عاجل: داو جونز يرتفع 440 نقطة ووول ستريت تصعد مع تراجع النفط وجدل OpenAI
أعلنت شركة Sabaf S.p.A. عن ارتفاع مبيعات الربع الثاني بنسبة 3.5% على أساس سنوي لتبلغ 73.6 مليون يورو، مدعومةً بالنمو في الهند والبرازيل وأجزاء من أمريكا اللاتينية، فيما حافظت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين (EBITDA) على مستواها عند 10.7 مليون يورو. وتراجع صافي الدخل إلى 0.90 مليون يورو مقارنةً بـ 3.20 مليون يورو في العام الماضي، غير أن الإدارة أوضحت أن هذه المقارنة تشوهت بسبب إعفاء ضريبي استثنائي في عام 2025 وتعديل في تقييم استثمار MEC. وانخفض السهم بنسبة 2.65% ليصل إلى 11.00 دولار، مقتربًا من الحد الأدنى لنطاق 52 أسبوعًا.
أبرز النقاط
- ارتفعت المبيعات بنسبة 3.5% على أساس سنوي، أو 4.4% بأسعار صرف ثابتة، رغم ضعف سوق الأجهزة المنزلية.
- تحسّن هامش EBITDA إلى 14.5% مقارنةً بـ 13.6% في الربع الأول.
- تراجع صافي الدخل بشكل حاد على أساس سنوي، لكن الإدارة أشارت إلى بنود غير متكررة في الفترة المقارنة من العام الماضي.
- تتوقع الشركة تعافي المبيعات في النصف الثاني من العام، بقيادة المكسيك والهند.
- لا تزال تكاليف المواد الخام المرتفعة وضغوط أسعار الصرف تمثّل تحديات رئيسية.
أداء الشركة
أشارت Sabaf إلى أن أداء الربع الثاني جاء في ظل بيئة تشغيلية متباينة. إذ ظل الطلب ضعيفًا في الأسواق الناضجة كالولايات المتحدة وأوروبا، حيث لا تزال مبيعات الأجهزة المنزلية أدنى بنحو 10% من مستويات عام 2019. ومع ذلك، حققت الشركة نموًا في عدد من الأسواق الناشئة وأسواق التصدير، بما فيها الهند وأفريقيا والشرق الأوسط والبرازيل والمكسيك.
يواصل نموذج أعمال الشركة اعتماده على التنويع الجغرافي والتخصص في المنتجات. وأفادت الإدارة بأن قطاع الأجهزة المنزلية الفاخرة صمد بشكل أفضل مقارنةً بالسوق الشعبية، سواء في الولايات المتحدة أو أوروبا، وهو ما أسهم في تعويض ضعف الطلب في الفئات الأدنى.
تحسّنت الربحية بشكل تدريجي، رغم الضغوط الناجمة عن تحركات أسعار الصرف وارتفاع المخزونات. وأوضحت الإدارة أن الشركة عمدت إلى بناء مخزون خلال الربع لتأمين الإمدادات وتثبيت أسعار المواد الخام قبل موجة الارتفاعات الأخيرة في أسعار الألومنيوم والصلب والحديد والنحاس الأصفر.
المؤشرات المالية
- المبيعات: 73.6 مليون يورو، بارتفاع 3.5% على أساس سنوي و4.4% بأسعار صرف ثابتة.
- EBITDA: 10.7 مليون يورو، مقارنةً بـ 9.5 مليون يورو في الربع الأول.
- هامش EBITDA: 14.5%، مرتفعًا من 13.6% في الربع الأول من عام 2026.
- صافي الدخل: 0.90 مليون يورو، منخفضًا من 3.20 مليون يورو في الربع الثاني من عام 2025.
- صافي المركز المالي: 85.2 مليون يورو في نهاية يونيو.
- الدين المالي الصافي: 60 مليون يورو.
- التزام الأقلية في MEC: 19 مليون يورو.
- الدين المرتبط بعقود الإيجار: 6 مليون يورو.
- الأرباح الموزعة: 7.5 مليون يورو خلال الربع.
النتائج مقابل التوقعات
لم تُقدَّم أي أرقام توافقية لربحية السهم أو الإيرادات إلى جانب النتائج، مما يجعل من غير الممكن قياس أداء الربع مقارنةً بتوقعات منشورة في هذا التقرير.
وحتى في غياب مقارنة مباشرة بالتوقعات، جاءت الصورة التشغيلية إيجابية بشكل عام. إذ نمت المبيعات بوتيرة معتدلة في منتصف الأرقام الفردية، وتحسّن EBITDA بشكل تدريجي، وأكدت الإدارة أن الشركة في مسار صحيح للحفاظ على الربحية خلال بقية العام. وجاء تراجع صافي الدخل مفسَّرًا في معظمه ببنود غير متكررة في ربع العام السابق وإعادة تقييم مرتبطة بـ MEC.
ردود فعل السوق
انخفض سهم Sabaf بنسبة 2.65% ليصل إلى 11.00 دولار من إغلاق سابق عند 11.30 دولار. وأبقى هذا التراجع السهم بنحو 7.3% فوق أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعًا عند 10.25 دولار، وبنحو 25.2% دون أعلى مستوياته عند 14.70 دولار.
يشير هذا التراجع إلى حذر المستثمرين في أعقاب التقرير. فرغم تحقيق الشركة نموًا في المبيعات وتحسّن متدرج في الهوامش، يبدو أن السوق ركّز على ضعف الأرباح في السطر الأخير وضغوط العملة وغياب مفاجأة إيجابية واضحة في الأرباح. كما يعكس موقع السهم قرب الحد الأدنى لنطاقه السنوي نبرةً دفاعية حول هذا الاسم.
