الصين تكثف شراء الذهب رغم قفزة الأسعار.. أكبر إضافة للاحتياطيات منذ 2023
أعلنت شركة ميتوان أن إيراداتها في الربع الثاني ارتفعت بنسبة 14.4% على أساس سنوي لتبلغ 104.6 مليار يوان صيني، فيما بلغ صافي الربح المعدّل 2.5 مليار يوان صيني، مما يمثل عودة إلى الربحية لشركة التوصيل والخدمات المحلية الصينية، التي استفادت من تحسّن الكفاءة التشغيلية وانخفاض حدة الإنفاق على الدعم. وانخفض السهم بنسبة 1.01% إلى 19.64 دولار في تداولات ما قبل السوق، ليظل بعيداً عن أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 27.54 دولار، لكنه يبقى فوق أدنى مستوى عند 16.23 دولار. وبرسملة سوقية تبلغ 61 مليار دولار، تراجع السهم بنسبة 25.6% منذ بداية العام، غير أن تحليل InvestingPro يشير إلى أن السهم مقيّم حالياً بأقل من قيمته العادلة المقدّرة، مما يضعه ضمن الفرص المحتملة في قائمة الأسهم الأكثر تدنياً في التقييم على المنصة. للاطلاع على رؤى أعمق حول تقييم ميتوان والوصول إلى نصائح ProTips الحصرية، تفضل بزيارة InvestingPro.
أبرز النقاط
- تسارع نمو الإيرادات إلى 14.4% على أساس سنوي، مما يدل على أن الطلب ظل متيناً حتى مع توجّه السوق نحو الكفاءة.
- تحوّل صافي الربح المعدّل إلى الإيجابية عند 2.5 مليار يوان صيني، وهو إنجاز بارز بعد خسائر سابقة.
- أعلنت الشركة عن تحسّن في اقتصاديات وحدة توصيل الطعام والتجارة السريعة، مدعوماً بتحسّن مزيج المستخدمين وانخفاض الإنفاق على الدعم.
- ظل المركز النقدي لميتوان قوياً، إذ بلغت النقدية وما في حكمها 168.3 مليار يوان صيني في نهاية يونيو.
- أكدت الإدارة أنها ستواصل الاستثمار في الأعمال الأساسية وأدوات الذكاء الاصطناعي وتجارة التجزئة الغذائية والتوصيل في الخارج، لكن بنهج أكثر انضباطاً يركز على العائد على الاستثمار.
أداء الشركة
أظهر الربع الثاني لميتوان توازناً أوضح بين النمو والربحية. وأعلنت الشركة أن إجمالي الربح التشغيلي للقطاعات بلغ 3.9 مليار يوان صيني، فيما انخفضت نسبة تكلفة الإيرادات إلى 66.5%، وتراجعت مصروفات المبيعات والتسويق إلى 23.6% من الإيرادات.
تشير النتائج إلى أن ميتوان تستفيد من تحوّل أوسع في الصناعة بعيداً عن المنافسة القائمة على الدعم المكثف، نحو جودة الخدمة وأدوات التجار والكفاءة التشغيلية. وقالت الإدارة إن الشركة وسّعت تفوقها في حجم الطلبات وإجمالي قيمة البضائع المتداولة، لا سيما في شريحة متوسطة إلى مرتفعة متوسط قيمة الطلب.
ظلت التجارة المحلية الأساسية المحرك الرئيسي للنمو، إذ ارتفعت إيرادات هذا القطاع بنسبة 10.1% على أساس سنوي لتبلغ 71.5 مليار يوان صيني، وبلغ الربح التشغيلي للقطاع 5.7 مليار يوان صيني. أما المبادرات الجديدة، بما فيها تجارة التجزئة الغذائية والتوصيل الدولي، فقد حققت إيرادات بلغت 33.1 مليار يوان صيني، بارتفاع 25% على أساس سنوي، وإن كان القطاع لا يزال يسجّل خسارة تشغيلية.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: 104.6 مليار يوان صيني، بارتفاع 14.4% على أساس سنوي.
- صافي الربح المعدّل: 2.5 مليار يوان صيني، مقارنةً بخسارة في فترات سابقة.
- إجمالي الربح التشغيلي للقطاعات: 3.9 مليار يوان صيني.
- إيرادات التجارة المحلية الأساسية: 71.5 مليار يوان صيني، بارتفاع 10.1% على أساس سنوي.
