عاجل: السوق يخفض توقعاته لاحتمالية رفع الفائدة في أكتوبر وسعر الذهب يصعد
أعلنت شركة كابيتال تانكرز عن ارتفاع حاد في إيراداتها وأرباحها خلال الربع الثاني من عام 2026، وذلك في أول ربع سنوي كامل لها بوصفها شركة مدرجة في البورصة، إذ قفزت الإيرادات إلى 149 مليون دولار مقارنةً بـ35 مليون دولار في الربع السابق، فيما ارتفع ربح السهم إلى 0.70 دولار من 0.21 دولار. غير أن السهم تراجع بنسبة 1.43% ليستقر عند 156.94 دولار، بعد أن أغلق في الجلسة السابقة عند 159.22 دولار، ليبقى دون أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 161.00 دولار.
أبرز النقاط
- قفزت الإيرادات بنسبة 326% على أساس ربع سنوي لتبلغ 149 مليون دولار، مدفوعةً بتوسع الأسطول العامل وتحسن أسعار ناقلات النفط.
- ارتفع ربح السهم بما يقارب ثلاثة أضعاف على أساس ربع سنوي ليصل إلى 0.70 دولار، بفضل ارتفاع معدلات الاستخدام وتحسن متوسط معادل الإيجار الزمني على مستوى الأسطول.
- أعلنت الشركة أن 79% من الأيام المتاحة في الربع الثالث قد تم حجزها بالفعل بمتوسط 114,000 دولار يومياً.
- أعلنت كابيتال تانكرز عن توزيع أرباح بقيمة 3 كرون نرويجي للسهم عن الربع الثاني، مما يعكس سياستها في إعادة رأس المال للمساهمين.
- أكدت الإدارة أن برنامج النمو ممول بالكامل، مع توافر 357 مليون دولار نقداً ومستويات رافعة مالية محافظة.
أداء الشركة
أشارت كابيتال تانكرز إلى أن الربع الثاني شكّل أول ربع سنوي كامل لها بعد الإدراج في البورصة، وأظهر قفزة ملموسة في حجم العمليات. بلغت الإيرادات الإجمالية 149 مليون دولار، فيما سجل صافي الدخل 93 مليون دولار، وبلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة 104 ملايين دولار. وبلغ متوسط معادل الإيجار الزمني على مستوى الأسطول 116,000 دولار يومياً، مقارنةً بـ97,000 دولار في الربع الأول.
جاءت نتائج الشركة مدعومةً بتوسع الأسطول العامل، وتحسن أسعار السوق الفورية، وكفاءة التنفيذ التجاري. وأوضحت الإدارة أن الأسطول توسع من 8 سفن عند الطرح العام الأولي إلى 15 سفينة عاملة بنهاية الربع، مع استمرار التسليمات بعد انتهاء الفترة. كما أشارت إلى أن متوسط عمر الأسطول لا يتجاوز 2.5 سنة، مما يجعله من أحدث أساطيل ناقلات النفط مقارنةً بالمنافسين.
وعلى الرغم من نحو 21 يوماً من الإيجار غير المجدول الناجم عن إصلاحات طارئة وتسليم أربع سفن جديدة من الحوض، أكدت الشركة أنها تفوقت على المنافسين في أسعار الشحن. وبلغ معادل الإيجار الزمني الفوري 126,000 دولار يومياً، فيما بقيت ناقلة نفط عملاقة واحدة (VLCC) ضمن عقد إيجار لمدة عام بسعر 100,000 دولار يومياً حتى فبراير 2027.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 149 مليون دولار، بارتفاع 326% مقارنةً بـ35 مليون دولار في الربع الأول من 2026.
- إيرادات معادل الإيجار الزمني: 114 مليون دولار.
- صافي الدخل: 93 مليون دولار.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة: 104 ملايين دولار.
- ربح السهم: 0.70 دولار، مقارنةً بـ0.21 دولار في الربع الأول من 2026.
- متوسط معادل الإيجار الزمني على مستوى الأسطول: 116,000 دولار يومياً، مقارنةً بـ97,000 دولار يومياً في الربع الأول.
