عاجل: المؤشرات الأمريكية تمحو مكاسبها مع افتتاح وول ستريت عقب بيانات مربكة
أعلنت شركة Uniphar plc عن ارتفاع في الأرباح والعائدات خلال النصف الأول من عام 2026، إذ ارتفع ربح السهم المعدّل بنسبة 11.2% ليبلغ 0.109 يورو، فيما نما إجمالي الربح بنسبة 7.7% ليصل إلى 236.5 مليون يورو. كما ارتفع الربح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) بنسبة 6.2% ليبلغ 61.1 مليون يورو، في حين بلغ العائد على رأس المال المستخدم 14.7%، وهو ضمن النطاق المستهدف للشركة على المدى المتوسط. وكانت أسهم الشركة تُتداول مؤخراً عند 4.23 دولار، بارتفاع نسبته 1.32% عن إغلاق الجلسة السابقة عند 4.18 دولار، مما يضع السهم قرب منتصف نطاق تداوله خلال 52 أسبوعاً.
أبرز النقاط
- ارتفع ربح السهم المعدّل إلى 0.109 يورو من 0.098 يورو قبل عام، بزيادة قدرها 11.2%.
- نما إجمالي الربح بنسبة 7.7% ليبلغ 236.5 مليون يورو، بدعم من الأقسام الثلاثة.
- ارتفع الـ EBITDA بنسبة 6.2% ليصل إلى 61.1 مليون يورو.
- سجّل التدفق النقدي الحر عجزاً بقيمة 47 مليون يورو، ويُعزى ذلك بصورة رئيسية إلى تأثيرات توقيت رأس المال العامل في قسم الأدوية.
- أبقت الإدارة على هدفها البالغ 200 مليون يورو من الـ EBITDA بحلول عام 2028، مؤكدةً ثقتها في الخطة طويلة الأمد.
أداء الشركة
أعلنت Uniphar عن نصف أول قوي، مع نمو في قطاعات الأدوية والتكنولوجيا الطبية وسلسلة التوريد والتجزئة. وقد أمضت الشركة سنوات عدة في بناء بنيتها التحتية وتقنياتها وخدماتها المتخصصة، وأشارت الإدارة إلى أن هذه الاستثمارات تساعدها على الفوز بتفويضات أكبر وأكثر استراتيجية.
وصفت المجموعة نفسها بأنها باتت تركّز بشكل متزايد على خدمات الرعاية الصحية ذات القيمة الأعلى بدلاً من التوزيع البسيط. ويتجلى هذا التحول بوضوح في قسم الأدوية، حيث تبني الشركة منصة أشمل تشمل التوريد العالمي والتسويق والتوزيع المتخصص وبرامج الوصول الموسّع. كما واصل قسم التكنولوجيا الطبية نموه، مدعوماً بالإيرادات المتكررة والتوسع مع شركاء الشركات المصنّعة الحاليين. وظل قسم سلسلة التوريد والتجزئة نشاطاً تجارياً كبيراً ومهماً، وإن كان يقترب الآن من طاقته الاستيعابية القصوى في انتظار افتتاح مركز توزيع جديد رئيسي العام المقبل.
تتوافق هذه النتائج مع نمط ممتد من التوسع المطّرد. وأشارت Uniphar إلى أن ربح السهم المعدّل نما بمعدل سنوي مركّب بلغ 16% منذ طرحها العام الأولي في عام 2019، فيما تضاعف كل من إجمالي الربح والـ EBITDA خلال تلك الفترة.
المؤشرات المالية
- إجمالي الربح: 236.5 مليون يورو، بارتفاع 7.7% على أساس سنوي؛ وبلغ النمو العضوي 6.9%.
- الـ EBITDA: 61.1 مليون يورو، بارتفاع 6.2% على أساس سنوي.
- ربح السهم المعدّل: 0.109 يورو، بارتفاع 11.2% من 0.098 يورو.
- العائد على رأس المال المستخدم (ROCE): 14.7%، ضمن النطاق المستهدف للشركة على المدى المتوسط بين 12% و15%.
- صافي الدين المصرفي: 275.7 مليون يورو.
- الرافعة المالية: 2.4 ضعف الـ EBITDA.
- التدفق النقدي الحر: سالب 47 مليون يورو.
- معدل تحويل التدفق النقدي الحر: سالب 77.1%، متأثراً بتراجع رأس المال العامل في قسم الأدوية.
- النفقات الرأسمالية في النصف الأول: 36.6 مليون يورو، تشمل استثمارات استراتيجية في المنشآت والأنظمة.
التوقعات والإرشادات
أكدت الإدارة من جديد طموحها على المدى المتوسط للوصول إلى 200 مليون يورو من الـ EBITDA بحلول عام 2028، مشيرةً إلى أن الهدف لا يزال قابلاً للتحقيق من خلال النمو العضوي وعمليات الاستحواذ المنتقاة.
