عاجل: الدولار يصعد قرب أعلى مستوياته في عام مع تسارع انهيار سوق السندات
أعلنت شركة M&G plc أن الربح التشغيلي للنصف الأول ارتفع إلى مستوى قياسي بلغ 435 مليون جنيه إسترليني في النصف الأول من عام 2026، وهو أفضل نتيجة نصف سنوية منذ إدراج الشركة في البورصة عام 2019، إذ أسهم النمو في إدارة الأصول وصندوق PruFund في تعويض التراجع الطفيف في ربحية السهم. وأعلنت الشركة عن ربحية سهم بلغت 0.1366 مقارنةً بتوقعات بلغت 0.1412، بفارق سلبي نسبته 3.26%. وارتفع السهم في البداية بنسبة 0.86% ليصل إلى 353.40 دولار عقب الإعلان عن النتائج، غير أنه تراجع لاحقاً ليتداول عند 342.20 دولار، منخفضاً بنسبة 0.26% عن سعر الإغلاق السابق البالغ 343.10 دولار، ودون مستواه الأخير عقب النتائج.
أبرز النقاط
- بلغ الربح التشغيلي 435 مليون جنيه إسترليني، بارتفاع 15% على أساس سنوي، وهو أقوى نتيجة نصف سنوية منذ إدراج الشركة في البورصة عام 2019.
- ارتفعت أرباح إدارة الأصول بنسبة 24%، فيما زاد ربح قطاع التأمين على الحياة بنسبة 9%.
- بلغت صافي التدفقات من الأعمال المفتوحة 2.4 مليار جنيه إسترليني، بزيادة 300 مليون جنيه إسترليني عن العام السابق.
- ارتفعت الأصول الخاضعة للإدارة إلى 387 مليار جنيه إسترليني من 374 مليار جنيه إسترليني في نهاية عام 2025.
- أشارت الإدارة إلى أن الأرباح الخفيفة رأسمالياً باتت تمثل 80% من إجمالي الربح التشغيلي، مرتفعةً من 73% قبل عام.
أداء الشركة
كشفت نتائج M&G للنصف الأول عن شركة تسير نحو مزيد من التوازن وتخفيف الاعتماد على رأس المال. وكانت إدارة الأصول المحرك الرئيسي للنمو، إذ ارتفع الربح التشغيلي المعدّل إلى 159 مليون جنيه إسترليني، مدعوماً بارتفاع الإيرادات المتكررة وتحسّن الرافعة التشغيلية. كما تحسنت أرباح قطاع التأمين على الحياة، بدعم من نمو صندوق PruFund وأعمال الشركة في مجال معاشات الشراء الجماعي.
وأكدت الشركة أن التحول نحو الأرباح الخفيفة رأسمالياً يمثل ركيزة أساسية في استراتيجيتها، إذ باتت هذه الأرباح تمثل 80% من إجمالي الربح التشغيلي مقارنةً بـ73% في العام السابق. وأشارت الإدارة إلى أن ذلك يعكس نجاح برنامج التحول وتركيزها على المنتجات التي تستلزم قدراً أقل من رأس مال المساهمين.
كما أظهر التحديث استمرار زخم التدفقات، إذ أعلنت M&G أن صافي التدفقات الداخلة من الأعمال المفتوحة بلغت 2.4 مليار جنيه إسترليني، فيما ارتفعت إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة إلى 387 مليار جنيه إسترليني. ووصفت الشركة أسواقها بأنها جذابة، مع طلب قوي في قطاعات الجملة والمؤسسات والأسواق الخاصة.
المؤشرات المالية الرئيسية
- الربح التشغيلي: 435 مليون جنيه إسترليني، بارتفاع 15% على أساس سنوي.
- الربح التشغيلي المعدّل لإدارة الأصول: 159 مليون جنيه إسترليني، بارتفاع 24%.
- ربح قطاع التأمين على الحياة: 375 مليون جنيه إسترليني، بارتفاع 9%.
- صافي التدفقات من الأعمال المفتوحة: 2.4 مليار جنيه إسترليني، بزيادة 300 مليون جنيه إسترليني على أساس سنوي.
- الأصول الخاضعة للإدارة: 387 مليار جنيه إسترليني، مرتفعةً من 374 مليار جنيه إسترليني في نهاية عام 2025.
- توليد رأس المال التشغيلي: 372 مليون جنيه إسترليني، بانخفاض 36 مليون جنيه إسترليني على أساس سنوي.
