عاجل: نائب رئيس الفيدرالي يدعو للتأني بشأن رفع الفائدة - وتوقعات رفع أكتوبر تنهار
أعلنت شركة نوام أن أرباح الربع الثاني وهوامشها واصلت تجاوز نمو الإيرادات، إذ ارتفعت الإيرادات التشغيلية بنسبة 20% على أساس سنوي لتبلغ 43.7 مليار بيزو تشيلي، فيما قفز صافي الدخل بنسبة 40%. ووصفت الشركة هذه الفترة بأنها ربع قياسي، في حين ارتفع سهمها بنسبة 6.58% عقب الإعلان عن النتائج، ليواصل صعوده ويتداول قرب أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً. ولم تقدم الشركة توقعات مقارنة لربحية السهم أو الإيرادات، غير أن الإدارة أشارت إلى أن الأعمال تستفيد من الرافعة التشغيلية والتكامل الإقليمي ونشاط أقوى في التداول والمقاصة والحضانة.
أبرز النقاط
- سجلت نوام إيرادات ربعية قياسية بلغت 43.7 مليار بيزو تشيلي، بارتفاع 20% مقارنة بالعام السابق.
- ارتفع الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) بنسبة 27%، وزاد صافي الدخل بنسبة 40%، مما يعكس نمو الأرباح بوتيرة أسرع من المبيعات.
- تحسّن هامش EBITDA إلى 48.3% مقارنة بـ 45.7% قبل عام.
- أتمت الشركة ترحيل تشيلي إلى منصة التداول الإقليمية الجديدة، مُنهيةً بذلك مرحلة تكامل رئيسية.
- ارتفع السهم بنسبة 6.58% عقب الإعلان عن الأرباح، ولا يزال قريباً من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً.
أداء الشركة
حققت نوام ربعاً ثانياً قوياً، مواصلةً مسيرة تصاعد الربحية عبر أعمال البورصة الإقليمية في تشيلي وكولومبيا والبيرو. كان نمو الإيرادات متيناً، لكن نمو الأرباح كان أقوى، مدعوماً بالانضباط في الإنفاق وحصة أكبر من الدخل المتكرر. يظل الوضع المالي للشركة متيناً، بنسبة تداول بلغت 2.54 ومديونية ضئيلة، إذ لا تتجاوز نسبة الدين إلى حقوق الملكية 0.01.
وللأشهر الستة الأولى من عام 2026، بلغت إجمالي الإيرادات 84.4 مليار بيزو تشيلي، بارتفاع 19% مقارنة بالعام السابق. وارتفع EBITDA بنسبة 32% ليصل إلى 41 مليار بيزو تشيلي، فيما زاد صافي الربح بنسبة 43% ليبلغ 22 مليار بيزو تشيلي. وأشارت الإدارة إلى أن الإيرادات غير التداولية شكّلت 84% من إجمالي الإيرادات، مما يعزز استقرار الأعمال.
كما أعلنت الشركة أن خطة التكامل الإقليمي بلغت منعطفاً رئيسياً في يوليو، حين انتقلت تشيلي إلى منصة التداول المبنية على تقنية ناسداك والمستخدمة بالفعل في كولومبيا والبيرو. وهذا يعني أن الأسواق الثلاثة باتت تعمل وفق قواعد وتقنيات تداول موحدة.
المؤشرات المالية
- الإيرادات التشغيلية: 43.7 مليار بيزو تشيلي في الربع الثاني من 2026، بارتفاع 20% على أساس سنوي.
- EBITDA: ارتفع بنسبة 27% على أساس سنوي في الربع الثاني من 2026.
- هامش EBITDA: 48.3%، مقارنة بـ 45.7% قبل عام.
- صافي الدخل: ارتفع بنسبة 40% على أساس سنوي في الربع الثاني من 2026.
- هامش صافي الربح: 28.4%، مقارنة بـ 24.3% في الربع الثاني من 2025.
- المصروفات التشغيلية: 27 مليار بيزو تشيلي، بارتفاع 14% على أساس سنوي.
- إيرادات ستة أشهر: 84.4 مليار بيزو تشيلي، بارتفاع 19% على أساس سنوي.