- معادل الإيجار الزمني الفوري: 126,000 دولار يومياً.
- النقد والنقد المقيّد: 357 مليون دولار.
- إجمالي الديون: 524 مليون دولار.
- صافي الديون: 167 مليون دولار.
الأرباح مقابل التوقعات
لم يتوفر توقع إجماعي للربع، مما يجعل المقارنة الرسمية مع توقعات المحللين غير ممكنة. غير أن الربع جاء بوضوح أقوى من الفترة السابقة على أساس داخلي.
ارتفع ربح السهم بمقدار 0.49 دولار على أساس ربع سنوي، أي بنسبة نحو 233%، من 0.21 دولار في الربع الأول من 2026 إلى 0.70 دولار في الربع الثاني من 2026. وزادت الإيرادات بمقدار 114 مليون دولار، أي بنسبة نحو 326%، من 35 مليون دولار إلى 149 مليون دولار. وجاءت هذه المكاسب مدفوعةً بنمو الأسطول وتحسن أسواق ناقلات النفط وتطور الأداء التجاري.
يشير حجم التحسن المتسلسل إلى رافعة تشغيلية ملموسة. وبالنسبة لشركة لا تزال في مراحلها الأولى كشركة مدرجة، أظهر الربع بناءً سريعاً في القدرة على تحقيق الأرباح بدلاً من تحسن هامشي.
ردة فعل السوق
تراجع سهم كابيتال تانكرز بنسبة 1.43% ليصل إلى 156.94 دولار من 159.22 دولار في آخر جلسة تداول. ويبقى السهم قريباً من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 161.00 دولار، وفوق أدنى مستوى له البالغ 113.00 دولار بفارق كبير، مما يشير إلى أن المستثمرين كافأوا الشركة بالفعل على قصة نموها.
قد يعكس التراجع الطفيف جني أرباح بعد ارتفاع قوي، لا تحولاً جوهرياً في معنويات المستثمرين. ومع تداول السهم قرب قمة نطاقه السعري، ربما كان السوق يتوقع ربعاً قوياً وانصرف بدلاً من ذلك إلى التساؤل عما هو قادم، بما في ذلك تسليمات الأسطول واحتياجات التمويل وقرارات الخيارات.
لم تتوفر بيانات حجم التداول، مما يجعل تحديد ما إذا كانت الحركة جاءت على نشاط غير اعتيادي أمراً متعذراً. ومع ذلك، يشير موقع السهم قرب أعلى مستوياته إلى أن ثقة المستثمرين لا تزال قوية نسبياً رغم تراجع اليوم.
التوقعات والتوجيهات
أفادت الإدارة بأن الربع الثالث مغطى بشكل جيد بالفعل، إذ تم حجز 79% من الأيام المتاحة بمتوسط معادل إيجار زمني يبلغ 114,000 دولار يومياً. كما أشارت الشركة إلى توقعها إنهاء عام 2026 بـ17 سفينة عاملة، مقارنةً بـ15 سفينة في نهاية الربع الثاني، والوصول إلى أسطول مكتمل التسليم يضم 33 سفينة بحلول الربع الثاني من 2028.
أكدت كابيتال تانكرز أن ما تبقى من نفقاتها الرأسمالية البالغة 1.8 مليار دولار ممول بالكامل وفق افتراضات محافظة. وأوضحت الشركة أن لديها 357 مليون دولار نقداً، وأنها سحبت بالفعل 426 مليون دولار من الديون منذ الطرح العام الأولي، وتتوقع تأمين نحو 1.3 مليار دولار إضافية من الديون لإتمام برنامج البناء.
أعلن مجلس الإدارة عن توزيع أرباح للربع الثاني بقيمة 3 كرون نرويجي للسهم. وأشارت الإدارة إلى أن التوزيع يعكس قدرة الشركة القوية على توليد النقد، وأن التوزيعات ينبغي أن ترتفع مع اقتراب اكتمال برنامج تسليم الأسطول.