- نسبة الملاءة المالية Solvency II: 247%، مع فائض رأس مال بلغ 5 مليارات جنيه إسترليني.
- نسبة التكلفة إلى الدخل: 73%، بانخفاض نقطتين مئويتين على أساس سنوي.
- المدخرات التراكمية منذ عام 2023: أكثر من 250 مليون جنيه إسترليني.
- هامش الخدمة التعاقدي للمجموعة (CSM): 7 مليارات جنيه إسترليني، بارتفاع 6% منذ بداية العام.
الأرباح مقابل التوقعات
أعلنت M&G عن ربحية سهم بلغت 0.1366، دون توقعات المحللين البالغة 0.1412. وبلغ الفارق 0.0046 للسهم، أي ما يعادل -3.26%، وهو تراجع طفيف لا يُعدّ خيبة أمل كبيرة.
غير أن مكالمة الأرباح أشارت إلى صورة جوهرية أقوى مما يوحي به رقم ربحية السهم وحده. فقد حقق الربح التشغيلي مستوىً قياسياً بلغ 435 مليون جنيه إسترليني، وأبرزت الشركة قوة التدفقات الداخلة وارتفاع أرباح إدارة الأصول وتحسن المركز الرأسمالي. وفي هذا السياق، يبدو التراجع في ربحية السهم محدوداً، وقد يعكس تأثيرات توقيت أو مزيج منتجات لا ضعفاً هيكلياً في الأعمال.
ولم يُفصح عن أي رقم للإيرادات، مما جعل السوق يركز بصورة رئيسية على الأرباح والتدفقات ومؤشرات رأس المال.
ردود فعل السوق
تفاعل السهم بإيجابية في البداية، مرتفعاً بنسبة 0.86% ليصل إلى 353.40 دولار في تداولات السوق المفتوحة عقب الإعلان عن النتائج، مما يشير إلى تشجع المستثمرين من الربح القياسي للنصف الأول وقوة التدفقات والمركز الرأسمالي للشركة.
إلا أن هذا الارتفاع لم يصمد، إذ تراجع السهم لاحقاً ليتداول عند 342.20 دولار، منخفضاً بنسبة 0.26% عن سعر الإغلاق السابق البالغ 343.10 دولار. ويظل السهم قريباً من الحد الأعلى لنطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 248.60 دولار و367.00 دولار، وهو ما ربما شجّع بعض المستثمرين على جني الأرباح عقب رد الفعل الأولي.
يشير هذا الأداء السعري المتباين إلى أن المستثمرين لاحظوا تقدماً تشغيلياً جيداً، لكنهم أبدوا تحفظاً إزاء التراجع الطفيف في ربحية السهم ووتيرة العوائد المستقبلية للمساهمين.
التوقعات والإرشادات
أعلنت M&G توجيهاتها بتحقيق نمو في الأرباح بأرقام مزدوجة منخفضة للعام الكامل 2026. وأكدت الإدارة أن الشركة ماضية في تحقيق هدف توليد رأس المال التراكمي البالغ 2.7 مليار جنيه إسترليني حتى عام 2027.
كما أعادت الشركة التأكيد على عدد من أهدافها طويلة الأمد:
- من المتوقع أن تنمو مبيعات BPA+ بنسبة لا تقل عن 50% في عام 2026.
- تستهدف الشركة حجم مبيعات BPA بين 3 مليارات و4 مليارات جنيه إسترليني بحلول عام 2027.
- من المتوقع أن يجذب صندوق With-Profits ما لا يقل عن 50 مليار جنيه إسترليني بحلول عام 2030.
- ومن المتوقع أن تولد هذه الأصول ما لا يقل عن 100 مليون جنيه إسترليني من الربح التشغيلي السنوي بحلول عام 2030.
- يبقى هدف نسبة التكلفة إلى الدخل عند 70% بنهاية عام 2027.
وأشارت الإدارة إلى أن تكاليف إدارة الأصول ينبغي أن تظل متوافقة مع مستويات النصف الأول من 2026 في النصف الثاني، فيما يُتوقع أن ترتفع تكاليف المركز المؤسسي بنحو 10 مليون جنيه إسترليني بسبب العوامل الموسمية.