- EBITDA لستة أشهر: 41 مليار بيزو تشيلي، بارتفاع 32% على أساس سنوي.
- صافي ربح ستة أشهر: 22 مليار بيزو تشيلي، بارتفاع 43% على أساس سنوي.
- أحجام إدارة الضمانات النقدية: 233 مليون دولار، بارتفاع 103% على أساس سنوي.
الأرباح مقابل التوقعات
أعلنت نوام عن ربحية السهم البالغة 126.91 وإيرادات بلغت 44.35 مليار بيزو تشيلي، غير أنه لم يُقدَّم أي توقع إجماعي للمقارنة المباشرة. وهذا يعني أن نتائج الشركة لا يمكن تصنيفها رسمياً على أنها تجاوزت أو قصّرت عن تقديرات المحللين.
وحتى في غياب معيار توقعات، كان الربع قوياً بوضوح. فقد ارتفعت الإيرادات بنسبة 20% على أساس سنوي، وزاد EBITDA بنسبة 27%، وقفز صافي الدخل بنسبة 40%. وأشارت الشركة إلى أن الفجوة المتسعة بين نمو المبيعات ونمو الأرباح تعكس رافعة تشغيلية إيجابية وضبطاً محكماً للتكاليف.
كما أشارت الإدارة إلى أن هذا الربع سجّل أعلى إيرادات في تاريخ الشركة، مما يعني أن النتيجة لم تكن مجرد تحسن، بل كانت ذروة جديدة لأعمال الشركة.
ردود فعل السوق
ارتفع السهم بنسبة 6.58% فور صدور النتائج، منتقلاً من 6,036.70 إلى 6,434.10. ويُظهر آخر سعر للسهم تداوله عند 6,934.20 دولار، بارتفاع 0.18% عن إغلاق السابق البالغ 6,922.00 دولار. وهذا يضع السهم بنحو 14.9% فوق مستواه قبيل الأرباح، وبنحو 7.8% فوق سعره عقب الإعلان عن الأرباح. ومنذ بداية العام، ارتفعت الأسهم بأكثر من 50%، فيما بلغ العائد خلال ستة أشهر ما يقارب 49%. ووفقاً لتحليل InvestingPro، لا يزال السهم مقيّماً بأقل من قيمته العادلة المقدّرة، مما يشير إلى إمكانية ارتفاع إضافي رغم التعافي القوي.
تتداول أسهم نوام حالياً قرب أعلى نطاقها خلال 52 أسبوعاً الممتد بين 4,458.10 دولار و7,025.90 دولار. ويشير هذا التحرك إلى أن المستثمرين يكافئون كلاً من مسار الأرباح وتقدم الشركة في التكامل الإقليمي. ولم تُقدَّم أي بيانات عن حجم تداول غير اعتيادي.
التوقعات والتوجيهات
لم تُصدر نوام توقعات ربعية تقليدية لربحية السهم أو الإيرادات في مواد المكالمة، لكن الإدارة قدّمت عدة تحديثات استراتيجية ومالية.
- تتوقع الشركة إطلاق منصة المقاصة في كولومبيا بحلول نهاية عام 2026.
- من المقرر إطلاق منصة المقاصة في تشيلي في النصف الأول من عام 2027.
- يستهدف طرح المقاصة في البيرو نهاية عام 2027، في انتظار الموافقة التنظيمية.
- أشارت الإدارة إلى أن هدف هامش EBITDA البالغ 50% على المدى البعيد لعام 2030 قد يتحقق، أو يكاد، في عام 2026.
- يراجع مجلس الإدارة الاستراتيجية متوسطة الأجل للشركة وقد يرفع أهداف الإيرادات والهوامش.
- اكتمل معظم الإنفاق على التكامل، ومن المتوقع إنهاء الميزانية المتبقية بين عام 2026 والنصف الأول من عام 2027.
- من المتوقع أن يستقر الإنفاق الرأسمالي في حالة الاستقرار ضمن نطاق 12 مليون إلى 14 مليون بيزو تشيلي سنوياً.