أعلنت الشركة أيضاً عن خططها لاتخاذ قرار بشأن ممارسة 13 خياراً إضافياً لسفن جديدة بحلول 31/12/2026. وأكدت الإدارة أنها لن تُقدم على ذلك إلا إذا كان القرار يُعزز قيمة المساهمين، مشيرةً إلى أنها لن تُصدر أسهماً بأقل من صافي قيمة الأصول.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي جيري كالوجيروبولوس إن الشركة تسير وفق خططها. وأضاف: "يسعدني جداً أن أرى الشركة تؤدي أعمالها وفقاً لخطتنا التجارية التي وضعناها خلال طرحنا العام الأولي قبل أشهر قليلة."
كما أشار إلى الفجوة في التقييم بين سعر السهم والقيمة الجوهرية للشركة، قائلاً: "لا يزال أمامنا الكثير من العمل لتضييق الفجوة بين قيمتنا السوقية والقيمة الجوهرية للشركة، وبالطبع مقارنةً بمعظم منافسينا."
وفيما يخص قرار ممارسة الخيارات، قال كالوجيروبولوس: "لن نلجأ تحت أي ظرف من الظروف إلى إصدار أسهم بأقل من صافي قيمة الأصول."
المخاطر والتحديات
- النفقات الرأسمالية الضخمة: لا تزال الشركة أمام 1.8 مليار دولار من النفقات الرأسمالية المتبقية، مما يستلزم استمرار الوصول إلى أسواق الدين.
- مخاطر دورة السوق: أرباح ناقلات النفط قوية حالياً، لكن أسعار الشحن قد تضعف في حال تغيرت الظروف الجيوسياسية.
- مخاطر التنفيذ: لا يزال الأسطول في مرحلة التسليم، مما يعني أن أي تأخيرات أو تجاوزات في التكاليف قد تؤثر على النتائج.
- مخاطر قرار الخيارات: تواجه الشركة تقييم 13 خياراً لسفن جديدة بحلول نهاية العام، مما يضيف حالة من عدم اليقين حول احتياجات رأس المال المستقبلية.
- مخاطر التقييم: أقرّت الإدارة بأن السهم لا يزال يتداول بخصم مقارنةً بالقيمة الجوهرية والمنافسين، مما قد يثقل على معنويات المستثمرين.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون بشكل رئيسي على تعرض الشركة لعقود الإيجار، والخصم في التقييم، وخطط النمو.
تناول أحد الأسئلة تعرض الشركة لأسعار السوق الفورية لناقلات سويزماكس وعقد إيجار زمني لإعادة التموضع. وأوضحت الإدارة أن السفينة سُلّمت بموجب عقد إيجار لمرة واحدة بسعر 73,000 دولار يومياً، غير أن أيام الإبحار بدون حمولة قلّصت الفائدة المحققة في الربع الثاني. وستُسهم الأيام المتبقية بشكل أكبر في الربع الثالث.
وسأل سؤال آخر عن سبب استمرار تداول السهم بخصم مقارنةً بالمنافسين. وأجابت الإدارة بأن الشركة لا تزال حديثة العهد بالأسواق العامة، وأن المستثمرين بحاجة إلى مزيد من الوقت لرؤية تنفيذ متسق في العمليات والتمويل وتخصيص رأس المال.
كما سأل المحللون عن الخيارات الـ13 للسفن الجديدة. وأكدت الإدارة أن القرار سيعتمد على أسواق ناقلات النفط وقيم الأصول والسيولة ومتانة الميزانية العمومية، مع التأكيد مجدداً على أنها لن تُصدر أسهماً بأقل من صافي قيمة الأصول.
وتناولت أسئلة أخرى فرص عقود الإيجار الدورية لتسليمات 2027، وسياسة توزيع الأرباح، وخردة السفن القديمة، والخطة المرتقبة للترقية إلى بورصة أوسلو. وأشارت الإدارة إلى أن الترقية لا تزال في مسارها الصحيح للربع الرابع من 2026، على أن يتبعها إدراج في السوق الأمريكية لاحقاً.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
