ترامب "تحدث مع وارش مراراً" قبل رفعة سبتمبر.. فهل لا يزال الفيدرالي مستقلاً؟
أعلنت شركة Paratus Energy Services Ltd. عن ارتفاع حاد في أرباح النصف الأول من عام 2026، مستفيدةً من ارتفاع الإيرادات وانخفاض المصاريف المالية وإتمام صفقة تجريد رئيسية، حتى وإن جاءت نتائج الربع الثاني أضعف نسبياً بسبب أعمال الصيانة والحوادث التشغيلية في أسطول سفن PSV. وأفادت الشركة بأن إيرادات الربع الثاني بلغت 71 مليون دولار، فيما بلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة (EBITDA) 42 مليون دولار، وكلاهما دون مستوى الربع السابق، فيما تراجع السهم بنسبة 2.94% ليصل إلى 49.50 دولار من 51.00 دولار. ولا تزال الأسهم قريبة من أعلى مستوياتها خلال 52 أسبوعاً التي تتراوح بين 37.92 دولار و52.50 دولار.
أبرز النقاط
- ارتفع صافي دخل النصف الأول من 2026 من العمليات المستمرة بعد الضريبة إلى 28 مليون دولار مقارنةً بـ 3 مليون دولار في العام السابق.
- تراجعت إيرادات الربع الثاني إلى 71 مليون دولار من 75 مليون دولار في الربع الأول، مع انخفاض معدل الاستخدام التقني إلى 93% من نحو 98%.
- أتمّت Paratus صفقة التجريد المتعلقة بـ Fontis Drilling بقيمة 400 مليون دولار، واستخدمت جزءاً من العائدات لتعزيز السيولة.
- انخفضت نسبة الرافعة المالية الافتراضية إلى نحو 1.6 ضعف EBITDA من 2.7 ضعف قبل الصفقة.
- أعلن مجلس الإدارة عن توزيعات أرباح ربع سنوية بقيمة 0.22 دولار للسهم، بما يتسق مع الأرباع السابقة.
أداء الشركة
حققت Paratus ربعاً متبايناً لكن نصفاً أول أقوى. ارتفعت إيرادات النصف الأول من 2026 بنسبة 23% على أساس سنوي لتبلغ 146 مليون دولار، فيما ارتفعت EBITDA بنسبة 26% لتصل إلى 87 مليون دولار. وأشارت الشركة أيضاً إلى تحسّن التدفق النقدي الحر إلى 35 مليون دولار في النصف الأول مقارنةً بسالب 1 مليون دولار في الفترة ذاتها من عام 2025.
أما الربع بحد ذاته فكان أقل سلاسة. تراجعت الإيرادات من 75 مليون دولار في الربع الأول إلى 71 مليون دولار في الربع الثاني، وانخفضت EBITDA المعدّلة من 46 مليون دولار إلى 42 مليون دولار. وأوضحت الإدارة أن هذا التراجع جاء نتيجة حوادث تشغيلية طالت سفينتَي PLSV Esmeralda وJade، إلى جانب أعمال الصيانة المجدولة. كما انخفض معدل الاستخدام التقني لأسطول PSV إلى 93% من نحو 98% في الربع السابق.
وعلى الرغم من ضعف الربع، يظل الاتجاه العام إيجابياً. وأفادت Paratus بأن وحدة Seagems تواصل الاستفادة من معدلات يومية أعلى في إطار عقود جديدة مع Petrobras وعدد أقل من أيام التوقف مقارنةً بالعام الماضي. كما أشارت الشركة إلى أن حجم الأعمال المتراكمة بلغ 1.1 مليار دولار، مما يوفر رؤية إيرادية متعددة السنوات.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: 71 مليون دولار في الربع الثاني من 2026، منخفضةً من 75 مليون دولار في الربع الأول من 2026.
- EBITDA المعدّلة: 42 مليون دولار في الربع الثاني من 2026، منخفضةً من 46 مليون دولار في الربع الأول من 2026.
- إيرادات النصف الأول من 2026: 146 مليون دولار، بارتفاع 23% عن النصف الأول من 2025.
- EBITDA للنصف الأول من 2026: 87 مليون دولار، بارتفاع 26% عن النصف الأول من 2025.
- صافي دخل النصف الأول من 2026 من العمليات المستمرة بعد الضريبة: 28 مليون دولار، مرتفعاً من 3 مليون دولار في العام السابق.
- التدفق النقدي الحر: 35 مليون دولار في النصف الأول من 2026، مقارنةً بسالب 1 مليون دولار في النصف الأول من 2025.