- إيرادات المبادرات الجديدة: 33.1 مليار يوان صيني، بارتفاع 25% على أساس سنوي.
- نسبة تكلفة الإيرادات: 66.5%، منخفضة عن فترات سابقة.
- نسبة مصروفات المبيعات والتسويق: 23.6%، تعكس انضباطاً أكبر في الإنفاق.
- هامش الربح الإجمالي: 28.4% خلال الاثني عشر شهراً الماضية حتى نهاية الربع الأول من 2026.
- نسبة التداول: 2.0، مما يشير إلى سيولة متينة مع تجاوز الأصول السائلة للالتزامات قصيرة الأجل.
- نسبة مصروفات البحث والتطوير: 7.3%، ارتفعت مع استثمار الشركة في الذكاء الاصطناعي.
- نسبة مصروفات الإدارة العامة: 3.1%، مستقرة بشكل عام.
- النقدية وما في حكمها: 168.3 مليار يوان صيني كما في 30 يونيو.
الأرباح مقابل التوقعات
أشارت بيانات التوقعات المتاحة للفترة إلى ربحية السهم عند 0.0021 دولار وإيرادات بلغت 14.87 مليار دولار، إلا أنه لم يُقدَّم أي رقم فعلي لربحية السهم أو الإيرادات في المجموعة ذاتها من البيانات. وهذا يجعل حساباً دقيقاً للتجاوز أو الإخفاق أمراً متعذراً من ملف التوقعات وحده.
ومع ذلك، كشفت مكالمة الأرباح عن تحسّن واضح في الأداء التشغيلي. وأعلنت ميتوان عودتها إلى الربحية المعدّلة وتسارع نمو الإيرادات. وبالنسبة للمستثمرين، فإن الإشارة الأهم لم تكن تقديراً صغيراً لربحية السهم، بل قدرة الشركة على تحويل ارتفاع المبيعات إلى أرباح مع تقليص حدة الإنفاق التسويقي.
ردود فعل السوق
تراجع سهم ميتوان بنسبة 1.01% إلى 19.64 دولار وفق أحدث بيانات التداول. وكانت الحركة محدودة، مما يشير إلى أن المستثمرين لم يقتنعوا تماماً بأن نتائج الربع ستغيّر مشهد الأرباح على المدى القريب.
عند مستوى 19.64 دولار، يتداول السهم بنحو 15.2% فوق أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 16.23 دولار، وبنحو 28.7% دون أعلى مستوى له عند 27.54 دولار. وهذا يضع السهم في الجزء الأوسط الأدنى من نطاقه السنوي، مما يعكس سوقاً يبدو أنه ينتظر مزيداً من الأدلة على استدامة الربحية في ظل استمرار الشركة في الاستثمار.
لم تُقدَّم بيانات حجم التداول، لذا لا يوجد ما يدل على نشاط غير اعتيادي.
التوقعات والإرشادات
أفادت الإدارة بأن اقتصاديات وحدة توصيل الطعام ينبغي أن تتحسن بشكل ملموس على أساس سنوي في الربع الثالث، غير أنها ستضعف على الأرجح بشكل متسلسل بسبب الموسمية. وتتوقع الشركة أن تبقى اقتصاديات الوحدة إيجابية في الربع الثالث حتى مع زيادة الإنفاق التسويقي خلال موسم الذروة الصيفي وإضافة دعم للمندوبين وتكاليف متعلقة بالتأمين.
وفيما يخص أعمال المتاجر والفنادق والسياحة، أشارت ميتوان إلى أن الهوامش ستنخفض على الأرجح في النصف الثاني مع زيادة الاستثمار لتعزيز مكانتها التنافسية ودعم رقمنة التجار. وأكدت الشركة أنها ستواصل خفض الإنفاق ذي العوائد المنخفضة وتحسين تخصيص رأس المال.
في قطاع تجارة التجزئة الغذائية، أعلنت ميتوان أن سوبرماركت شياوشيانغ يظل أولوية استراتيجية للعقد المقبل. وتعمل الشركة على توسيع نموذجها متعدد القنوات الذي يجمع بين المتاجر الإلكترونية المظلمة ومتاجر رائدة مختارة في المواقع المادية. أما هابي مونكي، وهو نموذج أصغر للأحياء السكنية، فلا يزال في مرحلة مبكرة مع 40 متجراً تعمل حالياً.