على صعيد الأقسام:
- من المتوقع أن يحقق قسم الأدوية نمواً بأرقام مزدوجة في كامل عام 2026.
- من المتوقع أن يواصل قسم التكنولوجيا الطبية نموه بمعدلات مرتفعة ذات رقم واحد.
- من المتوقع أن يستفيد قسم سلسلة التوريد والتجزئة بشكل أكثر وضوحاً بمجرد تشغيل مركز التوزيع الجديد Greenogue 2 في فبراير 2027.
أشارت الشركة أيضاً إلى توقعها بعودة معدل تحويل التدفق النقدي الحر إلى مستوياته الطبيعية بمرور الوقت. وأشارت الإدارة إلى متوسط معدل تحويل خمس سنوات بلغ 65% حتى يونيو 2026، مؤكدةً توقعها بتحقيق معدل تحويل بين 60% و70% عند مستوى الـ EBITDA البالغ 200 مليون يورو.
أوضحت Uniphar أنها تستثمر بكثافة حالياً في الكوادر البشرية وأنظمة تقنية المعلومات والمنشآت، غير أنها تطمح إلى أن تصبح أقل اعتماداً على الأصول الثابتة بعد انتهاء مرحلة الاستثمار الحالية.
المؤشرات المالية حسب القسم
- إجمالي ربح قسم الأدوية: 69 مليون يورو، بارتفاع 7% عضوياً.
- قاعدة إيرادات قسم الأدوية: 370 مليون يورو.
- الـ EBITDA لقسم الأدوية: 14 مليون يورو، بارتفاع 3.9%.
- إجمالي ربح قسم التكنولوجيا الطبية: 63 مليون يورو، بارتفاع 9% عضوياً.
- الـ EBITDA لقسم التكنولوجيا الطبية: 24 مليون يورو، بارتفاع 11.5%.
- هامش إجمالي ربح قسم التكنولوجيا الطبية: 41.2%.
- إجمالي ربح قسم سلسلة التوريد والتجزئة: 105 مليون يورو، بارتفاع 10%، مع نمو عضوي بنسبة 5.6%.
- الـ EBITDA لقسم سلسلة التوريد والتجزئة: 23 مليون يورو، بارتفاع 2.4%.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي Ger Rabbette إن الشركة حققت "معدل نمو سنوي مركّب ممتازاً لربح السهم بلغ 16% على مدى ست سنوات منذ طرحنا العام الأولي في عام 2019"، مضيفاً أن المجموعة تستثمر بكثافة في البنية التحتية لتحقيق التوسع على المدى البعيد.
وأشار أيضاً إلى أن نمو الشركة يتغذى من التحولات المتسارعة في مشهد الابتكار في قطاع الرعاية الصحية. وقال: "85% من خط أنابيب التطوير العالمي في أيدي شركات التكنولوجيا الحيوية الصغيرة والناشئة"، مشيراً إلى أن كثيراً من هذه الشركات تفتقر إلى البنية التحتية الدولية.
وقال كبير المسؤولين التجاريين Brian O’Shaughnessy إن الشركة أعادت تموضعها "بصورة مدروسة نحو خدمات أعلى هامشاً وأكثر تخصصاً"، مشيراً إلى أن الطلب لا يزال قوياً على النموذج المرن الذي تتبعه Uniphar، والذي يتيح للشركاء الاحتفاظ بالسيطرة على قرارات التسعير والإطلاق.
المخاطر والتحديات
- التدفق النقدي الحر السالب: سجّلت الشركة تدفقاً خارجاً بقيمة 47 مليون يورو، مما قد يُقلق المستثمرين حتى وإن أكدت الإدارة أنه مؤقت.
- تقلبات رأس المال العامل: قد يتأرجح توليد النقد بشكل حاد تبعاً لتوقيت الصفقات والمدفوعات المسبقة.
- تأخر Greenogue 2: تأجّل افتتاح مركز التوزيع الأيرلندي الجديد إلى فبراير 2027، مما أخّر بعض مكاسب الكفاءة المتوقعة.
- قيود الطاقة الاستيعابية: يعمل قسم سلسلة التوريد والتجزئة قرب الطاقة القصوى، مما قد يُقيّد النمو على المدى القريب.
- مرحلة الاستثمار المكثّف: قد تُبقي النفقات على المنشآت والتكنولوجيا والكوادر البشرية ضغطاً على الهوامش والتدفق النقدي قبل تحقق الفوائد المرجوة.