- النقد في نهاية الربع: 122 مليون دولار على مستوى القطاع.
- النقد الافتراضي بعد صفقة Fontis: نحو 305 مليون دولار، أو 331 مليون دولار بما يشمل النقد النسبي لـ Seagems.
- صافي الدين الافتراضي: 252 مليون دولار، منخفضاً من 661 مليون دولار قبل الصفقة.
- توزيعات الأرباح الربع سنوية: 0.22 دولار للسهم، دون تغيير عن الأرباع السابقة.
- القيمة السوقية: 891 مليون دولار.
- عائد توزيعات الأرباح: 16.88%، مما يعكس عوائد كبيرة للمساهمين.
- نسبة التداول الحالية: 2.44، مما يشير إلى وضع سيولة قوي.
- درجة الصحة المالية من InvestingPro: جيدة، مع علامات مرتفعة بشكل خاص في زخم السعر.
الأرباح مقابل التوقعات
لم تُقدَّم أي توقعات لربحية السهم أو الإيرادات للمقارنة المباشرة، لذا لا توجد حسابات رسمية للتفوق أو الإخفاق في الربع. ومع ذلك، جاءت الصورة التشغيلية متفاوتة؛ إذ تراجعت إيرادات الربع الثاني وEBITDA بشكل متتالي، غير أن نتائج النصف الأول كانت أقوى بكثير مما كانت عليه قبل عام.
وجاء التحسّن الأبرز في الربحية. ارتفع صافي الدخل من العمليات المستمرة بعد الضريبة بمقدار 25 مليون دولار على أساس سنوي في النصف الأول من 2026، بزيادة تبلغ نحو 833%. وارتفعت الإيرادات بمقدار 21 مليون دولار أي بنسبة 23%، فيما ارتفعت EBITDA بمقدار 18 مليون دولار أي بنسبة 26%. وهذا يشير إلى أن الأعمال الأساسية لا تزال في تحسّن مستمر، حتى وإن تأثّر الربع الثاني بعوامل مؤقتة.
ردة فعل السوق
تراجع السهم بنسبة 2.94% ليصل إلى 49.50 دولار من 51.00 دولار. وجاء هذا الانخفاض البالغ 1.50 دولار في أعقاب تحديث الأرباح، ليبقى السهم قريباً من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً عند 52.50 دولار. وهذا يوحي بأن المستثمرين قد يجنون بعض الأرباح بعد مسيرة صعود قوية، لا أنهم يُشيرون إلى تحوّل جوهري في المشاعر. وعلى الرغم من التراجع، يُشير تحليل InvestingPro إلى أن السهم لا يزال مقيّماً بأقل من قيمته الحقيقية، مع تقدير للقيمة العادلة يُلمّح إلى إمكانية ارتفاع من المستويات الحالية. وتتداول الشركة بنسبة سعر إلى ربحية (P/E) تبلغ 7.17 فحسب مع قيمة سوقية تبلغ 891 مليون دولار، وتُبرز نصائح InvestingPro أن الأسهم تتداول قرب أعلى مستوياتها خلال 52 أسبوعاً مع استمرار تحقيق الأرباح خلال الاثني عشر شهراً الماضية. وبالنسبة للمستثمرين الباحثين عن فرص القيمة، تظهر Paratus في قائمة الأسهم الأكثر تقليلاً للقيمة على InvestingPro.
كانت الحركة متواضعة مقارنةً بالنطاق السنوي للسهم. عند 49.50 دولار، تبقى الأسهم أعلى بكثير من أدنى مستوياتها خلال 52 أسبوعاً عند 37.92 دولار. ولم تُرصد أي بيانات عن حجم تداول غير معتاد، لذا لا توجد مؤشرات واضحة على موجة بيع مكثّفة أو حالة ذعر. وقد يعكس التراجع قلقاً إزاء الانخفاض المتتالي في أداء الربع الثاني وغياب تفاصيل جديدة حول اقتصاديات مناقصات Petrobras.
التوقعات والتوجيهات
لم تُصدر الإدارة توقعات مالية جديدة للعام الكامل خلال المكالمة، لكنها أشارت إلى أن تداعيات حوادث الربع الثاني قد انعكست بالفعل في التوجيهات السابقة. وأفادت الشركة بأنها تتوقع أن تكون توزيعات Seagems في عام 2026 "مشابهة إلى حد بعيد للعام الماضي".
