عاجل: الدولار يصعد قرب أعلى مستوياته في عام مع تسارع انهيار سوق السندات
أعلنت مجموعة TD Bank عن نتائج أقوى من المتوقع للربع الثالث من السنة المالية، إذ بلغ ربح السهم 2.77 دولار كندي، متجاوزاً التوقعات البالغة 2.45 دولار كندي، فيما بلغت الإيرادات 16.93 مليار دولار كندي، متخطيةً التقديرات التي كانت عند 15.17 مليار دولار كندي. وأشار المقرض الكندي إلى ارتفاع الأرباح مدفوعاً بقوة واسعة النطاق في أعماله الأساسية، فيما ظل السهم شبه مستقر في تداولات ما قبل السوق، مسجلاً مؤخراً 165.67 دولار، بانخفاض 0.12% عن الإغلاق السابق البالغ 165.87 دولار.
أبرز النقاط
- سجّل TD أرباحاً فصلية قياسية بلغت 4.7 مليار دولار كندي وربحاً قياسياً للسهم بلغ 2.77 دولار كندي.
- ارتفعت الإيرادات بنسبة 8% على أساس سنوي، مدعومةً بنشاط أقوى في الأسواق وتحسّن الهوامش ونمو القروض.
- ارتفع العائد على حقوق الملكية إلى 16%، متجاوزاً بفارق واضح الهدف المتوسط الأمد للبنك البالغ 13%.
- أعلن TD عن تحقيق رافعة تشغيلية إيجابية للربع الخامس على التوالي.
- أكدت الإدارة أنها في مسار لتجاوز أهداف السنة المالية 2026 الخاصة بنمو ربح السهم والعائد على حقوق الملكية.
أداء الشركة
أشار TD إلى أن الربع عكس قوة واسعة النطاق عبر قطاعاته المختلفة، شاملةً البنك الشخصي والتجاري الكندي، والوحدة المصرفية الأمريكية، وأعمال إدارة الثروات، والبنك الشامل. ووصفت الشركة هذه الفترة بأنها حققت نتائج قياسية، مع تسجيل الأعمال الكندية والخدمات المصرفية الشاملة أرباحاً قياسية.
حققت الخدمات المصرفية الشخصية والتجارية الكندية إيرادات قياسية وأرباحاً قياسية قبل الضريبة وقبل المخصصات. وبلغت الودائع والقروض مستويات قياسية، فيما اتسع هامش صافي الفائدة بشكل تسلسلي. وفي الولايات المتحدة، ارتفعت أرباح القطاع المصرفي بنسبة 11% على أساس سنوي، وعادت إجمالي القروض إلى النمو بشكل تسلسلي، وهو ما وصفته الإدارة بأنه نقطة تحوّل مهمة.
كما سجّلت إدارة الثروات والتأمين إيرادات وأرباحاً وأصولاً قياسية. وحقق البنك الشامل إيرادات وأرباحاً قياسية، مدعوماً بارتفاع نشاط العملاء في الأسهم والسلع والاكتتابات والأعمال الاستشارية.
تشير النتائج إلى استفادة TD من مزيج نمو أكثر توازناً مقارنةً بالفترات السابقة، مع قوة في كل من الإقراض والأعمال القائمة على الرسوم. كما أشار البنك إلى أن نمو النفقات ظل تحت السيطرة، مما أسهم في رفع الربحية.
المؤشرات المالية الرئيسية
- الإيرادات: 16.93 مليار دولار كندي، بارتفاع 8% على أساس سنوي.
- ربح السهم: 2.77 دولار كندي، مرتفعاً عن العام السابق ومتجاوزاً التوقعات.
- صافي الدخل: 4.7 مليار دولار كندي، رقم قياسي فصلي.
- العائد على حقوق الملكية: 16%، بارتفاع 280 نقطة أساس على أساس سنوي.
- نسبة الكفاءة، صافية من مصاريف خدمات التأمين: 55.2%.
- الربح قبل الضريبة وقبل المخصصات: ارتفع 17% على أساس سنوي على أساس معدّل.
- النفقات: ارتفعت 4% على أساس سنوي، أو 1% فقط باستثناء بعض البنود.
- نسبة CET1: 14.3%، بانخفاض 3 نقاط أساس بشكل تسلسلي.
- هامش صافي الفائدة للخدمات المصرفية الأمريكية: 3.47%، بارتفاع 6 نقاط أساس على أساس ربع سنوي.
- هامش صافي الفائدة للخدمات المصرفية الشخصية والتجارية الكندية: ارتفع 3 نقاط أساس بشكل تسلسلي.
الأرباح مقابل التوقعات
تجاوز TD توقعات المحللين في كل من الأرباح والإيرادات.