كما أشارت الشركة إلى توقعها بأن يظل نمو التكاليف محدوداً حتى نهاية عام 2026. وترى الإدارة مجالاً لتحسين تحقيق الدخل من رسوم المقاصة وهياكل الحوافز، لا سيما في تشيلي حيث تخضع رسوم التداول لقيود تنظيمية.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي خوان بابلو كوردوفا إن نتائج الربع تعكس استراتيجية راسخة وليست مكسباً عابراً. وأضاف: "كانت النتائج حتى الآن هذا العام رائعة، ونحن راضون جداً عنها. ونعتقد أنها ليست وليدة الحظ أو حدثاً استثنائياً منفرداً، بل هي ثمرة استراتيجية محكمة الإعداد وقدرة الشركة على التنفيذ."
كما أشار إلى الإنجاز المتعلق بالمنصة الإقليمية قائلاً: "إن تشغيل محرك التداول ذاته في الدول الثلاث يُعدّ من أبرز إنجازات العام، بل من أبرز إنجازات مشروع التكامل برمّته."
وأكد المدير المالي باتريسيو روخاس على مسار الهوامش قائلاً: "إن أبرز الديناميكيات هو الفجوة المتسعة بين نمو الإيرادات وأداء الأرباح. فقد نما EBITDA بنسبة 27% وصافي الدخل بنسبة 40%، متجاوزَين بفارق كبير نمو الإيرادات."
المخاطر والتحديات
- لا تزال رسوم التداول في تشيلي مقيّدة بالتنظيم، مما يحدّ من نمو الإيرادات في ذلك السوق.
- يعتمد طرح المقاصة على استقطاب العملاء، وهو ما وصفته الإدارة بأنه التحدي الأكبر.
- لا يزال نشر المقاصة في البيرو رهيناً بالتشريعات التنظيمية المُمكِّنة.
- تراجعت أحجام المشتقات بنسبة 3% على أساس سنوي، مما يكشف عن أداء غير متجانس عبر خطوط المنتجات.
- لم تكتمل تكاليف التكامل بالكامل، وإن كان معظم الميزانية قد أُنفق بالفعل.
وأشارت الإدارة إلى أن انتقال المقاصة يستلزم تحرك جميع العملاء في آنٍ واحد، خلافاً لترحيل التداول. وهذا يرفع مخاطر التنفيذ، حتى وإن كانت المنصة نفسها في مرحلة الاختبار الإنتاجي.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على تغطية المحللين، وتحقيق الدخل من رسوم التداول، وأهداف الهوامش، وسياسة توزيعات الأرباح، والإنفاق الرأسمالي.
بشأن التغطية، قال رئيس علاقات المستثمرين خوسيه غونزاليز إن الشركة تعمل مع عدة شركات وساطة، وتتوقع الإعلان عن تغطية محللين جديدة نحو نهاية عام 2026 أو مطلع عام 2027.
بشأن رسوم التداول، قال كوردوفا إن الشركة تسعى إلى تحسين تحقيق الدخل عبر المقاصة وهياكل الحوافز بدلاً من إزالة سقف الرسوم في تشيلي. وأشار إلى أن "التكلفة الإجمالية لسلسلة القيمة بأكملها" تحمل أهمية أكبر من التوزيع بين رسوم التداول والمقاصة.
بشأن الهوامش، قال كوردوفا إن هدف EBITDA البالغ 50% لعام 2030 قد يتحقق في عام 2026، وأن مجلس الإدارة يدرس رفع الأهداف طويلة الأجل.
بشأن توزيعات الأرباح والاستثمار، أشارت الإدارة إلى أن نسبة التوزيع الحالية تبلغ 70%، مع دراسة إمكانية رفعها، وأنه لا يُتوقع حدوث موجة ثانية من الإنفاق الرأسمالي الضخم. والجدير بالذكر أن الشركة رفعت توزيعات أرباحها لثلاث سنوات متتالية، مع نمو في توزيعات الأرباح بلغ 37% خلال الاثني عشر شهراً الماضية. ويبلغ عائد توزيعات الأرباح الحالي 1.55%.
كما تساءل المحللون عن سبب عدم تحرك إيرادات التداول بالتوازي مع الأحجام. وأوضحت الإدارة أن بند الإيرادات يشمل عدة عناصر تتجاوز تداول الأسهم النقدية، وأن المعاملات الاستثنائية قد تؤثر على النتائج من ربع لآخر.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