للمستثمرين الراغبين في تحليل أعمق، تُعدّ M&G واحدة من أكثر من 1,400 سهم أمريكي مشمولة بتقارير Pro Research Reports الشاملة، التي تحوّل البيانات المعقدة لوول ستريت إلى معلومات استثمارية واضحة وقابلة للتنفيذ من خلال مرئيات بديهية وتحليل متخصص.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي أندريا روسي: "يُعدّ الربح التشغيلي البالغ 435 مليون جنيه إسترليني أفضل نتيجة نصف سنوية لنا منذ الإدراج في البورصة عام 2019، وقد ارتفع بنسبة 15% على أساس سنوي، بفضل زيادة بنسبة 24% في إدارة الأصول ونمو بأرقام مزدوجة في صندوق PruFund."
وأضاف: "طموحنا أن نكون مدير الأصول المتكامل الرائد في أوروبا. ولتحقيق ذلك، سنعمل على التوسع في كل من إدارة الأصول والتأمين على الحياة، بحيث يعزز نمو كل قطاع نمو الآخر ويضاعفه."
وتعليقاً على منتج المعاشات الجديد للشركة، قال روسي: "منذ إطلاقه في فبراير، أتممنا مبيعات بقيمة 1.7 مليار جنيه إسترليني، متجاوزين بذلك إجمالي حجم مبيعات المعاشات للعام الماضي."
وأشارت المديرة المالية كاثرين شليسكي إلى أن المركز الرأسمالي للشركة يتمتع بقوة غير اعتيادية، مؤكدةً أن هامش الخدمة التعاقدي للمجموعة البالغ 7 مليارات جنيه إسترليني "يمثل مخزوناً كبيراً ومتنامياً من القيمة المستقبلية لمساهمينا."
المخاطر والتحديات
- جاءت ربحية السهم دون التوقعات، مما قد يثير تساؤلات حول زخم الأرباح على المدى القريب.
- تراجع توليد رأس المال التشغيلي على أساس سنوي، وإن أشارت الإدارة إلى أن هذا التراجع يعود أساساً إلى تحركات متطلبات رأس المال.
- يقترب السهم من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً، مما قد يحد من الارتفاع على المدى القريب ويفتح الباب أمام جني الأرباح.
- يتسم هيكل الشركة بتعقيد أكبر مقارنةً بمديري الأصول الخالصين، مما قد يجعل نمذجة الأرباح أمراً أكثر صعوبة.
- قد تعتمد العوائد المستقبلية للمساهمين على مدى سرعة تحول نمو المنتجات الخفيفة رأسمالياً إلى أرباح نقدية وتوزيعات.
يحصل المشتركون في InvestingPro على إمكانية الوصول إلى نصائح حصرية إضافية وتقديرات القيمة العادلة وأدوات فرز متقدمة ودرجات تفصيلية للصحة المالية، للمساعدة في تقييم استراتيجية تحول M&G وإمكانات العائد على رأس المال.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين حول العوائد الرأسمالية وهوامش الأسواق الخاصة والتوقعات المستقبلية لمنتج BPA+ الجديد.
وتناول أحد الأسئلة نسبة الملاءة المالية Solvency II البالغة 247% وما إذا كان ينبغي أن تفضي إلى عوائد أكبر للمساهمين. وأوضحت الإدارة أن التركيز الراهن ينصبّ على الاستثمار من أجل النمو مع الحفاظ على متانة الميزانية العمومية، مشيرةً إلى أن سياسة توزيع الأرباح ستُناقش من قِبل مجلس الإدارة في فبراير 2027.
وتساءل سؤال آخر عن أسباب تراجع هوامش الأسواق الخاصة رغم نمو الأصول. وأوضحت شليسكي أن الانخفاض لم يتجاوز نقطة أساس واحدة، وأنه يعكس تأثيرات مزيج المنتجات والتوقيت لا مشكلة هيكلية.
كما ضغط المحللون على الإدارة بشأن إمكانية استمرار نمو BPA بعد هدف 2027. وأكد روسي أن الشركة نمت من الصفر إلى حصة سوقية تتراوح بين 6% و8% في غضون سنوات قليلة، ويرى فيها مجالاً للتوسع الإضافي، مدعوماً بصندوق With-Profits والمركز الرأسمالي للشركة.
وتناولت الأسئلة أيضاً منتج CDI+ الجديد ومكاسب الكفاءة المدفوعة بالذكاء الاصطناعي وتأثير مشروع قانون إصلاح إيجارات الأراضي. وأشارت الإدارة إلى أن الذكاء الاصطناعي يُسرّع عمليات التسعير والاستجابة للعملاء وخدمات الدعم، فيما يظل تأثير إيجارات الأراضي محدوداً بعبء تشغيلي متوقع بنحو 10 مليون جنيه إسترليني اعتباراً من نهاية عام 2028.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