- ربح السهم الفعلي: 2.77 دولار كندي
- ربح السهم المتوقع: 2.45 دولار كندي
- الفارق الإيجابي لربح السهم: 0.32 دولار كندي، أي 13.1%
- الإيرادات الفعلية: 16.93 مليار دولار كندي
- الإيرادات المتوقعة: 15.17 مليار دولار كندي
- الفارق الإيجابي للإيرادات: 1.76 مليار دولار كندي، أي 11.6%
كان حجم التجاوز ملموساً. فالتفوق المزدوج بأرقام مزدوجة على كلا السطرين يشير عادةً إلى زخم تشغيلي أقوى بدلاً من فائدة لمرة واحدة. وفي حالة TD، جاء الربع مدعوماً بإيرادات أعلى في الأعمال المرتبطة بالأسواق، وتوسع الهوامش، ونمو القروض، في حين ظلت النفقات تحت السيطرة.
تنسجم النتيجة أيضاً مع اتجاه تحسّن أوسع. وأفادت الإدارة بأن البنك حقق رافعة تشغيلية إيجابية للربع الخامس على التوالي، واصلاً بناء الزخم في قطاع الخدمات المصرفية الأمريكية. مما يجعل هذا التجاوز أكثر أهمية من مجرد مفاجأة ربع سنوية واحدة، إذ يبدو أنه يعزز تحسناً متعدد الأرباع في الربحية.
ردة فعل السوق
سُجّل سهم TD مؤخراً عند 165.67 دولار، بانخفاض 0.12% عن الإغلاق السابق البالغ 165.87 دولار. كانت الحركة طفيفة وأشارت إلى رد فعل مبكر متحفظ رغم التجاوز القوي للأرباح.
يبقى السهم قريباً من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغ 175.33 دولار، وفوق أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغ 100.01 دولار بفارق واضح. وقد يكون هذا الموقع القريب من قمة النطاق قد حدّ من الصعود الفوري عقب التقرير، لا سيما إذا كان المستثمرون قد توقعوا مسبقاً ربعاً قوياً. ويعكس هذا التموضع القوي زخماً لافتاً، مع ارتفاع السهم بنسبة 63% خلال العام الماضي و25% خلال الأشهر الستة الماضية. ووفقاً لتحليل InvestingPro، يتداول السهم حالياً بالقرب من قيمته العادلة، مما يشير إلى أن السوق قد أخذ في الحسبان إلى حد بعيد الأساسيات المحسّنة للبنك. يتيح InvestingPro الوصول إلى أكثر من 10 نصائح حصرية إضافية ومقاييس مالية شاملة لـ TD، إلى جانب تقديرات القيمة العادلة لأكثر من 1,400 سهم أمريكي.
يشير التداول الهادئ أيضاً إلى أن المستثمرين قد يوازنون بين النتائج القوية وتساؤلات طويلة الأمد، تشمل وتيرة معالجة الوضع التنظيمي الأمريكي، وتكلفة التوسع في الفروع، وتوقيت عمليات إعادة رأس المال المستقبلية. ولم تُقدَّم بيانات حجم تداول غير اعتيادية.
التوقعات والإرشادات
أكدت الإدارة أن TD في مسار لتجاوز أهداف السنة المالية 2026 بشكل ملحوظ، والمتمثلة في نمو ربح السهم بنسبة 6% إلى 8% وعائد على حقوق الملكية بنسبة 13%، بافتراض استمرار الظروف الاقتصادية الكلية الحالية.
وأضاف البنك:
- ينبغي أن يبقى نمو نفقات السنة المالية 2026 في نطاق 3% إلى 4%؛
- ينبغي أن تستقر إجمالي مخصصات خسائر الائتمان بالقرب من الحد الأدنى لنطاقها السابق البالغ 40 إلى 50 نقطة أساس؛
- ينبغي أن يبلغ صافي دخل الخدمات المصرفية الأمريكية نحو 2.9 مليار دولار للسنة المالية 2026؛
- ينبغي أن تصل نسبة CET1 إلى 13% بحلول النصف الثاني من السنة المالية 2027؛
- قد يعيد TD أكثر من 13 مليار دولار كندي من رأس المال في السنة المالية 2027 عبر عمليات إعادة الشراء، بافتراض استمرار الاتجاهات الحالية. ويتجلى التزام البنك بعوائد المساهمين في نصيحة InvestingPro التي تشير إلى أن TD رفع أرباحه الموزعة لمدة 15 عاماً متتالياً وحافظ على المدفوعات لمدة 54 عاماً متتالياً، بعائد حالي يبلغ 2.65%. علاوةً على ذلك، أعاد 6 محللين تعديل توقعاتهم للأرباح صعوداً للفترة القادمة، مما يعزز التوقعات المتفائلة للإدارة.