التوقعات والتوجيهات
أفادت الإدارة بأنها تتوقع تعافيًا كاملًا للمبيعات من ضعف الربع الأول وإنهاء عام 2026 بمستويات تفوق عام 2025. كما أكدت الشركة سعيها للحفاظ على الربحية التشغيلية خلال العام. ويتوافق هذا التوجه مع بيانات InvestingPro التي تشير إلى توقعات بنمو صافي الدخل هذا العام، مع تنبؤات المحللين باستمرار ربحية الشركة. كما تُبرز المنصة أن Sabaf تدفع أرباحًا موزعة مجزية للمساهمين، مما يعزز جاذبيتها الاستثمارية.
ومن المتوقع أن تدعم عدة مشاريع نمو هذا التوجه:
- المكسيك: يُتوقع أن ترتفع المبيعات إلى ما لا يقل عن 8 مليون يورو في النصف الثاني، مقارنةً بنحو 4.5 مليون يورو في النصف الأول.
- الهند: يعمل قطاع الصمامات بكامل طاقته، وتخطط Sabaf لتوسيع الطاقة الإنتاجية السنوية من نحو 3 مليون يورو إلى 5 مليون يورو.
- شعلات الهند: منتج شعلة مخصص قيد الاختبار وقد يبدأ البيع في عام 2027.
- طاقة المكسيك: تُخطط لإضافة آلة صب خامسة في مطلع عام 2027، مما سيرفع الطاقة الإنتاجية بنحو 25%.
أشارت الإدارة إلى أن رفع الأسعار المتفاوض عليه للنصف الثاني ينبغي أن يعوّض إلى حد بعيد ارتفاع تكاليف المدخلات، وإن كان بعض الضغط المتبقي قد يستمر. كما توقعت الشركة أن يكون الربع الرابع أضعف موسميًا وفق الأنماط المعتادة، إذ يحرص العملاء على إبقاء مخزوناتهم منخفضة في نهاية العام.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي جيانلوكا بيسكي: "لدينا دولار ضعيف هذا العام، في الربع الأول والثاني على حد سواء، أمام اليورو وكذلك أمام الريال البرازيلي والبيزو المكسيكي". وأضاف أن جزءًا من تأثير العملة قد عُوِّض بالكفاءة التشغيلية.
وفيما يخص ظروف السوق، قال بيسكي: "يتأثر سوق الفئة الراقية بشكل أقل بضغوط التضخم والعوامل الاقتصادية الأخرى التي تُبقي الطلب الشعبي العام تحت ضغط أكبر". وأشار إلى أن هذا النمط قد يستمر حتى تتحسن ثقة المستهلك.
وفي حديثه عن التسعير والتكاليف، قال: "لقد تفاوضنا وحصلنا على أسعار جديدة، تبدأ في معظمها من مطلع النصف الثاني. لا تزال بعض المفاوضات جارية". وأوضح أن الهدف هو الحفاظ على الربحية التشغيلية من خلال التسعير والكفاءة وضبط الإنفاق.
المخاطر والتحديات
- أسعار الصرف: قد يؤدي ضعف الدولار الأمريكي أمام اليورو والريال والبيزو إلى تقليص الأرباح المُعلنة.
- تضخم المواد الخام: قد تضغط الأسعار المرتفعة للألومنيوم والصلب والحديد والنحاس الأصفر على الهوامش.
- ضعف الطلب على الأجهزة المنزلية: يظل السوق دون مستويات ما قبل الجائحة في الولايات المتحدة وأوروبا.
- رأس المال العامل: قد ترفع مستويات المخزون المرتفعة الاحتياجات النقدية وتثقل الميزانية العمومية.
- المخاطر الجيوسياسية والسياسية: قد تؤثر التوترات في الشرق الأوسط وانتخابات البرازيل في أكتوبر على الطلب أو توقيت التسليم.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على أربعة محاور رئيسية: السوق الأمريكية وطاقة الهند الإنتاجية ونمو المكسيك وحماية الهامش.
فيما يتعلق بالسوق الأمريكية، أفادت الإدارة بأن السوق لا يزال منقسمًا بين قطاع راقٍ مرن وسوق شعبية ضعيفة، مشيرةً إلى أن التعافي يتوقف على تحسّن ثقة المستهلك وتعزيز الإنفاق التقديري.
أما فيما يخص الهند، فأوضحت الشركة أن قطاع الصمامات يعمل بالفعل بكامل طاقته وسيتوسع أكثر في النصف الثاني. فيما لا يزال منتج الشعلة المخصص للسوق الهندية قيد التطوير وقد يصبح محركًا أكبر للنمو في عام 2027.
وبشأن المكسيك، أشارت الإدارة إلى أن المبيعات قد تتضاعف تقريبًا في النصف الثاني مقارنةً بالنصف الأول، مدعومةً بمنصة منتج رئيسية جديدة باتت في مرحلة التوريد. ويعمل المصنع بكامل طاقته، وستُضاف طاقة إنتاجية إضافية في مطلع عام 2027.
وفيما يتعلق بالربحية، أكد المسؤولون التنفيذيون أن رفع الأسعار وتدابير الكفاءة الداخلية ينبغي أن تعوّض جزءًا كبيرًا من تضخم المواد الخام. كما أشاروا إلى أن MEC تواصل أداءها الجيد بهامش EBITDA يتجاوز 15%، أي ما يعادل ضعف المستوى المسجّل قبل ثلاث سنوات حين استحوذت Sabaf على السيطرة.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