على الصعيد الدولي، أعلنت ميتوان أن كيتا حققت الربحية بالفعل في هونغ كونغ والمملكة العربية السعودية. أما في البرازيل، فتركز الشركة على ساو باولو قبل التوسع الأشمل. وأكدت الإدارة أن الخسائر في قطاع المبادرات الجديدة خلال 2026 لن تتجاوز تلك المسجّلة في 2025.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
قال شينغ وانغ، رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لميتوان، إن الربع شكّل نقطة تحوّل: "في الربع الثاني، نمت إيراداتنا الإجمالية بنسبة 14.4% على أساس سنوي، وتحوّل صافي الربح إلى الإيجابية."
كما أطّر استراتيجية الشركة في الذكاء الاصطناعي باعتبارها أداة عملية للأعمال لا سباقاً مستقلاً على المنتجات: "بالنسبة لنا، الذكاء الاصطناعي لا يتعلق بالتنافس على النماذج بقدر ما يتعلق بتوظيف الذكاء الاصطناعي لإعادة تشكيل منظمتنا ومنتجاتنا وسير عملنا."
وفيما يتعلق بتخصيص رأس المال، قال وانغ إن ميتوان ستبقى منضبطة: "لا نعتقد أن المنافسة غير العقلانية مستدامة."
وقال شاوهوي تشن، المدير المالي للشركة، إن المكانة التنافسية للشركة تحسّنت مع توجّه الصناعة نحو الكفاءة. وأشار إلى أن ميتوان "وسّعت تفوقها في حجم الطلبات وإجمالي قيمة البضائع المتداولة على أساس متسلسل"، لا سيما في شريحة متوسطة إلى مرتفعة متوسط قيمة الطلب.
المخاطر والتحديات
- ارتفاع تكاليف الربع الثالث: تتوقع ميتوان زيادة الإنفاق على التسويق ودعم المندوبين والتأمين، مما قد يضغط على الهوامش.
- الضغط التنافسي: لا تزال المنصات المنافسة تستخدم الدعم لاستقطاب المستخدمين الحساسين للسعر، لا سيما في المدن الأصغر.
- عبء الاستثمار: ستتطلب تجارة التجزئة الغذائية والتوصيل في الخارج والتوسع في المتاجر إنفاقاً مستمراً قبل أن تصبح أكثر ربحية.
- الضغط الاقتصادي الكلي: أشارت الإدارة إلى أن بعض فئات الخدمات لا تزال تشعر بضغط على متوسط قيمة الطلب جراء الاقتصاد الأشمل.
- مخاطر التنفيذ: تتوسع الشركة في الذكاء الاصطناعي والبقالة والأسواق الخارجية في آنٍ واحد، مما يزيد من التعقيد.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على أربعة محاور رئيسية: المنافسة، والذكاء الاصطناعي، وهوامش المتاجر، والتوسع في الخارج.
بشأن المنافسة، أكدت الإدارة أن السوق يتحوّل بعيداً عن حروب الدعم نحو الجودة والكفاءة، مشيرةً إلى أن المستخدمين الأساسيين والتجار لميتوان لم يتأثروا بشكل ملموس بعروض المنافسين.
بشأن الذكاء الاصطناعي، أوضح المسؤولون التنفيذيون أن LongCat 2.0 يُستخدم داخلياً في تطوير البرمجيات والعمليات وخدمة العملاء. وأكدوا أن ميتوان لا تعتزم المنافسة بوصفها "مصنعاً للرموز المميزة"، بل تريد دمج الذكاء الاصطناعي في سير العمل الفعلية.
بشأن المتاجر، أشارت الإدارة إلى أن هذا القطاع لا يزال يمتلك مساراً طويلاً للنمو نظراً لانخفاض معدل الاختراق الإلكتروني، مضيفةً أن الهوامش ستنخفض على الأرجح على المدى القريب مع تكثيف الاستثمار في النصف الثاني.
بشأن التوصيل في الخارج، أكدت ميتوان أن تحقيق الربحية في هونغ كونغ والمملكة العربية السعودية يدعم نموذج تشغيل الشركة. أما البرازيل فتبقى مشروعاً طويل الأمد، إذ تتبنى الشركة نهجاً حذراً يتمحور حول ساو باولو.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