كما أعادت الإدارة التأكيد على خططها لافتتاح 100 فرع أمريكي جديد بحلول نهاية عام 2028 الميلادي، مع احتمال تقديم بعض الافتتاحات إلى عام 2027. وأشار البنك إلى توقعه أن يكون نمو نفقات 2027 أقل من نمو 2026، حتى مع الاستثمار الإضافي في الفروع والمصرفيين.
أعلن TD أنه حقق بالفعل هدف السنة المالية 2026 البالغ 200 مليون دولار كندي من قيمة الذكاء الاصطناعي، ويتوقع المزيد من المكاسب من حالات استخدام الذكاء الاصطناعي التنبؤي والتوليدي والعميل.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي ريموند شون إن TD حقق "ربعاً قوياً جداً مع أرباح قياسية في أعمالنا الكندية والخدمات المصرفية الشاملة وزخم متنامٍ في الخدمات المصرفية الأمريكية."
وأضاف أن TD "في مسار لتجاوز" أهداف نمو ربح السهم والعائد على حقوق الملكية للسنة المالية 2026 بشكل ملحوظ، في إشارة إلى أن الإدارة ترى في الأداء الحالي أكثر من مجرد انتعاش قصير الأمد.
وأبرز شون الوضع الرأسمالي للشركة، مشيراً إلى أن TD يمكنه إعادة أكثر من 13 مليار دولار كندي في السنة المالية 2027 مع الاستمرار في الاستثمار في النمو. وهذه الرسالة على الأرجح ستكون ذات أهمية للمستثمرين المهتمين بعمليات إعادة الشراء ومرونة الميزانية العمومية.
قال كبير مسؤولي المخاطر أجاي بامباوالي إن أداء الائتمان ظل قوياً، مشيراً إلى انخفاض القروض المتعثرة الإجمالية وانخفاض تكوينات القروض المتعثرة والمخصصات. وأشار إلى أن البنك كان "منضبطاً جداً" و"حذراً" طوال الدورة.
المخاطر والتحديات
- معالجة الوضع التنظيمي الأمريكي: لا يزال TD يواجه أمر موافقة مكافحة غسيل الأموال (AML)، الذي يمثل عبئاً رئيسياً.
- تكاليف التوسع في الفروع: سيضغط افتتاح 100 فرع أمريكي جديد وتوظيف نحو 450 مصرفياً على النفقات قبل أن تلحق بها الإيرادات بشكل كامل.
- عدم اليقين في دورة الائتمان: رغم تحسن اتجاهات الائتمان، لا تزال الإدارة تواجه مخاطر اقتصادية كلية ومخاطر مرتبطة بالتعريفات.
- الضغط التنافسي: تظل أسواق الرهن العقاري والودائع تنافسية، مما قد يحدّ من مكاسب الهوامش.
- مقايضات تخصيص رأس المال: يجب على TD الموازنة بين الاستثمار في النمو وعمليات إعادة الشراء والمتطلبات التنظيمية.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون بشكل كبير على ثلاثة محاور: التوسع في الفروع الأمريكية، وإعادة رأس المال، وجودة الائتمان.
تمحورت الأسئلة حول الفروع الـ 100 المخططة في الولايات المتحدة حول ما إذا كانت عملية معالجة مكافحة غسيل الأموال قد تُبطئ الطرح. وقال شون إن البنك شعر بارتياح تجاه الإعلان عن الخطة وأن معظم الافتتاحات ستكون في 2028 مع بعض التسريع في 2027.
فيما يخص رأس المال، سأل المحللون كيف يمكن لـ TD الوصول إلى نسبة CET1 بنسبة 13% بحلول نهاية العام المقبل مع الاستمرار في إعادة رأس المال. وأوضح شون أن استراتيجية رأس المال للبنك تقوم على تمويل النمو العضوي أولاً، ثم عمليات الاستحواذ الانتقائية في أعمال الرسوم، وأخيراً إعادة رأس المال الفائض عبر عمليات إعادة الشراء. وأشار إلى أن رقم 13 مليار دولار كندي يشير تحديداً إلى عمليات إعادة الشراء.
كما ضغط المحللون بشأن خسائر الائتمان. وقال بامباوالي إن نتائج TD جاءت أفضل من المتوقع لأن الاقتصادات والمستهلكين صمدوا بشكل أفضل مما كان يُخشى، فيما ظل انضباط الاكتتاب في البنك محكماً. وأشار إلى احتمال أن يكون TD قد تجاوز ذروة خسائر الائتمان، وإن كان قد تحاشى إصدار حكم قاطع في هذا الشأن.
تناولت أسئلة أخرى اتجاهات الهوامش الأمريكية ونمو القروض وإيرادات الرسوم. وأفادت الإدارة بأن الخدمات المصرفية الأمريكية شهدت نقطة تحوّل تسلسلية مهمة في القروض، فيما واصلت أعمال الخدمات المصرفية الشاملة والسوق المتوسطة الاستفادة من نشاط قوي للعملاء والبيع المتقاطع.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