ردود فعل السوق
أُغلق السهم أخيراً عند 4.23 دولار، بارتفاع 1.32% عن إغلاق الجلسة السابقة عند 4.18 دولار. ويضع ذلك الأسهم بنسبة تزيد على 25.1% فوق أدنى مستوى لها خلال 52 أسبوعاً عند 3.38 دولار، وبنسبة تقارب 14.9% دون أعلى مستوى لها خلال 52 أسبوعاً عند 4.97 دولار.
يوحي الارتفاع المتواضع بأن المستثمرين نظروا إلى النتائج باعتبارها داعمة لكنها ليست تحويلية. وقد أسهم النمو الأقوى في الأرباح وتأكيد الأهداف طويلة الأمد في تحسين المعنويات، في حين قد يكون التدفق النقدي الحر السالب والتأخر في مشروع Greenogue 2 قد حدّا من الحماس. وفي غياب بيانات توقعات للمقارنة المباشرة، بدا أن السوق ركّز أكثر على الزخم التشغيلي للشركة واستراتيجيتها طويلة الأمد بدلاً من أي مفاجأة قصيرة الأجل.
أداء الشركة حسب القسم
ظل قسم الأدوية محركاً رئيسياً للنمو، إذ أشارت الإدارة إلى أن القسم يستفيد من مزيج أوسع من الخدمات ذات القيمة الأعلى، تشمل الوصول الموسّع والتوزيع المتخصص والتوزيع المخصص وأعمال التسويق. وأكدت الشركة توقعها بتحقيق نمو بأرقام مزدوجة في القسم خلال العام الكامل.
واصل قسم التكنولوجيا الطبية تسجيل نتائج قوية، مدعوماً بالإيرادات المتكررة والتوسع مع الشركاء الحاليين في أسواق جديدة. وأشارت الإدارة إلى أن سوق الأجهزة الطبية الأوروبية لا يزال كبيراً ومتشتتاً، وأن الشركات المصنّعة باتت تبحث بشكل متزايد عن نماذج توزيع غير مباشرة وهجينة.
سجّل قسم سلسلة التوريد والتجزئة نمواً متيناً، غير أنه بات مقيّداً بالطاقة الاستيعابية. ويحتل هذا القسم دوراً محورياً في مسيرة Uniphar في قطاع الرعاية الصحية الأيرلندية، إلا أن الإدارة أشارت إلى أن الفرصة الحقيقية ستتحقق بعد افتتاح Greenogue 2 وتوسيع الطاقة التشغيلية للقسم.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين حول أربعة محاور رئيسية: نمو قسم الأدوية، وزخم قسم التكنولوجيا الطبية، والتدفق النقدي، وتوقيت افتتاح المنشأة الأيرلندية الجديدة.
بشأن قسم الأدوية، أوضحت الإدارة أن التسارع المتوقع في النصف الثاني لا يعود فقط إلى قاعدة مقارنة أسهل، بل أشارت إلى طلب واسع النطاق عبر المنصة، ولا سيما في الخدمات ذات القيمة الأعلى والتوريد العالمي.
بشأن قسم التكنولوجيا الطبية، أكد المسؤولون التنفيذيون أن النمو كان واسع القاعدة وليس مدفوعاً بعقود استثنائية. وأشاروا أيضاً إلى أن القسم يستمر في الاستفادة من لجوء الشركات المصنّعة إلى الاستعانة بمصادر خارجية للأنشطة غير الجوهرية، وهو توجه قد يدعم النمو المستقبلي.
بشأن التدفق النقدي، قال المدير المالي إن تقلبات رأس المال العامل يصعب التنبؤ بها لأنها تعتمد على الاقتصاديات الخاصة بكل صفقة والمدفوعات المسبقة. وأشار إلى أن متوسط معدل تحويل التدفق النقدي الحر على مدى خمس سنوات بلغ 65%، وهو ما تعدّه الإدارة مرجعاً أفضل من أي فترة نصف سنوية منفردة.
بشأن Greenogue 2، أوضحت الإدارة أن التأجيل إلى فبراير 2027 كان خياراً مقصوداً للحد من مخاطر التنفيذ خلال الربع الرابع المزدحم. وأكد المسؤولون التنفيذيون أن المشروع لا يزال في مساره الصحيح، مع الإبقاء على المنشأة الحالية احتياطياً خلال فترة الانتقال.
كما سأل المحللون عن القدرة على عمليات الاندماج والاستحواذ. وأفادت الإدارة بأن لديها خط أنابيب قوياً وأنها منفتحة على الصفقات الاستراتيجية، ولا سيما في قطاعي الأدوية والتكنولوجيا الطبية، غير أنها تسعى للحفاظ على الانضباط وتقليص الاعتماد على الأصول الثابتة بعد انتهاء مرحلة الاستثمار الحالية.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