على صعيد الأسطول، حصلت Seagems على موافقة تنظيمية لتمديد دورة الإصلاح الجاف إلى ما يصل إلى 20 عاماً لخمس من سفن PSV الست ذات الـ 550 طناً. وأوضحت الإدارة أن ذلك من شأنه تقليص الإنفاق الرأسمالي على مدى العمر الافتراضي للسفن والإبقاء عليها في الخدمة خلال الفترات التي كانت ستُقضى في الإصلاح الجاف.
وأشارت Paratus أيضاً إلى أنها تُقيّم كيفية استخدام عائدات بيع Fontis. وبموجب اتفاقيات السندات، يمكن استخدام هذه الأموال لسداد الديون بما فيها سندات 2029، أو الاحتفاظ بها في حساب ضمان لمدة تصل إلى 12 شهراً ريثما تدرس الشركة خيارات إعادة الاستثمار.
وفيما يخص المستقبل، أفادت الإدارة بأنها تتوقع أن تُمدّد Petrobras عقد Jade حتى يناير 2028، مما سيُجسّر الفجوة حتى دورة المناقصة التالية. كما تتوقع مناقصة أكبر من Petrobras لسفن PSV المتبقية خلال عام 2027، استناداً إلى الممارسة المعتادة لشركة النفط في طرح المناقصات قبل سنة إلى سنتين من الحاجة إلى الخدمة.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي المؤقت والمدير المالي Baton Haxhimehmedi إن الشركة ترى أن تمديد عقد Jade هو النتيجة الأرجح. وصرّح قائلاً: "توقعنا الحالي هو أن التمديد مع Petrobras هو الحل الأرجح أو ما سيحدث"، مضيفاً أنه قد يمتد حتى يناير 2028.
كما أشار إلى السجل الطويل للشركة مع Petrobras، قائلاً: "حصلت Seagems على عقود في كل دورة تعاقد رئيسية منذ عام 2011"، واصفاً توقعات سوق PSV بأنها "واعدة".
وفيما يتعلق بالموافقة على تمديد عمر الأسطول، أوضح Haxhimehmedi أن هذا التغيير يعني أن كل سفينة من السفن الخمس يُتوقع أن تخضع لعملية إصلاح جاف واحدة أقل على مدار عمرها الافتراضي، مما يُخفّض الإنفاق الرأسمالي المستقبلي ويُحسّن توليد الإيرادات.
المخاطر والتحديات
- التركّز على Petrobras: لا يزال نشاط PSV يعتمد اعتماداً كبيراً على عميل واحد، مما يُفرز مخاطر تجديد العقود.
- الحوادث التشغيلية: أثبت توقّف Esmeralda بسبب الإصابة وإصلاح Jade أن التوقف عن العمل لا يزال قادراً على التأثير في النتائج.
- ضغط الأعمال المتراكمة: انخفض حجم الأعمال المتراكمة إلى 1.1 مليار دولار من 1.2 مليار دولار، مما قد يُحدّ من الرؤية على المدى القريب.
- غموض المناقصات: لم تُقدّم الإدارة أي تفاصيل حول معدلات اليوم أو الاقتصاديات نظراً لاستمرار المفاوضات.
- انتهاء العقود: تواجه عدة سفن انتهاء عقودها اعتباراً من عامَي 2027 و2028، مما قد يؤثر على معدلات الاستخدام المستقبلية في حال تأخّر التجديد.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على أربعة محاور رئيسية: التمديد المرتقب لعقد Jade، وتوقيت مناقصة Petrobras القادمة، وكيفية استخدام عائدات بيع Fontis، وتوقعات توزيعات أرباح Seagems.
وأفادت الإدارة بأنها تتوقع بقاء Jade في إطار العقد حتى تاريخ التعبئة التالي، على الأرجح في يناير 2028. كما أشارت إلى أن مناقصة أكبر لسفن PSV المتبقية قد تأتي في عام 2027، وفق الجدول الزمني المعتاد لـ Petrobras.
وفيما يخص عائدات Fontis، أوضحت الإدارة أن الشركة تدرس ما إذا كانت ستسدد الديون أم تحتفظ بالأموال في حساب ضمان بينما تبحث عن فرص إعادة الاستثمار. أما بشأن توزيعات الأرباح، فأشارت إلى أن المستثمرين يمكنهم توقّع توزيعات 2026 من Seagems مشابهة إلى حد بعيد للعام الماضي.
وحين سُئلت عن معدلات اليوم، أحجمت الإدارة عن تقديم تفاصيل، مشيرةً إلى أن عملية المناقصة لا تزال جارية وتنطوي على حساسية تجارية. كما أكدت أن الشركة تشعر بالارتياح إزاء قدرتها على إبقاء السفن في الخدمة، سواء مع Petrobras أو مع جهات أخرى عند الحاجة.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
