحن في مجال عمل رائع يتيح لنا التبديل بين تعزيز الإشغال والأسعار، وذلك وفقاً لظروف السوق وأداء الفندق." وأضاف أن PPHE تسعى حالياً إلى دفع الاثنين معاً حيثما أمكن ذلك.
المخاطر والتحديات
- ارتفاع الرفع المالي: ارتفع صافي الدين إلى 932 مليون جنيه إسترليني عقب استحواذ Waterloo، مما قد يُقيّد المرونة في حال تراجع التداول.
- الضغط الضريبي في هولندا: يُقلص ارتفاع ضريبة القيمة المضافة بشكل حاد من القدرة التسعيرية ويضر بـEBITDA.
- تضخم التكاليف في المملكة المتحدة: تجعل معدلات الأعمال والتأمين الوطني وقواعد العمل السوق أكثر صعوبة للتطوير الجديد.
- توقيت التطوير: توقف بنك الأراضي في المملكة المتحدة، مما يؤخر النمو المستقبلي المحتمل.
- عدم اليقين الجيوسياسي: أشارت الإدارة إلى أن الطلب على السفر لا يزال متأثراً بالتوترات الإقليمية الأشمل.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تساءل المحللون عن سبب عدم المضي قدماً في عرض الاستحواذ المقترح بقيمة 22 جنيهاً إسترلينياً للسهم من مجموعة Fattal للفنادق. وأوضحت الإدارة أن العرض حظي بدعم معظم كبار المساهمين الذين جرى التشاور معهم وكان يُعدّ قيمة عادلة، غير أن أكبر المساهمين لم يدعمه، وأصبح الاقتراح لاحقاً غير قابل للتنفيذ.
وتمحورت الأسئلة أيضاً حول خط التطوير للشركة في المملكة المتحدة. وأفادت الإدارة بأنها لن تمضي قدماً في مشاريع جديدة في الوقت الراهن، وأنها تريد تقييم الاقتصاد وبيئة الدعم قبل تخصيص رأس المال.
وتناول موضوع آخر التوازن بين الإشغال ونمو أسعار الغرف. وأشارت الإدارة إلى إمكانية التحول بين الاثنين وفقاً لظروف السوق، لكنها تسعى حالياً إلى دفع كليهما في آنٍ واحد. كما أشارت إلى تحوّل تدفقات السفر بعيداً عن دبي نحو أوروبا الوسطى بوصفه رياحاً مواتية لكرواتيا وأمستردام وألمانيا.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
